【工业品早评】有色：如期加息25基点，市场情绪缓和lg...

钢材

一、市场点评

供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量继续小幅增加，由于近期钢厂高炉及电炉生产均有部分利润，钢厂盈利率也持续回升，钢材供应仍保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。

需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，昨日钢谷网及找钢网数据也显示钢材库存继续下降，但降幅有所趋缓。不过，找钢网数据显示建材表需有所回落，而热卷表需有所提升，钢谷网数据显示建材及热卷表需均有小幅下降。尽管市场已进入传统需求旺季，但上周以来建材市场成交表现不佳，本周前两日建材市场销售依然较弱，但昨日有小幅改善。此外，百年建筑网最新数据显示本周水泥出库量及混凝土企业产能利用率仍保持回升，但增速也有所趋缓。不过，近日欧美钢价仍有上涨，其他国家和地区钢价也有部分上扬，目前国内外钢材价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。

综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，但建材需求有所放缓，板材需求尚可，预计短期钢价走势偏震荡运行。

二、消息及数据

1.本周，统计唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数8条，开工率为17.02%，环比上周下降44.68%；产能利用率为35.90%，环比上周下降9.51%。成品库存52.58万吨，环比上周减少7.30%，厂内钢坯库存51.6万吨，环比上周减少6.86%。

2.Mysteel了解到，俄罗斯方坯目前暂时失去购买市场，本周初出口价格走软后，买家接受度仍然不佳，目前俄罗斯方坯出口价格约为630-640美元/吨CFR土耳其，较上周下降10-20美元/吨，但土耳其买家坚持询盘价格610-620美元/吨CFR。此外，由于土耳其主要钢铁生产商Kardemir本周未公布新价格，土耳其市场参与者信心不足，出口订单情况也未达到预期，因此对于方坯采购，买家坚持低价询盘。

3.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：3月15日-3月21日，水泥企业出库量为584.9万吨，环比提升3.9%，年同比提升16.4%。继上一期后，水泥出库量连续两周高于去年同期，一方面投资规模扩大，重大工程步入正常施工阶段，下游需求持续回升；另一方面，今年无同期不利因素影响，新项目陆续进入筹备阶段，由于局部地区雨水天气影响，出库量增幅收窄。

4.截至3月22日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500余家混凝土企业产能利用率回升，3月15日-3月22日期间，混凝土平均产能利用率为11.88%，较上周提升0.55个百分点，比去年同期高0.42个百分点，目前全国各地工程项目均陆续开工，市场需求依旧处于恢复阶段，混凝土需求小幅上升，部分市场环保管控解除，利用率有所回升，但回升仍未达到预期值，较去年略有上升。

5.中国建筑材料联合会：3月建筑材料工业景气指数回升至景气区间，下游建筑、制造业等领域市场逐步启动，错峰生产等因素减弱，建材生产有所加快，环比加快增长。

6.22日全国建材成交尚可，盘后市场采购积极性增加，低价成交为主，终端及投机均有采购，全天整体成交量较前一日小幅增加。

铁矿

一、市场点评

供应端，上周澳洲发运及到中国的量均有回升，但巴西及非主流发运有所减少，整体全球发运略降。不过，上周国内到港量大幅回升，周一港口库存降幅进一步趋缓。国内矿方面，随着前期受环保及安全检查影响的矿山陆续恢复生产，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量趋增。

需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，但钢厂进口矿库存有所减少。值得注意的是，因近期钢厂盈利率持续回升，目前已有近六成钢厂实行盈利，预计本周钢厂仍有望保持较好的生产积极性，对铁矿继续维持一定的采购需求。随着北方地区重污染预警解除，昨日铁矿港口现货成交有明显回升，但远期美元货成交再度大幅回落，目前PB粉落地利润仍为负，超特粉落地利润转正，显示不同品种的国内外需求有所分化。

综合而言，当前铁矿基本面供需双增，随着北方环保限产部分解除，短期矿价走势可能震荡运行。

二、消息及数据 

1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3075元/吨，平均钢坯含税成本3946元/吨，周环比下调43元/吨，与3月22日当前普方坯出厂价格3900元/吨相比，钢厂平均亏损46元/吨，周环比减少127元/吨。

