直播【工业品早评】地产支持政策加强，工业品普遍上涨
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工业品早评 | 2023年2月21日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示建材产量延续增长，而热卷产量有小幅下降。不过，考虑到近期钢厂高炉及电炉产能均有恢复，预计本周钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，其他国家和地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，上周机构数据均显示建材库存延续增长，而卷板库存有所下降，且钢材表需均延续回升态势。钢联数据也显示五大品种钢材库存增幅同比明显放缓，且表需超预期回升。百年建筑网最新调研也显示工地开复工率同比回升，劳务到位率虽低于去年同期，但二者环比均有明显提升。昨日建材成交再度放量，日均成交达到20万吨，显示需求仍在持续恢复。宏观方面，美国最新CPI显示通胀略有放缓，消费韧性仍在，短期海外衰退预期不强，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断，1月社融超预期投放也加强了市场对制造业需求向好的预期。此外，近日美欧钢价均有上涨，其他地区钢价持平，目前国内外钢材价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，且受益于需求向好及地产政策的不断释放，短期钢价走势延续偏强震荡。
二、消息及数据
1.据Mysteel不完全统计，截至2023年2月20日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、广西、天津、内蒙古、陕西等20个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。
2.据Mysteel了解，上周意大利板坯买家采购多笔亚洲板坯。一批约为4万吨板坯，以价格710-720美元/吨CFR成交，此外中国板坯以735-745美元/吨CFR成交，据了解中国板坯为订制资源，目前亚洲板坯对意大利报价价格上涨，约为750美元/吨CFR，由于前期已经完成几笔订单，目前买家采购需求暂无。亚洲供应商目前对后市看好，但欧洲买家仍在观望市场。
3.土耳其钢铁制造商MMK Metalurji是俄罗斯钢铁制造商马格尼托戈尔斯克（MMK）的子公司，在该地区发生地震后，该公司计划于2月20日在土耳其东南部的轧钢厂开始试生产。据了解，受灾地区的的长钢生产商Koc Metalurji也计划于2月20日开始逐步恢复生产，该地区的其他一些生产商也在努力完成尽职调查。
4.2月20日，贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，再创2019年以来新低；二套房利率平均为4.91%，环比持平。
5.国际船舶网：2023年2月13日至2023年2月19日，全球船厂共接获15艘新船订单；其中，中国船厂获得1艘新船订单；日本船厂获得2艘新船订单；韩国船厂获得12艘新船订单。
6.20日全国建材成交再度放量，市场交投氛围积极，终端和投机均有拿货，部分市场有惜售，全天整体成交量较上一工作日大幅提升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，随着澳洲港口陆续恢复正常，上周澳矿发运有明显回升，巴西和非主流发运相对平稳。不过，由于前期发运回落加之部分资源提前到港，上周国内到港量大幅回落，考虑到当前疏港量仍处高位，预计本周铁矿港口库存可能趋降。国内矿方面，受即将召开的两会影响，尽管近日国内矿企产能利用率及铁精粉产量均有回升，但仍处偏低水平。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，而钢厂进口矿库存仍有小幅回落。由于近期钢厂盈利率依然表现下降，目前仍有六成以上钢厂处于亏损状态，虽然钢厂铁矿库存绝对量仍处低位，但钢厂对铁矿的采购补库依然较为谨慎，继续维持按需补库的节奏。不过，昨日铁矿港口现货成交略有增加，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地利润依然为负，超特粉落地利润为正，显示铁矿不同品种落地利润仍表现分化。
综合而言，短期铁矿市场供弱需稳，且受益于近期钢材需求表现持续向好，矿价走势偏强运行。
二、消息及数据
1.2月13日-2月19日，Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。澳洲发运量1760.1万吨，环比增加487.3万吨，其中澳洲发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。全球铁矿石发运总量2799.1万吨，环比增加477.2万吨。
2.2月13日-19日，中国47港到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨；中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨；北方六港到港总量为1048.8万吨，环比减少310.2万吨。
