直播【工业品早评】传闻澳煤进口放开，双焦震荡偏弱
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工业品早评 | 2023年3月15日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及钢谷网数据均显示钢材产量有所回升，但增幅趋缓；而找钢网数据显示钢材产量有小幅减少，主要是板材减量较大，建材产量仍有增加。受益于近日钢厂高炉及电炉即期利润的持续改善，预计短期钢材供应仍有望继续保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，独联体钢坯价格小幅回落，其他地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市库存显示钢材各品种库存仍在下降，上周机构数据均显示钢材社库、厂库延续下降，且钢材表需有明显回升。随着市场进入传统旺季，近两周建材市场成交环比持续改善，周一建材市场成交再度放量，但昨日成交有所回落。不过，近日美国钢价持续上涨，其他国家和地区钢价也有部分上扬，目前国内外钢材价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，昨日市场传闻今年限产方案已在讨论，短期钢价走势延续偏强运行。
二、消息及数据
1.据中钢协数据显示，2023年3月上旬，重点钢企粗钢日均产量215.17万吨，环比下降3.08%；钢材库存量1770.41万吨，比上一旬增加28.43万吨，增长1.63%。（本旬，部分地区对钢铁生产采取临时管控政策；受此影响，本旬钢铁日产量较上一旬减产较为明显）
2.截至2023年2月，印度钢铁企业的成品钢出口量比2022年2月减少了50%，至57万吨。与2023年1月相比，产品出口量减少了1.1%。在2022/2023财政年度(2022年4月至2023年2月)的11个月里，印度成品钢出口量与2021/2022财政年度同期相比下降52%，至590.4万吨。因此，印度方面表示目前不再考虑征收钢材出口关税，以提振本土钢材出口量，但在取消出口关税的情况下，印度的出口取决于其他国家对钢铁的需求、全球市场的价格状况。据悉，因土耳其震后计划大规模重建工作，印度钢铁生产商将寻求土耳其市场出口钢材。
3.Mysteel了解到，由于上周土耳其国内需求低迷，加之俄罗斯方坯在土耳其国内流通有限，俄罗斯方坯出口成交较少，本周俄罗斯方坯价格走软，交易情况稍有好转。目前俄罗斯方坯出口报价约为630-640美元/吨CFR土耳其，较上周下降约10美元/吨。据了解，上周俄罗斯方坯以635美元/吨CFR土耳其成交。
4.2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%。其中，国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。虽然2月份挖掘机销量同比依旧下降，但降幅较1月有所收窄。中国工程机械工业协会副秘书长吕莹表示，进入3月份，工程机械订货量持续增加，特别是大型挖掘机、矿用自卸车的订货量增加较多。他预计，行业全年将呈现阶梯走高的趋势。
5.14日全国建材成交一般，盘中成交不佳，投机需求减弱，期现和终端有部分拿货，全天成交量较前一日有所回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运回升，整体全球发运小幅增加。上周国内到港量变动不大，但因疏港量处于高位，港口库存仍延续下降趋势。国内矿方面，随着两会结束，预计前期受环保及安全检查影响的矿山有望陆续恢复生产，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量可能趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，钢厂进口矿库存也略有增加。值得注意的是，由于钢厂盈利率继续回升，近期已有近一半的钢厂实行盈利，预计本周钢厂仍有较好的生产积极性，对铁矿有望继续保持一定的采购需求。不过，昨日铁矿港口现货成交明显回落，但远期美元货成交略有增加，目前PB粉及超特粉落地利润均为负，显示当前铁矿国外需求相对强于国内。
综合而言，近期铁矿基本面呈现供弱需增格局，矿价走势延续偏强震荡。
二、消息及数据
1.3月14日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13630.41万吨，环比上周一减少297万吨，47港库存总量14286.41万吨，环比减少307万吨。具体区域来看，本期除东北地区库存微增外，其余区域港口库存均有不同程度的减量，华北因部分港口近期铁矿石到港维持低位，致使区域内库存减量明显，华东铁矿石到港虽有回升但整体处于今年以来的均值水平，而目前区域内疏港维持高位状态，综合导致华东地区港库亦有明显减量。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，根据Mysteel卫星数据显示，2023年3月6日-3月12日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1066.8万吨，周环比下降59.7万吨，略低于今年以来的均值。
