1）国际新闻

美国费城联储主席哈克（2023年FOMC票委）：一旦货币政策达到足够的限制性，美联储就会暂停收紧政策。FOMC可能还需略微进一步收紧货币政策。3月份发生的银行压力的整体影响尚不明朗。预计美国经济今年温和增长，GDP略低于1%。

2）国内新闻

【股指】

股指(IH和IF)：A股大幅回调，上证50指数跌1.87%，沪深300指数跌1.96%，计算机和电子领跌，两市成交额1.22万亿元，资金方面北向交易净流出76.19亿元，04月20日融资余额增加32.43亿元至15486.61亿元。4月处于业绩披露密集期，资金趋向理性，业绩向好的板块预计走势更为坚挺，2023年以来中特估概念持续跑赢上证指数，行业主要集中于非银金融、通信、石油石化等传统行业，这些板块未来仍是保障经济增长的重要力量。随着我国经济持续向好，基本面支撑股指上涨，而温和的复苏步伐和精准的货币政策下，股指预计不会出现强势上涨行情，大概率以震荡反弹走势为主。股指短期拉升后出现回调，操作上建议逢低做多，预计IH2305合约波动2600-2800，IF2305合约波动区间3950-4250。

股指(IC和IM)：A股市场全天单边走弱，IC2305收跌2.16%，IM2305收跌2.25%，上证综指险守3000点。全A成交额增至1.22万亿元，已连续第14个交易日处于万亿之上，北上资金净卖出76.19亿元。板块方面，数字经济四大行业遭恐慌式卖出，全天均跌逾4%。整体来看，最新经济数据总量和结构表现分化，当下经济复苏力度温和，预计难支持指数强势上涨，但系统性下行风险也未显现，短期操作上建议暂观望，IC2304预计波动区间6220-6470，IM2304预计波动区间6760-7040。

【国债】

国债：30年期国债期货上市，各期债合约普遍上涨。本周央行超额等价续作到期的MLF，向市场合计净投放1780亿元，Shibor短端回升，资金面有所收敛。央行表示近期部分中小行下调存款利率是补充下调，是存款利率市场化环境下的正常现象。一季度经济运行开局良好，GDP超预期增长4.5%，消费整体呈现恢复向好态势，商品房销售继续边际改善，不过投资和工业生产增速不及预期，房地产投资有所回落。发改委表示当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，下大力气稳定汽车消费。美国上周初请失业金人数高于预期，费城联储制造业指数低于预期，经济数据显示美国经济进一步走弱，美联储部分票委表示通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，美债收益率小幅回升。从基差上看，本周TF和T合约基差贴水幅度扩大后收窄，IRR有所回升，市场避险情绪升温，技术上期债价格继续上行，突破近期高点，短期走势偏强，T2306合约波动区间100.5-101.1元，关注上市的30年期国债期货。

【原油】

原油：受累美元汇率在盘中走强以及对于美联储及其他主要央行收紧货币政策可能引发全球经济下滑或衰退担忧，SC下跌3.08%。疲软的数据强化了美国这个世界最大经济体可能走向衰退的预期，数据显示上周美国初请失业金人数增加、大西洋沿岸中部制造业活动急剧下降以及成屋销售减少。数据显示，美国上周初请失业金人数小幅上升至24.5万，而前一周的数据被修正为比之前报告的多出1000人。美国能源信息署在4月份《短缺能源展望》中预计2023年全球液体燃料日均消费量1.0087亿桶，比2022年日均增长144万桶；预计2024年全球液体燃料日均消费量1.0272亿桶，比2023年日均增长185万桶。美国能源信息署报告认为，尽管欧佩克及其减产同盟国进一步减产，预期全球原油产量仍然将上升。SC2306区间530-5700，偏空为主。 

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨1.44%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.03%，较上周上涨2.48个百分点。本周安徽地区部分装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工出现回升。截至4月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.65%，较上周下跌3.10个百分点，较去年同期下跌5.03个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在69.18万吨，环比上涨3.28万吨，跌幅为4.98%，同比下降16.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月21日至5月7日中国进口船货到港量在63.54-64万吨。MA309波动区间2400-2550，建议轻仓试多。 

【橡胶】

橡胶：本周橡胶反弹，目前橡胶国内产区气候正常，部分地区已开割，云南白粉病影响部分区域延后开割，关注后续放量，国外产区进入减产季，全球供应处于低谷，国内库存仍有累积，压制价格，沪胶价格处于低位，需求端支撑有限，短期走势预计延续区间波动，RU09波动区间11600-12150。 

【纸浆】

纸浆：纸浆今日大幅下挫，刷新低点。近期外盘美金报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量有所回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸需求未有明显改善，原纸企业采购意愿不强，各纸种价格重心均有所下移。整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价预计继续承压，SP2309合约区间5000-5500。 