3.罗马尼亚Liberty Galati钢铁公司5号高炉年产能200万吨，自2022年12月以来因维护和升级一直处于闲置状态。由于近期内外需双双回暖，该公司决定于三月下旬重启该高炉，目前已经开始收集4月交货的板材订单。
4.2023年1月，乌克兰的废钢收集量与2021年同期相比下降了75.6%，降至6.05万吨。国内供应给钢铁厂的废钢达到4.94万吨。废钢出口量为8300吨，比2022年同期增长43.1%。
5. 2月20日铁矿石远期市场整体表现尚可，公开平台上有跨月装期的BRBF从62%计价134.3成交、4月到港PB粉以61%计价128成交；另矿山私下有纽曼未筛块和金宝粉的招标，分别以-5.88和-8.5结标。二级市场上，三月装期的PB粉的报盘水平在+0.8到+1.5；钢厂方面主要关注PB粉和低品位的粉矿，但询盘价格较低。此外据悉57%品味的印粉折扣在19%附近。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期国内煤矿生产持稳，蒙煤通关量仍维持在高位，但近日蒙古国传统节日影响，21-23日部分口岸闭关休息。此外，近期港口焦煤库存也有小幅减少，短期炼焦煤供应略偏弱。焦炭方面，上周独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，不过随着焦企利润有小幅修复，预计本周焦企的开工率趋增。此外，受益于港口焦炭库存的上升，当前各环节的焦炭库存总量仍略有增加，整体焦炭供应有望小幅回升。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管钢厂焦炭库存有小幅下降，但焦炭可用天数变动不大，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利有小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，但在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，近日炼焦煤市场的流拍率也有所降低。
综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场供需双增，叠加近日钢材成交向好，需求恢复预期强劲，预计双焦价格偏强震荡，焦煤表现或强于焦炭。
二、消息与数据
1. Mysteel：2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日（即蒙历元月初一至初三）全民放假休息三天，2月24日恢复正常上班。据Mysteel获悉，甘其毛都口岸和策克口岸接到通知于21-23日闭关休息，24日恢复正常通关，满都拉口岸口岸不放假，正常通关。截止18日，2月份三大口岸日均通关车数1484车，环比增加425车，涨幅40.16%，本周各口岸过货量预计小幅下降。
2.Mysteel：短期澳煤增量有限，从煤质及流向看，澳煤与俄罗斯煤优势互补，澳煤对俄罗斯炼焦煤中国市场的压力仍处于阶段性。但长期看，若澳大利亚矿山2023年能够完成增产计划，且国内终端企业无成本压力情况下，俄罗斯炼焦煤中国市场仍将受到一定挤压。此外，2023年策克口岸预期通关目标2000万吨，而澳煤计划增产量在1010万吨，2023年进口焦煤增量已成定局，整体供应走向宽松。
3.2月16日，冀中股份内蒙古公司嘉信德煤业以日产原煤29688吨、商品煤销售26708.8吨的优异成绩，双创建矿以来历史新高，为实现“首季开门红”奠定了坚实基础。
4.据南非税务局最新公布报告显示，2022年12月南非出口煤炭465万吨，环比下降10.2%，同比下降17%；1-12月累计出口煤炭6313万吨，同比下降0.7%。
铜
铜 2023.2.21
一、市场点评
国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点 支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。
供给端，矿端干扰仍存，巴拿马政府与第一量子铜矿争端仍在磋商中，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。秘鲁抗议冲击持续, 印尼方面，在位于巴布亚东部地区的格拉斯伯格（Grasberg）铜矿的生产活动因洪水而中断后，该矿有望在2月底之前部分重启。需求方面，国内终端陆续启动，国内累库幅度显著下降，周一现货库存微增0.11万吨至30.77万吨，保税库存小幅增加，春节累库预计接近尾声。
国内地产支持政策加强，供给干扰仍存，海外库存偏低，国内累库接近尾声，换月后现货小幅贴水报价，国内需求尚在恢复阶段，旺季需求仍有期待，铜价仍有上行动力，策略上维持低多思路。
二、消息与数据
1、【证监会启动不动产私募投资基金试点 支持不动产市场平稳健康发展】证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。此次试点工作是证监会落实党中央和国务院有关“促进房地产业良性循环和健康发展”决策部署，健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措。不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。（证监会官网）