3.由于需求疲软，钢铁价格处于低位，河钢集团塞尔维亚钢铁公司（HBIS）去年7月底关停了旗下Smederevo钢厂的1号高炉。在欧洲板材价格回升的背景下，近日该公司宣布本周将重启该高炉，在未来的三个月保持两座高炉同时运行，随后关闭其中一座高炉并对其进行检修维护。该公司拥有两座高炉，生铁年产能为220万吨；主要产品为热卷、冷卷和马口铁。
4.中国建龙集团将在马来西亚东方钢铁厂安装第二台高炉，预计将于2023年下半年运行。炉子的体积约为1380立方米，是该钢厂目前唯一运行的高炉（670立方米）的两倍。目前，该钢厂每年可生产70万吨板材。预计新炉的生铁冶炼量将增加到270万吨/年，从而板坯产量预计增加到260万吨。
5.3月14日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上62%麦克粉被以固定价129.9成交，4月底5月初PB粉被以5月指数+1.4成交。二级市场中卖家报盘基本持稳，部分询盘集中在PB粉、麦克粉及低品粉矿上，其中市场对于PB粉的询盘多维持在4月指数+0.5的水平。港口现货市场活跃度有所转弱，主流品种价格下跌5-10元不等，成交以中品粉为主，下午盘面走弱后部分卖家出现了挺价的行为。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，随着两会结束，预计前期受矿山安全检查影响的煤矿生产有望逐渐恢复。近日蒙煤通关也继续保持在高位。不过钢联数据显示上周除独立焦企焦煤库存有小幅增长，洗煤厂、钢厂及港口、口岸的焦煤库存均有减少，整体焦煤库存略有下降，显示短期焦煤市场供应依然不宽松。焦炭方面，由于焦企第一轮提涨迟迟未能落地，近期独立焦化企业焦炭产量与钢厂焦炭产量均有小幅回落。尽管港口焦炭库存有所增加，但上周钢厂及焦企的焦炭库存均有减少，整体各环节焦炭库存总量略有下降，短期焦炭市场供应也偏弱。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，由于钢厂焦炭库存下降，焦炭可用天数也略有减少，预计近日钢厂对焦炭或有一定采购补库需求。焦煤方面，近期独立焦企的焦煤库存有所上升，虽然近期焦企利润有少量修复，但在低利润下焦企的生产动力仍不足，焦企采购依然谨慎，不过近日炼焦煤市场的流拍率有所下降。
综合而言，虽然当前双焦市场呈现供弱需增格局，但受澳煤进口全面放开的传闻影响，短期双焦价格震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1.彭博：知情人士称，港口和海关已被告知放行澳大利亚煤炭。因信息未公开，知情人士不愿具名。彭博新闻社今年1月份援引消息人士称，中国发改委1月初计划首先允许4家国有企业自澳进口煤炭。国家发改委没有立即回复彭博新闻寻求置评的请求。中国钢铁企业和电厂对高质量澳煤的需求很旺盛。根据中国煤炭运销协会，单3月上半月的进口就可能达到了100万吨。中国原来是澳大利亚煤炭的一大消费国，但随着两国关系恶化，中国在2020年末非公开禁止进口澳煤。澳大利亚领导人曾表示，结束禁令将是两国关系改善的重要一步。
2.Mysteel：进入用煤淡季，供暖逐步结束，叠加春季检修电厂有所增多，日耗有下降表现，但基于当前经济持续恢复，工业用电量向好，用电负荷环比上周仍保持在偏高水平；当前终端电厂库存稳定在合理区间内，部分电厂为消耗陈旧库存煤，进煤有所减少，采购仍以长协拉运为主，对于市场煤采买意愿较弱，电厂需求整体仍偏冷清。
3.国家矿山安监局：按照《煤矿安全生产标准化管理体系考核定级办法（试行）》和《煤矿安全生产标准化管理体系基本要求及评分方法（试行）》（煤安监行管〔2020〕16号）的有关规定，经资料审查和现场检查考核，现有15处煤矿达到安全生产标准化管理体系一级标准，现予以公示，接受社会监督。公示期间，如发现申报煤矿存在瞒报事故、弄虚作假等违法违规行为的，将依规定取消其申报资格。
4.据印度煤炭部最新发布印度2023年2月份煤炭产量报告显示，印度2月份产煤8662万吨，环比下降3.7%，同比增长8.9%；其中炼焦煤产量595万吨，占比6.9%。印度2023年1-2月份累计产煤1.8亿吨，同比增长11%。
铜
铜 2023.3.15
一、市场点评
SVB破产事件的影响稍有缓和，一些受波及的小银行股价也有所反弹，但SVB这个事是否高利率环境以及长短端利率结构扭曲背景下风险事件爆发的开端，仍需观察。美国2月未季调CPI年率录得6%，与市场预期一致。美股反弹，银行类股大幅上涨。美联储利率掉期显示，美联储3月加息25个基点的几率稳定在80%左右。风险露头，3月25点的加息预期仍在，市场显得有些犹豫，有色盘面维持震荡运行。
