股指(IH和IF)：A股小幅上涨，传媒和计算机领涨，家用电器回调，上证50指数跌0.09%，沪深300指数涨0.31%，两市成交额9535.32亿元，资金方面北向资金净流入16.74亿元，03月30日融资余额增加9.10亿元至15166.94亿元。美联储加息周期进入尾声，硅谷银行风险事件逐步被市场消化，进入二季度市场的关注点预计会回到经济本身，由于基数原因预计2023年二季度经济能取得较高的同比增速，工信部表示要引导和支持民营企业、平台企业参与国家重大科技创新。随着海内外不利因素逐步被消化，我们认为股指将迎来震荡反弹，操作上建议逢低做多为主，预计IH2304合约波动2600-2800，IF2304合约波动区间3950-4150。

股指(IC和IM)：A股市场延续反弹，数字经济再度全面爆发，IC2304收涨0.91%，IM2304收涨0.96%。全A成交额增至9535.32亿元，北上资金净买入16.74亿元。3月制造业和非制造业PMI均超预期，服务业PMI进一步扩张，现实验证复苏力度仍较为稳健，股指有望震荡上行。板块方面，数字经济主题在经历三个交易日的回调后再度全面爆发，政策技术等多方驱动下，IM和IH的分化行情或将延续。操作上建议逢低做多为主，IC2304预计波动区间6100-6400，IM2304预计波动区间6600-7000。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.4bp至2.853%。临近季末，央行加大公开市场操作力度，当周合计净投放8110亿元，加上降准释放的6000亿资金，有效补充银行体系的中长期流动性，保持市场资金面合理充裕。1-2月份全国规模以上工业企业利润总额显著下降，主要受市场需求尚未完全恢复和企业营收降幅大于成本降幅等因素影响；3月份制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点，不过仍处于临界点上方，经济发展仍在企稳回升之中。美国四季度GDP终值低于预期，上周首次申请失业救济人数超预期回升，不过美联储三高官强调降通胀，市场对银行业危机的担忧降温，美债收益率回升。从基差上看，本周TF和T合约基差贴水幅度先收窄再扩大，IRR回升后有所回落，期货市场对后市经济恢复预期出现反复。随着经济持续企稳回升，预计国债期货价格上行空间有限，存在调整压力，T2306合约波动区间100-100.6元，操作上建议暂时观望。

【原油】

原油：全球供应趋紧，油价继续上涨。油市整体依然存在重新走高的动力。美国原油库存骤降引发炼油厂检修高峰结束后供应紧缺的担忧。上周美国原油库存减少750万桶，为今年以来最大的降幅。炼油企业即将结束检修季节，全球对化石燃料的需求正在飙升。SC2305区间510-560，建议轻仓试多。

【甲醇】

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8240通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7620常州，成交回升。周五聚烯烃延续反弹。成本端，原油进一步反弹，对于化工品形成短期支撑。聚烯烃现货成交昨日明显回暖。目前主导逻辑继续回归基本面。预计PE05合约波动区间7900—8400，操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7500—8000，操作上建议建议逢低试多。

钢材：传统季节性旺季背景下，4月表需中枢仍有一定保证，成材在有限的库存压力以及相较于去年更快的去库速度下，05合约下方成本线的支撑相对坚实。值得注意的是，一季度同比较高的铁元素供给给后期的产量平控带来了较大压力，鉴于去年2季度处于供给高位区间，不排除4月后有进一步细化限产政策出台，若终端需求未有进一步向上突破，成本端的拖累或将对钢价本身产生一定影响。短期以震荡思路对待。RB2305合约波动区间4000-4250。

铁矿：在钢价企稳，碳元素让出成本空间的推动下，240万吨以上铁水刚需下的铁矿表现出了较强的价格韧性。铁矿的强势一定程度上依赖于高位的铁水带来的库存去化，以及旺季仍有可能企稳回升的需求预期，这两者短期来看暂时无法被证伪，矿价在没有外力干预的情况下，基本面也相对健康。但另一方面，铁水产量逼近高位在需求端对铁矿的支撑或将逐步减弱，而进入2季度，海外矿山的发运也有季节性增量的可能。铁矿自身基本面最强的阶段或将逐渐过去，若黑色终端需求未有进一步向上的突破，铁矿或也难有独自上涨的驱动。I2305合约波动区间850-950。