2、【证监会：不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币 在符合一定要求前提下可以扩募】证监会启动不动产私募投资基金试点，考虑到不动产私募投资基金的规模较大、期限较长等特点，投资者需要有更高的风险识别能力和风险承担能力，试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币，且以机构投资者为主。有自然人投资者的，自然人投资者合计出资金额不得超过基金实缴金额的20%，基金投资方式也将有一定限制。不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币，在符合一定要求前提下可以扩募。鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金。（证监会官网）
3、【第一量子将于2月23日停止巴拿马Cobre Panama铜矿的运营】外媒2月17日消息，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。该公司表示，巴拿马海事当局上个月停止了其装载作业，原因是该公司称其规模校准不当。该公司此前曾表示，下周可能会耗尽产能，但这是首次给出停止运营的日期。2022年Cobre Panama铜产量为35万吨，同比增长5.7%。（上海金属网）
4、【金川国际：铜品位下降 2022年铜产量同比预减3%】集团日前在港交所发布年度运营情况显示，2022年，该集团的采矿业务生产铜59,440吨（于阴极铜及铜精矿之铜含量）（2021年：61,260吨）及 钴3,961吨（于氢氧化钴之钴含量）（2021年：3,379吨）。因2022年铜品位下降使铜产量从2021年的61,260吨轻微下跌3%至2022年的59,440吨。（金川国际）
5、【工信部总工程师：将进一步加强新能源汽车政策供给，优化发展环境，编制好汽车产业绿色发展路线图】工信部总工程师田玉龙表示，将进一步加强新能源汽车政策供给，优化发展环境，编制好汽车产业绿色发展路线图，保障好关键原材料和零部件的供应，加快制定动力电池回收利用管理办法，健全回收利用体系。“我们将研究明确新能源汽车后续支持政策，深入推进换电模式应用和燃料电池汽车示范，发挥龙头企业和国家制造业创新中心作用，加快新体系电池、车规级芯片、车用操作系统等技术攻关和产业化，为产业发展添薪续力。”田玉龙说。（新华社）
6、【国内市场电解铜库存统计（20230220）】2月20日国内市场电解铜现货库存30.77万吨，较13日增0.14万吨，较16日增0.11万吨；上海库存17.91万吨，较13日降0.13万吨，较16日降0.19万吨；广东库存6.40万吨，较13日增0.57万吨，较16日增0.50万吨；江苏库存4.80万吨，较13日降0.40万吨，较16日降0.30万吨。盘面震荡偏强运行，下游市场畏高采购情绪不佳，日内多驻足观望，消费难有回升，库存亦增加。（Mysteel）
铝
铝 2023.02.21
一、市场点评
国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点 支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。
供应端，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件开始停槽减产，前期云南两轮减产已影响产能124万吨，仍有87万吨左右产能待减。成本端由于预焙阳极、动力煤价格回落，电解铝成本重心有所下移，电解铝理论利润扩大。产量方面，2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，较去年同期增加18.8万吨。
需求端，国内需求陆续启动，铝加工及终端逐步恢复，电解铝春节累库情况进入尾声，现货库存+2.4至123.6万吨。
云南地区天气偏干旱，电力供应仍存在较大缺口，春季复产产能预计有限，供给预期差显著，国内需求的恢复仍然值得期待，策略以逢低布多为主。
二、消息与数据
1. 【云南第三轮限电减产】据了解，2月18日，部分云南电解铝企业接到继2022年9月两轮限电政策后的第三轮限电通知。据悉，本次通知要求，该部分电解铝企业在第一轮限电减产前运行产能的基础上减产40%左右。即在528万吨运行产能的基础上，减产约211万吨左右。前期云南两轮减产已影响产能124万吨，理论上计算，仍有87万吨左右产能待减。（百川盈孚）
2. 【云南电解铝企业开始停槽减产】 据最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。具体减产执行情况，依据相关部门最终信息为主。（SMM）
3. 【云南电解铝企业开始停槽减产】从上海钢联了解到，近期云南省电解铝企业再度收到压减负荷的口头要求。当地电解铝企业要以2022年9月限电压产初期的企业生产及用电情况为基数，压减负荷比例扩大至40-42%不等（其中个别铝厂暂不要求）。上海钢联了解到，当地几家铝厂已经开始落实停槽，表明云南省电力供应仍存在较大缺口。（上证报）
