【能化早评】银行危机反复，油价再度走弱lg...

供应端：OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，五月之前减产执行率无法证伪，若严格执行将会使原油供需平衡从小幅过剩变为供不应求。OPEC+三月产量下滑，主要由俄罗斯贡献，但俄罗斯三月海运出口和炼厂加工量均处于高位，只是最近一期出口出现了明显下滑。

需求端：美国银行危机出现反复，第一共和银行爆出存款大幅下滑导致股价大跌，同时美联储对银行的支持贷款五周来首次上行，引发市场risk off。EIA上周周报显示美国汽油表需疲软，带动总油品表需下滑。中美炼厂开工处于高位，法国炼厂恢复提高原油直接需，中国经济数据好于预期。

库存端：截至4月21日，API原油库存下降608万桶，汽油库存下降191万桶，馏分油库存下降169万桶，继续全面去库。截至4月14日，EIA原油商业库存下降458万桶，汽油增加130万桶，精炼油库存减少35.6万桶。

观点：宏观衰退预期下油价持续走弱，但目前OPEC减产未兑现，在炼厂开工提升直接需求下，原油实货基差偏强。相比之下炼厂利润的压缩更有确定性，柴油需求表现疲软，海外炼厂高利润将难以为继。

PTA：炼厂利润压缩将削弱px调油逻辑

供应端：上周PTA开工率80.9%，小幅回升，蓬威90万吨装置重启，山东威联250万吨计划内检修，恒力250万吨计划5月检修。PX四五月确定性开工较低，但目前炼厂利润尤其是亚洲炼厂利润已经开始回落，减弱了调油逻辑，随着检修装置复工，预计PX矛盾在6月后将逐渐化解，9月PX利润仍有较大回落空间。

需求端：聚酯上周负荷87.4%，本周减产有继续扩大的迹象。下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。

库存：目前PTA流通货仍然偏紧，聚酯库存压力暂时不大但已出现持续累库。

观点：PTA近月矛盾在流通端，远月矛盾在PX端，PX端占据了产业链主要利润，但随着检修装置复工和炼厂利润压缩，9月矛盾或大概率化解，则PTA到原油端利润仍有压缩空间，建议逢高布空。

MEG：利润长期低位，关注后续检修是否超预期。

供应端：开工率回升至58.4%，广东一套40万吨检修，浙江石化乙二醇计划检修降负，一套34万吨装置复产。

需求端：聚酯上周负荷87.4%，本周减产有继续扩大的迹象。下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。

库存端：截至4月24日，华东主港库存为114万吨，小幅累库。

观点：市场前期预期二季度大幅去库，但煤化工复工和海外复产降低去库预期，由于PTA大涨或导致聚酯负反馈，因此尽管出现反弹，EG目前仍偏弱，但随着更多装置检修，EG下半年去库前景或向好，价格进一步向下空间不大。

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工70.62%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降6.5%。西北开工率78.69%，较上周下降3.43%，同比往年同期下降8.77%。下周，久泰100万吨/年装置计划检修，同时其200万吨/年装置计划重启，联泓化学92万吨/年、广西华谊。

180万吨/年及中海化学60万吨/年装置计划重启。宁夏宝丰150万吨/年精馏装置恢复。内地供应预期增加。

需求端：MTO开工率环比上周上升2%。MTBE开工率较上周下降2%。醋酸开工率较上周下降12%。二甲醚开工率较上周持平。甲醛开工率较上周持平。

库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降1.97万吨，同比往年同期下降7.42万吨，处于历史低位。港口库存环比上周下降0.52万吨，同比往年同期下降4.58万吨，处于历史较低水平。

预期：供给收紧，刚需支撑，预测价格震荡走高。

LPG日评

供应端：本周国内液化气日均商品量52.31万吨，环比上上周增加 0.25万吨。下周，胜星石化装置停工，整体来看，预计国内供应或仍有减少，总量在 51.9 万吨左右。本周国际船期实际到港量 67.1 万吨，高于预期，以华东为主。

需求端：本周PDH开工率60.3%，环比上周上升0.9%，同比往年同期下降3%，处于历史低位。MTBE开工率58.86%，环比上周上升1%，同比往年同期上升17.6%，处于历史中等水平。烷基化油开工率44.8%，环比上周下降2.1% ，同比往年同期上升9%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。

库存：本周企业库容率水平在28.38%，环比上周下降0.35%。港口库存176.80万吨，环比上周增加5.4万吨。

预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。

1、市场情况

亚洲市场需求疲软，五月成交价格下调，内盘节前需求未有释放，市场心态看低，主要市场报价继续下调，华东地区电石法五型价格降至6000-6100区间，盘中低价成交，乙烯法价格维持地区区域内到货6150-6350区间可谈。

2、市场日评

国内外经济节奏劈叉，海外衰退概率较大，需求逐步走弱，国内出口压力继续增加。当前房地产新开工较弱，竣工表现较好，综合PVC终端需求仍显一般，厂家库存和社会库存处于历史高位，库存压力较大，外采电石企业利润虽有所修复但仍有亏损，期现货价格在成本支撑和弱需求之间波动，短期内较难有趋势性行情。当前春检来临，PVC开工率大幅下降，对价格有一定支撑，关注能耗双控是否对开工有影响，建议观望，或在5500-6500之间区间操作。

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