2023年3月8日申银万国期货每日收盘评论

2023-03-08 17:30:14

申银万国期货

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当日主要新闻关注

1）国际新闻

《纽约时报》7日发布文章称，“北溪”天然气管道爆炸事件是由某个亲乌克兰的团体所为。同一天，德国多家媒体透露，根据德国有关部门的调查，尽管目前还没有证据显示到底是谁造成了破坏，但有线索指向乌克兰。对此，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克当天回应称，乌克兰绝对没有参与对“北溪”天然气管道的袭击。乌方对此毫不知情，也没有所谓亲乌克兰组织的相关信息。

2）国内新闻

从国家移民管理局了解到，自1月8日我国实施新冠病毒感染“乙类乙管”以来，截至3月7日，全国移民管理机构共检查出入境人员3972.2万人次，出入境交通运输工具248.7万辆（艘、架、列）次，同比分别上升112.4%、59.3%，其中2月25日出入境人数达101.3万人次，为2020年以来首次单日突破百万。

3）行业新闻

3月8日，乘联会数据显示，中国2月狭义乘用车零售销量同比增加10.4%。其中，新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

金融期货

【股指】

股指：今日市场全天宽幅震荡，尾盘出现放量反弹。成交额明显缩量2000多亿元至7188.34亿元，外资小幅净卖出10.14亿元。近期市场情绪一般，两会政府工作报告提到的经济目标和政策均不及市场预期，强经济和强刺激预期落空，短期市场在看不到更多向好经济数据的情况下，对于经济修复斜率存有担忧。同时，鲍威尔表示可能会加快加息步伐，3月加息50个基点概率升至70%以上，外围扰动有所加大。因此，在经济景气回归大方向确定下，预计短期市场仍是箱体震荡为主，IC2303预计波动区间6200-6430，IM2303预计波动区间6800-7080，操作上建议谨慎做空。而在风格方面，近期市场板块轮动加快，IM和IH之间的套利仍处于震荡之中，短期建议暂时观望。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.75bp至2.89%。央行公开市场以回笼为主，当日净回笼1030亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面仍趋紧。政府工作报告中经济增速目标低于预期，不过财政赤字率和地方政府专项债规模比去年均有所增加，货币政策表述力度上较去年有所减弱，预计短期央行将进入观察期，继续降准降息的概率均较低。今年前2个月出口3.5万亿元，增长0.9%，创历史同期新高，外贸开局平稳，继续保持贸易顺差态势。当前市场经济景气水平继续回升，30大中城市商品房成交面积同比转正，楼市继续回暖。美联储主席表示最终利率水平可能高于先前预期，美债收益率多数上涨。从基差上看，近几日各合约基差均有所收窄，前期贴水情况有所改善，T合约IRR已经转正，不过仍低于市场水平。在央行货币政策保持稳定、财政政策加力提效和经济逐步恢复情况下，预计国债期货价格上行空间有限，T2306合约波动区间99.5-100.3元，操作上建议暂时观望。

能化

【原油】

原油：市场评估海外经济数据与美联储激进加息立场对油价可能产生的影响，原油下跌2.28%。美联储主席鲍威尔周二对美国立法者表示，美联储很可能需要比预期更大幅度的提高利率以应对最近的强劲数据，并准备在未来“整体”信息表明需要使用更严厉措施来控制通胀时，采取更大力度的行动。他警告说，让通胀率回到2%的过程还有“很长的路要走”。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存意外下降,汽油库存和馏分油库存意外增长。截至3月3日当周，美国商业原油库存减少约380万桶，汽油库存增加约180万桶，馏分油库存增加约100万桶。原油短期维持区间震荡。预计SC2304区间550-600，建议暂时观望为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.42%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.71%，较上周下跌5.54个百分点。本周内蒙MTP及浙江MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.1万吨，环比下降3.3万吨，跌幅在4.32%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.2万吨附近。预计2月24日至3月12日中国进口船货到港量在42.89-43万吨。截至2月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.48%，较上周下跌0.18个百分点，较去年同期下跌4.21个百分点。预计甲醇后期偏弱，MA305波动区间2530-2630，建议轻仓试空。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶走势下跌，RU2305收于12290，下跌155，国内产区停割，无原料价格参考，国外产区进入减产季，全球供应处于低谷，原料端供应压力减轻，但国内保税区库存持续累积，带来一定压力，下游轮胎开工率恢复较好，同环比持续增长，市场需求预计持续回升，短期走势破位下行，行情走弱，建议多头及时离场，预计RU2305合约波动区间12000-12500，操作上建议偏空操作。

