直播【工业品早评】海外恐慌情绪加剧，空铜的时间点似乎到了
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工业品早评 | 2023年3月16日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢网及钢谷网数据显示钢材产量继续增长，找钢网数据显示热卷产量增幅较大，钢谷网数据显示建材产量增幅较大。受益于近日钢厂高炉及电炉即期利润的改善，本周钢材供应仍有望保持增势。进口方面，昨日国内外钢坯价格均表现持平，目前国内外钢坯价差小幅收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，周一钢银城市库存显示钢材各品种库存仍在下降，昨日钢谷网及找钢网数据也显示钢材总库存延续下降，但找钢网的热卷厂库有小幅增加。此外，两机构数据均显示热卷表需有所增加，但找钢网显示建材表需微增，而钢谷网显示建材表需小幅回落。尽管市场已进入传统旺季，但本周以来建材市场成交高开低走。不过，昨日百年建筑数据显示水泥出库量仍保持同比提升，混凝土产能利用率也保持小幅提升。此外，近日美国钢价持续上涨，其他国家和地区钢价也有部分上扬，目前国内外钢材价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，但受近日成交转弱及外围银行风险事件影响，短期钢价走势震荡偏弱运行 。
二、消息及数据
1.统计局：1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。1-2月中国生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。1-2月中国粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%。1-2月中国钢材产量20623万吨，同比增长3.6%。
2.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：3月8日-3月14日，水泥企业出库量为563万吨，周环比提升6%，阳历年同比提升4.7%，农历年同比提升12.3%。重大工程提速，下游需求继续回升；今年无同期不利因素影响，项目进度进度尚可，水泥出库量首次高于去年同期，需求持续向好。
3.Mysteel了解到，近期东南亚方坯价格持续上涨，但买家采购意愿不强，目前交易还是十分冷清。印尼规格为3sp方坯出口报价约为640美元/吨FOB，较上周上涨10美元/吨，中国方坯出口报价也有所上涨，目前约为640美元/吨CFR菲律宾，较上周上涨10美元/吨。据了解，汇率波动以及市场情绪乐观导致东南亚地区方坯价格上涨，但菲律宾本地市场交易情绪一般，当地方坯报价约为560-570美元/吨（出厂价），但买家采购意愿较低的主要原因是前期采购库存充足，也在观望进口资源报价变动。
4.统计局：1-2月全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9.0%。其中，水利管理业投资增长3.0%，公共设施管理业投资增长11.2%，道路运输业投资增长5.9%，铁路运输业投资增长17.8%。中国1-2月汽车制造业增加值下降1.0%；汽车产量365.3万辆，下降14.0%，其中新能源汽车97.0万辆，增长16.3%。中国1-2月房地产开发投资同比下降5.7%，降幅比2022年全年收窄4.3个百分点；房地产开发企业到位资金下降15.2%，降幅收窄10.7个百分点；商品房销售面积同比下降3.6%，降幅收窄20.7个百分点。
5.15日全国建材成交疲弱，市场交投氛围不佳，低价出货也差，终端按需采购，期现投机也少，全天成交量较前一日大幅回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运回升，整体全球发运小幅增加。上周国内到港量变动不大，但因疏港量处于高位，港口库存仍延续下降趋势。国内矿方面，随着两会结束，预计前期受环保及安全检查影响的矿山有望陆续恢复生产，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量可能趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，钢厂进口矿库存也略有增加。值得注意的是，由于钢厂盈利率继续回升，近期已有近一半的钢厂实行盈利，预计本周钢厂仍有较好的生产积极性，对铁矿有望继续保持一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，远期美元货成交也有明显增长，但目前PB粉及超特粉落地利润仍为负，显示当前铁矿国外需求相对强于国内。
