直播【工业品早评】3月粗钢日产新高，地产表现不及预期
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工业品早评 | 2023年4月19日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日统计局数据显示3月粗钢产量创历年同期新高，中钢协数据也显示3月重点钢企粗钢产量有明显增长，显示当前钢材市场整体供应处于较高水平。上周钢联数据显示建材产量有小幅增加，但随着近期钢材盈利率下降，电炉企业不饱和生产开始增多，预计本周钢材供应可能有所减少。进口方面，昨日国内钢坯价格略增，国外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据也显示钢材库存继续减少，但钢联数据显示螺纹和热卷表需回落，线材和冷轧表需回升。随着五一小长假即将来临，近日钢材下游企业补库需求增强，周一建材市场成交有所放量，但昨日有所回落。从昨日公布的宏观经济数据来看，国内基建、制造业投资仍保持增长，但地产相关指标除竣工端表现尚可，新开工及施工面积均有回落，整体宏观信息对钢材消费没有预期中的好，市场情绪有所回落。出口方面，近日欧洲钢价有部分回落，中东、亚洲部分地区的钢价也有不同程度下滑，目前国内外板卷价差有小幅收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，昨日宏观数据信息显示当前钢材供应仍处高位，而需求相关数据表现不及预期，市场情绪有所回落，短期钢价走势可能表现震荡。
二、消息及数据
1.中钢协：2023年3月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7393.69万吨，同比增长7.03%；日产238.51万吨，按同口径相比增长1.97%（本月统计样本新增三家企业）；生产生铁6451.65万吨、同比增长7.80%，日产208.12万吨、按同口径相比增长0.28%。1-3月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.05亿吨、累计同比增长6.98%，粗钢累计日产227.83万吨；累计生产生铁1.82亿吨、累计同比增长9.14%，生铁累计日产203.09万吨。
2.4月18日，据Mysteel调研江苏主流建筑钢材钢厂生产情况，从生产时长来看，目前主流钢厂多处于不饱和生产状态，生产时长在14-17小时/天左右。其次，从影响产量情况来看，截至4月18日，所调研的主流钢厂样本日均总产量约为0.77万吨，不饱和生产影响的总产量为0.44万吨/天。
3.海关总署：中国3月出口钢铁板材528万吨，同比增长62.0%；1-3月累计出口1281万吨，同比增长48.2%。3月，中国出口钢铁棒材88万吨，同比增长70.6%；1-3月累计出口263万吨，同比增长105.7%。
4.统计局：1-3月，中国制造业和基建投资分别同比增长7.0%、8.8%，增速较1-2月回落1.1个百分点和0.2个百分点。1-3月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降5.8%、19.2%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点和9.8个百分点。中国3月水泥产量为2.06亿吨，同比增长10.4%；1-3月产量为4.02亿吨，同比增长4.1%。
5.水利部：中国一季度新开工重大水利工程11项、总投资规模476亿元，较去年同期多6项、多增投资规模252亿元；完成水利建设投资1898亿元，同比增加76.2%。
6.18日全国建材成交一般，下午尚可下午不行，低价成交相对较好，刚需采购为主，全天整体成交量较前一日有明显回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有明显减量，主要澳洲地区因飓风天气影响发运大幅下滑，巴西发运仍有所回升。尽管上周国内到港量也有所减少，但因疏港也有小幅回落，周一港口铁矿库存变动不大。国内矿方面，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量仍延续小幅回升态势。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量增长至接近247万吨的高位，不过钢厂盈利率继续回落，后期钢厂进一步增产的动力已不大，但因钢厂库存仍有小幅下降，叠加五一小长假即将来临，预计节前钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交继续大幅增长，目前PB粉及超特粉落地利润依然为正，显示当前国内市场需求仍强于国外。
