日本禽流感疫情继续扩大 感染规模创新高

Elaine

混沌天成期货

宏观&金工早评 | 2024年11月28日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 市场针对盘中的传闻进行博弈，一个是声称明年目标赤字率上调至4.5%，对应大概2万亿的增量财政，另一个则是表示年底中央经济工作会议将会提前。从市场的反应来看，债市尾盘跳水，年底前或确实有利好，但力度未知。单从股市来看，下午还是小盘领涨，板块上主要是军工、金融、半导体、传媒等方向，还是短线资金加仓的痕迹比较重，没有明确利好带动预期反转的话，市场会延续缩量博弈的环境，指数的上涨持续性就相对有限。 杠杆资金出清的压力仍在，市场波动率、成交量、杠杆资金交易占比等处在高位回落的过程，但仍未调整到位，期间对指数也将形成压制。 宏观预期悲观，市场在炒玄学概念股的情况下，单边向上的行情预计很难看到，除非价格打到很极端的位置（商品打到成本，股债收益差又回到极端的位置），否则做多的空间和机会也不大。 贵金属 日盘时间，伴随着市场对特朗普关税政策的谨慎态度，美元指数出现回落，这一定程度给了贵金属回升的空间。但美盘时间，美国10月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2024年4月以来最大增幅。环比和同比数据同时走高，核心PCE

【宏观早评】小盘领涨，股指反弹

宏观&金工早评 | 2024年11月27日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 相比前几个交易日基本面预期走弱带动的权重股主动调整，今天市场主要由小盘下跌带动指数下行。大盘企稳的主要原因还是外围环境的改善，今天美指、美债收益率都有所回落，权重宽基也基本企稳。 一方面，宏观预期偏悲观的情况下，很难看到机构、外资等基本面定价的资金大幅买入，指数会缺乏向上的驱动，以大摩的年度展望为机构观点的参考的话，整体对A股还是underweight的，对于中国基本面和政策预期普遍悲观。往后看这种悲观的宏观预期何时可能迎来转向：1）一些宏观数据上的改善，最高频的包括一线城市房，其次是金融数据企业居民存款有没有转移，M1有没有提升，信贷需求有没有稳住，再往后就是PPI的回升，这些在今年年底都很难看到；2）政策上的“下一波”，12月中旬或者明年3月份。短期市场期待的主要是年内降准的可能性，根据潘行长之前的预期管理，年内25-50vp的降准可能落地，但整体缺乏大级别宏观驱动的情况下， 行情的走向还是资金面的矛盾更需要关注。 另一方面，杠杆资金出清的压力仍在，市场波动率、成交量、杠杆资金交易占比等处在高位回落

【宏观早评】成交持续缩量，小盘领跌

宏观&金工早评 | 2024年11月26日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 国内基本面的预期在走弱，高频数据方面，上周房地产二手房的成交大幅回落，债市对基本面的定价更加悲观，在专项债供应压力的预期缓解后，10年债利率已经回落至9月底水平。 一方面，宏观预期偏悲观的情况下，很难看到机构、外资等基本面定价的资金大幅买入，指数会缺乏向上的驱动；往后看这种悲观的宏观预期何时可能迎来转向：1）一些宏观数据上的改善，最高频的包括一线城市房，其次是金融数据企业居民存款有没有转移，M1有没有提升，信贷需求有没有稳住，再往后就是PPI的回升，这些在今年年底都很难看到；2）政策上的“下一波”，12月中旬或者明年3月份。短期市场期待的主要是年内降准的可能性，根据潘行长之前的预期管理，年内25-50vp的降准可能落地，但整体缺乏大级别宏观驱动的情况下， 行情的走向还是资金面的矛盾更需要关注。 另一方面，杠杆资金出清的压力仍在，市场波动率、成交量、杠杆资金交易占比等处在高位回落的过程，但仍未调整到位，期间对指数也将形成压制。 尾盘缺乏驱动的拉涨主要是有资金在尝试做超跌后的反弹，持续性或有限。从尾盘的涨幅