综合而言，近期铁矿基本面呈现供弱需增格局，但受海外银行风险事件影响，短期矿价走势呈现高位震荡。
二、消息及数据
1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3112元/吨，平均钢坯含税成本3989元/吨，周环比上调25元/吨，与3月15日当前普方坯出厂价格4050元/吨相比，钢厂平均盈利61元/吨，周环比增加55元/吨。
2.皮尔巴拉港务局在2023年2月吞吐量为5480万吨，同比增加5%。其中黑德兰港月吞吐量达3930万吨，同比减少2%；其中铁矿石出口3881.1万吨，同比减少1.6%。1-2月统计来看，黑德兰港出口铁矿石合计8768.8万吨，同比增加0.3%；出口至中国的铁矿石合计7522.4万吨，同比增加1.9%。丹皮尔港出口铁矿石2492.2万吨，同比增加23.6%。
3.2023年2月，必和必拓正在其位于西澳大利亚的Yandi铁矿试验使用由bp提供的由加氢植物油(HVO)制成的可再生柴油来减少碳排放，初始试验将运行三个月。然而南澳大利亚大学教授兼环境工程师JamesHopeward认为这不是减少碳排放的最佳方式，可选择通过大规模重新植树等对环境有益的活动来减少碳排放，这样也能够同时对生物多样性产生积极影响，在技术允许的情况下过渡到电力未来。
4.英美资源在巴西Minas-Rio铁矿项目中选择瑞士的机械制造企业苏尔寿（Sulzer）作为其首选的现场排水泵供应商来解决矿区排水问题，以提高其铁矿石发运的稳定性。
5.3月15日铁矿石远期市场流动性尚可，平台上两笔4月底5月初PB粉分别被以5月指数+1.45和1.5成交，BRBF被以固定价136.7成交。二级市场中卖家报盘窄幅波动，部分询盘集中在中低品资源上，据悉近两日PB粉的成交溢价暂稳在4月指数+0.7~0.8的水平。港口市场活跃度较昨日有所转好，主流品种价格小幅上涨5元左右，多数成交为贸易商的需求，钢厂的补库需求则较为有限。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，随着两会结束，前期受矿山安全检查影响的煤矿生产逐渐恢复。近日蒙煤通关也继续保持在高位。不过，上周除独立焦企焦煤库存有小幅增长，洗煤厂、钢厂及港口、口岸的焦煤库存均有减少，整体焦煤库存略有下降，显示短期焦煤市场供应依然不宽松。焦炭方面，由于焦企第一轮提涨迟迟未能落地，近期独立焦化企业焦炭产量与钢厂焦炭产量均有小幅回落。尽管港口焦炭库存有所增加，但上周钢厂及焦企的焦炭库存均有减少，整体各环节焦炭库存总量略有下降，短期焦炭市场供应也偏弱。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，由于钢厂焦炭库存下降，焦炭可用天数也略有减少，预计近日钢厂对焦炭或有一定采购补库需求。焦煤方面，近期独立焦企的焦煤库存有所上升，虽然近期焦企利润有少量修复，但在低利润下焦企的生产动力仍不足，焦企采购依然谨慎，不过近日炼焦煤市场的流拍率有所下降。
综合而言，虽然当前双焦市场呈现供弱需增格局，但受澳煤进口全面放开及1-2月国内原煤产量同比增长影响，短期双焦价格震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1.本周，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.43%较上期值涨0.28%；日均产量61.09万吨增0.4万吨；原煤库存237.77万吨降8.3万吨；精煤库存150.50万吨降2.09万吨。开工方面：本周综合开工率小幅增长。主要由于安徽主产地大矿逐步恢复正常生产，然下游需求一般，叠加中间贸易商采购积极性下降，煤矿出货情况欠佳。库存方面：本周原煤及精煤库存均小幅缩减。部分下游有观望心理，煤矿出货一般，但煤企厂内库存不大，整体价格以稳为主。
2.统计局：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。
3.鄂尔多斯在互动平台表示，自有煤矿煤炭储量约2.1亿吨左右，鄂尔多斯永煤矿业公司的煤炭产品既可以作为兰炭生产专用煤，也是优质动力煤，目前主要以出售为主，如果遇到市场煤源供应紧张的情况，将首先保证公司的用煤需求。
4.潞安环能发布2023年2月主要运营数据，原煤产量515万吨，同比增长25.61%，商品煤销量517万吨，同比增长24.88%。
5.根据国家能源局下达的2022年湖南省煤电行业先立后改淘汰落后产能任务要求，湖南省能源局会同国家能源局湖南监管办、国网湖南省电力有限公司对大唐华银电力股份有限公司耒阳分公司2×21万千瓦关停拆除机组进行了现场验收，符合《关停火电机组核查工作手册》核查标准，一致认定已不具备发电能力。现将淘汰任务机组完成情况予以公告，欢迎社会各界监督。
