直播【油脂周报】谨慎对待二次感染，需求暂时不宜乐观
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棕榈油
观点概述：
供应端：马来3月预估产量受月初洪涝以及降水偏多影响，仅为127万吨左右，出口预估为139万吨左右，因此库存预估大幅降至178万吨左右。马来劳工问题或在23年得到解决。
GAPKI数据显示印尼1月棕榈油库存下降至310万吨，去库明显。产地数据整体偏多。
需求端：印尼今年开始实施B35计划，但实际情况不理想，印尼政府要求相对宽松，仅希望年底能达成B35的掺混要求。
张文宏在免疫高峰论坛中提到要预防新冠变异带来的二次感染问题，在五一对消费预期基本计价的情况下，国内需求端不宜过度乐观。
印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。
销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。
策略建议：
油脂短期反弹或接近尾声，长期偏空。
豆油
概述：
供应端：南美天气炒作接近尾声，阿根廷干旱以及霜冻导致大减产，实际产量预计在2500万吨左右。
南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。
阿根廷将在4月再次实施大豆美元计划来刺激出口，但考虑今年阿根廷减产严重，实际出口有限。
需求端：巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加但不及预期，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。
国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内受买船进度影响豆类库存修复缓慢，目前仍偏低。销区油脂总库存高对油脂油料出口有着一定抑制。
策略：
短期反弹空间有限，逢高做空。
菜油
观点概述：
供应端：菜系国内供应宽松，今年的菜籽进口量预计翻倍，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需要注意的是，目前欧洲油脂价格倒挂，菜棕价差存在修复的动力。
需求端：美国1月数据显示生柴生产消费菜油11万吨，持续上升。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。
印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。
国内菜油库存恢复情况良好，目前接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。
策略：
目前菜系缺少明显驱动，短期震荡，长期偏空。目前存在价差修复的机会，考虑菜棕扩。
农产品组：
谷桑宇
F03107638
18939906358
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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