1）国际新闻

5月9日，欧洲央行管委卡扎克斯表示，欧洲央行可能不会在7月份结束加息，押注欧洲央行将在2024年春季降息的预期“明显为时过早了”；如果美联储降息，欧洲央行继续加息或暂停加息均有可能。

2）国内新闻

海关总署网站5月9日信息显示，铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气进口量减价扬，大豆进口量价齐升。前4个月，我国进口铁矿砂3.85亿吨，增加8.6%，进口均价（下同）每吨781.4元，下跌4.6%；原油1.79亿吨，增加4.6%，每吨4017.7元，下跌8.9%；煤1.42亿吨，增加88.8%，每吨897.5元，下跌11.8%；成品油1358.7万吨，增加68.6%，每吨4084.4元，下跌19.1%。同期，进口天然气3568.7万吨，减少0.3%，每吨4151元，上涨8%。此外，进口大豆3028.6万吨，增加6.8%，每吨4559.8元，上涨14.1%。进口初级形状的塑料951.1万吨，减少7.6%，每吨1.08万元，下跌10.8%；未锻轧铜及铜材169.5万吨，减少12.6%，每吨6.1万元，下跌5.8%。同期，进口机电产品1.93万亿元，下降14.4%。其中，集成电路1468.4亿个，减少21.1%，价值7240.8亿元，下降19.8%；汽车22.5万辆，减少28.9%，价值1004.1亿元，下降21.6%。

3）行业新闻

USDA月报前瞻：据路透，分析师平均预计，巴西2022/23年度大豆产量为1.5468亿吨，预估区间介于1.5380-1.590亿吨，USDA此前在4月预估为1.54亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量为2436万吨，预估区间介于2200-2600万吨，USDA此前在4月预估为2700万吨。全球2022/23年度大豆期末库存为0.9903亿吨，预估区间介于0.95-1.018亿吨，USDA此前在4月预估为1.0029亿吨。全球2023/24年度大豆期末库存为1.0807亿吨，预估区间介于0.995-1.34亿吨。

股指(IH和IF)：A股上午继续拉升，午后加速回来，上证50指数跌0.60%，沪深300指数跌0.86%，两市成交额1.22万亿元，资金方面北向交易净流入9.83亿元，5月8日融资余额增加56.82亿元至15263.91亿元。4月底以来，中特估概念持续火爆，银行、非银金融、石油石化等传统行业大幅拉升，主要逻辑在于一季度业绩改善以及我国优质的成熟产业的估值重构。指数的冲高回落，我们认为主要还是受制于整体大宏观环境，操作上短期建议先观望，预计IH2305合约波动2550-2800，IF2305合约波动区间3900-4200。

股指(IC和IM)：A股市场午后加速回调，IC2305收跌0.99%，IM2305收跌1.22%。全A成交额放大至1.22万亿元，量能放大较为明显，加上上证综指运行到关键位置，短期建议谨慎，北上资金小幅净买入9.83亿元。当下，4月政治局会议未改市场对于经济和政策的预期，国内经济温和复苏，市场延续结构性行情。自业绩公布以来，非银、石油石化等国央企年报和一季报均表现良好，市场主线由数字经济主题逐渐转向中特估主题，目前尚未看到主题再度轮动信号，操作上可择机做多IH空IM跨品种套利。IC和IM仍处于宽幅区间底部位置，但上证综指位于关键压力位，注意回调风险，IC2305预计波动区间6000-6470，IM2305预计波动区间6500-7040。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.75bp至2.74%。月初央行以小额公开市场操作为主，Shibor短端品种涨跌不一，资金面保持平稳。4月出口（以美元计价）同比增8.5%，出口增速继续好于预期，贸易顺差2941.9亿美元，同比扩大45%，外贸韧性仍强。中央政治局会议中指出三重压力得到缓解，经济增长好于预期，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。五一期间文旅行业复苏势头强劲，随着居民出行需求持续释放，消费市场保持较快增长，消费行业的复苏确定性较为明显。海外美联储和欧洲央行如期加息25个基点，美国非农数据好于预期，美国财长再次预警若未能在6月初之前及时提高债务上限将导致美国经济下滑，美债收益率继续回升。当前国债期货价格在连续上涨后在高位进行盘整，基差有所扩大，随着市场风险偏好提升，期债或逐步面临调整压力，T2306合约波动区间101-101.7元，关注跨期套利机会。