铜
铜 2023.3.16
一、市场点评
瑞士信贷危机扩散导致欧美股市大跌，美债利率回落，美元指数反弹。目前利率期货价格显示，欧洲央行周四加息25个基点的可能性为60%。美联储利率掉期显示，美联储3月加息的概率不到50%，海外衰退的担忧加剧。
供给方面，近期的供给端的驱动减弱，第一量子与巴拿马协议达成，恢复Rincon港口码头的运营，秘鲁方面也迎来好消息，Las Bambas铜精矿运输恢复运作。产量方面，WBMS公布1月全球铜矿产量为187.46万吨，全球精炼铜产量为228.11万吨。需求方面，尽管中国的需求预期还在撑着，铜杆开工回升，库存回落，进口亏损缩小，但海外衰退风险加大。
美联储高利率下的海外风险已经露头，市场大波动预计将显著加大，鉴于供给的驱动减弱，海外风险上升，仅中国需求的预期推动，沪铜指数跌破68000一带支撑，策略上逢高布空为主，存货企业严格做好卖出保值。
二、消息与数据
1.【快讯】美联储利率掉期目前定价联邦基金利率将在3月见顶，目前的加息押注仅剩10个基点。美联储利率掉期显示，美联储3月加息的概率不到50%。(金十数据)
2.【快讯】目前利率期货价格显示，欧洲央行周四加息25个基点的可能性为60%。（金十数据）
3.【WBMS：2023年1月全球精炼铜市场供应短缺6.71万吨】据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。2023年1月，全球铜矿产量为187.46万吨。2023年1月铜矿产量为187.46万吨。（文华财经）
4.【力拓的Oyu Tolgoi铜矿可能会发生更多争议】外媒3月14日消息，蒙古总理表示，蒙古将继续争取从力拓集团（Rio Tinto Group）运营的Oyu Tolgoi巨型铜矿中获得最大利益。此前，经过多年令人担忧的谈判，该项目的大规模扩建已经开始。总理Oyun-Erdene说，他相信Oyu Tolgoi铜矿的进展将比过去顺利，但仍有潜在紧张局势的争端--包括税收、电力供应和环境影响等问题。（上海金属网）
5.【一季度有色金属企业信心指数稳中有升】2023年一季度有色金属企业信心指数为49.8，比上季度上升1.4个点。信心指数在连续回落两个季度后再次出现回升，接近临界点50。另外，本期即期指数为48.6，较上期上升0.1个点；预期指数为50.6，较上期上升2.4个点，（中国有色金属报）
6.【到港铜大半流入保税库&保税区出库量下降 致库存增加】 上海金属网讯：截止3月11日当周，上海保税区电解铜库存约24.4万吨，较前一周净增加0.9万吨，为去年年中以来最高水平。（SHMET）
铝
铝 2023.03.16
一、市场观点
供给端，云南减产落地、四川、贵州等地复产，国内产能小幅回升，供给端的驱动减弱。产量方面，国家统计局公布国内1-2月原铝产量674万吨，同比增加7.5%，为至少2015年以来同期最高水平。虽然云南铝生产商由于电力供应紧张而在2月减产，但甘肃省新增产能投产和西南地区冶炼厂产量的提高使得铝产量录得增长。海外方面，美国铝业波特兰冶炼厂宣布由95%减产至75%，斯洛文尼亚塔鲁姆铝厂4月停止原铝生产。
需求方面，内外预期劈叉，国内缓慢恢复，铝型材、铝板带、铝线缆开工继续恢复但仍低于往年同期水平，2月国内汽车市场用铝量同比增加12.08%。海外消费表现偏弱，前2个月我国未锻轧铝及铝材出口量同比减少14.8%，整体欧美制造业仍在萎缩状态。
海外宏观风险上升，供给端驱动减弱，国内需求仍在恢复中，海外预期偏弱，铝价整体震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1.【WBMS：2023年1月全球原铝供应过剩20.39万吨】据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球原铝产量为577.84万吨，消费量为557.45万吨，供应过剩20.39万吨。（文华财经）
2.【中国1-2月原铝产量同比增加7.5%，为至少2015年来同期最高】外电3月15日消息，国家统计局周三公布数据显示，中国2023年1-2月原铝（电解铝）产量为674万吨，同比增加7.5%，为至少2015年以来同期最高水平。2022年前两个月中国原铝产量为633万吨。今年1月和2月，甘肃省新增产能投产，包括贵州、广西和四川在内的西南地区的冶炼厂也提高了产量。尽管由于电力供应紧张，云南省今年2月要求当地铝生产商进一步减少用电量，但铝产量还是出现了增长。（文华财经）