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8250通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7610常州，成交回升。周五聚烯烃冲高回落。目前现货对于低价成交较好。短期而言，成本端支撑仍在，不过需求端有一定回落。上周盘面试探性止跌，本周或试探性反弹。预计PE09合约波动区间8000—8400，操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7450—7850。

【PTA】

PTA:主力2309合约夜盘收跌于价格5726元/吨，华东现货参考6350元（-9）。PX中国台湾在1124美元。PTA加工区间参考547元/吨。中国大陆装置变动：蓬威90万吨重启，目前仍处于调试中，个别装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷调整至80.9%。而聚酯端来看，3月聚酯瓶片和切片出口总量为47.75万吨，同比增长9.9%，另外聚酯切片进口3.09万吨，同比下滑8.85%。江浙地区化纤织造综合开工率为54.69%，较上周开工下降0.41%。金三银四已经进入尾声，国内订单陆续收尾阶段，外贸秋冬季面料打样小幅增加，常规款仍然相对冷清，PTA2309合约波动区间5700-6200元/吨，操作上短期逢高点做空。

【乙二醇】

乙二醇：主力2309合约收涨于价格4350元/吨，华东现货在4187（+49）。华东主港地区MEG港口库存总量107.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-198美元/吨，乙二醇国产产量增加明显，下游面临减产，乙二醇供应端压力加大下，工厂也出现降负或检修意向，目前停车的产能较大的装置主要有恒力石化90万，海南炼化80万，盛虹炼化一期100万吨等装置，镇海炼化另外5-6月份，卫星石化、浙石化、恒力石化有转产计划，使得供应压力预期减少，但是转产的不确定性以及几套检修装置在5月以后重启，使得市场供应又充满了变数。MEG2309合约波动区间4100-4400元/吨，操作上逢低做多为主。 

钢材：进入4月后，原本被寄予厚望的终端需求并未进一步放量，其中最大的拖累项在于建材，螺纹310万吨的表需水平与去年同期相差无几，显示出3月整体终端需求修复斜率放缓的同时，地产前端投资资金掣肘所导致的实物量缺失。叠加投机需求的放缓，整体终端需求强度再度趋于平缓，二季度黑色终端需求的天花板若隐若现。另一方面，收缩的钢厂利润以及同比偏高铁水产量，均对炉料产生了较大的提降压力，在成本端松动的同时，产业链的利润逐渐向着终端环节转移，造成了成材估值的下降。后期来说，在旺季向淡季过渡的阶段内，基本面环境对黑色整体并不友好，成材减产将被逐步提上议程，炉料端铁矿、焦炭的压力依然存在。但考虑到4月旺季季节性的因素，钢厂主动减产的幅度或相对有限。螺纹短期以震荡思路对待，RB2310合约波动区间3700-4200。 

【铁矿】

铁矿：在247家铁水产量进一步回升至247万吨的情况下，高炉的补库刚需带动了铁矿疏港量的抬升，以及港口库存的进一步去化。但受到终端需求边际转弱的影响，普氏降至120美金附近。另一方面，随着外矿发运淡季的结束，铁矿发运和到港量均有明显的环比回升，虽然静态来看铁矿自身的矛盾相对有限，但在钢厂利润收缩、铁水达到顶部区域，减产或将逐步开启的环境下，矿价后期也面临一定的压力。I2309合约波动区间700-850。

【煤焦】

煤焦：日内焦煤、焦炭09合约弱势延续。上游出货压力较大、焦煤价格持续走弱，焦炭第三轮提降落地。在钢厂利润低位而焦企盈利尚可的环境下，焦炭价格仍存进一步提降的预期。焦煤产量稳步回升，蒙煤通关高位、澳煤进口放开，焦煤供需格局趋向宽松，矿山与洗煤厂库存持续积累，估值存在下调空间。近期成材需求表现平平，随着铁水产量的持续攀升，压减产量政策约束下后市产量的增幅将逐渐收窄，需求端对煤焦价格的支撑力度有限。当前焦炭产量同比偏高，在焦煤成本支撑偏弱的情况下、焦炭价格易跌难涨，煤焦维持逢高抛空思路。预计JM2309波动区间1400-1700，J2309波动区间2150-2550。

【铁合金】

铁合金：今日锰硅、硅铁06合约弱势下行。锰矿价格偏弱运行，焦炭价格下行，锰硅北方成本降至6660元/吨附近、厂家利润尚可；南方利润倒挂延续。硅铁平均成本在7300元/吨左右，行业利润仍存。锰硅产量高位回落，但整体产量仍处高位，市场库存压力较大；硅铁产量降至低位，市场库存有待消化。钢厂利润低位，钢材产量逐渐见顶，双硅需求端进一步增长的空间有限。综合来看，当前锰硅去库难度较大，关注硅铁复产节奏；由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2306波动区间6700-7200，SF2306波动区间7400-7900。

