直播【宏观早评】创业板指缩量下跌，TMT概念明显调整
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宏观&金工早评 | 2023年3月29日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，AI概念呈现高位放量调整的状态，两市成交额再度破万亿。
对指数而言，成交量高是好事，没有量就没有指数的大幅波动行情；AI以及整个TMT概念占了市场成交量的一半，时不时产生一些行情持续性引发的大幅波动也正常。
今年股市的主线目前看就是总量弱复苏结构上科技主导的结构行情，经济弱复苏货币政策有克制海外时不时冒风险，使得指数层面大涨的可能性不大，也就是在盈利逐渐修复的情况下带来一个当前位置上5%-10%点级别的行情差不多，这个算法是咋来的呢，就是找复苏预期的次悲观时间点，去年12月份的时候应该就是了，那个时候的估值水平叠加一个5%-10%的ROE增速，基本就是测算300和50这种大盘价值今年向上的基准目标位置了。而结构性行情应该集中在500和1000这两个指数上面，这两个只要有明确的炒作题材以及场内流动性还相对充裕，那就还会有点延续性。
外部环境方面，各类风险事件算是平息了，过了一个周末大家对德银的基本面有了更加细致的梳理，明显能感到对德银的恐慌程度有所下降；硅谷银行又确认被收购；暂时没有新危机的话，我感觉A股还是可以回到交易国内自身的复苏+科技的基本面，继续震荡上行。
贵金属
硅谷银行与签名银行暴跌，因为优质资产已经被折价收购，风险留给了FDIC，第一公民银行因此大涨。欧洲大行的CDS也没有继续上行，仅法国对五家银行进行搜查（还嫌金融业不够乱）导致兴业银行CDS小幅上冲，股价小幅下跌。现在市场处于相对混乱时期，各资产在银行业事件，整体对下次联储加息25BP的预期略微下降至42%。美债收益率上行和贵金属均上行。预计接下来银行业如果没有继续暴雷，PCE和非农经济数据会继续主导行情，还要关注官员讲话。AAA级和BBB级商业地产抵押贷款证券价格有所企稳，没有继续下跌。后续继续观察。
地缘上俄乌继续激战，俄罗斯在白俄罗斯准备部署核武，效仿北约，而芬兰加入北约也似乎在持续推进。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AG, AU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, RM, OI,等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
SP, RU, PP, L, Y, MA, P, M, EG, C,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：黄金纠缠度12，白糖纠缠度15，热卷纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度46，原油缠度45，豆油纠缠度44。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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