直播【工业品早评】交易所限仓，短期矿价走势偏震荡
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工业品早评 | 2023年2月22日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示建材产量延续增长，而热卷产量有小幅下降。不过，考虑到近期钢厂高炉及电炉产能均有恢复，预计本周钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，中东钢坯价格也有所上扬，其他地区价格持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，上周机构数据均显示建材库存延续增长，而卷板库存有所下降，且钢材表需均延续回升态势。钢联数据也显示五大品种钢材库存增幅同比明显放缓，且表需超预期回升。百年建筑网最新调研显示工地开复工率进一步回升，劳务到位率也有明显增加，且二者同环比均表现增长。近期建材成交也较为活跃，显示需求仍在持续恢复。宏观方面，美国最新数据显示其经济韧性仍较强，经济软着陆概率大，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断。此外，近日美欧钢价均有上涨，其他地区钢价持平，目前国内外钢材价差略有收窄，国内钢材出口空间不大。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，且受益于需求向好及地产利好政策的不断释放，短期钢价走势延续偏强震荡。
二、消息及数据
1.据Mysteel不完全统计，截至2月21日，河北、福建、天津、江苏、上海、山东、四川、广西、贵州、甘肃、安徽等11地发布2023年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目110个。
2.Mysteel了解到，近日，土耳其政府明确提出正式开启灾后重建工作，预计近四个月内对螺纹钢需求约400万吨，因此方坯需求得到支撑。据了解，土耳其国内方坯价格已经开始上涨，但由于前期库存水平较低，加之目前仅约三家钢厂开始复产，短期内对进口方坯需求明显上涨，俄罗斯对土耳其方坯报价也已经达到620美元/吨CFR，较上周上涨约10美元/吨，土耳其买家接受情况良好，目前土耳其国内方坯价格约为660美元/吨EXW，对比之下进口资源价格优势明显。此外，在上周，中国方坯也对土耳其进行报价，价格约为620-630美元/吨CFR，目前中国资源暂未更新报价。
3.白俄罗斯钢铁公司（BMZ）是白俄罗斯唯一的全流程钢铁生产企业。据了解，BMZ将加强俄罗斯和白俄罗斯之间伙伴关系，增加对俄罗斯市场的钢铁产品出口。白俄罗斯企业的钢铁产量约350万吨/年，其中约70%（245万吨）用于钢铁产品，另有30%（略高于100万吨）用于铸造。
4.贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套房贷主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，这是过去4个月基本平稳后的再次明显下行；二套房贷利率平均为4.91%，环比持平，同比回落84个基点。
5.2月20日，波罗的海干散货运价指数上涨2.6%，录得两个月来最大日涨幅，因对海岬型和超灵便型船需求增加。波罗的海干散货运价指数上涨14点，或约2.6%，报552点。
6.21日全国建材成交尚可，市场情绪依然较好，有惜售限单情况，终端按需采购，期现拿货积极，全天成交量较前一日小幅回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，随着澳洲港口陆续恢复正常，上周澳矿发运有明显回升，巴西和非主流发运相对平稳。不过，由于前期发运回落加之部分资源提前到港，上周国内到港量有大幅减少，但因港口卸货效率较高，压港有所缓解，最新港口库存表现仍延续增长。国内矿方面，受即将召开的两会影响，尽管近日国内矿企产能利用率及铁精粉产量均有回升，但仍处偏低水平。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，而钢厂进口矿库存仍有小幅回落。由于近期钢厂盈利率依然表现下降，目前仍有六成以上钢厂处于亏损状态，虽然钢厂铁矿库存绝对量仍处低位，但钢厂对铁矿的采购补库依然较为谨慎，继续维持按需补库的节奏。昨日铁矿港口现货成交仍有小幅增加，但远期美元货成交表现回落，目前PB粉落地利润依然为负，超特粉落地利润为正，显示铁矿不同品种落地利润仍有分化。
综合而言，短期铁矿市场供需格局变动不大，但受昨日夜盘大商所限仓规则影响，近日矿价走势可能偏震荡运行。
二、消息及数据