【宏观早评】以黎欲达成停火协议，黄金明显回调

宏观&金工早评 | 2024年11月22日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 基于当前的政策和基本面预期，机构和外资整体还是维持相对保守的状态，没有明显流入，所以过去一段时间市场的赚钱效应就集中在小票、妖股上，所以也是为什么场内活跃的资金依然聚焦在小票上。但当前小票的赚钱效应在减弱，可以看到大小盘的相对收益在收敛，换手率在回落，小票已经不具备普遍的赚钱效应，开始轮动加速，抱团上涨。 在当前位置，我们不确定的是政策什么时候迎来新一轮的扩张带动机构外资对于中国基本面的观点什么时候迎来转向；我们相对确定的是小票和杠杆资金处在较为极端风险较大的水平，所以对于股指的观点还是短期偏空，等待波动率回落、风险出清，市场调整到足够低的位置再找做多机会。 贵金属 美国10月成屋销售总数年化 396万户，预期393万户，前值由384万户修正为383万户，季节图上有小幅反弹。美联储古尔斯比表示随着美联储接近利率的稳定水平，放缓降息步伐可能是明智之举。市场对于美联储的降息预期进一步回调，在欧元区经济显示疲态的情况下，美元指数应声冲高，再次触及前方高点，美债收益率也出现了明显反弹，此前的下跌趋势出现反转，而

【宏观早评】地缘升温再次推动黄金美指同涨，金银比走扩

农产品早评 | 2024年11月21日 品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣 生 猪 一.市场观点 现货方面，昨日全国均价为16.22元/kg，环比变化+0.93%。主力合约LH2501报价15550元/吨，环比+1.01%。 供给端，集团日度出栏仍保持高位，养殖端抗价压栏与集团形成分化。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月20日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为288946头，较昨日上涨2.20%。肥标上，近期大猪价格持续滑落至正常肥标差，预期的大猪需求因南方天气降温幅度不足暂未到来，按腌腊预期来说大猪均价或在短期企稳为主。 需求端，天气转凉增加终端市场走货流畅度，宰量趋稳且上行的预期强。根据涌益咨询的屠宰样本场统计，11月20日宰量合计158777头，环比上涨0.46%。蛋白替代品方面，昨日鸡蛋均价大幅下跌，全国平均跌幅在1%-4%之间，短期蛋价偏弱调整。 盘面上，昨日01,03,05普涨，涨幅随月份的减远而减少。近期消费的逐步转好缓解了市场的悲观预期，看涨11月底到12月中现货的这部分多头带动盘面反弹走强。 总的来说，随消费转好生猪的基本面进入供需相对平衡的状态，

【农产品早评】红枣：产销区价格连续下调，成交走弱

宏观&金工早评 | 2024年11月21日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 股市延续上涨，小幅放量，在宏观环境没有新的驱动下市场延续小盘占优，北交所、微盘、中证2000和中证1000涨幅依次领先，融资资金周二恢复流入，预计今日的杠杆资金是持续增量的状态，小盘的成交额占比也连续两个交易日回升，股指深度调整后资金还是习惯性的去拥抱小盘、妖股，但在各项指标高位回落的趋势下，当前小盘股的风险依然远大于机会。 证监会提及重视引导长线资金流入股市，昨日各大ETF基金降低费率，从近日数据来看，14号以来ETF持续获资金买入，其中ETF主要净流入的方向是A500ETF，其次是双创。近期有多家险资举牌增持个股（增持后持股超过5%），政策层引导的长线资金流入有望逐步显示出效果。 贵金属 美联储理事鲍曼表示认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化；美联储柯林斯表示由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。在降息的表态上，美联储依旧保持了谨慎的表态，美元指数也在经历了两日的下行后再一次反弹，贵金属在美指上行的情况下再次出现上行，这很大程度上源于避险需求。英伟达Q3业绩超预期但未能

【宏观早评】小盘股反弹带动指数上涨

宏观&金工早评 | 2024年11月20日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 下午创业板带动股指全面大涨，同时人民币汇率维稳，国债同涨，股指的上涨并没有交易经济增长或是政策预期。分资产来看，小盘股强于权重强于港股，主要上涨的方向是电子、计算机、新能源和机器人，买入的资金还是博弈性质更强。没看到有什么强确定性驱动的情况下（上午的国际金融峰会没有超预期表态，下午在针对锂业大会博弈），预计小票的调整就还没没结束，一些跟踪的指标也没有回归常态。 此外，过去一周，影响A股市场的变量主要是不断走高的美元指数和融资余额，对应盘面上走的是中证1000好于沪深300好于港股，背后的原因在于港股对美元更敏感，沪深300则更看重人民币汇率，由于央行的逆周期调节，强美元下人民币汇率基本稳定在7.25，中证1000则更看重杠杆资金的增量；当前美元指数边际走弱，杠杆资金迎来出清周期，中国资产之间的强弱关系或迎来反转。 贵金属 美国10月新屋开工总数年化 131.1万户（预期133万户）前值由135.4万户修正为135.3万户；10月营建许可总数 141.6万户（预期143万户），前值由142.8万户修正为1