【原油】

原油：SC上涨1.54%。对美国经济衰退的担忧有所缓解，加拿大自然资源公司可能因火灾而减产。加拿大阿尔伯塔省在周末宣布进入紧急状态，以应对野火，这场野火导致近3万人流离失所，并有可能迫使能源生产商关闭至少相当于每日18.5万桶的石油产能，约占加拿大整体产量的2%。在三大地区性银行倒闭后，最近对欧美银行业的担忧困扰着市场。然而，周一地区性银行股价延续了上周五反弹后的涨幅。市场对可能导致经济衰退并损害需求的银行业危机的担忧有所减轻。SC2306区间500-570，建议多单持有。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.82%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.96%，较上周上涨1.01个百分点。本周内地部分MTO装置负荷逐步提升，国内CTO/MTO装置整体开工出现回升。截至5月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.90%，较上周上涨3.60个百分点，较去年同期下跌2.55个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在75.72万吨，环比上涨4.32万吨，涨幅为6.05%，同比下降14.92%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月4日至5月21日中国进口船货到港量在72.78-73万吨。MA309波动区间2300-2400，建议观望。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶减仓回落，RU09收于12010，下跌60，云南有少量降雨，干旱缓解，但与历史同期相比，降水仍偏少，干旱是否延续仍需观察，后续胶水预计在气候影响下缓慢释放，全球供应处于低谷，国内库存仍有累积，压制价格，沪胶价格处于低位，继续下跌空间有限，短期走势预计仍将在干旱气候以及需求增长不明显的双重作用下延续区间震荡，RU09波动区间11600-12200。

【纸浆】

纸浆：纸浆今日窄幅波动。外盘美金报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸价格重心均有所下移。整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价延续下跌趋势，但当前跌幅较大短期存在反弹的可能性，关注5000附近支撑力度，SP2309合约区间4800-5500。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周二，聚烯烃盘面延续弱势。基本面角度，聚烯烃聚焦自身供需依然是主要焦点。前期连续下跌之后，短期盘面或试探性止跌。不过，目前需求进入淡季，止跌或有反复。预计PE09合约波动区间7800—8300，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7750。

【PTA】

PTA:主力2309合约周二收跌于价格5426元/吨，亚洲PX上涨18美元/吨至1040美元/吨，PXN下跌8美元/吨至431美元/吨，现货加工利润下跌119元/吨至552元/吨。PTA货源交割报盘参考升水期货TA2309约410元在5830-5880元/吨左右。PTA负荷降至77.72%。聚酯负荷小幅上涨，目前为84.70%，上涨0.47%。聚酯产销涨跌互现。涤纶长丝产销43.6%，下降139.8%；涤纶短纤产销57.43%，下跌25.68%；聚酯切片产销47.89%，上涨7.5%。目前，TA价格在底部区间内震荡，尤其09合约加工差低位，价格已包含了相对部分的PX下跌预期，目前聚酯负荷已经低至80%的水平，继续降负的空间有限。考虑到亚运会和吴江喷水织机关停的影响，均存在备货的需求，建议逢低做多，价格波动范围（5300，5700）。

