直播【宏观早评】海外地区性银行危机继续发酵
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宏观&金工早评 | 2023年5月5日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场小幅震荡上行，TMT归来可以理解，温和复苏嘛炒作题材，大金融板块的强势有些费解，如果是交易五一的高景气数据，那应该旅游出行链火爆才是，但旅游出行却走出一副利多出尽的味道，至于对岸小银行暴雷利好国内银行情绪这种逻辑也充其量是笑谈，我倒是觉得中特估的行情扩散反倒是勉强对的上，带来的结果就是50的走势要好于其他几个指数。
国内的宏观环境整体是消费服务好于工业生产，耐用品需求弱于非耐用品需求，在没有强刺激和海外高利率下，整体就是个温和复苏的背景；海外继续发酵银行业危机，这个势头要么是降息预期逐步兑现，要么是FDIC拿出进一步的存款保障政策，不然的话市场现在就是一个挨着一个狙击地区性银行，我倾向于政策不会坐视不理，除非是出现了政策部门放任较大规模银行破产的案例出现，我才会愿意按照系统性危机交易，不然的话，海外我仍然认为是个有抵抗的衰退格局，这种抵抗来自于信贷收缩下流动性向好的预期，以及政策部门不会放任不管，所以这个环节我暂时认为对A股影响有限。
A股还是按照温和复苏的格局去交易，那就是中长期（90-120这种级别）均线附近买就是了，整体仍然是个震荡但向上的格局，反弹上去别贪婪，跌下来别恐慌。
贵金属
美国投资公司协会（ICI）数据显示，5月3日当周，货币市场持仓量5.31万亿美元，创历史新高。美国货币市场最近一周获得471亿美元资金流入。全球市场对银行业担忧加剧，且美联储周三加息后具有吸引力的利率吸引了投资者。近来这些基金规模上升，很大程度上受储户从美国的银行撤资推动。贵金属接连上涨，上冲压力位，市场一度定价6月不加息，7月降息概率达100%。对年内的降息预期升至100BP。贵金属长期看涨趋势不变，但短期是否对衰退担忧过度？关注今晚非农数据。
地缘上俄乌继续激战，俄罗斯似乎将要占领巴赫穆特，各国对乌克兰的支持也越来越慢越来越少，战争俄方逐渐占据优势，但美国似乎并不想让俄乌停战。G7有心全面制裁俄罗斯出口，普京也以粮食出口反制。同时苏丹停战没有实质性进展。
金 工
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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