5月初原油价格下降至低点，PX跟跌原油，成本支撑转弱。同时恒力250万吨新产能投放，供应压力增加，且需求聚酯产销不佳，聚酯工厂对PTA的采购意愿不足，PTA供需基本面转弱。部分供应商释放现货，现货流动性增加。

目前来看，PX供应紧张局面缓和，需求端存在恒力减产而下滑，且市场情绪偏谨慎，预计未来PX价格重心将继续下移，成本支撑转弱。PTA供应端压力逐步显现。而聚酯负荷继续下滑的空间有限，但在需求尚未提振的背景下，提振空间同样有限，聚酯工厂采购多为刚性采购，投机性需求同样不足。PTA供大于求的局面难以扭转，基差走弱。PTA期货价格将继续呈现弱势。

    PX市场大多数情况下，海外芳烃重整装置利润高于汽油重整利润，而去年由于汽油的拉涨导致汽油重整经济性 明显优于芳烃重整，驱动炼厂由芳烃重整向汽油重整切线，导致芳烃产出减少。调油商也通过购买现有芳烃用于调油，美国与亚洲芳烃价差随之扩大并打开套利窗口。亚洲芳烃流向美国导致歧化及异构原料的缺乏，带动纯苯及PX下游产品价格的上行。

      目前，北美汽油库存持稳，汽油裂解价差走弱，辛烷值逆季节性回落。海外加息继续引发市场对衰退担忧。

      假期PX开工方面来看，几套装置变动如下：九江石化89万吨PX装置负荷提升至85%-90%，原运行负荷在60%-70%；福建联合100万吨PX装置负荷提升至95%偏上，原运行负荷在80%-90%；丽东负荷降低到52%，原运行负荷在56%；华东一套60万吨装置开机，但目前尚未听闻运行负荷。整体来看，目前PX产能利用率在69.77%，较节前降低0.58个百分点，主要原因为宁波大榭新装置低负荷运行，本月计入总产能。PX增加宁波大榭160万吨装置，总产能4223万吨。

      假期受到成本下跌影响，PX绝对价格出现下滑，但加工费来看，与石脑油价差始终维持在420-440美元/吨运行，整体变动不大。目前PX市场来看，因产品多以长约的方式交易，现货目前尚未有明显的供需异动，导致假期间PXN波动不大。

     根据近期企业开停工数据来看，预计5月国内PX产量接近260万吨，行业产量再次回归到前期较高水平。而6月份之后，伴随检修装置的回归，后续海油惠州二期PX装置的投产，预计国内PX月度产量有突破280万吨的趋势。

      五一假期后PTA期货价格因假期油价大跌低开后小幅走高，目前主力合约换月至09合约，基差下跌至258元/吨，周内期现基差持续下滑，产业供需累库，现货流通集中释放，买盘归于保守，PTA合约价差方面，5-9价差走强至276元/吨，9-1价差收至174元/吨。

      PTA成本平均在5339.11元/吨，环比-234.47元/吨，PTA利润平均在加-16.73元/吨，PTA加工费平均在553.69元/吨，整体来看，加工费处于近三年内较高位置，高加工费将吸引部分检修装置重启。

      目前，嘉通能源2#负荷提升，目前PTA整体负荷在80.14%。（剔除佳龙、天津石化、扬子1#、汉邦1#、华彬，2023年5月2日增加将嘉通能源2#250万吨，产能基数7650万吨），5月份供应预估增至525万吨附近，较4月增量大约25万吨，聚酯负荷目前85.66%，近日下游需求增量基本来自新投及节前部分检修装置，负荷较5.1节前提升2.78个百分点，下游涤丝库存维持正常水平，预计5月需求维持稳定为主。（2023年5月国内聚酯产能基数7361万吨/年）。

       PTA社会库存量约在269.75万吨，环比+6.32万吨；PTA企业库存可用天数为6.6天（环比+0.37天），聚酯工厂PTA库存可用天数达6.77天（环比-0.16 天），库存同比往年同期处于高位。

      截至目前，江浙地区化纤织造综合开工率为57.94%，较上周开工上升9.71%。多数织造生产基地，在五一假期之后恢复生产，开机率较五一节多提升，据悉目前织造工厂内新单情况仍偏弱，当前在机生产多为坯布库存以及部分尾单仍在交付，后续新单存断层可能性较大。

       聚酯产业利润总体修复明显，但瓶片、DTY窄幅下滑。具体来看，PTA目前加工费区间依旧高位，但伴随自身供应的增加以及终端负反馈的持续，在累库压力下本周继续下滑，本周期聚酯品种的利润继续修复，尤其是聚酯切片利润修复力度继续加大。

      2023年3月美国纺织品服装进口量71.4亿平方米，同比下降23.6%，环比增长23.4%，进口量5个月新高。进口额达到83.2美元，同比下降31.7%，环比增长4.1%。

      其中服装进口量18.6亿平方米，同比下降40.2%，环比增长2.6%，服装进口额62.5亿美元，同比下降33%，环比增长5%。

  自2022年5月份以来，中国占美国纺服进口比重再次低于30%，降到23.8%，服装进口比重降到26.6%，双双刷新2020年4月以来的新低。

      从实际情况来看，今年上半年的订单和去年比是比去年差的， 3月份的订单是好的，但4月份过来清明节开始走淡，到5月份生意基本进入季节性淡季。

下游普遍不太看好未来的利润，当前价格的涤丝备货意愿不够，做出口的工厂，欧美订单同比下降很多，东南亚（越南、孟加拉等）订单和边境贸易（哈萨克斯坦）维持稳定。总体来看，持续性存疑。

 上游来看，亚洲PX检修装置逐步重启，下游PTA6月检修增加，PX供需预期偏弱，且上下游价格偏弱以及PXN偏高，短期PX价格或继续承压，PXN仍有压缩空间。5月中下旬至6月随着PTA装置检修陆续执行，且下游聚酯负荷回升，PTA供需有所好转，但宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱下，PTA绝对价格偏弱。

       当前织造工厂内坯布库存处于相对高位，原料备货也多在涤纶长丝工厂优惠让利， 适度补仓，考虑到五月和六月处于纺织淡季，对于后续纺服市场的持谨慎预期，织造行业开机率或将逐步下滑。预计后市 PTA 继续维持弱势。