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Mysteel参考丨聚焦秋粮上市,2023新季玉米市场展望

2023-10-27 09:46:43
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自2020年临储玉米库存出清以来,产需缺口背景下,玉米价格快速上涨至2500-3000元/吨区间内。此间,Mysteel见证了农民丰收的喜悦以及高额的种植利润;见证了进口谷物的放量,能量饲料多元化供给;见证了玉米贸易行业竞争激烈,深加工行业的转型和升级,并且每一步都在创造历史。我们发现,玉米市场在不断的进化,越来越国际化,越来越复杂多变。宏观政策、供应需求、成本替代等方方面面,在这个历史性的时刻,研究好每一个能影响价格的因素,都显得尤为重要。

进入10月份,玉米迎来新一个年度,2023年新粮开始上市。在这个时间节点,Mysteel通过对新季玉米产量的评估,后市新粮上市节奏的分析,以及供需的变化,供市场参考。

一、2023年新季玉米产情分析

1.2023年玉米种植面积为近年来高位

根据Mysteel玉米团队在5月份对全国各个主产区的调研,2023年全国玉米种植面积达到61389万亩,同比增长1114万亩,增幅1.85%。玉米种植面积在一定程度上受国家政策的指引,特别是历年中央一号文件的影响,从2021年的“两稳一增”到2022年的“两稳两扩”,2023年中央一号文件发布给出了2023年我国粮食生产目标任务的关键词,那就是“两稳两扩两提”,即稳面积、稳产量,扩大豆、扩油料,提单产、提自给率。虽然国家依然再提倡油料作物的种植,但从调研的情况来看,玉米种植面积继续恢复性增加。部分代表性区域农民反馈,种植玉米收益要好于种植大豆收益。

图1:2017-2023年玉米价格走势(单位:万公顷)

数据来源:钢联数据

表1:各大主产区玉米种植面积(单位:万亩)

数据来源:钢联数据

备注:

东北春玉米区:黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古;

黄淮海春夏玉米区:北京、天津、河北、山东、河南、山西、江苏、安徽;

西南春玉米区:重庆、四川、贵州、云南;

西北春玉米区:陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、西藏;

南方丘陵春玉米区:上海、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、广东、广西、海南。

2.2023年全国玉米单产普遍增加

根据Mysteel玉米团队调研反馈,2023年全国玉米平均单产为6.72吨/公顷,同比增幅4.47%。东北产区在7-8月份关键生长期经历了三场台风带来的多雨天气,玉米生长面临低温多雨,寡照,洪涝等灾害干扰,局地有减产情况,但是受灾面积相对有限,且9月份天气良好,对单产有所修复。

但基于去年辽宁及吉林省主要玉米面积区域经历了较为严重的涝灾,对去年产量产生较大影响,今年尤其是辽宁地区,没有受到台风影响,有较大丰产预期,东北其他省份单产均有不同程度恢复。另外,黄淮海及其他产区玉米生长期,天气情况较好,除个别地区出现高温情况,国内总体玉米产量预计同比有显著增产。

图2:全国玉米平均单产变化(单位:吨/公顷)

数据来源:钢联数据

表2:全国主要玉米主产省份单产情况(单位:吨/公顷)

数据来源:钢联数据

3.2023年玉米产量明显增加

由于全国玉米面积、单产双增,2023年全国玉米产量明显增加。根据Mysteel玉米团队调研数据显示,2023年全国玉米产量达到2.75亿吨,同比增加1650万吨,增幅6.4%。其中东北产区玉米产量为12892万吨,同比增加767万吨;河北、河南、山东玉米产量共计7072万吨,增加476万吨。其他地区玉米产量均普遍增加,这将会导致主销区对东北主产区的玉米依存度下降。整体对新一年度市场玉米流通格局有一定影响,从而影响区域性玉米价差。

图3:2017-2023年玉米产量走势(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

图4:全国主要区域玉米产量情况(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

表3:全国主要玉米主产省份产量情况(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

4.主产区玉米种植成本增加

根据Mysteel农产品调研情况,东北地区2023/2024年新季玉米种植成本1233-1569元/亩,较上一年度增加66-185元/亩。受益于单产水平的整体增加,在2023年新季预期丰产前提下,2023年新季玉米潮粮成本较上一年度大致持平。预测2023年产的玉米集港成本约为2450-2650元/吨。

租地成本继续上涨。租地成本受玉米价格的影响明显,2023/2024年度租地成本先涨后落,但整体依然高于上年度。地租是种植成本上涨的主要因素,据不完全估计,东北租地种植规模占比在6成以上,农村人口逐渐减少,土地流转仍是大趋势。2023/2024年度平均地租成本较上一度增加73-190元/亩,其中吉林地区租地成本上涨幅度较大,较2022/2023年度增加190元/亩。

表4:东北各省玉米种植成本变化(单位:元/亩、斤/亩、元/斤)