综合而言，短期铁矿发运回落，钢厂高铁水低库存，叠加五一假期前钢厂仍有采购补库需求，预计短期矿价走势偏强震荡，近月合约仍将强于远月。
二、消息及数据
1.国家统计局：中国3月粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高；生铁日均产量251.84万吨；钢材日均产量410.48万吨。3月，中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；生铁产量7807万吨，同比增长7.3%；钢材产量12725万吨，同比增8.1%。
2.4月18日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨，47港库存总量13636.93万吨，环比减少75万吨。具体区域来看，本期除华东地区库存环比上升外，其余地区库存较上周一均有下滑，其中沿江地区主因区域内铁矿石到港降至今年以来的次低位，港口铁矿石卸货入库量下降的同时疏港量保持偏高水平，综合导致区域内库存减量相对明显。
3.4月10日-4月16日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1277.2万吨，环比增加144万吨，高于今年以来的均值水平。
4.4月17日，巴西淡水河谷公司表示其向荷兰的一家钢厂高炉运送了首批总量8000吨的热压铁快进行该产品的首次国际测试，主要测试装运对产品的影响以及高炉炼铁的性能。
5.4月18日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上金布巴粉5月指数-3.4成交、62%计价麦克粉固定价117.8成交以及5月底6月初PB粉6月指数+2.65成交。二级市场中卖家报盘积极，询盘表现较为活跃，其中5月装期PB粉成交溢价在5月指数+1.7的水平。港口现货市场交投氛围较好，主流品种上涨5-10元不等。具体到品种而言，受到弱需的影响，低品粉的涨幅略低于中品资源。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，当前煤矿生产正常，蒙煤通关依然保持在高位，尽管钢厂焦化和口岸焦煤库存有所减少，但洗煤厂、独立焦企和港口焦煤库存均表现增长，整体各环节焦煤总库存仍延续增势，焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，虽然港口焦炭库存有小幅增加，但因钢厂及独立焦企的焦炭库存均有减少，当前整体焦炭库存总量仍表现为小幅下降。此外，受益于近期焦煤价格的下跌，焦企生产利润尚可，独立焦企产量继续回升，短期焦炭供应依然趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量增长至接近247万吨的高位，但钢厂焦炭库存继续下降，焦炭可用天数进一步回落，考虑到钢厂盈利率继续下滑，后期钢厂进一步增产的动力已不大，但五一假期前或有部分补库需求。焦煤方面，随着焦企利润回升，在当前独立焦企和钢厂的焦煤可用天数仍处历史低位的情况下，叠加五一小长假即将来临，短期焦企对焦煤的采购需求可能会有小幅回升，近日炼焦煤市场的流拍率也表现回落。
综合而言，虽然双焦市场供应普遍回升，但五一假期前下游焦企和钢厂均有部分补库需求，预计短期双焦价格可能偏强震荡运行。
二、消息与数据
1.国家统计局：中国3月生产原煤4.2亿吨，同比增长4.3%，增速比1-2月份放缓1.5个百分点，日均产量1346万吨。1-3月生产原煤11.5亿吨，同比增长5.5%。进口煤炭1.0亿吨，同比增长96.1%。
2.海关总署：中国3月出口煤及褐煤27万吨，同比增长308.2%；1-3月累计出口88万吨，同比增长32.3%。3月，中国出口焦炭及半焦炭71万吨，同比增长5.7%；1-3月累计出口196万吨，同比增长22.7%。
3.Mysteel：动力煤近期产地煤价暂稳运行，港口煤价稳中趋强。产地煤矿多以兑现长协用户需求为主，整体需求疲软，贸易商观望情绪浓厚。煤矿维持正常生产，整体供应端较为稳定，煤炭价格以稳为主。港口方面本周去库明显，市场挺价意愿偏强，实际需求表现一般，煤价支撑较弱。随着气温升高，部分下游电厂有补库需求，需求释放少量成交，多数贸易商表示后期价格难涨难跌，市场价格或延续震荡运行为主。
