直播【工业品早评】钢材表需超预期，黑色普涨
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工业品早评 | 2023年3月10日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周钢联及钢谷网数据均显示钢材产量有所回升，但增幅趋缓；而找钢网数据显示钢材产量有小幅减少，主要是板材减量较大，建材产量仍有增加。受益于近日钢厂高炉及电炉即期利润的持续改善，预计短期钢材供应仍有望继续回升。进口方面，昨日国内钢坯价格略有上涨，其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，本周机构数据均显示钢材社库、厂库延续下降，且钢材表需有明显回升，昨日钢联数据显示建材表需同比大幅增长，显著超预期。随着市场进入传统旺季，近两周建材市场成交环比有所改善。此外，百年建筑最新的水泥及混凝土出货数据也显示二者环比延续回升，但同比仍表现回落。宏观方面，近日美联储再现鹰派言论，国外加息步伐可能加快。而国内最新政府工作报告显示2023年GDP增长目标在5%，专项债发行3.8万亿，均低于此前市场预期。不过，近日美国钢价有所上涨，其他国家和地区钢价也有部分上扬，目前国内外钢材价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，但昨日钢联数据显示产量增速放缓，而需求表现大幅超预期，短期钢价走势偏强运行。
二、消息及数据
1.3月9日调研：通过对全国六城22家主要仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存178.5万吨，周环比减少9.62万吨。其中唐山136.57万吨，天津0.75万吨，武安0.8万吨，江苏40.38万吨。
2.3月9日调研：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存136.57万吨，周环比减少4.7万吨。调研周期内，限产背景下下游采购趋谨，仓储降库速度缩窄；港口方面，进出口资源均有到港，推增港口库存。
3.欧洲热卷生产商对价格上涨的预期持乐观态度，未来支撑价格上涨的预期，贸易商将在3月补充库存，小吨位成交价预计会在820欧元/吨EXW，考虑到终端需求仍未恢复完全，一些买家对于价格持续性上涨的预期持质疑态度，主要因欧洲下游需求排位前两位的汽车和建筑业需求增量有限。冷卷和热镀锌方面，由于当地工厂订量增加，产量小幅上升，价格上涨。主要是因为供应减少。据悉，欧洲大多数钢厂可以在5-6月交付冷卷和热镀锌，一些6月交货的板卷基本已经售罄，因此反应出目前市场订单量充足，生产商无交货期压力，也无降低价格的意愿。
4.近日，小松官网公布了2023年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增61.4%，结束了11个月同比下降，近一年来首次同比转正。从全球其他地区来看，2月份，日本和欧洲小松挖掘机开工小时数同比负增长，中国、北美、印尼均同比正增长。其中，日本连续12个月同比下降；欧洲连续9个月同比下降；北美在经历了3个月同比下降后转正；印尼连续10个月同比增长。
5.9日全国建材成交再度放量，上午成交冷清，下午市场情绪火爆，终端、期现及投机均有拿货，全天整体成交量较前一日大幅回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期澳巴发运小幅回升，非主流发运略有减少，整体全球铁矿发运变动不大。但受益于前期运量的回升，近期国内铁矿到港量有明显增加，不过考虑到当前铁矿疏港量仍处高位，叠加压港的影响，本周铁矿港口库存延续下降。不过，国内矿方面，因近期北方环保及矿山安全检查增多影响，本周国内矿企产能利用率及铁精粉产量均有小幅回落，铁精粉库存也有所减少。
需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，钢厂进口矿库存也略有增加。值得注意的是，本周钢厂盈利率继续回升，目前已有近一半的钢厂实行盈利，预计近期钢厂仍有较好的生产积极性，对铁矿有望继续保持一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回升，但远期美元货成交表现大幅回落，目前PB粉落地利润依然为负，超特粉落地利润也小幅转负，显示当前铁矿国外需求略强于国内。
综合而言，短期铁矿基本面呈现供减需增格局，叠加昨日钢材表需超预期，矿价走势偏强运行。
二、消息及数据
