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玻璃纯碱,关注预期重视现实 - 申万期货_商品专题_能源化工

2023-03-07 17:23:15
申银万国期货
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2月至今,国内玻璃和纯碱主力合约走势分化。其中,玻璃期货经过了一段时间盘整后,本周开始反弹。纯碱期货则在2850-3000区间运行。

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5约延续区间运行

2月至今,国内纯碱期货围绕2850-3000维持区间整理运行。在价格区间运行过程当中市场的观点有一定分化。一方面目前纯碱供需情况较好,主要表现为国内光伏玻璃的新增需求持续处于高位,同时浮法玻璃的日融量也暂时止跌。需求端的复苏对于纯碱的拉动较为明显。另一方面,目前成本端略有下降,同时纯碱的现货维持强势,因此,加工利润角度目前回升较为明显。市场对于估值有一定担忧。不过,从库存指标而言,目前库存偏紧的格局依然较为明显,因此无论多空都暂时维持平衡。现货价格的表现来看,目前华北-华南的价差收窄至-60水平。华北-轻重碱价差则小幅收窄至240元。华北-华中重碱价差则下跌至0元。相对而言,重碱现货表现强势。最后,库存角度而言,持续处于低位,市场供需偏强。

02

率维持高水平

目前纯碱生产企业整体开工率91.7%,其中氨碱厂家平均开工91.6%,联碱厂家平均开工90.8%,天然碱厂平均开工100%。3月,南方碱业(60万吨),计划检修一周。中盐红四方(35万吨),计划检修一周。

纯碱利润方面,目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润整体延续回升。其中,联碱法装置利润则回升至1350元,氨碱法装置利润上升至730元。

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存进一步走低

目前纯碱库存进一步下降。截止上周,最新全国库存为24.29万吨,环比下降4.2万吨。分地区数据来看,西北地区纯碱库存9.4万吨(环比下降3.9万吨)。华北地区纯碱库存2.5万吨(环比下降0.2万吨),华东库存3.8万吨(环比增加0.2万吨),华中库存4.2万吨(环比下降0.3)。

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宏观预期偏暖,玻璃横盘整理后反弹

最近2周国内浮法玻璃期货重心企稳反弹。伴随着宏观和微观的房地产保刚需的支持态度的明确。国内玻璃开始止跌企稳,本周开始反弹。目前浮法玻璃供给仍处于相对偏淡的情况。目前开工产线为239条,止跌回升。玻璃日融量数据则维持在16.013万吨水平,环比持平。导致供给持续收缩的主要原因,依然是弱现实的现状。不过,供给端较2月底暂时止跌,日融量回升。目前生产企业库位再度回升至7100万重箱。供需平衡角度而言,目前供需格局依然有待改善。

本周的反弹暂时淡化了前期基本面的弱势。后市角度而言,仍需要关注玻璃终端订单情况,开工情况以及库存的整体情况。尤其是库存方面,截止上周重回高位区间,因此,3月中下旬能否有效消化存量仍是博弈重点。

分区域库存水平来看,各主要玻璃的生产地区库存数据仍处于高位。其中河北地区的玻璃生产企业库存1173+184)万重箱,其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东946+50)、广东767-19)、湖北418+5)、江苏473-1)(单位:万重箱),全国整体库存7102万重箱,较上周累库55万重箱。

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璃2量小幅下降,整体仍偏强

终端消费而言,最新公布的2月度光伏玻璃产量继续增加至175万吨,较1月份环比下降10万吨,光伏玻璃的开工负荷达到80%考虑春节的因素,因此光伏玻璃实际需求热度仍偏高。

      目前新能源需求当中,2023年里面,光伏有较为确定的应用前景和需求支持。虽然经历了2022年的产能高增速和高增量,但开年的2个月度运行的情况来看,开局较好。

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展望下阶段行情,宏观面上,在房住不炒的前期下保刚性置换需求的目前主要政策导向。宏观预期偏暖的格局维持,长期角度依然利好玻璃产业链。短周期下,玻璃估值较低,在前期的长期整理之后,或有反弹。但在基本面没有出现较大改观之前,目前的反弹或仍是短期的。

纯碱方面,近期5月合约的虽然在高位维持整理运行,且估值相对较高,但供需方面,光伏玻璃需求处于高水平,平板玻璃的日融量也暂时止跌,因此,5月合约层面纯碱需求偏强依然是主要节奏。

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