4.汾渭信息：焦炭市场全面落实第三轮降价，主流累计降幅在250-300元/吨。供应端虽焦企成品落实三轮降价，但随着入炉煤成本不断走低，焦企盈利水平尚可，生产积极性较高，随着下游钢厂多有控量表现焦企厂内库存多继续积累，下游钢厂高炉生产相对稳定，不过考虑成材旺季消费表现不佳，继续慎重采购原料，短期看焦炭基本面仍呈现宽松格局，钢厂仍多看空后市，后期关注成材价格走势及钢焦企业开工变化情况。焦煤方面，炼焦煤市场偏弱运行，需求端持续疲软，煤矿库存压力较大，部分煤矿出现顶仓现象，随着焦炭第三轮降价落地，部分区域炼焦煤价格继续下跌，3月以来多数煤种价格累计降幅在400-500元/吨。
5.据加拿大鲁伯特王子港最近公布数据显示，2023年3月该港口旗下专营煤炭业务的太平洋三角码头（Trigon Pacific Terminal）出口煤炭93.6万吨，环比增长27%，同比增长50%。2023年1-3月，太平洋三角码头累计出口煤炭247万吨，同比增长38.9%。
铜
铜 2023.04.19
一、市场点评
当前市场接近完全定价美联储5月加息25基点的预期，海外银行问题暂歇，海外宏观影响阶段减弱，3月国内经济数据公布，整体向好，略不及预期，铜价延续震荡运行。
供给端，矿端供应宽松，主要港口入港量同比显著提升，进口精矿TC 回升0.9至82.66美元/吨。云南铜业表示，目前铜原料供给相对宽松 国内供需处紧平衡状态。
需求端，国内需求状态略有弱化，铜杆周度开工微弱回落，进口窗口维持关闭。终端方面，国内汽车终端市场有效需求尚未完全释放，1-3月产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。向好的地产成交状况和海外多国同比提升的汽车产量支撑终端需求韧性，1-3月中国未锻轧铜及铜材出口量同比增加9.3%。
铜的观点维持，美联储加息见顶临近，但供需上暂未呈现明显过剩，全球库存低位下滑，国内经济稳中向好，海外的衰退加剧预计才是打破当前震荡状态的关键变量，拧巴的环境，上下动能都有点欠缺，铜价维持在68000-70000一带震荡运行，小波段空还是个大思路。另外压力主要来自偏弱的海外预期， 结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。
二、消息与数据
1.【美联储5月加息25个基点的概率为81.6%】CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为18.4%，加息25个基点的概率为81.6%；到6月维持利率在当前水平的概率为13.1%，累计加息25个基点的概率为63.3%，累计加息50个基点的概率为23.6%。（金十数据）
2.【美联储布拉德：利率需要继续上升】美联储布拉德：通货膨胀没有明显进展，意味着利率需要继续上升。5.50%-5.75%的政策利率区间具有足够的限制性，倾向于（利率在峰值）维持更长时间不变，直到通胀得到控制。尽管政策制定者密切关注形势，但银行压力引发广泛问题的风险似乎已经降低。美联储应在下次会议上避免广泛的前瞻性指引，保留选择开放性。美国经济衰退的预测忽略了劳动力市场的强劲势头，疫情期间积累的储蓄仍有待使用。(金十数据)
3.3月中国经济数据：中国一季度GDP同比 4.5%，预期 4%，前值 2.9%。中国3月社会消费品零售总额年率 5.8%，预期7.4%。中国3月规模以上工业增加值年率 3.9%，预期4.0%。
4.【国家统计局：中国经济没有出现通缩 下阶段也不会！】4月18日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2023年一季度国民经济运行情况。会上，针对近期市场热议的通缩问题，国家统计局新闻发言人付凌晖表示：“总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。国际上一般认为通货紧缩的定义是物价总水平持续下降，往往还伴随着货币供应量减少和经济衰退。但是从一季度我国经济运行情况来看，一季度居民消费价格同比上涨1.3%，保持了温和的上涨。从货币供应量的情况看，3月末广义货币M2增速是12.7%，保持了较快的增长。从经济增长的情况看，一季度中国经济增长4.5%，比上年四季度有所回升，整体上都不存在通货紧缩的状况。”
[转载需保留出处 - 上海有色网] 上海有色网 https://news.smm.cn/live/metal/23
