Mysteel：初解读——再提“供给侧改革”lg...

中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，强调积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。不仅会议上重提这个政策，而且行动上已有所体现：

7月27日，国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，其中提出，从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。

本周，钢铁行业的限产传闻也频频出现，政策呼之欲出。在黑色金属领域，限产平控几乎是每年都会引起市场关注的话题，今年更显必要：7月27日，国家统计局发布6月数据显示，2023年上半年全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，月利润降幅较上月缩窄4.3%。利润表现令人担忧：黑色金属冶炼和压延加工业1-6月利润总额同比下降97.6% （1-5月利润总额同比下降102.8%），上半年累计利润降幅也大于其他行业，均于41个统计涵盖行业中垫底位置。

为何时隔三年再提供给侧结构性改革？

1.当前国内面临的问题在于产能过剩和投资过剩。西方面临的问题是寻找供给，而国内面临的问题是寻找市场。有市场预估中国全球供给端的净敞口已经达到3.4万亿美元。在投资方面，西方要重建产业链，形成新的产能和新的供给能力，需要的是“投资”这剂猛料。然而国内面临投资过剩问题，于内，大规模集中消费时代结束；于外，产业链结构重塑，导致国内在双倍压力下投资过剩。

2.仅从需求端加大刺激消费效果可能会见效甚微。市场常常寄希望于通过刺激经济的措施来解决问题，然而，在当前国内产能已经过剩情况下，大规模的刺激计划、干预的方式制造更多脉冲需求，可能导致实际产能过剩加剧。此外，拉动消费也并非易事，因为低收入群体消费潜力有限，而主流消费群体已经趋于饱和。

3.供给侧改革适配当前国内经济环境。实现产业升级，淘汰落后和过剩产能，与我国近年来强调的“高质量”发展不谋而合；另外，上半年的经济增长基本达到了同比5.5%的水平，下半年大概率基本符合按此速率增长，因此基本实现全年增长目标符合预期，基于国内经济和需求环境，供给侧结构性改革正当其时。

从短缺向过剩格局的转变，不能指望大力刺激措施来迅速解决问题，否则会过犹不及甚至适得其反。因此再提“供给侧改革”确是解决当下经济问题的一剂良药。