【纸浆】

纸浆：纸浆今日延续弱势。尽管国际供应端扰动仍存，但国内进口木浆现货价格持续走弱，目前国内成品纸偏弱整理，下游采购意愿不强，需求疲软压制浆价反弹空间，关注6300附近技术支撑。中期来看，欧洲港口加速累库，欧美经济衰退预期下海外需求或进一步走弱，中期浆价有望逐步回落，关注国内到港情况。整体来看，短期纸浆基本面中性偏空，SP2305合约波动区间6300-6800，建议暂且观望。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8290通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7750常州，成交不佳。周三，聚烯烃重心下移。隔夜美联储消息后，市场担忧后市。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑，暂时偏多思路对待。预计PE05合约波动区间8100—8550，操作上建议多单持有。预计PP05合约波动区间7750—8200，操作上建议多单持有。

【PTA】

PTA: 主力合约收涨于价格5798元/吨，华东现货参考5905元。受PTA减产增多预期影响，PX基本面相对偏弱， PX在1036美元(-2)。今日PTA开工率在68%附近，PTA加工费参考430元附近，聚酯行业开工率为85%，聚酯工厂继续补库,终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为23.22天左右，较上周增加1.78天,终端织造订单天数平均水平为12.56天，较上周增加1.56天。原油回落，PTA装置意外检修，使得PX端利润逐步流至PTA端，加工费回低位回升，PTA2305合约波动区间5700-6000元/吨，操作上逢低做多为主。

【乙二醇】

乙二醇：主力合约收跌于价格4204元/吨，张家港现货商谈在4193元。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-222美元/吨，乙二醇整体开工率在56.48%，港口小幅累库，始终未跌破100万吨警戒线，伊朗Morvarid 50万吨/年的MEG装置于2月初临时停车，目前检修结束已经重启。终端需求依然恢复缓慢，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4200-4300元/吨，操作上逢高做空为主。

黑色

【钢材】

钢材：近期五大材延续了去库的态势，从PMI及表需的恢复进度看，终端需求恢复也呈现稳步向好的态势。结构上，受益于卷板系出口的韧性以及工程机械的边际回暖，板材需求明显好于建材，卷螺差也进一步修复。后期来说，短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄，但地产的内生修复已开始逐步传导，成材需求也有望同比超越去年，中期内依旧维持逢回调做多的思路。预计RB2305合约波动区间3950—4350，操作上建议关注卷螺差做扩。

【铁矿】

铁矿：近期铁矿在疏港量继续抬升，叠加外矿发运到港的季节性绝对值偏低，港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下，铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。但值得注意的是，以目前本周铁水上升的斜率开始放缓，距离去年的高点距离也较前期收窄，钢厂按需补库的力度或将有所放缓。另一方面，铁矿的政策干预在价格高位下的风险也值得警惕。短期铁矿基本面延续偏强运行，价格以偏多思路对待。预计I2305合约波动区间850—950，操作上建议短空思路对待。

【煤焦】

双焦：随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖，焦价首轮提涨落地，涨幅100元/吨，但受制于焦煤成本的抬升，焦化厂利润并未出现显著的扩张。后期来说，在铁水进一步上行斜率放缓，库存逐步累积的环境下，若终端需求没有明显的进一步突破，焦价进一步抬升的空间也将受到限制。另一方面，矿难后停产安检的煤矿在后期将逐渐验收复查，虽然短期双焦基本面相对健康，但在3月需求验证的风险释放窗口，碳元素也面临阶段性的回调风险。预计J2305合约波动区间2800—3000，JM2305合约波动区间1930—2100，操作上建议以偏弱思路对待。