5.【英美集团Los Bronces扩建项目环境许可获批】据外媒报道，智利政府部长级委员会周一批准了英美资源集团(Anglo American)在该国Los Bronces项目30美元扩建工程的环境许可证。扩建项目将扩大目前的Los Bronces露天矿坑，并通过从新的地下部分获取更高品位的矿石来取代未来的低品位矿石。扩建将使用现有的加工设施，不需要额外的淡水或尾矿储存设施。扩建将使矿山的寿命延长至2036年。Los Bronces项目每年生产超过30万吨铜，2022全年铜产量为27.09万吨，同比减17%。其中铜精矿产量为23.15万吨，阴极铜产量为3.94万吨。（上海金属网）
6.【海关:1-3月中国未锻轧铜及铜材出口量同比增加9.3%】4月18日公布的数据显示，2023年3月，中国未锻轧铜及铜材出口量为107,593吨，同比增加1.6%，13月未锻轧铜及铜材出口量为267.989吨，同比增加9.3%。2023年3月，中国未锻轧铜及铜材进口量为408.174吨，同比下降19.0%，1-3月未锻轧铜及铜材进口量为1.287.613吨，同比下降12.6%。3月铜矿砂及其精矿进口量为202万吨，同比下降7.3%，1-3月铜矿砂及其精矿进口量为666万吨，同比增加5.1%。（海关总署）
7.【欧洲最大铜冶炼厂Aurubis称已停止从俄罗斯购买铜】据外媒报道，欧洲最大铜冶炼厂奥鲁比斯(Aurubis AG)首席执行官Roland Harings周一在圣地亚哥举行的世界铜业大会间隙时表示，在供应合同到期后，该公司将不再从俄罗斯购买铜。奥鲁比斯不是矿业公司，而把铜精炼成电线和其他部件。根据Trade Data Monitor的数据，俄罗斯在2021年（俄乌冲突升级前）向奥鲁比斯公司和整个欧盟供应了近29.2万吨进口铜，而总的进口量为80.1万吨。（上海金属网）
8.【秘鲁今年前两个月铜矿出口额同比下降19.7%】外媒4月17日消息，秘鲁外贸旅游部日前发布的贸易报告显示，由于铜矿石、天然气和原油等国际大宗商品价格下跌等原因，该国2023年前两个月的出口额比去年同期下降10.3%，尤其是该国主要的创汇产品之一铜矿的出口额下降19.7%。（上海金属网）
9.【云南铜业：目前铜原料供给相对宽松 国内供需处紧平衡状态】目前，铜市场原料供给相对宽松，TC处于80美元附近，阴极铜供给相对平稳，全球没有大幅增产的信号，国内需求相对去年有所恢复，总体来看供需处于紧平衡状态。同时，有色金属具有较强波动性，敬请投资者注意投资风险。（云南铜业）
10.【国家统计局：3月份发电7173亿千瓦时】电力生产增速加快。3月份，发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1—2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。1—3月份，发电20712亿千瓦时，同比增长2.4%。(国家统计局)
铝
铝 2023.04.19
一、市场观点
供给端，云南省电力供需形势仍然严峻，决定从4月7日起启动450万千瓦的负荷管理，虽目前未涉及电解铝行业，但仍可能导致近期继续减产并对后续复产产生影响。另外夏季来临，青海2023年迎峰度夏电力负荷管理预案工作开始启动，预案对有色金属冶炼（电解铝、电解锌）、电力分级负荷管理调控指标做出具体要求，供给上的潜在干扰仍存。
需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝板带、铝线缆开工表现平稳，缓慢恢复，从产量和库存表现来看，表需强劲，但随着铝水比例的提高，铝棒表现有些转弱，出口下降，加工费大幅下滑。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。
供给端减产扩大可能依然存在，且减产信号加强，铝锭库存持续去库，表需强劲，但鉴于电解铝成本重心下移，电解铝利润率不断扩大，铝价震荡区间偏强运行，供给释放条件还紧的环境下，操作上维持小波段低多思路，上方压力位20000元/吨。
二、消息与数据
1.【据悉青海2023年迎峰度夏电力负荷管理预案工作开始启动】据市场人士反馈，近日青海省内企业收到当地电力部门发布的《2023年迎峰度夏电力负荷管理预案》告知书，预案提出，青海将按照先自觉错峰、后避峰、再限电、最后线路侧强制错峰的顺序，最大限度的满足社会用电需求。重点限制违规建成或在建项目；产业结构调整目录中淘汰类、限制类企业；单位产品能耗高于国家或地方强制性能耗限额标准的企业；景观照明、亮化工程；其他高耗能、高排放企业。预案对有色金属冶炼（电解铝、电解锌）、黑色金属、化工等企业电力分级负荷管理调控指标做出具体要求。（上海金属网）
2.【海关总署：2023年3月中国铝土矿进口同比增加3%】据统计，2023年3月中国铝土矿进口1205万吨，同比增加3%。2023年1-3月铝土矿进口总量3565万吨，同比增加9.2%。（海关总署）