3.【塔鲁姆铝冶炼厂将裁员120人】3月14日，塔鲁姆（Talum）铝冶炼厂决定在4月份全面停止生产原铝生产，这将影响189名工人的生计。这家总部位于斯洛文尼亚基德里切沃的公司将为集团内的69名员工提供新的工作合同，同时裁员120名。整个集团拥有1453名员工。塔鲁姆铝厂是斯洛文尼亚的一家大型公司，总部位于基德里切沃，专门从事氧化铝和铝产品的生产，产能约为15.6万吨。（天下铝讯）
4.【美国铝业波特兰冶炼厂因运营不稳定将减产至75%】据外媒消息，美国铝业澳大利亚分公司3月15日（周三）在一份声明中表示，由于运营不稳定，波特兰铝冶炼厂将立即开始减产。产量将降至该厂每年358,000公吨总产能的约75%。此前该厂一直在以总产能的约95%运行。（上海金属网）
5.【2月份国内汽车市场用铝量同比增加12.08%】根据监测数据显示，2月份，国内汽车市场用铝量为26.42万吨，环比增加27.48%，同比增加12.08%；1-2月份，国内汽车市场用铝量为47.15万吨，同比减少14.38%。2月份，春节过后汽车市场逐渐恢复，汽车产销基本恢复到正常水平，受到部分地区及部分品牌政企双向补贴的刺激以及新能源汽车持续降价的提振，整体汽车市场数据显著提升。且汽车市场整体降价潮仍将持续，更低的价格将会持续推动市场保持较好发展形势。（卓创资讯）
6.【进口窗口持续关闭 铝锭保税区库存续降】上海金属网讯：截止3月11日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少1920吨，库存总量减至4.8万吨。（SHMET）
锌
锌 2023.03.16
一、市场观点
供给方面，WBMS公布1月全球锌矿产量为113.81万吨，锌板产量为123.55万吨。
需求方面，国内锌加工恢复良好，镀锌表现亮眼，周度开工与产量均高于近3年同期水平，氧化锌继续恢复，压铸开工率有所下滑，周一锌锭现货库存降低0.89至16.78万吨。
整体供需双增格局，库存压力不大，矛盾并不突出，鉴于海外风险上升，衰退预期加强，操作上逢高布空为主。
二、消息与数据
1.【WBMS：2023年1月全球锌市供应过剩0.12万吨】据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。1月全球锌矿产量为113.81万吨。（文华财经）
2.【到港锌锭全部流入保税库&保税库出库减少 致库存上升】 上海金属网讯：截止3月11日当周，上海保税区精炼锌库存约0.8万吨，较前一周净增0.05万吨。（SHMET）
镍
镍 2023.3.16
一、市场点评
基本面方面，进口窗口时开时关，国内电镍现货升水持续下调；国内印尼镍铁成交价下跌至最低1200元/镍，镍铁价格倒挂，镍铁生产亏损。不锈钢多个钢厂有检修减产消息，实际产量可能不及排产。
总体来看，美元指数企稳上涨，有色金属承压下跌；电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，预计镍价震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研了解，3月15日，华东某钢厂高镍铁成交价1200元/镍（到厂含税），为印尼铁，贸易商供货，成交量两千吨。（Mysteel）
2、据Mysteel 调研了解，据印尼德龙反馈，二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日转为生产不锈钢。国内镍铁价格已倒挂低于成本价。（Mysteel）
3、WBMS：2023年1月全球精炼镍供应过剩1.3万吨
外电3月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月全球精炼镍产量为26.19万吨，消费量为24.89万吨，供应过剩1.3万吨。1月全球镍矿产量为27.98万吨。（文华财经）
不锈钢
不锈钢 2023.3.16
一、市场点评
镍铁最新成交价1200元/镍，已倒挂低于国内成本价，不锈钢成本继续向下，多家不锈钢厂停产检修，3月不锈钢排产301.42万吨，上周300系社会库存环比下降5.28%。短期需求表现仍较清淡库存高位去库，利润小幅上涨，镍铁价格偏弱对成本支撑减弱，预计不锈钢价格偏弱运行。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研了解，3月15日，华东某钢厂高镍铁成交价1200元/镍（到厂含税），为印尼铁，贸易商供货，成交量两千吨。（Mysteel ）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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