直播【工业品早评】FMG铁桥项目生产时间延期，利多近月铁矿
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工业品早评 | 2023年3月29日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有小幅增加，钢联数据显示板材产量仍有增长，而建材产量表现回落。尽管上周钢厂盈利率有小幅回升，但随着近日钢厂即期钢材利润下降，预计本周钢材供应增速可能放缓。进口方面，昨日独联体钢坯价格小幅下降，其他地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据也显示钢材库存继续减少，但降幅有所趋缓。不过，找钢网数据显示建材表需有所回落，而热卷表需有所提升，但钢联及钢谷网数据显示建材及热卷表需均有回落。尽管市场已进入传统需求旺季，但随着南方提前进入汛期，近日建材市场成交表现不佳，不过昨日建材成交有所回暖，关注后续需求的持续性。近日，百年建筑网最新数据显示水泥出库量及混凝土企业产能利用率仍保持增长，市场对4月旺季需求预期依然较强。不过，近日欧美钢价表现偏稳，亚洲部分地区钢价有所回落，目前国内至东南亚的价差收窄，但至中东地区价差扩大，短期国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，但供应增速有所放缓，而需求预期依然较强，短期钢价走势偏强震荡。
二、消息及数据
1.生态环境部：截至2022年底，全国共2.07亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造并公示，4.8亿吨粗钢产能已完成烧结球团脱硫脱硝、料场封闭等重点工程改造，上述产能占全国总产能三分之二。
2.Mysteel了解到，本周东南亚方坯价格一改前几周坚挺报价，开始逐步走软。目前印尼对规格为3sp，150mm方坯报价约为600美元/吨FOB，周环比下跌约15美元/吨。中国方坯报价也有所降低，3sp方坯出口报价约为590-600美元/吨FOB，周环比也有所下跌。尽管如此，菲律宾买家依旧拒绝采购进口资源。目前菲律宾国内方坯报价约为560美元/吨EXW，仅有小批量货物成交，且询盘活动明显减少。据了解，菲律宾市场参与者目前看跌情绪浓厚，长材价格疲软且市场需求不佳，多个轧钢厂已经部分减产或停产，部分钢厂表示，将根据市场需求逐步恢复生产，因此对于方坯采购保持观望。
3.Mysteel了解到，在近一周，巴西板坯出口成交价格约为830-850美元/吨FOB，较上周上涨约20美元/吨。Mysteel记录显示，巴西板坯出口价格自2022年12月2日以来一直在上涨，2022年12月巴西板坯出口价格约为530美元/吨，目前累计涨幅达到56%。据了解，目前市场成交价格低于850美元/吨FOB，但预计很快将达到该价格成交。欧洲和美国良好板材需求支撑巴西板坯出口价格。
4.3月20日-3月26日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计359.68万平方米，周环比增长6.2%，再创2023年以来周成交新高。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计257.38万平方米，周环比增长12.6%。
5.上海航交所：3月24日数据，上海出口集装箱运价指数上周下跌1.37点至908.35点，跌幅0.15%，继此前终止九周连跌之后又再度转跌。
6.28日全国建材尚可，市场活跃度回升，但涨价后成交乏力，终端及投机均有拿货，全天整体成交量较前一日有所增加。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运小幅增加，主要是巴西及非主流发货回升，澳洲发运及到中国的量有所下降。不过，受前期发运回落影响，上周国内铁矿到港量有明显减少，近期港口库存仍延续下降。国内矿方面，近日国内矿产能利用率及铁精粉产量均有所回升，但增速较慢。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，但钢厂进口矿库存继续减少。钢厂盈利率持续回升，目前已有近六成钢厂实行盈利，预计近期钢厂有望继续保持较高的生产积极性，对铁矿仍将维持一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回落，但远期美元货成交有明显增加，目前PB粉落地利润再度转负，但超特粉落地利润仍为正，显示当前不同品种的国内外需求有所分化。
综合而言，近期铁矿市场呈现供稳需增格局，同时受昨日FMG铁桥项目延期开始生产影响，短期铁矿走势震荡偏强。
二、消息及数据