1.2月21日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14247.36万吨，环比上周一增加214万吨，47港库存总量14942.36万吨，环比增加214万吨。周期内铁矿石到港虽有减量，但港口卸货效率仍维持高水平，铁矿石卸货入库增多，压港船舶数量出现明显减量，因此，港口进口铁矿石库存得以继续累库。具体地区来看，沿江、华东两地部分港口上期铁矿石到港高位，加上在港船舶顺利卸货入库，铁矿石增量相对明显。同时，华北、南方库存亦表现出小幅累库趋势，而东北因近期铁矿石到港减量，致使区域内库存环比有所下降。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年2月13日-2月19日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1176.5万吨，周环比下降83.9万吨，库存高位回落，但仍高于近半年平均水平。
3.2022年9-10月，受去年迁西和山西事故、十月重要会议影响，华北区域铁精粉产量在去年9月末10月初出现断崖式下滑，减产主要集中在河北和山西，Mysteel统计332家矿山企业河北和山西去年10月月度精粉减少271万吨。目前华北区域河北、山西代县内大部分矿山采矿仍尚未复产。关于复产时间，据Mysteel调研，今年3月重要会议过后，矿山或将开始陆续复产，预计今年年中（6月）矿山开工情况将有明显好转。
4.大商所公告，自2023年2月22日交易时（即2月21日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2305、I2306、I2307、I2308和I2309合约上单日开仓量不得超过1,000手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。
5.据巴西圣保罗州政府当地时间19日通报称，截至当天18时，该州北部海岸地区暴雨致死人数已升至24人。圣保罗州政府表示，19日该州北部海岸地区遭受暴雨袭击，引发洪水和山体滑坡，有超过10个城市受灾，其中5个城市宣布进入公共灾难状态。据我们初步调研了解，由于暴雨地区离矿山有一定距离，暂时未造成显著影响。
6.2月21日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上62%计价麦克粉以129.1美金成交，金布巴粉则是4月指数-4.95成交。二级市场上部分报盘价格有所下调，但询盘情况相对一般，其中PB粉基于3月指数的询盘水平已经出现减价的情况。港口现货市场的活跃度较弱，主流品种价格上涨15-20元不等。卖家报盘较积极，其中唐山区域内成交多来自钢厂刚需补库，山东地区贸易商的投机需求则较为活跃。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期国内煤矿生产持稳，但蒙煤通关量受蒙古国传统节日影响有所减少，21-23日部分口岸将闭关休息。此外，近期港口焦煤库存也有小幅减少，短期炼焦煤供应略偏弱。焦炭方面，上周独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，不过随着焦企利润有说修复，预计本周焦企的开工率趋增。此外，受益于港口焦炭库存的上升，当前各环节的焦炭库存总量仍略有增加，整体焦炭供应有望小幅回升。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管钢厂焦炭库存有小幅下降，但焦炭可用天数变动不大，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利有小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，近日炼焦煤市场的流拍率也有所降低。
综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场供需双增，叠加近日钢材成交向好，需求恢复预期强劲，预计双焦价格偏强震荡，焦煤表现或强于焦炭。
二、消息与数据
1.中信证券指出，近几个交易日煤炭板块交易活跃，持续上涨。基本面而言，下游需求有所恢复，煤价预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面具备价值吸引力，随着短期市场风险偏好的下降以及后续潜在的宽松政策预期，煤炭板块短期或进入反弹阶段。
2.大有能源披露2022年第四季度经营数据，煤炭销售收入17.92亿元，同比下降27.31%；煤炭销售成本9.77亿元，同比增长2.61%；煤炭销售毛利8.14亿元，同比下降46.15%。
3.2月16日，陕西铁路物流集团煤炭铁路装车83列、30.05万吨，单日运量突破30万吨大关，创单日历史新高；2023年1月完成发运729万吨，较去年同期增运107万吨，创单月历史新高，“双记录”的刷新，实现铁路物流集团2023年“开门红”，为国家能源保供作出了应有的贡献。