【锰硅】

锰硅：今日锰硅05合约震荡运行，终收7378元/吨。江苏市场价格小幅下调20元/吨至7410元/吨。锰矿价格偏弱运行，当前北方产区即期成本在7140元/吨附近、厂家利润微薄；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性较高，锰硅日产水平持续抬升。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，预计SM2305合约波动区间7300-7900，操作上建议逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：今日硅铁05合约震荡运行，终收7930元/吨。天津72硅铁价格小幅下调50元/吨至8300元/吨。兰炭价格止跌回升，当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况较好。近期部分厂家检修、硅铁产量有所下滑，但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，预计SF2305合约波动区间7800-8700，操作上建议逢低多配为主。

金属

【贵金属】

贵金属：昨夜鲍威尔发表鹰派讲话，金银大幅下挫。此前，市场基本消化1月超预期的就业和通胀数据的影响，终端利率预期提升至5.25%之上，上周亚特兰大联储主席表示支持3月加息25bps并且可能在夏季中下旬暂停紧缩，一定程度为终端利率炒作锚定上限。不过昨日鲍威尔的讲话表示不排除未来更加激进的政策路径，讲话后市场担心更快更高的加息路径，3月加息50bps的隐含概率升至70%之上，令贵金属承压。不过近期偏弱的人民币为内盘金银提供一定支撑。当前基本面偏向负面，预计AG2306合约波动区间4700-4900，建议区间操作为主。AU2306合约波动区间410—420，建议区间操作为主。

【铜】

铜：日间铜价收低，美联储主席表示加息峰值将可能高于预期，使得市场悲观情绪抬头。今年全球供应大概率延续稳定，秘鲁动荡趋于稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，CU2304合约中期可能67500-71500区间偏弱波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：日间锌价回落，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，意味着下游需求已回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。ZN2304合约中期可能22500-25000区间宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价承压运行。海外市场，美联储加息预期仍存，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月06日，国内电解铝社会库存约124.9万吨，延续累积0.3万吨，垒库节奏放缓。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已开始执行减产，预计减产约为70万吨，国内电解铝产量或延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%，下游企业订单逐渐复苏。整体上，目前铝供需双弱，预计AL2304运行区间18350—18850，建议逢低做多为主。

【镍】

镍：镍价承压走弱。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，2月钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态，预计NI2304运行区间185000—190000为主。

【锡】

锡：锡价再度走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于相对偏低水平，国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，下游原料库存已得到一定补充，目前开工仍处于恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭垒库带来一定压力。整体上，锡基本面疲弱状态，预计SN2304运行区间196000—200000为主。

【工业硅】

工业硅：今日SI2308期价探底回升，终收17175元/吨。市场成交清淡，下游刚需采购，华东553通氧工业硅价格下调50元/吨至17200元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位，而北方厂家开工抬升，工业硅整体产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格小幅松动，但行业产能爬坡、产量高位延续；ADC12价格波动不大，铝合金企业开工维持稳定；有机硅行业利润仍处低位，但企业产量水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望进一步回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，预计SI2308合约波动区间17000-19000，操作上建议逢低多配为主。

农产品

【棉花】

棉花：郑棉今日窄幅震荡。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压，关注即将公布的USDA报告。国内方面，纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季到来，近期国内纱厂原料库存上升，成品棉纱库存位于低位，郑棉短期下方支撑较强，关注下游订单表现。整体来看，郑棉基本面偏多，CF305合约波动区间14000-15500，逢低做多为主。

【白糖】

白糖：今日糖价小幅回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6170元/吨，云南南华维持在6070元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，3月8日国内生猪均价15.77元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。

【苹果】

苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至3月1日，本周全国主产区库存剩余量为611.88万吨，单周出库量15.59万吨，走货不及去年同期，出库速度较上周有所放缓。果农挺价情绪较强，部分果农等待清明出货。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。

【油脂】

油脂：延续走弱，缺乏实质性驱动因素。3月马来西亚即将进入旱季，随着拉尼娜强度的走弱，降雨较多的情况可能会改善，有利于马印两国产量恢复，特别是印尼。彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降至221-223万吨，关注3月10日MPOB报告兑现程度。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9700-10100，预计震荡为主，建议逢高空为主，关注棕榈油2305-2309月间反套机会。

【豆菜粕】

豆菜粕：冲高回落，报告前调整仓位。未来两周阿根廷降雨再度偏少，支撑美盘。美豆旧作偏紧，新作播种面积向上调整空间有限，短期存在反弹空间，但是在南美总体增产背景下，中长期盘面重心还是要下行。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。

当日主要品种涨跌情况

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