【宏观早评】俄乌局势恐升级推动金价进一步攀升

宏观&金工早评 | 2024年11月19日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 上周五和今天，市场风格开始发生明显的切换，从双创小票切换到中字头红利高股息，也意味着市场开始转向防守。 基本面的数据目前是结构性的回暖：消费数据改善，M1拐头，pmi回到50以上，但是信贷低迷、工业生产偏弱，物价在低位，10月份企业盈利状况面临量价双杀的压力，所以现在市场对基本面的信心还是有明显分歧的，这点还需要持续的看数据有没有改善的趋势政策预期在降温：不仅说11月人大常委会在降温，上周地产税改的政策力度比较小，没看到化债方面的支持；周末的市值管理14条，整体基本上就是喊话为主，目前还没有形成太多强硬的措施，所以对于市值提升的逻辑还是看市场信不信。 无论是政策而与其还是经济基本面的改善，当前都存在较大的不确定性和分歧，年底前缺乏向上的驱动。10.13以来的上涨主要的增量资金就来自于杠杆资金，现在市场赚钱效应走弱，杠杆资金出清，市场进入阶段性净减量的环境。所以短期还是偏向于市场成交量、波动率、杠杆资金情绪回落的过程中，小票带着指数整体调整，单边没有太多的机会。 此外，过去一周，影响A股市场的变量主要是不

【宏观早评】俄乌局势再度升级推动金价反弹

期货日报网

棉纱 蓄势走强 棉纱主连合约前期形成W形底部结构突破，国庆后触及阻力位震荡回落至支撑位，近期出现放量长阳后缩量调整，短期进入震荡调整周期，中期重新走强的概率较大。均线方面，前期均线黏合后，近期长期均线开始拐头向上，整体呈现多头排列趋势。指标方面，持仓量显著增加，成交量连续收缩，MACD红柱逐步扩展放大，DIFF同时上破零轴和DEA且差值出现逐步放大迹象，表明短期震荡偏强的概率较大。整体上看，棉纱主连合约前期形成底部结构，近期缩量回调后重新走强，预计短期震荡调整后或重新走强试探阻力位。 鸡蛋 宽幅震荡 鸡蛋主连合约前期形成头肩形态，近期出现放量突破后，震荡上行至阻力位回落，短期进入震荡调整周期，中期试探支撑位后将重新走强。均线方面，长期均线开始走平，短期均线呈现多头排列。指标方面，持仓量和成交量同步收缩，MACD红柱连续扩大后开始收缩，DIFF上破零轴，与DEA差值连续扩大后开始收缩，表明短期震荡调整的概率较大。整体上，鸡蛋主连合约前期形成底部结构后，近期呈现震荡上涨态势，短期调整至支撑位后重新走强的概率较大，但当前离阻力位空间较小，中期仍以宽幅震荡为主。（徽商期货 方正） 来源：期货日

技术解盘20241115

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 <p>日本千叶县一家养鸡场当地时间1月2日确认发生高致病性禽流感疫情，当地政府已决定对约1万只鸡进行扑杀处理。 据日本农林水产省统计，从2022年10月下旬到2023年1月3日，本次禽流感流行季期间，日本23个一级行政区的养鸡场等设施已报告禽流感疫情53起，超过了2020年11月至2021年3月的最高纪录。截至目前，本轮禽流感疫情期间扑杀的禽类总数已达约774万只。如果感染规模继续扩大，本次禽流感流行季扑杀的禽类总数或将超过2020年11月至2021年3月扑杀约987万只禽类的历史最高纪录。</p>
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<p>日本千叶县一家养鸡场当地时间1月2日确认发生高致病性禽流感疫情，当地政府已决定对约1万只鸡进行扑杀处理。 据日本农林水产省统计，从2022年10月下旬到2023年1月3日，本次禽流感流行季期间，日本23个一级行政区的养鸡场等设施已报告禽流感疫情53起，超过了2020年11月至2021年3月的最高纪录。截至目前，本轮禽流感疫情期间扑杀的禽类总数已达约774万只。如果感染规模继续扩大，本次禽流感流行季扑杀的禽类总数或将超过2020年11月至2021年3月扑杀约987万只禽类的历史最高纪录。 </p>

日本千叶县一家养鸡场当地时间1月2日确认发生高致病性禽流感疫情，当地政府已决定对约1万只鸡进行扑杀处理。 据日本农林水产省统计，从2022年10月下旬到2023年1月3日，本次禽流感流行季期间，日本23个一级行政区的养鸡场等设施已报告禽流感疫情53起，超过了2020年11月至2021年3月的最高纪录。截至目前，本轮禽流感疫情期间扑杀的禽类总数已达约774万只。如果感染规模继续扩大，本次禽流感流行季扑杀的禽类总数或将超过2020年11月至2021年3月扑杀约987万只禽类的历史最高纪录。

日本禽流感疫情继续扩大感染规模创新高

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