4.福能股份公告，公司拟借助关联方福建省能源石化集团有限责任公司及其子公司(简称能化集团及其子公司)在煤炭资源和采购供应方面的专业优势，根据公司子公司实际生产经营及业务发展需要，与之签订《煤炭购销框架协议》。购买煤炭不超过500万吨。
5.Mysteel：节后山西焦企呈现缓慢上升态势。近期炼焦煤价格持续下跌，焦企利润修复，17日我网调研数据显示山西准一级焦平均盈利58元/吨，在利润尚可的情况下焦企生产积极性较好，但是焦企开工率上升并不明显，其主要原因在于部分区域有环保检查因素干扰；其次，焦钢企业持续博弈，贸易商手中库存尚未消化，焦炭走势不明显，市场观望情绪仍存。不过焦企在无库存压力以及利润逐步改善的情况下，开工率仍在持续上升。
铜
铜 2023.2.22
一、市场点评
国内复苏交易尚未结束，旺季需求尚在验证期，宏观上的支持政策仍在加码，市场情绪表现尚可，沪铜指数再次站上7万。
供给端，矿端干扰仍存，巴拿马政府与第一量子铜矿争端仍在磋商中，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”；秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营。需求方面，国内终端陆续启动，国内累库幅度显著下降，周一现货库存微增0.11万吨至30.77万吨，保税库存小幅增加，春节累库预计接近尾声。
供给干扰仍存，海外库存偏低，国内累库接近尾声，国内需求尚在恢复阶段，且支持经济政策仍然有望加码，旺季需求仍有期待，铜价仍有上行动力，策略上维持低多思路。
二、消息与数据
1、美国2月Markit制造业PMI初值 47.8，预期47.1，前值46.9。美国2月Markit服务业PMI初值 50.5，预期47.5，前值46.8。(金十数据APP)
2、美国1月成屋销售总数年化 400万户，预期410万户，前值402万户。(金十数据APP)
3、【Antofagasta：维持今年铜产量目标不变 预计中国需求将增加】据外电2月21日消息，智利矿产商Antofagasta周二公布的2022年财报显示，其全球净利润下降39%，因投入成本增加，铜矿石品位下降和智利干旱影响其铜产出。该公司称，2022年其税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为29亿美元，低于2021年的48.4亿美元。数据显示，该公司2022年的铜产量下降了10%，但表示维持其2023年铜产量目标不变，因预计中国需求将增加且绿色能源行业的发展也将推动铜需求增加。（文华财经）
4、【洛阳钼业TFM混合矿中区电力“大动脉”顺利打通】近日，洛阳钼业TFM公司混合矿中区220KV电站母线成功搭接。这标志着混合矿项目中区电力“大动脉”顺利打通。混合矿项目是继TFM公司10K扩产增效项目、新电积车间项目之后，在刚果(金)投建的另一大型扩产增效项目。该项目总投资25.1亿美元，规划建设3条生产线，分别为350万吨/年混合矿生产线、330万吨/年氧化矿生产线和560万吨/年混合矿生产线，计划2023年建成投产。达产后，TFM公司预计将新增铜年产量20万吨、钴年产量1.7万吨。（洛阳钼业公众号）
5、【五矿资源：秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营】彭博2月21日消息， 五矿资源在邮件中表示，由于物资供应不足，秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营，当前矿山状况与上次发布更新公告时基本没有变化。五矿资源2月10日早间在港交所公告，秘鲁Las Bambas铜矿已确保关键物资的供应，使生产能够以较慢速度继续。（上海金属网）
6、【国内第一座铜冶炼智能工厂正式投产】由中国恩菲工程技术有限公司牵头承建的中色大冶弘盛铜业400kt/a铜智能工厂已正式投产，标志着我国铜冶炼行业的首个智能工厂成功诞生。（中国恩菲）
7、乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。(金十数据APP)
铝
铝 2023.02.22
一、市场点评
供应端，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件开始停槽减产，2月云南地区运行产能将回落至320-330万吨左右，预计3月全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右。成本端由于预焙阳极、动力煤价格回落，电解铝成本重心有所下移，电解铝理论利润扩大，但当前西南地区电力紧张，利润扩大对产能回升的刺激有限。