1.根据Mysteel卫星数据显示，2023年3月20日-3月26日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1213.4万吨，周环比微降10.6万吨，目前库存仍处于今年中等偏高水平。
2.3月28日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13465.85万吨，环比上周一减少141万吨，47港库存总量14165.85万吨，环比减少101万吨。具体区域来看，本期库存减量主要集中在华东和华北地区，而其他区域库存环比上周一均有小幅上升。华东地区整体铁矿石到港虽有增量，但多集中在后半周，叠加个别规模较大的港口到港未见增量，因此区域内库存减量相对明显。
3.澳大利亚铁矿公司Fortescue Metals Group Ltd (Fortescue, ASX: FMG) 周二表示其位于西澳大利亚皮尔巴拉的Iron Bridge铁桥磁铁矿项目首批生产时间更新至四月下旬。该公司1月份曾表示项目将在3月季末开始生产。FMG表示该项目在持续进行中，并控制天气对开采活动和基础设施的影响。Iron Bridge项目每年生产2200万吨磁铁精粉，品位在67%，是西澳大利亚磁铁矿业务的关键；该项目预估39亿美元，其中Fortescue份额在约为30亿美元，它是FMG Magnetite Pty Ltd（69%）和Formosa Steel IB Pty Ltd.（31%）之间的非法人合资企业。
4.2022年乌克兰工业产量同比下降36.9%；12月该指标同比下降44.1%，环比下降3.7%。2022年钢铁产量和成品钢材产量同比下降62.5%，铁矿石开采量同比下降61.7%。12月钢铁产量同比下降79.8%，环比下降24.4%；铁矿石开采量同比下降83%，环比下降15.7%。
5.3月28日铁矿石远期市场活跃度较高，平台上陆续成交两笔PB粉、卡粉和麦克粉，以5月指数计价的PB粉溢价较为坚挺。二级市场中虽然整体报盘资源较为有限，但是询盘尚可，出现4月PB粉以5月指数成交的情况，成交溢价同样较为坚挺。港口市场略显冷清，主流品种上涨5-20元不等，多数市场参与者处于观望状态，其中部分参与者正参与线下铁矿石产业链会议，因此市场上的询报盘数量均有所减少。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，前期受矿山安全检查影响的煤矿生产基本恢复，蒙煤通关仍继续保持在高位，显示整体焦煤供应趋增。虽然上周钢厂焦化企业、港口及口岸的焦煤库存均有不同程度增长，但因洗煤厂和独立焦企的焦煤库存有明显下降，全国整体焦煤总库存仍有小幅减少。焦炭方面，尽管独立焦企焦炭库存变动不大，但因钢厂及港口的焦炭库存均有减少，整体焦炭库存总量仍延续下降。不过，受益于焦煤价格的下跌，近期独立焦企利润均有所恢复，虽然上周独立焦企与钢厂焦炭产量仍有小幅减少，但预计本周焦炭产量可能趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，由于钢厂焦炭库存大幅下降，焦炭可用天数继续减少，预计钢厂对焦炭仍有一定采购需求，但考虑到钢厂利润普遍较低，对焦炭的采购依然偏谨慎。焦煤方面，随着焦企利润回升，叠加洗煤厂和独立焦企的焦煤库存较低，预计近期下游对焦煤的采购需求可能趋增。但在焦企利润依然偏低的情况下，焦化厂对焦煤的采购依然谨慎，近日炼焦煤市场的流拍率继续增大。
综合而言，当前双焦市场依然是供需双增格局，但因供应趋于宽松，而终端采购相对谨慎，双焦价格延续震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1.中煤协：2022年，全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%，利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%;应收账款5320.1亿元，同比增长23.1%;资产负债率60.7%。前5家、前10家大型煤炭企业利润占规模以上煤炭企业利润总额的比重分别达到25.9%和33.6%，经济效益进一步向资源条件好的企业集中。初步分析，大型企业原煤产量占全国规模以上煤炭企业的67.4%，利润总额仅占全行业的41.8%。行业发展不平衡，产业链各环节和煤矿生产区域利润分布不均衡的问题突出。
2.Mysteel调研反馈，临汾市焦化产能淘汰方面，计划2023年年底前关停焦化产能480万吨，剩下150万吨因置换项目以及环保设备原因或不能如期关停；焦化产能置换项目方面， 目前临汾市在建未投产焦化项目7个，涉及焦化产能1136万吨，预计2023年投产345万吨，预计2023年临汾市焦化产能净淘汰135万吨。当前冶金焦在产产能55890万吨，对比当前生铁产能，焦化产能属于过剩阶段，因此临汾市4.3米关停对整体焦炭供应影响不大。