【贵金属】

贵金属：贵金属横盘调整，国际金价徘徊于2000美元/盎司上下，短线出现下跌。近期美联储官员方面消息偏向鹰派，圣路易斯联储主席布拉德重申，他呼吁美国提高利率以对抗通胀，并说他认为短期内不会出现衰退。里奇蒙德联储主席巴尔金表示，他希望看到更多证据表明美国通胀正在回落至央行2%的目标。上周五美联储理事沃勒表示美联储再实现通胀目标方面没有太大进展，需要进一步加息。5月加息25bp的预期升温。数据方面，美国3月零售额环比下降1%。美国3月CPI同比5%，预期5.2%，CPI延续回落，但核心通胀仍呈粘性。美国上周初请失业金人数小幅上升，此前公布的美国2月份职位空缺减少63.2万个至990万个，降至近两年来的新低，劳动力市场出现降温迹象。近期多国表示考虑去美元意愿，黄金货币属性凸显，央行持续增持。当前市场逻辑延续“加息尾声+就业市场降温+潜在衰退担忧”，基本面偏向正面，波动区间抬升，AG2306合约波动区间5400-5900。AU2306合约波动区间435—460。价格或呈震荡偏强。 

【铜】

铜：日间铜价回落，受原油、美股疲软带动。昨日美联储票委表示将长时间保持利率在5%以上，市场乐观情绪受到压抑。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，现在可能公布国内产业链数据，值得关注。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间偏强波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 

【锌】

锌：日间锌价延续弱势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间偏强波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。 

【铝】

铝：铝价承压回落。宏观方面美联储加息不确定性干扰，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月20日，国内电解铝社会库存约86.4万吨，去库3.1万吨，保持连续去库节奏。供应端，国内电解铝供应小幅增长，云南降雨偏少维持前期减产运行状态，贵州及四川等地复产产量相对较小，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至65.3%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18500—19900为主。 

【镍】

镍：镍价承压回落。宏观方面美联储加息不确定性干扰。海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比增1.73%，虽然国内产能延续爬坡，但MHP产电积镍利润缩窄驱动有所减弱。海外市场俄镍现货出现一定紧缺，金川及俄镍升水倒挂，近期进口窗口持续关闭下，国内镍现货市场出现一定偏紧，国内纯镍库存偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同时需求出现小幅回升，目前钢厂利润已有一定恢复。整体上，镍供需结构有所改善，预计NI2305运行区间181000—201000为主。 

【锡】

锡：锡价再度走弱。消息面影响逐步减退，近期缅甸佤邦突发关停锡矿传闻，当地或在8月份停止矿山一切作业，引发市场对锡矿端的强烈担忧。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右，2022年缅甸进口锡矿约为18.73万吨，占国内进口总量的77%。今年以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.31%，云南某冶炼企业开始停产检修。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存累积趋势有所缓解。整体上，短期消息面扰动，锡供需疲弱状态略改善，预计SN2305运行区间207000—220000为主。  

【工业硅】

工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡。现货市场成交清淡，上游挺价意愿有所增加，华东553通氧硅价进一步下滑100元/吨至15350元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向，工业硅产量同比增幅有所收窄。需求方面，多晶硅价格持续松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工降至低位。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 

棉花：郑棉今日跟随外盘大幅下跌。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积预期下降，关注新疆播种期天气情况。需求方面，国内开机率维持在较高水平，成品库存位于历史偏低水平。短期外盘受宏观利空影响走势偏弱，拖累国内棉价。不过在种植面积下降和内需复苏的推动下，后市国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。 

【白糖】

白糖：原糖上涨再次推动郑糖走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调150元在6950元/吨，云南南华上调130元在6790元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。 

【生猪】

生猪：生猪期货继续上涨。根据涌益咨询的数据，4月21日国内生猪均价14.42元/公斤，比上一交易日上涨0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。 

【苹果】

苹果：北方出现雨雪天气，苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，截至4月19日，本周全国主产区库存剩余量为415.88万吨，单周出库量42.23万吨，客商备货五一，单周走货量相比上周大幅提升。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.15元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议区间波动操作为主。

【油脂】

油脂：跟随原油下跌，市场担忧新冠二次感染，带动油脂回落，国内油厂恢复开机，下周开始周度压榨量将明显回升，进口大豆榨利较好，豆油相对偏弱，但是考虑到马印棕榈油库存偏低，美豆新作播种因为低温可能放缓，油脂跌破当前区间的可能性较少，策略方面维持逢高做空。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。             

【豆菜粕】

豆菜粕：外盘原油带动美豆回落，美豆播种初期较为顺利，周度播种进度高于历史均值，巴西贴水延续下降，美豆周度出口不及预期，本周美豆主力最低触及1460美分/蒲氏耳，但是未来美豆主产区面临低温风险，播种进度可能方面，在旧作偏紧和新作种植面积维持的背景下，现阶段美豆主力底部维持在1400-1450美分之间，因此国内豆粕不易过度看空，关注后续实际供应和基差跌幅。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。