需求端，国内需求陆续启动，铝加工及终端逐步恢复，电解铝春节累库情况进入尾声，周一现货库存+2.4至123.6万吨，绝对库存处于同期正常库存水平。
云南地区天气偏干旱，电力供应仍存在较大缺口，春季复产产能预计有限，供给预期差显著，国内需求的恢复仍然值得期待，策略以逢低布多为主。
二、消息与数据
1.【预计3月全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右】本次云南地区的减产或将超过此前的预测值。这次云南的限电比例是按照总建成产能的40%-42%为标准进行负荷减压，此前9月份第一轮已完成20%的减产，本次减产要完成剩余20%-22%的减产幅度。以此计算，预估将再度涉及云南地区约70-80万吨的电解铝产能。数据显示，经历了9月份限产之后，目前云南地区电解铝运行产能为404万吨。第二轮减产自上周末开始停槽减产，预计10天内减产到位。因此按照运行和减产天数平均预估计算，2月份云南地区运行产能将回落至320-330万吨左右。而据此预计3月份全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右。（SMM）
2.【广西新增400万吨氧化铝项目开始动工】广投北海绿色生态铝项目在北海市铁山港区广投临港循环经济产业园内正式开工建设。项目一期年产200万吨氧化铝工程预计2024年投产，可直接新增产值约285亿元。 据了解，广投北海绿色生态铝项目是广投集团积极贯彻自治区向海而兴、向海图强战略，按照自治区《关于促进铝产业高质量发展的决定》要求在沿海布局的重大项目之一，总投资约500亿元，规划建设年产400万吨氧化铝，并配套建设高品质再生铝、铝加工等项目，最终形成从港口物流到终端铝产品加工的完整临港产业链，预计实现产值约600亿元/年，将推动广西铝产业高端化、智能化、绿色化发展。（北海市人民政府）
3、【甘肃嘉唐铝业有限公司氧化铝生产项目推进】近日，嘉峪关市甘肃嘉唐600万吨氧化铝项目开工，项目总投资612506万元，为西北五省区首个氧化铝生产项目。该项目位于嘉北工业园区内，项目总规模为生产600万吨/年氧化铝，分两期建设。一期建设2条120万吨/年氧化铝生产线。二期建设3条120万吨/年氧化铝生产线。配套建建设赤泥堆场及管道输送系统。项目建成后，嘉峪关市将形成“氧化铝—电解铝—铝材—铝制品深加工”完整铝产业体系。（嘉唐铝业）
4.【IAI：1月全球原铝产量微增 日均产量同样小幅回升】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，1月全球(不包括中国)原铝产量小幅回升至2236千吨。1月全球（不包括中国）原铝日均产量回升至72.13千吨。（文华财经）
5.【中国1月铝冶炼产业景气指数上升0.2个点至39.1】2023年1月，中国铝冶炼产业景气指数上升0.2个点至39.1，处于“正常”区间下部。1月，先行合成指数为59.3，较上月下降0.1个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有两项指标下降，其中，商品房销售面积下降5.3%，发电量下降0.1%。（中国有色金属报）
6.【中国有色金属工业协会：1月铝行业运行特点及形势分析】1月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：一是铝价同比下降，环比上升。1月份，铝价整体呈现上涨态势，海外市场的乐观预期结合国内出台的一系列稳经济、稳地产的刺激性政策，推动着铝价不断上涨。二是生产总体保持平稳。2022年12月，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳。国内电解铝运行产能增减并存。三是国内铝表观消费不及预期。四是铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。（中国有色金属工业协会）
锌
锌 2023.02.22
一、市场点评
供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。
需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，周一锌锭现货库存减0.54万吨至17.20万吨，LME锌库存小幅增0.2至3.15万吨，全球显性库存合计仅20万吨出头，仍处同期偏低水平。
地产支持政策加码，云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，复苏交易尚未结束，累库接近尾声，策略以维持逢低布多为主，多单暂且持有。
二、消息与数据