3.生态环境部28日召开新闻发布会，大气环境司有关负责人表示，今年将持续深化大气污染治理减排。因地制宜推进北方地区清洁取暖，稳妥推进重点区域平原地区散煤清零。高质量推进钢铁企业超低排放改造，有序推进水泥、焦化行业超低排放改造。持续推动锅炉、工业炉窑综合治理。开展重点行业VOCs深度治理。加强柴油车、非道路移动机械及成品油全链条监管。着力推动天然气管网、电网、热力管网、铁路专用线等环境基础设施建设，在港口码头、大宗货物运输企业推动电动重卡等清洁运输方式广泛应用。
4.内蒙古：科左中旗宝龙山金田矿业有限公司宝龙山煤矿为我区2023年关闭退出煤矿，生产能力90万吨/年，属于长期停产煤矿，不享受中央及自治区奖补资金，产能指标可以自主交易。根据国家发改委等4部门《关于进一步完善煤炭产能置换政策和加快优质产能释放促进落后产能有序退出的通知》（发改办能源〔2018〕151号）有关规定，宝龙山煤矿产能置换指标可按200%折算。
铜
铜 2023.3.29
一、市场点评
欧美银行危机的担忧情绪暂时缓解，尚且良好的供需状况，国内现货库存持续下滑，现货小幅升水50元/吨，使得铜价维持在69000-70000一带震荡运行。
随着矿端干扰因素减弱， 供给端驱动减弱，需求端预期劈叉，国内复苏状况良好，欧美银行危机尚未蔓延其他领域，需求现实的冲击表现暂时不强，短期情绪缓和叠加LME挤仓风险，铜价仍有可能冲高，但不宜过于乐观，持续性预计较差，等待铜价冲高布空的机会。
二、消息与数据
1、美联储5月加息25个基点的概率为37.6%
据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为62.4%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为37.6%；到6月降息25个基点的概率为5%，维持利率不变的概率为60.4%，累计加息25个基点的概率为34.5%。(金十数据APP)
2.【2022年全球矿山产铜2189万吨】国际铜研究组织(ICSG)数据显示，2022年，全球矿山产铜2189万吨，前10大矿企产量占比46%，较2021年下降1个百分点；2022年全球铜矿供应增量为75万吨，增速达3.5%，而全球前10大矿企产量增量仅为8万吨，增速为0.8%。头部矿企对全球铜矿产量增速造成拖累，究其原因是全球铜矿主产国智利在2022年铜产量下滑5.2%，使得智利国家铜业、英美资源在智利铜矿以及安托法加斯塔年产量同比下滑。（期货日报）
3.【Copper Mountain对令人失望的2022年不屑一顾，制定改进的产量指导】外媒3月27日消息，Copper Mountain矿业预计未来一年产量将大幅增长，实现工厂优化，提升其不列颠哥伦比亚省南部旗舰业务的矿产储备指导。在周一公布的全年业绩中，该公司预计2023年铜产量将达到8800万-9900万磅。如果实现，这将比2022年的5290万磅有显著改善，2022年在其修订后的指导为5500万-6000万磅后，未达到预期。除铜产量外，该公司预测2023年黄金产量将在20，000至30，000盎司之间，银产量将在350，000至400，000盎司之间。（上海金属网）
4.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至3月24日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加3947手至47218手。只做多的多头头寸增加10388手至287595手，为逾2个月以来最高水平；而只做空的空头头寸增加6441手至240377手，为逾2个月以来最高水平。（金十数据）
5、【欧盟成员国达成里程碑协议 批准2035年起禁售化石燃料新车】欧盟成员国当地时间周二最终达成一项具有里程碑意义的协议，批准从2035年起禁售化石燃料新车。此前欧盟与德国达成共识，允许继续销售使用碳中和合成燃料的新车，这些燃料可像汽油和柴油一样燃烧，但释放的影响气候气体较少。在欧盟各国能源部长会议上，波兰投票反对该法，意大利、保加利亚和罗马尼亚弃权。波兰称该法律不现实并可能提高汽车价格，意大利则希望使用生物燃料的汽车也能得到豁免。（界面新闻）
6、【三部门：鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地】自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司发布关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知。鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地；对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。光伏方阵用地不得占用耕地，占用其他农用地的，应根据实际合理控制，节约集约用地，尽量避免对生态和农业生产造成影响。（自然资源部官网）
