2月2日晚间，欧央行2月议息会议如期加息50个基点，并且称未来将进一步提高利率。欧央行强调考虑到潜在通胀压力，打算（intend）于3月份继续加息50个基点，此后将评估其后续路径。此前，美联储已放缓加息步伐至25个基点，英格兰央行虽保持加息50个基点，但也暗示加息已接近尾声。

2）国内新闻

2月3日，国务院联防联控机制综合组发布《关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知》，取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。自香港、澳门入境人员，如7天内无外国或其他境外地区旅居史，无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境；如7天内有外国或其他境外地区旅居史，由香港、澳门特别行政区政府查验其行前48小时新冠病毒感染核酸检测阴性证明，结果为阴性者放行进入内地（3岁及以下婴幼儿可免于查验核酸）。

3）行业新闻

香港万得通讯社报道，央行网站发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告显示，人民银行统计，2022年末，金融机构人民币各项贷款余额213.99万亿元，同比增长11.1%；全年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。

【股指】

股指：A股下跌，计算机和国防军工领涨，电力设备和房地产领跌，上证50指数跌1.32%，中证1000指数跌0.12%，两市成交额9155.46亿元，资金方面北向资金净流出42.46亿元，02月02日融资余额增加45.86亿元至14576.97亿元。2023年以来政策不断发力，消费有恢复迹象，1月PMI数据回暖，人民币相对美元升值吸引外资持续配置A股，资本市场加快注册制改革。节后权重走弱，上证50和沪深300预计需要震荡整理，建议观望为主；中证500和中证1000保持强势，建议试多为主。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率持平至2.895%。央行本周合计净回笼7200亿元，月初资金面转松，货币市场利率多数下行。国务院联防联控机制表示全国整体疫情已进入低流行水平，1月份制造业景气水平明显回升，居民生活消费逐步恢复正常。国务院常务会议要求乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，财政部表示要适度扩大财政支出规模，IMF上调全球及中国2023年的GDP增长预期。欧洲和英国央行加息50bp，美联储加息25bp，符合市场预期，美联储表示将继续加息，但承认通胀有所缓和，海外债券收益率普遍回落。短期资金面宽松支撑债市走强，但在经济复苏预期逐步兑现的情况下，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

【原油】

原油：油价下跌1.92%。尽管美国停止释放战略库存原油，但是商业原油库存仍然持续增长，低迷的炼油厂开工率，进口量增加，市场供应充裕。特别是纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油期货交割地库欣地区原油库存继续上升，成品油需求四周平均水平比去年同期低10%。欧佩克及其减产同盟国专业委员会根据当前市场情况建议维持当前该联盟的目标产量不变，然而，该联盟的实际产量已经远低于目标产量。据欧佩克1月份月度石油市场报告数据显示，去年12月，欧佩克13个成员国平均原油日产量2897.1万桶，比前月增加了9.1万桶，然而几乎所有的增长都来自于尼日利亚。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.12%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.02%，较上一期下跌2.34个百分点，本周期内，内蒙古个别CTO装置1月下旬停车，国内CTO/MTO装置整体开工较节前下滑。截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周上涨0.24%。整体来看，沿海地区甲醇库存在83万吨，环比节前上涨5.75万吨，涨幅在7.44%，同比下降9.29%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在52.22-53万吨。

【橡胶】

橡胶：本周橡胶走势下跌，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，春节期间，区域流动性增强，国内消费复苏明显，后期市场需求预计持续回升，但节后市场回复仍需要时间，春节长假影响下游轮胎开工尚未完全恢复，短期走势持续回调后，没有新增利空，预计下周走势逐步企稳。

【沥青】

沥青：沥青今日受原油系集体回调，2306合约收于3850元/吨，结算价微降54元，振幅1.78%。虽然节后原油成本小幅走跌，价格依旧处于近4年相对高位运行中，对沥青价格依旧存有支撑。OPEC+如预期维持200万桶/天的减产计划不变，即将于2月5日生效的俄罗斯石油产品价格上限预计影响更为深远，将对俄油的供应形成制约。目前国内沥青炼厂库存水贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。IMF近日下调全球增速预期，但将中国增速上调至5.2%。沥青装置开工率仍处于低位。需求方面，国内沥青54家样本企业厂家出货量共34.3万吨，环比减少19.4%。基本面利好沥青市场，节后沥青价格出现小幅试探性推涨，随着假期结束，市场逐渐恢复，整体供需压力有限。现货价格或维持大稳偏坚挺运行为主。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续多BU06以及2309。