1.3月9日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2546.95万吨，环比上期增64.47万吨。烧结粉总日耗106.98万吨，降0.14万吨。库存消费比23.81，增0.63。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1083.62万吨，增2.52万吨。烧结粉总日耗54.86万吨，增0.26万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.62%，增1.61%。钢厂不含税平均铁水成本2951元/吨，增9元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3060元/吨，增11元/吨。
2.3月9日唐山126座高炉中57座检修，高炉容积合计43780m3；周影响产量约88.19万吨，产能利用率74.15%，较上周下降3.84%，较上月同期下降2.09%,较去年同期上升16.83%。
3.据Mysteel调研数据：2023年2月全国41家报废汽车拆解样本企业的整体回收数量较上月增长45.15%，仅一家企业收车幅度下降，5家企业持平，库存小幅减少。2月报废汽车回收数量增多主要原因是各企业基本恢复正常生产，商家收车较为积极，据了解，拆解企业开工率较上月普遍提高，由于2月份废钢方面市场偏强，且各钢厂废钢用量进一步恢复，商家积极生产，加工数量增量明显。
4.Tosyali公司主席Fuat Tosyali于3月8日表示，Tosyali Demir Celik在土耳其东南部新的400万吨/年的扁钢厂没有受到2月6日地震的影响，计划于5月底投产。据了解，随着新工厂的启动，Tosyali的钢铁产能将超过1000万吨/年，预计将提供40亿美元的进口替代。该公司还会通过持续投资，将新工厂前的新港口吞吐量增加一倍。
5.3月9日铁矿石远期市场活跃度偏弱，平台上纽曼粉被以固定价128.55成交，超出部分市场人士预期；另外矿山议标了金宝粉、纽曼未筛分块及RTX块等。二级市场中流动性偏弱，部分市场人士报价水平持稳，但是多数人士在目前倒挂扩张的情况多是保持观望态度。港口市场中整体交投氛围较为一般，主流品种价格窄幅波动，其中唐山区域受到限烧结的持续影响，钢厂方面的采购积极性偏弱。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，尽管近期各地矿企安全检查增多，但实际煤矿生产受影响并不大。此外，近日蒙煤通关也继续保持在高位。不过钢联最新数据显示本周除独立焦企焦煤库存有小幅增长，洗煤厂、钢厂及港口、口岸的焦煤库存均有减少，整体焦煤库存略有下降，显示焦煤市场依然偏紧。焦炭方面，由于焦企第一轮提涨迟迟未能落地，叠加中焦协最新会议建议焦企限产30%左右，近期独立焦化企业焦炭产量与钢厂焦炭产量均有小幅回落。尽管港口焦炭库存有所增加，但本周钢厂及焦企的焦炭库存均有减少，整体各环节焦炭库存总量略有下降，短期焦炭市场供应偏弱。
需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，由于钢厂焦炭库存下降，焦炭可用天数也略有减少，预计钢厂对焦炭或有一定补库需求。焦煤方面，近期独立焦企的焦煤库存有所上升，叠加低利润下焦企生产动力不足，近日炼焦煤市场的流拍率有所回升。
综合而言，当前双焦市场呈现供弱需增格局，加之昨日钢材表需超预期，短期双焦价格偏强震荡。
二、消息与数据
1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利10元/吨；山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利15元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利30元/吨。
2.国家矿山安监局：已开启全国矿山开展安全生产综合整治，12月份结束。整治对象是所有正常生产、建设、整改的煤矿、金属非金属矿山、尾矿库。整治目标是围绕控大风险、除大隐患、治大灾害、防大事故，突出重点、抓住关键，排查整治一批重大事故隐患、严厉查处一批严重违法违规行为、分类处置一批矿山企业，全力提高矿山事故防控能力。
3.国家统计局数据显示，2月，从环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平。其中，生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。输入性因素推动国内石油相关行业价格上行，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.6%。金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。煤炭生产稳定，加之气温回升采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业价格下降2.2%，降幅比上月扩大1.7个百分点。
