4月至今，在基本面改观明显的大背景下，国内玻璃期货冲高后回落，市场预期转好。纯碱方面，则反弹无力，市场对于供给的担忧导致9月合约大幅贴水。

4月至今，国内纯碱期货重心下移。基本面角度，市场情绪以及供需的转变是市场的焦点。情绪方面，随着5月合约逐步淡出，主力合约切换至远月，下半年纯碱有多套装置将陆续投产，供给显著在增加的大背景下，市场担忧较为明显。同时，大部分商品在4月中旬开始明显转弱，多头资金离场暂时回避小长假，因此情绪从前期的多头逐步转为空头。基本面角度，在4月也有一定的转变，主要体现为上游的供给相对充裕，目前现货利润相对较好，因此上游工厂开工持续处于高位。整体检修的速度较往年有延后。同时3月进口量也环比回升，同期总供给增加的态势较为明显。价格方面，目前轻碱的现货价格表现不佳。轻重碱的现货价差也对于重碱有一定的拖累。多种基本面因素作用下纯碱库存在近3周逐步回升，期货预期转弱。

目前纯碱生产企业整体开工率93.4%，其中氨碱厂家平均开工95%，联碱厂家平均开工91.3%，天然碱厂平均开工100%。

       5月目前有检修预期的装置不多，主要有江苏实联（100万吨），计划大修。中盐昆山（80万吨），未来有检修计划。纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润整体拐头回落。其中，联碱法装置利润则下跌至1170元，氨碱法装置利润回落至620元。

截止本周，最新全国库存为43.76万吨，环比增加6.65万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存16.8万吨（环比增加0.4万吨）。华北地区纯碱库存5.6万吨（环比增加1.7万吨），华东库存6.5万吨（环比增加1.4），华中库存6.9万吨（环比增加0.7）。整体而言，本周库存延续回升态势，尤其是消费地区库存出现反弹。

      截止上周，目前开工产线为240条，开工产线环比增加一条，玻璃日融量数据则维持在16.218万吨水平，环比持平。库存方面，截止上周，全国库存消化明显，下跌至4080万重箱，环比下降366万重箱。整体而言，玻璃的基本面修复加速，尤其是淡季前完成消化，也夯实了下半年行情的基础。盘面角度目前近远月价差进一步扩大，表明现货好转的基础较为结实，尤其考虑目前主力合约9月合约存在金九银十的消费预期，因此眼下的这轮反弹或许仍未结束。

分区域库存水平来看，各主要玻璃的生产地区库存数据在下降。其中河北地区的玻璃生产企业库存374（-63）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东683（-68）、广东599（-35）、湖北78（-19）、江苏300（-38）（单位：万重箱），全国整体库存4080万重箱，较上周去库-366万重箱。

4月房地产产业获得难得的修复。宏观面上，伴随保交楼政策执行的商品的供给，同时刚需置换的需求回暖。房市供需修复的逻辑下，市场信心的恢复，商品房销售情况好转。

国内光伏玻璃的需求，继续好转。截至本周，全国光伏玻璃在产生产线共计422条，日熔量合计83930吨/日，环比持平。3.2mm原片主流订单价格17.5-18元/平米，环比持平。

展望下阶段行情，目前浮法玻璃经过长期的供需消化，目前玻璃市场供需好转明显。5月是个承上启下的关键时点，供需如能继续保持4月的供需热度，那么基本面进一步改善也将水到渠成，且对于9月的主力合约形成实质性利好。预计供需到盘面的传导也会更加顺畅，策略角度仍可逢低偏多思维对待。

      纯碱方面，目前上游工厂开工负荷持续处于高位，检修装置较少。需求端下游浮法玻璃和光伏玻璃需求维持。库存本周延续回升态势，5月关注远兴装置的投产季度，以及纯碱库存的趋势。盘面角度，9月合约目前处于低位整理过程，仍需耐心等待。

风险揭示

1、重碱装置检修意外增加

2、纯碱出口不及预期