Mysteel：2022年下半年制造业用材供需矛盾需待缓解lg...

2022年上半年热轧、中板、带钢等关联产品价格趋势与强弱对比

2022年市场平行品种价格特点与变化，中板>热卷>螺纹，契合整个消费导向（新基建>传统基建>地产），对于分品种所带来的体现也有所不同。中板品种钢较多，可替代性偏少，产量上升空间少；热轧制造业的整体压力略小于螺纹，螺纹需求房建可回升的空间有限。

2022年市场上下端品种情况，带钢>热轧>冷轧，从基差角度看，冷轧与热轧基差呈现400-500元/吨的水平，带钢和热轧基差会维持在80-120元/吨；热轧、螺纹近几年产量分化明显，消费导向转变的情况下，导致了2个品种都呈现了供需弱失衡的问题；冷轧则受到出口、疫情等影响到消费回升，供需极度失衡的情况，从短期情况来看，这一情况较难改变。

分品种来看下半年预期，热轧虽然前期在房建大幅回退的带动下，螺纹的压力大于热轧，但就后期看，房建的后端产业逐步出现问题，对于普碳板材起到明显的制约，供需情况反而弱于螺纹。后市热轧供给难以下降，消费压力继续维持，库存去化问题加大，供需弱平衡周期性出现，持续性改善难度尚存。疫情改变了市场的整体结构，2022年开始供需矛盾、疫情、消费等因素互相作用下，市场情绪化较为严重，极左极右的情况明显增加，说明市场并不理性。2022年高估值波动的情况体现的较为明显，价格在外围市场逐步出现压力的情况下，下半年振幅将继续扩大。中板跌幅小于热轧与新基建的支撑不可或缺（钢结构、风电、水利、桥架等）；从整个规律上而言，制造业的恢复速度偏慢，而新基建的提前速度较为明显，反而可以支撑中板与热轧价差拉开，3季度这一情况可以继续维持，但大幅拉开的空间并不存在，阶段性花纹、低合金会有一定替代空间，价差预期在250-300元/吨之间。2022年下半年，中板产量维持在高位，消费可以继续维持，供需紧平衡状态会持续出现，表需预期向好。带钢受供给端调节影响较大，华北地区前限产后放松的节奏下，导致其价格波动剧烈，2022年下半年，带钢产量难以出现大幅下降，目前供应开始增加趋势，消费可增加的空间偏少，供需失衡的状态会继续体现，导致市场矛盾突出，表需呈现低位运行。冷轧2022年供应维持在高位，但其需求则随着海外与国内的衰退，供需矛盾存在，导致库存难以下降，表需未出现明显变化。热轧、中厚板、冷轧、带钢4个品种的价格趋势而言，都会形成一个价格逐级向下的趋势，其主要逻辑则是在低供应对应低消费维持相对平稳。后期价格下跌则是全球经济回归正常水平带动逐级向下的驱动。整体从板带材需求消费端角度看，基建的持续性发力会继续维持，从存量房建的持续也会继续，短期对于需求而言，同比或将呈现短期持平。

热轧出口未来预期变差

1、近期国内价格反弹，带动了中国热轧出口价格反弹较其他原产地相比呈现高40-50美金的情形；2、国外的价格快速回升，7月份接单明显下降，导致未来8-10月份船期资源也会呈现环比回落态势；3、海内外价差依然存在，但已无法支撑大规模出口，目前海外询单极度低迷。

热卷现金成本利润和盘面成本利润变化

截至08月05日，华北民营钢厂现金成本3849元/吨，环比上升5元/吨，利润为120元/吨，增加64元/吨，华北国营钢厂现金成本3874元/吨，环比上升16元/吨，利润为105元/吨，增加85元/吨。盘面成本4019元/吨，环比减少102元/吨；盘面利润为-14元/吨，环比增加138元/吨.

2022-2023年板带材产能变化情况

全国热轧产能截止22年6月，占比最高区域保持为华北地区（40.2%）较去年底小降0.7%；华东地区占比上升2.9%达到27.4%；东北地区、华中地区、西北地区、西南地区分别占13.5%、6.7%、1.9%、4.6%，变化均较小；华南地区产能占比下降2.9%至5.6%。2022年1-6月华南华北华东地区各新增一条产线，合计产能1350万吨。2022年剩余时间仍有一条确定新上产线，位于华南地区，产能400万；此外还有两条未确定产线，华东华南各一条，合计产能850万。2023年目前拟6条新产线投产，预计产能1500万吨左右。

全国中厚板2021年总产能10338万吨，整体集中度较高，区域供需平衡度相对较好，华东地区占比40.68%，华北地区占比23.22%，其余区域占比均不高，调坯轧材企业多集中在华东地区；2022年-2023年确定新增产能320万，集中在华北、华东区域，产能将达到10658万吨，另外西北区域一条产能未知轧线未来计划投产。

全国冷轧产能截至2022年6底，按照钢联最新调研数据显示为 1.4亿吨，产线277条；2022年计划新增5条设备共计270万吨产能，未来竞争依旧激烈。

全国带钢产能截止22年6月，占比最大的华北74.98%，较去年年底下降2.90%；华东地区占比9.13%，下降0.09%；东北地区占5.38%，上升2.48%；华南地区占比3.96%，下降0.31%；华中地区占比0.76%，下降0.08%；西南地区占比2.53%，上升0.21%;西北地区占比1.72%，下降0.18%。2022年1-6月份新上热轧产线有7条，1条华中、1条西北、2条东北、3条华北，总产能在1110万吨；下半年预期新上热轧产线基本确定的有2条都在华北，总产能在610万吨；不确定的有2条，1条华东，1条西南，预计产能在300万吨。2023年目前预期仍有2条产线投产，预计产能在400万吨。

2022年下半年市场所需要注意的事项

国内宏观：对于22年市场以稳定宏观环境（稳定人民币汇率），控制PPI与CPI的节奏为主，提振消费与信心；

国外：海外经济尚可，对于衰退周期预期会有所延长，持续性压缩消费与流动性，对于其他货币造成承压，压低国内供应端价格；

供给：国内供应与消费失衡，市场化方式压降，压缩态势已经显现，优化产业结构的方向将成为未来的路径；

需求：国内需求端“去杠杆”问题已经呈现，基建在无法占用过多CPI的结构下只能短期支撑；制造业行业存在“房建产业链衰退”的大周期，外加国内以存量替换市场为主，会呈现国内向下的趋势；而出口受到国外消费压缩产成品短期补库会出现，原材料价格难以支撑的格局；后期更多的亮点则是在存量的增量点与供需矛盾缓解中寻找错配机会。

风险点提示：

1、2段供需平衡中，上端供需平衡主要以：上端利润调节；以及矿石+焦炭的进口量增加所带来的预期变差；

下端平衡则会因供给下行而形成新的平衡，化解前3个月因消费端抑制所带来的的负面影响，最佳的状态就是在供需自律的情况下

4季度达到平衡；

2、3季度预期主要还是讲供给，对于4季度则会逐步切换到消费端，主要指标—库存、成本以及利润。

总体而言，信心提振，产量收缩，供需矛盾需要进一步缓解。而地缘政治导致的“内外供需失衡”无法解决的情况下，只能呈现自身抑制。因此对于大趋势而言，或将出现“慢熊”，因此对于节奏的把握较为重要，兑现的速度与体量问题将会是今年未来的重中之重！

详见直播解读，8月11日下午15：30分5位行业大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊制造业市场、制造行业以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。https://mp.weixin.qq.com/s/OWHvbx99hvHTo-T_54ZsiQ

——Mysteel板带首席分析师 曹剑勇