4.2月份榆林市监测的16种能化产品价格同比4升12降、环比“6升5平5降”。2月份榆林市动力煤坑口价格先跌后涨、涨跌互现，产地市场煤价格整体呈偏弱下行走势，港口动力煤市场持续下探，进口煤市场承压下行，混煤均价为1020元/吨。
5.据哥伦比亚国家统计局最新数据显示，哥伦比亚2023年1月出口煤炭439万吨，环比下降19.3%，同比下降8%，1月出口金额9.1亿美元，环比下降19.6%，同比增长17.3%。
铜
铜 2023.3.10
一、市场点评
美国至3月4日当周初请失业金人数录得21.1万人，此前该数据已经连续七周录得少于20万人，数据略差于预期，美联储3月加息50BP的概率回落至64.6%；国内虽然通胀数据表现偏弱，通缩的声音越来越多，但复苏信号逐步加强，市场情绪尚可，铜价延续震荡运行，今日密切关注美国非农就业数据表现，如果数据再超预期，来自美联储的压力将再次加强。
供给端的干扰减弱，巴拿马政府和第一量子就Cobre Panama铜矿运营合同达成一致，秘鲁社区抗议活动放缓后，秘鲁铜开始流入港口。需求端，国内需求陆续恢复，周四现货库存-2.3至28.56万吨，库存压力减弱，平水铜现货升水小幅扩大20元/吨至65元/吨，国内地产稳中向好，汽车销量回暖， 2月乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9%，2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆 同比增长22.8%，国内的复苏尚可期待。
面对劈叉的内外经济预期，国内需求尚可期待，密切关注今日非农就业数据情况，数据较为敏感，波动预计较为剧烈，沪铜指数维持在68000上方震荡运行，涨跌持续性偏弱，暂时维持沪铜68000轻仓低多思路为主，小波段操作。
二、消息与数据
1、【中国2月CPI同比上升1.0%】国家统计局数据显示，2月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨1.0%；食品价格上涨2.6%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨0.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.5%。（国家统计局）
2、【中国2月PPI同比下降1.4%】国家统计局数据显示，2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。（国家统计局）
3、美联储3月加息50BP的概率下降至64.6%。金十数据3月10日讯，据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为35.4%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为64.6%；到5月累计加息50个基点的概率为26.4%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为57.2%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为16.4%。(金十数据APP)
4、【巴拿马政府和第一量子就Cobre Panama铜矿运营合同达成一致】外媒3月8日消息，根据双方签署的一份声明，巴拿马政府和第一量子矿业就经营Cobre Panama运营合同的最终文本达成一致。新合同将保证巴拿马政府每年至少有3.75亿美元的收入，合同有效期为20年，并可续约20年。通过这份合同巴拿马政府预计将获得比以前合同多十倍的收入。拟议的这份特许权合同需要经过30天的公众评议，并需要得到巴拿马内阁、总审计长和国民议会的批准。第一量子公司发布的另一份声明称，巴拿马海事局将在周三发布公告，同意其子公司巴拿马矿业公司在港口恢复精矿装载作业。该公司估计会在未来几天里恢复矿石加工。（上海金属网）
5、【必和必拓：中国需求复苏的引领下，今年全球铜需求仍将持续增长】必和必拓市场与经济分析副总裁马凯博士表示，在中国需求复苏的引领下，今年全球铜需求仍将持续增长。从供给方面看，许多期待已久的项目将在2023-2024年陆续达产，包括在秘鲁、智利、中非和蒙古的项目。预计到2024年年底，铜矿供应量将在2021年的基础上提升约12%。不仅是原生铜矿供应量会增加，废铜的供应量预计也会增加。未来两年内，行业必须消化这些新增的供应量，而发达国家的需求预计将处于低谷，所以中国市场将至关重要。直觉告诉我们，短期内全球供需平衡大概率会被打破，铜供应很可能会出现一定过剩。在度过这一阶段后，预计2020年代的后半段铜市场将再度面临供应不足，且缺口可能会持续扩大，使得价格更持久地维持在高位得以刺激新的供应增长。（必和必拓集团）