【乙二醇】

乙二醇：主力2309合约周二收跌于价格4308元/吨，现货商谈围绕4195-4205元/吨展开。乙二醇华东主港库存99.10万吨，是今年1月下旬以来，首次在100万吨以下区间运行。较节前（4月27日）乙二醇华东主港库存102.21万吨，开始小幅去库，供应方面，受部分装置转产影响，开工率预期下降，但陕煤渭化30万吨煤制装置已停车检修，预计时长在2-3周附近;扬子巴斯夫34万吨油制装置近期将陆续提升负荷运行;黔希煤化工30万吨煤制装置负荷提升中;新疆一套60万吨煤制装置计划于近期停车，时长一个月起;镇海炼化65万吨油制装置计划于5月10日附近重启;浙石化235万吨油制装置计划5月中旬起减产至低负荷;中海壳牌40万吨油制装置计划于6月底附近重启，新开工预期依旧强烈，乙二醇当下各种主流工艺处于长期亏损状态，低利润低估值之下市场价格对于供应端变化的敏感性提升，目前乙二醇现货均价处于历史相对低位区间内，但是乙二醇供给压力短期仍在，乙二醇基本面依旧偏弱。建议逢高做空，价格波动范围（3900，4300）。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。据悉湘渝盐化纯碱装置短暂停车，近期纯碱行业开工负荷率下降。近期轻碱下游需求疲软。国内浮法玻璃市场整体交投一般。华北安全大板价格上调1元/重量箱，其他基本稳定。盘面角度，纯碱期超跌后反弹，短期基本面改观有限，高供给压力下盘面延续弱势的主要压力来源。玻璃期货延续回落，基本面角度而言，玻璃供需修复尚可，关注本周玻璃库存的消化进度。

【钢材】

钢材：受到唐山地区粗钢产量压减的消息影响，成材盘面率先开启反弹，华北地区产量占比更大热卷盘面涨幅超过5%，也体现了限产对于市场的提振。后期来看，在钢厂减产逐渐向长流程蔓延，且终端需求在淡季缺乏支撑的情况下，盘面或难以开启趋势性的上涨，但在炉料煤焦出现边际企稳，成材库存静态矛盾不大的情况下，不排除会出现阶段性的反弹，若行政性减产幅度超预期，在成材低库存，且炉料供给不存在明显缺口的环境下，盘面的钢厂利润或仍有做多的介入价值。RB2310合约波动区间3500-3800。

【铁矿】

铁矿：在5月传统的需求淡季，成材供需双缩将从交易预期转向交易现实。在基建资金情况边际收紧、钢材出口放缓对内贸市场的挤压，以及地产前端环节的缺失的情况下，5月现实端的需求难寻亮点。另外，供给端5-6月澳洲、巴西发货量将进一步回升，铁矿港口库存或将步入累库通道。所以在此基本面环境下，即使盘面铁矿的低估值阶段性的向上修复，但终端需求的弱势也抑制了反弹的动能。预计5月铁矿或将在钢厂减产的过程中继续磨底。I2309波动区间650-800。

【煤焦】

双焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡低走。焦煤价格持续走弱，焦炭第六轮提降落地。在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期尚未结束。焦煤进口增量明显、产量高于同期水平，上游库存持续积累，焦煤估值仍存下调空间。近期成材需求表现不佳，钢厂利润低位延续，铁水产量见顶回落，产业链负反馈环境下需求端的支撑力度有限。内蒙核减产能煤矿多以动力煤为主，对焦煤的影响较为有限，煤焦供应充足逻辑不变。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、焦炭价格易跌难涨，产业链将持续向碳元素上游寻求利润，煤焦警惕追涨风险。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。

【铁合金】

铁合金：今日锰硅、硅铁06合约震荡走弱。河钢首轮询盘价锰硅7100元/吨，硅铁7500元/吨。锰矿价格重回弱势，焦炭价格持续下行，锰硅北方成本降至6390元/吨附近、厂家利润情况较好；南方利润倒挂程度有所减轻。硅铁平均成本在7200元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落，库存压力较大，供需格局仍显宽松。硅铁产量降至低位，市场库存消化缓慢。需求方面，钢厂利润低位，钢材产量见顶回落，产业链负反馈环境下、双硅需求难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，关注双硅控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2306波动区间6650-7250，SF2306波动区间7100-7600。