铝
铝 2023.03.29
一、市场观点
供给端，云南以外地区投复产继续，当前国内运行产能缓慢回升。云南地区依旧偏干旱，电站水位维持低位，投复产或不及预期。
需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率逐步回升，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。
供给上的压力暂未扩大，但国内需求恢复的状态继续好转，库存显著去化，成本端原料下滑暂稳，行业完全利润微弱，沪铝指数支撑位18000元/吨一带，操作上波段低多思路为主。
二、消息与数据
1.【巴西3月第4周累计装出铝矿石和铝精矿43.38万吨】2023年3月第4周，共计18个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿43.38万吨，去年3月为51.43万吨。日均装运量为2.41万吨/日，较去年3月的2.34万吨/日增加3.09%。（新华财经）
2.【全球2月氧化铝产量为1,023.2万吨】国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，全球2月氧化铝产量为1,023.2万吨，日均产量为36.54万吨。1月产量修正为1,142万吨。（IAI）
3.【神火股份预计2023年铝产品产量为160万吨】神火股份3月27日晚间披露的年报显示，展望2023年，公司表示，在市场环境不发生大的波动的情况下，2023年公司计划生产原煤676万吨，铝产品160万吨，炭素产品53.2万吨，铝箔7.8万吨，供（售）电120.55亿度，型焦5.5万吨；实现产销平衡。预计全年实现营业收入428亿元，利润总额61亿元。（神火股份）
锌
锌 2023.03.29
一、市场观点
昨日锌行业消息较为平淡，整体供需双增格局，库存不断下滑，库存压力逐步下降，现货小幅升水，期货远期结构整体维持back结构，现货进口亏损约1700元/吨，当前主要消化国内锌锭为主，海外银行风险事件的担忧情绪短暂缓解，锌价企稳反弹，但毕竟美联储高利率下的危机与需求冲击存在，高度不宜乐观，交易上轻仓为宜，沪锌指数压力位24000元/吨一带。
二、消息与数据
1.【沪锌库存继续下滑 刷新一个半月新低】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，3月21日伦锌库存增至三个半月新高，而后库存小幅回落，最新库存水平为39,650吨。上期所公布的数据显示，3月24日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少12.06%至99,839吨，降至一个半月新低。（文华财经）
镍
镍 2023.3.29
一、市场点评
基本面方面，进口亏损，电镍现货升水小幅下调；从镍铁、硫酸镍平衡来看均存在小幅过剩，随着力勤印尼硫酸镍投产，电池及硫酸镍价格继续下滑；国内镍铁仍倒挂于于成本，最新成交价下跌至1175-1200元/镍，镍铁生产亏损，产量预期下滑，镍矿海外发运及国内到货均环比增加，镍矿预期继续承压。不锈钢厂利润不佳，库存压力较大，频繁出现有检修减产消息，实际产量或不及排产。
总体来看，电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡l运行。
二、消息与数据
1、【快讯】据调研了解，3月28日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第6条产线第一炉炉渣成功打开，预计该产线3月29日投产出铁，该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.3.29
一、市场点评
镍铁、铬铁价格偏弱，不锈钢成本支撑减弱，不锈钢产线停产频出。短期需求表现清淡，低价抛售情况较多，上周300系库存环比下降2.99%，但依旧处于历史高位，预计不锈钢价格偏弱运行。
二、消息与数据
1、3月28日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10800元/吨，较上期跌200元/吨，316废不锈钢暂停采购。（Mysteel）
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在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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