供给方面，近期的供给端的驱动减弱，第一量子与巴拿马协议达成，恢复Rincon港口码头的运营，秘鲁方面也迎来好消息，Las Bambas铜精矿运输恢复运作；精炼方面，据安泰科消息，2023年1-2月份，22家样本企业合计生产阴极铜160.43万吨,同比增长7.8%，2月合计完成产量82.73万吨，同比增长8.0%,环比增长6.5%。
需求方面，尽管中国的需求预期还在撑着，铜杆开工回升，库存回落，进口亏损缩小，但美联储高利率下的海外风险已经露头，市场大波动预计将显著加大，鉴于供给的驱动减弱，海外风险上升，仅中国需求的预期推动，难有持续强势表现，价格或许还有上冲，但风险已经较大，策略上等待逢高布空的机会，或者期权上考虑做多波动率的策略。
二、消息与数据
1.【美国CPI年率、月率及核心CPI年率均下降】美国2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低，预期6.00%，前值6.40%；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，为2022年12月以来新低，预期0.40%，前值0.50%；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低，预期5.50%，前值5.60%。(金十数据)
2、金十数据3月15日讯，据CME“美联储观察”：美联储3月保持利率不变的概率为20.3%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率继续保持为0%；到5月累计加息50个基点的概率降至0%。(金十数据APP)
3.【快讯】秘鲁官员：今年1月铜产量同比下降0.3%，锌产量同比下降6.9%，锡产量同比剧减62.5%。（华尔街见闻）
4.【2022年1-10月份智利铜产量为全球的24%】 根据ICSG数据，2022年1-10月，全球铜矿产量排名前三的国家分别为智利、秘鲁、刚果，铜产量分别占全球铜产量的24%、11%、10%。 其中，智利国家铜业公司为全球最大的铜供应商，2022年，该公司铜产量为144.6万吨。 中国铜矿产量位列全球第四，占比9%。（新浪财经）
5.【力拓：铜的短期前景强劲】外电3月14日消息，力拓（Rio Tinto）铜业务负责人Bold Baatar周二表示，铜的短期前景“相当健康”，因全球库存呈下降趋势，矿山中断影响拉丁美洲的供应。“我们看到了相当好的基本面，”他在Oyu Tolgoi铜矿地下开采投入运营后称。在全面投入运营后，Oyu Tolgoi铜矿将成为世界第四大铜矿。他说：“铜的实物库存处于多年低点。”他补充说，中国的铜需求“相对强劲”。“总体而言，实际上，就拉丁美洲的供应短缺和秘鲁等国家正在发生的中断而言，铜存在严重短缺。”Baatar说：“所以目前，即使在短期展望中，也有相当健康的需求前景。”（文华财经）
6.【惠誉：上调铜、锌、铝、黄金及铁矿石价格预期】上调2023-2025年铜价格预期，反映了对市场平衡会收紧的预期；上调2023-2025年铁矿石价格的预期，因为预计全球钢铁行业的需求将更加强劲；巴西、南非和乌克兰的铁矿石供应挑战将在中短期内支撑铁矿石价格；上调2023年锌价预期和铝2025年的价格预期，预计锌精矿和精炼锌市场在2023年将变得更加平衡，下调2023年澳大利亚动力煤价格预期；上调2023-2025年黄金价格预期，以反映持续的地缘政治紧张局势和经济增长担忧的背景下对黄金的投资状况。（惠誉）
铝
铝 2023.03.15
一、市场观点
美国硅谷银行破产事件爆发，美国相关机构快速出手挽救，市场情绪稍有缓和。电解铝产能方面，云南减产落地、四川、贵州等地复产，国内产能小幅回升，供给端的驱动减弱。需求方面，内外预期劈叉，国内缓慢恢复，铝型材、铝板带、铝线缆开工继续恢复但仍低于往年同期水平。海外消费表现偏弱，前2个月我国未锻轧铝及铝材出口量同比减少14.8%，整体欧美制造业仍在萎缩状态。
海外宏观风险上升，供给端驱动减弱，国内需求仍在恢复中，海外预期偏弱，铝价整体震荡偏弱运行，矛盾暂不突出，反馈宏观又不是特敏感的品种，交易上暂时观望。
二、消息与数据
1.【2023年我国电解铝产量预计约4149万吨，同比增3.6%】据国家统计局数据，2022年，我国电解铝（原铝）产量为4021.4万吨，同比2021年增长4.5%。相关机构叠加2023年我国待复产、已建成待投产等产能，预计2023年我国电解铝产量约为4149万吨，同比2022年增长3.6%。（中国线缆网）