【铜】

铜：日间铜价收低。国常会提出促进汽车下乡和加快充电桩建设，有利于国内铜消费。一季度国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，周度精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，综合来看一季度需求表现总体良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合约可能在65000-70000左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：日间锌价震荡整理。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，中止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约可能20000-22000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价再度走弱。宏观方面存压，海外俄乌冲突仍存扰动。产业上，截止5月08日，国内电解铝社会库存约76.6万吨，去库1.7万吨，有所放缓。供应端，国内成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝运行产能修复至4060万吨左右，云南维持减产运行状态，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降至63.8%，下游消费领域经历过旺季后，终端的新增订单明显转弱。整体上，目前铝锭去库已经放缓，预计AL2306运行区间18000—19300为主。

【镍】

镍：镍价再度回落。海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄驱动有所减弱，纯镍库存偏低或带来一定支撑。4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，24.3万实物吨，实物吨环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域，4月钢厂复产较多，而需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化速度慢。整体上，镍供需结构改善有限，预计NI2306运行区间178000—198000为主。

【锡】

锡：锡价反弹回落。消息面上缅甸佤邦关停锡矿的影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.3%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存再度出现一定累积。整体上，锡供需疲弱状态略改善，预计SN2306运行区间201000—215000为主。

【工业硅】

工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡。现货市场成交气氛偏弱，华东553通氧硅价下调100元/吨至14950元/吨。供应方面，利润倒挂西南厂家复产积极性较差，个别北方厂家也出现检修情况，平水期工业硅产量增幅有限。需求方面，多晶硅价格持续松动，但行业利润丰厚、产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工仍处偏低水平。综合来看，目前下游需求尚待回暖，高企的市场库存消耗缓慢、压制硅价表现；但当前期价逐渐接近北方到货成本，进一步下滑的空间较为有限。预计SI2308波动区间15000-17000。

【棉花】

棉花：郑棉今日震荡回落。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期，短期利空棉价，天气影响程度还有待进一步的验证，短期郑棉或震荡回调。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309合约逢低做多，区间15000-17000。

【白糖】

白糖：原糖下跌带动郑糖回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在7060元/吨，云南南华维持下调30元在6920元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，5月6日国内生猪均价14.35元/公斤，比上一交易日下跌0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。

【苹果】

苹果：苹果今日上下震荡。根据我的农产品网统计，截至5月3日，本周全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。

【油脂】

油脂：：跟随油脂回落，豆油最弱，棕榈油最强。上周国内豆油累库，周度表观消费回落，即使本周压榨量下降至176万吨，豆油可能继续累库。由于4月假期较多，彭博和路透马来西亚棕榈油产量恢复不及预期，环比3月略增或者下降，最终4月底库存从167万吨减少至151-153万吨，6月前累库幅度将会不高，从近期产地报价也可以看出。短期内油脂可能再度跟随油脂反弹，但是但是供应趋于宽松的背景下，将会限制涨幅，再度回落，关注豆油主力上方7800，棕榈油主力上方7300，菜油主力上方8400，套利关注豆油79反套。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6600-7600  菜油2309 7600-8600。

【豆菜粕】

豆菜粕：市场担忧中加关系出现问题，且受进口大豆质检严格影响，菜粕近月涨幅较多.美豆旧作偏紧，新作播种进度偏快，总体未来天气适宜，主力未触及1450美分回落，如果播种和生长顺利，终将跌破1400美分的支撑位，关注进口大豆质检事件进展，类似上次事件，只是阶段性供应后移，如果随着油厂大范围开机和压榨，现货和基差大跌，月差也终将回落，毕竟近远月榨利不同，到港成本不同，北美大豆贴水更高，近月端压力最大。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。