【纸浆】

纸浆：纸浆今日震荡反弹。短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决，现货价格维持高位。近期芬兰又传出罢工消息，叠加有外盘报价不降反增，推动近期浆价强势上涨。但目前国内成品纸表现均偏弱，需求面并不支持浆价持续大幅上行，浆价预计整体仍维持在6500-7200区间高位震荡。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，中期浆价有望逐步回落。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调50，中石油部分上调100。煤化工8400通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8050常州，成交一般。今日聚烯烃延续弱势。基本面角度，节后第一周原油价格重心保持低位。同时，春节前后商品市场存在一定的供需差，节后有部分资金选择暂时观望，等待基本面逐步恢复到常态。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。

【PTA】

PTA：PTA主力合约收涨于价格5636元/吨，华东市场PTA现货市场价格下跌，在5575元附近，整体负荷提升至76.69%，聚酯开工涨至73.24%，PTA加工费涨至300元附近，短期节后需求不及预期，PTA季节性累库正在进行，中长期需求回归、金三银四旺季来临，与PX-PTA装置投产相互博弈，建议持续关注下游聚酯补库进程以及上游装置投产进程。

【乙二醇】

MEG：乙二醇主力合约收跌于价格4222元/吨，张家港现货收跌至4100元/吨，国产日产能达到4.33万吨附近，港口库存在107.22万吨，较上个统计周期增加0.63万吨。尽管需求出现明显提升，但是供应增速大于需求下，使得市场上涨驱动不足，现货重拾上涨趋势难度偏大，短期内现货市场运行区间或在4000-4200元/吨。期货在4200-4400元/吨。

【钢材】

钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。

【铁矿】

铁矿：从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，本期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。

【煤焦】

双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而本周在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。

【锰硅】

锰硅：今日锰硅05合约探底回升，终收7430元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调30元/吨至7620元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。

【硅铁】

硅铁：今日硅铁03合约探底回升，终收8136元/吨。当前市场成交情况偏弱，天津72硅铁价格下调50元/吨至8300元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。

【贵金属】

贵金属：本周美联储利率会议后金银一度走高，但是昨夜高开低走，收回本周大部分涨幅，白天延续弱势。周四欧央行加息50bps，并暗示将在3月份再次大幅加息。2月美联储利率会议，美联储加息力度进一步放缓至25bps，关于“通胀有所缓解”的说法和将“升息空间”与政策关联的提法表明本轮加息周期已经接近尾声阶段。同时鲍威尔对金融市场状况的含糊表述被视作鹰派表态不足。在通胀呈趋势回落，就业市场或将降温的态势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，或将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡，警惕短期的回调。重点关注本周的非农报告。    

【铜】

铜：日间铜价收低，修正前期因美联储加息力度放缓和预计国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：日间锌价延续震荡整理。LME库存续降至1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度带来的力度影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价宽幅波动。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止2月2日，国内电解铝社会库存约107.6万吨，较节前延续垒库29.7万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。

【镍】

镍：镍价震荡反弹。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。

【锡】

锡：锡价延续回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动偏强，同时关注垒库压力。

【工业硅】

工业硅：今日SI2308期价偏强震荡，终收17745元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17050元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升；有机硅企业利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。

【棉花】

棉花：郑棉今日偏弱整理。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。

【白糖】

白糖：国内糖价今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5860元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。

【生猪】

生猪：生猪期货重新下跌。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.80元/公斤，比上一交易日下跌0.11元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。

【苹果】

苹果：苹果期货重新上涨。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。

【油脂】

油脂：触底反弹，马来西亚和印尼棕榈油库存偏低，叠加减产周期，国内菜油和豆油库存偏低，现货基差仍然维持升水，现阶段油脂底部仍较为明显，但是今日2月船期棕榈油报价970美元/吨，到港成本在7800元/吨，相比本周初的8000元/吨下降200元/吨，棕榈油反弹至7800以上后再度回落，机构对于1月马来西亚棕榈油库存有分歧，多数预估库存增加，关注下周五MPOB报告，预估油脂暂时反弹空间不多。      

【豆菜粕】

豆菜粕：跟随外盘反弹。尽管阿根廷迎来降雨，但是随后仍然偏干，周度阿根廷优良率继续回升，但是巴西大豆主产区降雨偏多，收割进度偏慢，美盘回落后再度反弹。中长期巴西南部天气利于生长和收割，2到3月的降雨对于阿根廷大豆产量依然重要，如果降雨持续改善，也会修复产量预期的损失。暂时内外盘相对抗跌，豆粕近月，特别是2303回调后尝试买入。