数据来源:钢联数据

2023/2024年度华北地区玉米种植成本略有增加,种植收益继续减少。从种植成本构成来看,租地成本继续增加,已达到历史最高点,化肥成本微幅下调,其他成本保持相对稳定,总种植成本增加。山东、河北、河南总种植成本分别为1140元/亩、1105元/亩、1060元/亩。从农户的售粮价格来说,2022年玉米价格继续维持高位,山东深加工玉米价格创历史新高,但随着小麦价格下跌,市场看空心态较浓,预计2023/2024年度玉米价格重心或有下调,相应的农户出售玉米价格继续下调。

2023/2024年度山东、河北、河南农户种植净利润分别为423元/亩、458元/亩、416元/亩,较2022/2023年度有所下调。目前华北地区种植户依然是以中小散户种植为主,但是种植大户种植比例正在逐年提升,部分地区已经达到9成以上,大部分地区种植大户比例在20%-50%。如果不考虑租地成本,农户种植收益依然维持在1000元/亩左右。

表5:华北黄淮产区各省玉米种植成本变化(单位:元/亩、斤/亩、元/斤)

数据来源:钢联数据

二、玉米需求分析及行情展望

表6:中国玉米供需平衡表(单位:万吨,万公顷,吨/公顷)

数据来源:钢联数据

1.深加工需求或将下降

2017-2022年玉米深加工产能呈持续扩张态势,经历了2017-2018年产能大幅增长阶段后,2019-2022年玉米深加工产能新增趋势逐渐放缓。2023年初全国玉米深加工能力达到12630万吨,今年玉米价格仍在高位,玉米淀粉企业经营压力明显,深加工运行状况不佳,部分企业亏损严重。行业产能持续增加,但2021-2023年深加工开机率呈下降趋势,产能过剩局面进一步增大,预计2023/2024年度玉米淀粉加工量小幅下降。酒精方面,受新能源替代影响,国内酒精消费将呈下降趋势,预计下半年酒精消费也将有所下降。综合来看,预计2023/2024年玉米深加工消费整体将出现下降趋势,原料价格高位,预计部分企业减产限产,部分落后产能或将淘汰。

2.饲料需求或有所恢复

根据饲料协会公布的饲料月度产量看2023年1-7月总饲料产量达到1.76亿吨,同比增幅约7%;从年度看,2022年10月到2023年7月总饲料产量达到2.57亿吨,同比增幅7%。总饲料产量呈现显著增长趋势,和生猪、禽类产能增长趋势大体一致。在新一年度,生猪产能的去化,以及禽料产量趋于饱和,增长有限。预估2023/2024年度饲料产量将与上一年度持平。

今年春节之后小麦价格持续回落,4-9月份小麦进入饲料领域数量增多,预估量级大概在3000-3500万吨,2023/2024年度,小麦和玉米价差重新修复,这部分将被进口谷物和国产玉米替代,预估2023/2024年度玉米饲料需求将小幅回升。

3.供需趋于宽松下的玉米价格

2023年玉米产量同比上涨1650万吨,2023/2024年度玉米需求同比持平,玉米供需结构性转变,年度结余900万吨,期末库存明显上升,将达到20年以前水平。2023年全球丰产背景下,国际玉米价格迅速下跌,国内外玉米价格进一步扩大,市场整体呈现悲观预期。

未来玉米价格将由市场供需博弈逐渐转变成市场和政策之间的博弈。玉米定价主要参考种植成本、小麦价格和进口成本。种植成本决定政策“稳价保供”的底线思维,进口成本决定玉米价格的下限,小麦价格决定玉米价格的上限。现阶段,玉米供需趋于宽松,方向必然向下。预计本年度低点可能会在种植成本附近运行。

从价格的运行节奏看,新粮上市阶段,供应紧张的问题预期缓解,贸易和下游企业采购情绪谨慎,玉米价格大概率承压下行。但是在这个过程中需要注意大产量不等于直接供应增加,春节前农户卖粮节奏还将影响供应效率,对比东北售粮历史售粮进度,快慢之间落差有20多个百分点,对应体量超过2500万吨。春节前农户售粮节奏将影响新季增产压力如何体现到现实市场,通常元旦前农户有观望的天气条件,如果初期现货收购价格跌幅过大,可能引发惜售导致11-12月供应不及预期,价格出现阶段性反弹。春节后气温逐渐回升,农户售粮积极性较高,3-4月份可能出现抛压下的价格低点。

基于当前的供需格局和预期,2023/2024市场年度的价格节奏有望回归相对合理的价格节奏,个人给出的价格区间参考2500-2800元/吨(锦州港平仓价)。即玉米集中上市期价格在区间底部运行,上市压力过后,关注进口谷物到港情况,替代品释放情况,价格有望在库存去化过程中走出反弹趋势。

写在最后

贸易行业风险在增加。如今的市场,价高不一定赚钱,传统的贸易模式劣势明显,这两年玉米价格有点反季节运行,在上市旺季达到高点,青黄不接期反而持续走跌。贸易商收粮价格和售粮价格出现逆差,多数人已经连续大幅亏损了两年,传统赚价差的贸易模式风险加大,未来将越来越考验贸易商对行情的判断和应对策略。

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