3.【海关总署：3月中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨】最新数据显示，2023年3月，中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨，同比下降16.3%；1-3月累计出口137.78万吨，同比下降15.4%。3月中国氧化铝出口5万吨，同比增长313.6%；1-3月累计出口31吨，同比增长1362.9%。（海关总署）
4.【中国3月份十种有色金属产量同比增6.9%，电解铝产量同比增3%】2023年3月份十种有色金属产量为628万吨，同比增长6.9%，1-3月累计产量为1826万吨，累计同比增长9%，其中电解铝3月份产量为337万吨，同比增长3%，1-3月电解铝产量为1010万吨，累计同比增长5.9%。（国家统计局）
5.【丸红：日本3月铝库存环比下降3.1%】外电4月18日消息，日本丸红商事（Marubeni Corp）周二公布，3月末日本三大主要港口的铝库存较前月下降3.1%，至370,700吨，2月末为382,400吨。（文华财经）
6.【Metalco计划27亿美元建造一个铝冶炼厂】外媒4月17日消息，Metalco正在考虑建造一座冶炼厂，以满足当地和海外需求。Metalco首席执行官Mohammed Al-Saadawi表示，该项目将耗资约27亿美元，用于建设60万吨的产能。据报道，该公司目前正在与该项目的潜在合作伙伴进行谈判。（上海金属网）
锌
锌 2023.04.19
供给端，国产矿TC本周继续回落100至在4950元/吨，进口精 矿TC-10至200美元/吨，冶炼利润下滑，但利润尚存。但4月检修增多，产量难以提升，供给上的压力暂时有限。
需求端，本周镀锌开工同期高位环比回升、压铸、氧化锌表现相对平稳；终端方面，基建仍是镀锌的基本盘，二手房销售持续回暖，汽车产量同比也有提升，需求存在一定韧性；海外方面，欧美制造业持续萎缩状态。
矿端渐宽，冶炼利润尚可，国内冶炼检修影响短暂，供给压力尚且不大，国内需求尚有韧性，高利率下欧美衰退加深，但当前库存不高，供需尚未显著过剩，现货成交平淡，预计锌价震荡运行， 震荡区间22000-24000元/吨。
镍
镍 2023.4.19
一、市场点评
基本面方面，镍现货进口窗口关闭；镍铁最新成交价1080元/镍。4月不锈钢产量预期回升，对镍元素需求上涨。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，预期四月产量环比小幅下滑。
总体来看，国内一季度经济数据超预期，镍元素整体供给预期增加，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价有较强支撑，短期出现反弹，长期来看电积镍潜在投产产能对镍价仍存在压制。
二、消息与数据
1、淡水河谷印尼第一季度镍产量为16769吨。（金十数据）
2、据Mysteel调研了解，4月18日，华东某钢厂高镍生铁采购成交价1080元/镍（到厂含税），为印尼铁，成交量数千吨。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.4.19
一、市场点评
不锈钢原料镍铁、铬铁及废不锈钢均出现小幅反弹，成本底部基本出现。随着不锈钢价格回升，利润转好，据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。上周300系库存环比下降5.41%，去库有所加快，但依旧处于历史高位。近期阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望。
二、消息与数据
1、欧盟对进口土耳其的某些不锈钢热轧卷板征收17.3%反倾销税
欧盟对进口热轧不锈钢板和卷征收的最终反倾销税，无论是否为卷材（包括切成一定长度和窄带产品），在热轧后未进一步加工，不包括宽度为600毫米或以上且厚度超过10毫米的非卷材产品， 原产于印度尼西亚、中国大陆和中国台湾，延长至从土耳其发货（无论是否声明原产于土耳其）的不锈钢热轧产品（调查中的产品）的进口征收17.3%的反倾销税。（我的钢铁网）
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在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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