6、【托克公司CEO:金属供应紧张威胁到绿色转型】据外媒3月8日报道，托克公司首席执行官杰里米`威尔表示，由于铜和锂等几种关键金属面临迫在眉睫的供应短缺，可能威胁到全球朝着清洁能源的过渡。威尔表示，包括锂和钴在内的电池金属供应短缺，凸显汽车制造商在提高电动汽车产量方面可能面临的挑战；如果不增加对新供应的投资，铜等工业金属的短缺也将带来问题。托克公司是世界最大的铜交易商。该公司一直呼吁需要更高的价格来激励铜矿增加新产量。但是威尔也警告说，即使金属价格走高，申请许可的程序旷日持久，也会阻碍新的供应。（上海金属网）
7、【2月份铜管企业产能利用率环比增长6.45%】据调研中国43家铜管样本企业显示， 2月份国内铜管产量11.5万吨，环比增长13%:；2月综合产能利用率为55.73%，环比增长6.45%；其中年产能1≤5万吨企业，产能利用率为34.39%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为56.96%;≥10万吨企业，产能利用率为63.32%。目前，市场预期仍会继续向好，预期差也在逐步修复。下游目前的采购力度提升，来自于补库的支撑，未来能够保持多久，有待验证。预计铜管企业开工率上升至高位后，将出现阶段性回落压力。（Mysteel）
8、【2023年2月铜棒企业产能利用率环比上涨30.88%】据统计，铜棒企业2023年2月整体产能利用率54.69% , 较1月的23.81%，环比上涨30.88%。统计国内主要地区铜棒生产企业样本产量，2023年2月总计102020吨，环比1月增长57600吨，2月样本企业产量环比增长129.67%，2月铜棒供应端开始发力，但各类下游产业恢复速度不一，导致企业生产提速不同，但整体铜棒供给端已经恢复到2022年10月水平，同比去年也是增长态势。（Mysteel）
9、【国内市场电解铜库存统计（20230309）】3月9日国内市场电解铜现货库存28.56万吨，较2日降2.86万吨，较6日降2.30万吨； 上海库存16.73万吨，较2日降1.83万吨，较6日降0.93万吨； 广东库存6.47万吨，较2日降0.33万吨，较6日降0.52万吨； 江苏库存3.10万吨，较2日降1.10万吨，较6日降0.85万吨。下游市场消费持续回暖，日内成交改善，且由于到货量仍有限，库存继续下降。（Mysteel）
铝
铝 2023.03.10
一、市场观点
供给端，西南水电释放不及预期，电解铝投复产存在预期差，投复产时间预计延后，但欧美制裁俄铝，俄铝流入中国的量预计也有提升。海外能源危机虽已度过高峰期，但仍对能源密集型铝生产造成影响，德国Speira公司将关闭Rheinwerk铝冶炼厂。
节后需求陆续恢复中，国内地产、家电、汽车数据均有好转，供给减产和及国内复苏并未将铝价带出震荡区间，暂时维持震荡思路操作，观望或低多轻仓小波段操作为主，沪铝指数支撑位18000-185000一带。
二、消息与数据
1.【2月中国电解铝行业加权平均完全成本下降至16983元/吨】2023年2月中国电解铝行业加权平均完全成本16983元/吨，较上月下降286元/吨。与上海钢联2月铝锭现货均价18653元/吨对比，全行业盈利1670元/吨。电解铝各成本项中，氧化铝价格在成本核算周期内有所上涨但难抵挡阳极成本的跌幅，而电力成本方面，外购电受新能源发电出力不稳定影响小幅上涨，而动力煤虽然上旬有所下跌但下旬快速反弹，自备电冶炼厂的主要动力煤采购地采购价变动不大。铝价环比小幅上涨，电解铝2月行业平均利润环比上涨607元/吨。（Mysteel）
2.【德国Speira公司将关闭Rheinwerk铝冶炼厂，因能源成本高企】外电3月9日消息，德国铝生产商斯佩拉（Speira）周四表示，由于能源价格高企，将关闭旗下Rheinwerk铝冶炼厂的运营，去年其被迫削减一半产量。尽管西欧的能源危机已经度过了高峰期，但其仍影响能源密集型铝生产。2022年，西欧的产量减少了12.5%。这场能源危机始于2021年，并在俄乌冲突升级后恶化。“斯佩拉公司决定全面缩减Rheinwerk铝冶炼厂的运作，”该公司在一份声明中称，并表示将投资3,000万欧元，以提高Rheinwerk的回收能力。由于电价居高不下，该公司在去年10月削减该厂铝产量50%。斯佩拉公司表示，决定在2023年下半年关闭Rheinwerk剩余的7万吨液态铝生产，这将使其转型成为一个铝轧制和回收公司。欧洲很多冶炼厂的生产成本仍然很高，而伦敦金属交易所（LME）三个月期铝价格已经较一年前的峰值下跌了37%。市场对俄罗斯金属可能受到制裁的担忧并未成为现实，而中国的消费回升速度也不在预期内，导致铝价重挫。（文华财经）