【煤焦】

锰硅：今日锰硅05合约偏强震荡，终收7232元/吨。江苏市场价格维持在7300元/吨。锰矿价格偏弱运行，焦炭价格松动，当前北方产区即期成本降至6850元/吨附近、厂家利润仍存；南方产区延续利润倒挂格局。北方厂家开工积极性尚可，整体控产幅度有限，锰硅产量维持在高位水平，厂家库存持续积累。近期钢材产量持续提升，但平控政策约束下、后市粗钢产量进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，当前市场供应压力明显，在需求增幅放缓的环境下，锰硅去库难度较大，关注厂家控产动向。操作上建议逢高空配为主，预计SM2305合约波动区间6950-7450。

【硅铁】

硅铁：今日硅铁05合约冲高回落，终收7854元/吨。天津72硅铁价格下调至7820元/吨附近。兰炭价格止跌回升，当前硅铁平均生产成本在7300元/吨左右，行业利润情况尚可。近期厂家检修情况不断增加，硅铁产量持续下滑，但市场库存压力仍存。下游钢厂开工水平进一步提升的空间收窄，镁锭价格低位企业开工积极性不高，海外需求疲弱硅铁出口增量受限。综合来看，当前市场供需格局仍显宽松，在需求端增量有限的情况下，供需关系的改善难度较大，硅铁价格或仍将承压运行。操作上建议逢高空配为主，预计SF2305合约波动区间7500-8100。

【贵金属】

贵金属：避险情绪有所平复，黄金涨势趋缓。第一公民银行表示接手破产的硅谷银行，但市场依然存在潜在风险。美联储3月利率会议如期加息25bp，声明删去可能适合持续加息的说法，点阵图没有太大改变，预计2023年底的利率为5.1%，进一步令市场确认本轮加息周期步入尾声。不过近日多位美联储官员表达应继续加息对抗通胀，市场对于5月加息25bp的预期有所升温。近期多国表示考虑去美元意愿，支撑美元黄金表现。当前市场逻辑重新转向“衰退担忧+加息尾声”。避险情绪反映过后，基本面偏趋于中性，短期价格有一定程度超涨。不过全球市场的动荡和避险需求不会快速消散，上调黄金的波动区间，预计AG2306合约波动区间5000-5400。AU2306合约波动区间420—450。宽幅震荡为主。

【铜】

铜：日间铜价小幅回落，昨日三位美联储高官继续强调控通胀的必要性，意味着紧缩仍是当前选择。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67000-71000左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：日间锌价收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价反弹回落。海外市场，宏观压力仍存，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月30日，国内电解铝社会库存约105.8万吨，延续去库1.7万吨，已开启连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目继续保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18300—19100为主。

【镍】

镍：镍价承压回落。宏观压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间170000—187000为主。

【锡】

锡：锡价延续反弹。宏观压力再现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期，需关注修复进度及终端开工情况。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态略有改善，预计SN2305运行区间200000—215000为主。

【工业硅】

棉花：郑棉今日窄幅整理。USDA本月上调2022/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价，关注月底即将公布的种植报告。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍维持区间震荡态势。国内纺织企业开机率位于同期高位，近期国内纱厂原料库存上升。内需表现尚可，成品库存均处于历史偏低水平。整体来看，宏观情绪缓和，郑棉预计跟随外盘偏强运行，CF305合约区间14000-15000，逢低做多为主。

【白糖】

白糖：今日糖价继续强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调70元在6390元/吨，云南南华上调60元在6290元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入，预计SR05和SR09合约波动区间6000-6600

【生猪】

生猪：国内猪价继续震荡。根据涌益咨询的数据，3月31日国内生猪均价14.52元/公斤，比上一交易日下跌0.17元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，但今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间15000—18000。

【苹果】

苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至3月29日，本周全国主产区库存剩余量为521.08万吨，单周出库量27.11万吨，清明备货进入后期，走货速度较上周增速放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。

【油脂】

豆菜粕：内盘相对外盘走势较弱。美国农业部定于北京时间4月1日00:00公布种植意向报告和美国谷物季度库存报告。交易商在报告出炉前调整持仓，受访分析师平均预计2023年美国大豆种植面积为8,820万英亩，高于去年的8,750万英亩，亦高于美国农业部2月农业展望论坛上所预估的8,750万英亩。分析师称，百年来最为严峻的旱情重创阿根廷农田并导致该国2023年产量几乎腰斩，预计巴西对阿根廷的大豆供应将占到其进口量的一半。美豆旧作偏紧，因此在美豆新作种植面积和单产未如期兑现前，美豆主力在1400美分是较强支撑，如果兑现，美豆主力回落至1200美分/蒲氏耳，对应国内豆粕主力在3200-3300。关注3月底种植意向报告兑现程度，国内豆粕2305在3400-4000区间。