2.唐山市：自2023年3月22日12时起全市解除重污染天气Ⅱ级应急响应。邢台市：于2023年3月22日10时解除重污染天气橙色（Ⅱ级）预警。

3.近日随市场环境改善，钢价上扬，美国钢铁公司（U.S. Steel）宣布重启印第安纳加里钢厂（Gary Works）8号高炉。去年由于经济衰退，美国钢铁公司担心钢价高位回落，因此暂停了其宾夕法尼亚州蒙瓦利钢厂（Mon Valley Works）的3号高炉和加里钢厂的8号高炉的生产。加里钢厂8号高炉年产能达150万吨。该高炉原本计划检修结束于去年8月恢复运营，但由于市场环境恶化，未能如期复产。加里钢厂是美国钢铁公司最大的钢厂，粗钢年产能约为750万吨。

4.乌克兰Metinvest集团旗下Zaporizhstal综合钢厂宣布将重启2号高炉。该高炉于去年3月因当地战事影响被迫停产检修。2号高炉复产后预计将于4月上旬达到计划产能。Zaporizhstal钢厂将同时运营三座高炉，每天可生产8,000吨生铁。据了解，生产的部分生铁将销往国外，尤其是欧盟和美国。Zaporizhstal钢厂是乌克兰第三大板材生产商，生铁年产能300万吨，成品钢年产能410万吨。

5.3月22日铁矿石远期现货市场整体活跃度一般，公开平台上仅有一笔4月中上装期的纽曼粉以62%计价122.65成交，折算到溢价在4月指数+1.5附近。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，询盘较为一般，其中PB粉的询盘多以5月指数结算资源为主；另有部分市场参与者关注麦克粉、金布巴粉等折扣货物。港口现货市场整体交投氛围较昨日稍有左若，主流品种价格下跌10-30不等。 

铜 2023.3.23

一、市场点评

    由于银行危机的爆发，鲍威尔表示，他们曾经考虑过暂停加息，但为了实现最大就业及让通货膨胀率回落至2%的目标，美联储毅然宣布加息25个基点，美联储下调2023年增长预期至0.4%，政策制定者普遍预计经济增长将继续迟滞，几乎所有联邦公开市场委员会委员都认为经济增长存在下行风险。就消息本身来看，虽然加息了，但也为市场提供了一些信心，银行业的危机暂未严重到美联储暂停加息的程度。

    供给方面，供给端驱动减弱，第一量子与巴拿马协议达成，Cobre Panama铜矿运营恢复到正常水平；秘鲁Las Bambas铜精矿运输恢复运作；五矿资源刚果Kinsevere铜矿扩建项目已获批并推进。本身2022年精矿供给增加约4%左右，在干扰因素下降后，供给的压力将逐步抬升。

   需求方面，需求端预期劈叉，国内铜杆开工持续回升，库存显著回落，洋山升水显著回升。反观海外衰退风险加大，微观信息显示依然偏弱，日本2月铜缆销量同比下降4.6%。

    另外需要注意的是，传LME挤仓风险上升，铜价表现强于其他品种，这个有待验证。

    就当前来看， 联储如期加息，但高利率下的银行风险尚未解除，海外银行流动性危机仍有可能发酵，供给的驱动减弱，中国需求恢复尚可，但难独自撑起铜价，如果挤仓短期可能冲高，但交易上仍以逢高布空为主，存货企业严格做好卖出保值，变量是俄乌局势是否在中国的斡旋下出现缓和。

二、消息与数据

1、【美联储宣布加息25个基点】当地时间3月22日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平。美联储会议纪要显示，为了实现最大就业及让通货膨胀率回落至2%的目标，委员会决定加息。这也是自2022年3月以来第九次加息，联邦公开市场委员会指出，未来的加息并不确定，将在很大程度上取决于未来的相关数据。（央视新闻）

2、【美联储下调2023年增长预期至0.4%】美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%；下调美国2024年GDP增长预期至1.2%；上调美国2025年GDP增长预期1.9%。长期美国GDP增幅预期为1.8%。美联储下调2023年失业率预期至4.5%；2024年失业率与12月份预期持平，为4.6%；上调2025年失业率预期至4.6%；长期失业率预期为4.0%。美联储上调2023年PCE通胀预期至3.3%；2024年PCE通胀预期2.5%，与12月份预期持平；2025年PCE通胀预期2.1%，与12月份持平；长期PCE通胀预期在2.0%不变。（央视新闻）