4. 【国际铝业协会：2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨】国际铝业协会（IAI）：2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，去年同期为564.8万吨，前一个月修正值为587.0万吨。1月原铝日均产量为18.83万吨，前一个月修正值为18.94万吨。预计1月中国原铝产量为344.0万吨，前一个月修正值为348.0万吨。（国际铝业协会）
5. 【沪铝库存继续回升 增至近九个月新高】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存先增后降，2月15日库存增至近十个月新高602,150吨，而后库存回落，目前最新库存水平为591,950吨。上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续回升，目前已连增九周，2月17日当周，周度库存增加8.34%至291,416吨，增至九个月新高位。（文华财经）
锌
锌 2023.02.21
一、市场点评
国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点 支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。
国外供应端，Nrystar位于法国的Auby冶炼厂预计三月左右复产，产能15万吨/年，海外库存水平极低水平，复产短期冲击有限。国内供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。
需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，锌锭现货库存减0.54万吨至17.20万吨，，LME锌库存减0.04至2.95万吨，库存仍处同期偏低水平。
地产支持政策加码，云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，累库接近尾声，LME锌绝对库存依旧偏低，策略以逢低布多为主。
二、消息与数据
1.【法国Auby冶炼厂宣布复产】据Nyrstar公司官网，其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修，预计将于三月初左右开始复产。Auby冶炼厂产能为15万吨/年。（上海金属网）
2、【South 32发布2022年四季度报告】公司对其2023财年（2022.6-2023.6）Cannington矿产量做出下滑11%的指导预期，主要由于工厂产量和劳动力可用性降低，其FY2022（2021.6-2022.6）披露铅锌银产量分别为120.6kt、64.5kt、12946koz,FY23e铅锌银产量指导分别下滑至108.5kt、63.5kt、12000koz。（South 32）
镍
镍 2023.2.21
一、市场点评
基本面方面，国内有大量电镍新产能规划，且前期进口窗口打开保税区纯镍流入国内，纯镍供应预期增加，现货升水下滑；2月新能源汽车销量预期改善，不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%，但由于利润不佳实际产量或不及预期。
总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，策略上建议逢高做空，警惕低库存下挤仓风险。
二、消息与数据
1、亚镍新获Davao矿区采矿权并进行HPAL工厂可行性研究
菲律宾镍矿商Nickel Asia Corporation获得了成为东达沃两个矿产的独家采矿服务承包商的权利，这两个矿产已经签发了矿产分成协议。Nickel Asia 表示，Hallmark Mining Corporation和Austral-Asia Link Mining Corporation已接受 NAC 的意向书 (LOI)。Hallmark矿区位于达沃东区的马蒂和圣伊西德罗，占地4999.71公顷。Austral-Asia的项目占地5000公顷，位于东达沃的Mati和Gov. Generoso。（我的钢铁网）
不锈钢
不锈钢 2023.2.21
一、市场点评
不锈钢原料成本对不锈钢价格支撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，上周不锈钢社会库存环比微增，同比仍处高位。短期需求表现清淡但预期向好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡偏弱运行，关注成交及库存情况。
二、消息与数据
1、华东金属城废不锈钢周度成交报告（2023.2.20）
Mysteel：截止2月19日，山东临沂华东金属城废不锈钢周度成交量14594.58吨，较上期减少1196.53吨，跌幅7.58%。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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