近期，纯碱期货在前期连续下跌试探下方1550元的支撑后震荡整理，运行区间的上边界在1700元上下。玻璃则探底1394元后开始连续反弹，目前回升至1600元上方。两者的反差相对明显，市场关注度增加。

6月至今，国内纯碱的开工率温和下降，开工下降的主要因素在于装置检修的增加以及一些大装置降负。同时由于前期检修的大装置也有回归，因此开工率下降平稳。目前5月检修的江苏实联（100万吨）开工负荷提升至8成左右。6月山东海化（120万吨）计划6月底检修。供给收缩的效果也在库存端有所体现，目前纯碱的工厂库存暂时扭转了累库的趋势，回复至去库的格局。另一方面，利润端，目前联碱法现货利润420元，氨碱法320元。虽然利润估值较前期有明显下降，目前暂时止跌企稳。因此，前期的压力来源，供给压力和利润修复需求目前暂时消化。盘面9月合约下行的趋势也得到了扭转。同时，2401合约等更远期的合约在开始逐步跟上9月合约的步伐。当然由于新增产能的投放节奏，目前9-1的价差依然存在。

目前纯碱生产企业整体开工率89%，其中氨碱厂家平均开工94.3%，联碱厂家平均开工85.8%，天然碱厂平均开工100%。6月目前山东海化老线（120万吨）计划月底检修。青海碱业（120万吨）预计6月下旬检修。

       纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润暂时趋于缓和。其中，联碱法装置利润为430元，氨碱法装置利润为320元。

最新全国库存为39.77万吨，环比下降2.91万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存13.2万吨（环比增加0.9万吨）。华北地区纯碱库存8.2万吨（环比下降2.6万吨），华东库存4.5万吨（环比下降1.3万吨），华中库存3.2万吨（环比下降0.3万吨）。

分区域库存水平来看，河北地区的玻璃生产企业库存635（+89）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东751（+2）、广东649（-20）、湖北313（-17）、江苏416（+6）（单位：万重箱）。全国整体库存5083万重箱，较上周去库146万重箱。

      玻璃方面，本周国内和国际消息颇多，其中对于房地产相关行业的政策支持预期是玻璃盘面走强的主要驱动。不过，预期行情过后，依然需要关注玻璃自身的供需的兑现情况。

      纯碱方面，迟来的检修与终将会到来的新产能一样在本周都开始兑现。供需的持续修复已开始在库存端以连续下降的方式予以消化。考虑7-8月的仍在排队的检修装置队伍，9月合约或许已在筑底之中迎接下半年的行情。

风险揭示

1、重碱装置检修不及预期

2、纯碱出口不及预期