3、【美联储主席鲍威尔称仍致力于将通胀率压低至2%】当地时间3月22日，美联储主席鲍威尔表示仍致力于将通胀率压低至2%，与会者认为今年不会降息。鲍威尔表示，他们曾经考虑过暂停加息，但加息的决定得到了委员会很强的共识支持。美联储官员预计今年不会降息。美联储联邦公开市场委员会表示，“一些额外的政策收紧可能是适当的”。鲍威尔称，自去年年中以来通胀情况有所缓和，但近期数据表明通胀压力继续居高不下，美联储距离将通胀率压低至2%这一目标“还有很长的路要走”。他还表示，政策制定者普遍预计经济增长将继续迟滞，几乎所有联邦公开市场委员会委员都认为经济增长存在下行风险。（央视新闻）

4.【中俄元首签署两份联合声明】当地时间3月21日傍晚，国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》和《中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明》。（央视新闻）

5.【必和必拓：到2030年，满足能源转型需求可能需要2,500亿美元的铜矿资本支出】外媒3月21日消息，矿业公司必和必拓(BHP)首席商务官Vandita Pant 3月21日在英国《金融时报》大宗商品全球峰会(FT Commodities Global Summit)上表示，到2030年，可能需要多达2,500亿美元的矿山投资来满足能源转型导致的铜需求增长。必和必拓CCO在能源转型采矿小组中表示：“我们认为，从现在到2030年，可能需要2,500亿美元的资本支出。”但她补充说，是否有足够的投资将取决于铜价是否足够高。（上海金属网）

6.【五矿资源：已批准并推进刚果Kinsevere铜矿扩建项目】日前，五矿资源在港交所公告，公司已批准并正在推进于Kinsevere矿山开发Kinsevere扩建项目，该项目包括新设施安装以及相关加工设备配置，涉及一座选矿厂、焙烧系统及钴回收系统，而现有SX-EW生产线将被整合其中。（五矿资源）

7.【1-2月铜板带进口大幅减少 出口小幅增加】2023年1-2月中国大陆铜板带进口总量同比减少25.77%。2023年1-2月，铜板带进口量约为1.27万吨，同比减少4400吨，减幅为25.77%，其中1月进口为0.57万吨，同比减少37.15%，2月进口为0.70万吨，同比减少12.95%。2023年1-2月中国大陆铜板带出口量同比增加1.27%。2023年1-2月，中国大陆铜板带出口量约为1.56万吨，同比增加196吨，增幅为1.27%，其中1月份出口为0.80万吨，同比减少17.02%，2月份出口为0.77万吨，同比增加31.38%。（海关总署）

8.【铜管进出口量双降】2023年1月份铜管进口量在1231.034吨，环比减少3.69%；2月份铜管进口量在1300.889吨，环比增加5.67%。2023年1-2月份铜管的总进口量在2531.923吨，与2022年1-2月的总进口量同比减少45.68%。2023年1月份铜管出口量在3.13万吨，环比增加32.53%；2月份铜管出口量在2.05万吨，环比减少34.57%。2023年1-2月份铜管的总出口量在5.18万吨，与2022年1-2月的总出口量同比减少23.49%。（海关总署）

9.【日本2月铜缆销量同比下降4.6%】据外电3月22日消息，日本电线电缆制造商协会称，日本2月份缆销量(包括国内和出口)同比下降4.6%，至4.9万吨。（文华财经）

10.【到港铜大多清关入国内 保税库出库量较上周增加】 上海金属网讯：截止3月18日当周，上海保税区电解铜库存约23.9万吨，较前一周净减少0.56万吨。（SHMET）

锌 2023.03.23

一、市场观点

    供给方面，海外五矿资源Dugald River矿山继2月17日因发生事故暂停运营后被批准于3月21日重新运营。国内冶炼利润尚可，冶炼积极性较高，同时锌矿供给宽松，锌精矿TC下滑，中国2月锌矿砂及其精矿进口量为471,077.20吨，环比增加9.24%，同比增加78.02%，预计3月国内精炼锌产量回升至56万吨。

    需求方面，国内锌加工恢复良好，镀锌表现亮眼，周度开工与产量均高于近3年同期水平，压铸与氧化锌恢复正常，周一锌锭现货库存降低0.76至15.69万吨。

    整体供需双增格局，库存不高，矛盾并不突出，鉴于海外风险上升，衰退预期加强，观点维持不变，策略上逢高布空为主。

 二、消息与数据

1.【到港锌锭全部流入保税仓 保税仓此次无出库】 上海金属网讯：截止3月18日当周，上海保税区精炼锌库存约0.97万吨，较前一周净增0.15万吨。（SHMET）