2.【巴西取消进口关税对我国铝板带出口影响有限】据消息称，巴西副总统阿尔克明通过社交媒体宣布，10日起巴西取消六种商品进口关税。这六种商品包括两类不同型号的钢材、两种铝板、用于测量血压和脉搏的手环，以及雷达天线。阿尔克明表示，此前上述商品的进口关税在12%至16%不等，政府将在未来一段时间对此类商品实施“零关税”政策。 据调研显示，我国出口到巴西的铝板带占铝板带出口总量比重近期有所上升，但占比一直在2%上下浮动，且是对其中某两种铝板取消进口关税，对我国铝板出口影响有限，一定程度上会促进我国铝板带的消费。（SMM）
3.【2022年美国氧化铝进口量同比增长21.29%至188万吨】外媒3月13日消息，美国地质勘探局的数据显示，2022年全年，美国采购了188万吨氧化铝，较155万吨同比增长21.29%。巴西继续成为美国最大的氧化铝出口国，2022年全年，美国从巴西进口了117万吨铝矿石，而2021年为105万吨。（上海金属网）
锌
锌 2023.03.15
一、市场观点
供给方面，2月安泰科样本企业锌及锌合金产量47.4万吨，同比增加8.3%，日均产量环比增加14.1%。
需求方面，国内锌加工恢复良好，镀锌表现亮眼，周度开工与产量均高于近3年同期水平，氧化锌继续恢复，压铸开工率有所下滑，周一锌锭现货库存降低0.89至16.78万吨。
观点暂时维持不变，整体供需双增格局，库存压力不大，矛盾并不突出，鉴于海外风险上升，做多风险加大，等待逢高布空的机会。
二、消息与数据
1.【快讯】秘鲁官员：今年1月铜产量同比下降0.3%，锌产量同比下降6.9%，锡产量同比剧减62.5%。（华尔街见闻）
2.【沪锌库存继续小幅回升 再刷逾八个月新高】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，3月7日伦锌库存增加4275吨至三个月新高39,125吨，而后库存有所回落，最新库存水平为38,150吨。上期所公布的数据显示，3月10日当周，沪锌库存继续小幅回升，周度库存增加218吨至123,894吨，再刷逾八个月新高位。（文华财经）
镍
镍 2023.3.15
一、市场点评
基本面方面，进口窗口时开时关，国内电镍现货升水持续下调；国内印尼镍铁成交价下跌至最低1250元/镍，镍铁生产亏损。不锈钢多个钢厂有检修减产消息，实际产量可能不及排产。
总体来看，电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，预计镍价震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1、印尼2022年第四季度镍出货量407.7千吨镍
据蓝迪兹Randiz数据，印尼2022年第四季度镍出货量407.7千吨镍，同比+55%，环比+5%。在第四季度，相继有多个高冰镍项目投产，如中伟莫罗瓦利、镍工业公司的HNI项目，华友的华科项目，展望2023年第一季度，华新丽华的旭日等项目也将投产，当然还有更多玩家也准备进入。（ 蓝迪兹Randiz）
2、印尼部长警告矿业公司遵守环保规定
外电3月14日消息，印尼一位高级内阁部长周二警告说，在镍储量丰富的地区经营的公司必须遵守该国的环境法规，否则将面临被吊销经营许可证的风险。“你必须遵守印尼政府制定的规定。如果你做不到，我将在两个月内关闭你的产业，”海事和投资事务协调部长Luhut Pandjaitan说。Luhut提到了印尼最大的镍加工园区，位于苏拉威西省中部的印尼莫罗瓦里工业园区。他说，一个政府小组已被派往那里调查上个月提出的环境和工人投诉。他还警告政府可能会对任何不合规的公司采取行动。（文华财经）
3、沪镍库存增五成 刷新近四个月最高位
伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存整体有所回落，3月9日库存降至多年来新低43,410吨，而后库存小幅回升，本周一库存再次回落，最新库存水平为43,884吨。上期所公布的数据显示，3月10日当周，沪镍库存大幅回升，周度库存增加50.66%至4,345吨，刷新近四个月最高位。（文华财经）
不锈钢
不锈钢 2023.3.15
一、市场点评
不锈钢原来偏弱，，不锈钢厂利润微薄，多家不锈钢厂停产检修，3月不锈钢排产301.42万吨，上周300系社会库存环比下降5.28%。短期需求表现仍较清淡库存高位去库，利润偏低检修量增加，不锈钢止跌，但镍铁价格偏弱对成本支撑减弱，预计不锈钢价格偏弱运行。
二、消息与数据
1、韩国开始对日本不锈钢板进行第三次反倾销日落审查
2023年3月10日，韩国贸易委员会（KTC）宣布启动对日本不锈钢板材的第三次反倾销日落复审，复审期为2021年7月1日至2022年6月30日，损害调查期为2019年1月1日到2022年12月31日。在审查期间，现行反倾销税将继续有效。最终裁定必须在6个月内完成，在特殊情况下，这一期限可延长四个月。战略和财政部计划在12个月内决定是否延长反倾销措施。（我的钢铁网）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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