3.【1月份欧洲氧化铝产量（包括俄罗斯）环比下跌6%】外媒3月8日消息，国际铝业协会（International Aluminium Institute）发现，欧洲氧化铝产量（包括俄罗斯）为51.7万吨，较2022年12月的55.1万吨下降了6.17%，即3.4万吨。按年计算，产量从88.5万吨暴跌41.58%。欧洲2023年1月氧化铝日均产量为1.67万吨，较1.78万吨下降1,100吨，降幅为6.18%。IAI获悉，按年率计算，欧洲1月份氧化铝日产量从2.85万吨大幅下滑41.40%。（上海金属网）
4.【永茂泰：安徽基地在建16万吨汽车铝合金项目预计2023年下半年实现投产】公司在安徽基地在建16万吨汽车铝合金项目，厂房已经封顶，目前正在采购设备，预计2023年下半年实现投产。另外，公司正在筹备在云南布局20万吨绿色铝合金生产基地；在境外布局再生铝基地，也处于可行性调研阶段。铝灰渣资源化利用项目方面，安徽基地一期3.3万吨铝灰渣项目已经投入运行，预计今年可以产生效益，2023年公司将启动二期3.3万吨铝灰渣生产线建设。（永茂泰）
锌
锌 2023.03.10
一、市场观点
内外需求预期劈叉，国内复苏，美国经济韧性下的紧缩压力上升，注定了行情并不顺畅。
冶炼端，云南限电减产，何时复产暂无消息，需求恢复尚可，周四锌锭现货库增加0.4万吨至17.66万吨，库存压力不大，技术上震荡收敛运行，涨跌持续性差，观点暂时维持，复苏交易的后半段了，现实验证阶段，价格对经济数据较为敏感，今日重点关注美国非农就业数据，观望或轻仓低多波段操作，沪锌指数支撑22500一带。
二、消息与数据
1.【国家矿山安监局：已开启全国矿山开展安全生产综合整治 12月份结束】近日已印发通知部署在全国矿山开展安全生产综合整治。国家矿山安全监察局披露称，综合整治从现在立即开始，12月份结束。整治对象是所有正常生产、建设、整改的煤矿、金属非金属矿山、尾矿库。（国家矿山安全监察局）
镍
镍 2023.3.10
一、市场点评
基本面方面，硫酸镍生产电积镍成本对镍价有一定支撑，2月国内纯镍产量同比增加14.55%；印尼2月中间品产量同比大幅增长，镍铁大量回流，国内印尼铁成交价下跌至最低1250元/镍，国内镍铁生产亏损。不锈钢3月粗钢排产301.42万吨，月环比预计增加7.4%，但多个钢厂有检修减产消息，实际产量可能不及排产。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，电镍下半年大量产能预期投放，终端需求未见明显起色，预计镍价震荡偏弱运行，警惕低库存下挤仓风险。
二、消息与数据
1、不锈钢厂高镍生铁采购动态
据SMM了解，华东某钢厂成交高镍生铁1250元/镍点(到厂含税)，成交量数千吨，为贸易商提供。(SMM)
不锈钢
不锈钢 2023.3.10
一、市场点评
镍铁最新成交价下跌至1250元/镍，铬铁持稳，不锈钢厂利润微薄，多家不锈钢厂停产检修，2月不锈钢产量280.71万吨，月环比增加17.7%，3月排产301.42万吨，本周300系社会库存环比下降5.28%。短期需求表现仍较清淡库存高位去库，利润偏低检修量增加，不锈钢止跌，但镍铁价格偏弱对成本支撑减弱，预计不锈钢价格偏弱运行。
二、消息与数据
1、华东某300系不锈钢厂开启停产检修
据Mysteel了解，因市场价格波动，销售压力大，钢厂亏损严重，华东某不锈钢厂计划于3月9号开始停产检修，暂定检修至4月15日，后期开工时间视行情而定，该钢厂正常300系粗钢月产量约6万吨。（Mysteel）
2、2023年3月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中冷轧不锈钢库存总量82.09万吨，周环比下降2.43%，热轧不锈钢库存总量52.91万吨，周环比下降5.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，主要以300系冷热轧资源去库为主，200系及400系也有一定消化。周内主流市场到货较少，叠加行情下滑，市场信心不足，贸易商多有让利出货以促成交，因此低价资源明显。（Mysteel）
3、不锈钢厂高镍生铁采购动态
据SMM了解，华东某钢厂成交高镍生铁1250元/镍点(到厂含税)，成交量数千吨，为贸易商提供。（SMM）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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