1.【1月份中国铅锌产业月度景气指数较上月下降2.6个点】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月份，中国铅锌产业月度景气指数为50.0，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为84.1，较上月下降1.4个点。1月份中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数84.1，较上月下降1.4个点。在先行合成指数的具体6个指标中，除铅锌矿进口指数较2022年12月下降了14.1%以外，其他5个指标均呈上涨态势，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板和固定资产投资指数分别较2022年12月上涨6.7%、0.7%、3.1%、5.7%和26.9%。（中国有色金属报）
2.【德国商业银行：2023年锌均价为每吨3,800美元】外电2月21日消息，德国商业银行（Commerzbank）研究团队称，受供应紧张和中国需求回暖影响，预计2023年锌均价为每吨3,800美元。（文华财经）
镍
镍 2023.2.22
一、市场点评
基本面方面，国内有大量电镍新产能规划，且前期进口窗口打开保税区纯镍流入国内，纯镍供应预期增加，现货升水下滑；2月新能源汽车销量预期改善，乘联会2月新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%，不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%，但由于利润不佳实际产量或不及预期。
总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，中长期偏空思路对待，警惕低库存下挤仓风险。
二、消息与数据
1、2022Q4住友金属矿山生产镍3.47万金属吨
住友金属矿山发布2022年四季度生产报告，2022年四季度企业生产镍3.47万金属吨，其中包括精炼镍1.2万吨、硫酸镍1.88万金属吨、镍铁0.39万金属吨；2022年全年镍产量13.51万金属吨，同比减少17.38%，其中包括精炼镍4.97万吨、硫酸镍7.49万金属吨、镍铁1.05万金属吨。 企业2023年一季度计划生产镍3.91万金属吨，包括精炼镍1.6万吨、硫酸镍2.01万金属吨、镍铁0.3万金属吨。（Mysteel）
2、ANTAM目标镍铁金属产量27201吨
外媒2月20日消息，PT Aneka Tambang Tbk (ANTAM)表示，“2023年计划生产27201吨镍铁(TNi)，与2022年未经审计的镍铁产量24334 TNi和2022年未经审计的镍铁销量24210 TNi相比，镍铁的生产和销售目标各增长12%。在镍矿商品方面，ANTAM 的目标是到2023年镍矿总产量1130 万湿公吨（wmt）。”PT ANTAM说。 他还预计ANTAM 2023 年的镍矿石销量为 945 万重量吨，比 2022 年未经审计的镍矿石销量 695 万重量吨增长 36%。（上海金属网）
3、2022年菲律宾镍产品出口量同比下滑
菲律宾海关统计，2022年菲律宾镍矿出口量为3842.6万吨，同比下降11.4%，出口金额12.6亿美元，同比下降13.5%，其中95.7%（金额计）出口至中国、2.3%出口至日本、2%出口至韩国。2022年，菲律宾镍中间品出口量为5.7万吨，同比下降5.7%，但出口金额增长至6.5亿美元，同比增长30.3%，全部出口至日本。2022年，菲律宾镍中间品出口量为5.7万吨，同比下降5.7%，但出口金额增长至6.5亿美元，同比增长30.3%，全部出口至日本。（中国镍业网）
4、乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。(金十数据)
不锈钢
不锈钢 2023.2.22
一、市场点评
不锈钢原料成本对不锈钢价格支撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，上周不锈钢社会库存环比微增，同比仍处高位。短期需求表现清淡但市场氛围转好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡运行，关注成交及库存情况。
二、消息与数据
1、废不锈钢-钢厂采购价
华南某钢厂2023年2月21日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报12400元/吨，较上期平，316废不锈钢采购价报24000元/吨，较上期跌200元/吨。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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