直播【工业品早评】传闻压产政策落地，昨日成交放量，黑色普涨
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工业品早评 | 2023年5月9日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续减少，其中电炉产量下降明显，高炉钢厂也有部分停产检修，随着钢厂盈利率的进一步下滑，叠加昨日市场传闻今年压减产量政策开始落地，预计后期钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格微降，中东、南美和印度钢坯价格均有不同程度回落，其他地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，上周因假期影响钢材库存有所增加，社库及厂库均有一定上升，钢材表需也表现回落。节日期间钢材市场成交一般，节后建材成交表现也不佳，但昨日市场受盘面钢价大涨提涨，成交有明显放量。不过，考虑到5月钢材市场将逐渐进入传统消费淡季，近期水泥、混凝土等产销表现也有所回落，后期钢材需求的持续性仍待观察。宏观方面，当前国内处于弱复苏，但海外市场衰退预期依然较强，前期美国银行接连出现问题，近日欧洲央行也表示要继续加息。同时，近日国外主要地区的钢价也有不同程度的下滑，国内外板卷价差有小幅收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，随着部分地区钢厂开始接到压减粗钢产量的通知，市场对钢材供应减量的预期加强，而需求端在暂未出现大幅回落，且昨日成交又明显放量的情况下，短期钢价走势可能延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.近日，国内部分地区钢厂收到通知，要求钢铁企业合理制定年度生产计划，确保粗钢产量不超去年。2023年，作为粗钢限产政策执行的第三个年头，平控政策落地并没有超过大多数人的预期，而未来几个月，钢厂是否有限产压力，才是大家关注的焦点。据SMM测算，2023年1-3月，国内粗钢日均产量291万吨，同比增长7.47%。其中3月日均粗钢产量309万吨，同比增长8.42%。若2023年粗钢产量同比不增，则4-12月，国内粗钢日均产量上限为273万吨，同比下降2.36%，环比3月下降11.5%。目前来看，由于1-3月国内钢厂积极增产，产量大幅超出去年同期，4-12月，国内钢厂面临了不小的减产压力。
2.Mysteel：建筑企业5月调研显示，5月计划钢材采购量691.76万吨，预计环比4月份实际钢材采购量增加12%。而4月份实际钢材采购量615.44万吨，较上月调研4月计划钢材采购量少4%，反应下游企业预估值较实际情况偏乐观一些。此外，调研显示，华东地区建筑企业5月计划钢材采购量有所增加，有企业反馈5月份项目开工增加，或者半年度赶工期，采购量会增加一些，也有企业反馈5月份计划屯点货。西南和中南地区反馈后市需求表现更平稳一些；北方地区东北和西北预计5月还有增量，华北因前期需求释放较好，5月预计环比维稳。
3.土耳其相关部门宣布自5月1日起加征板材关税。土耳其板材进口关税上调的生效日期从此前1月末调整至的2月末，由于2月6日的地震导致部分钢厂暂时停工，土耳其本土钢价上涨，同时震后重建对钢材的需求增加，因此加征关税生效日一再推迟至5月1日执行。据Mysteel了解，目前土耳其本土主流热卷价格在760美元/吨，而此前进口热卷价格在630美元/吨CFR左右，低价进口资源对土耳其大型长流程钢厂的复产造成了一定压力，本土钢厂极力推进加征板材进口关税的执行，该关税政策的生效将一定程度上影响海外板材资源的流入。
4.据Mysteel不完全统计，有7家工程机械龙头企业公布了2022年挖掘机械营收情况。7家企业挖掘机械营业收入合计829.7亿元，同比下降17.02%。其中，三一重工挖掘机械以357.56亿元的营收居第一，占总营收比重的44.68%。
5.根据上海航交所5月5日发布的最新数据，SCFI指数上周下跌1.44点至998.29点，跌幅0.14%，虽然是两周连跌，但跌幅较之前一周的3.6%显著收窄，且欧美主要航线涨跌幅度都不超过1%，显示运价基本接近见底。
6.8日全国建材成交大增，市场情绪好转，交投氛围活跃，刚需尚可，投机放量，全天整体成交量较上一工作日大幅上升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球发运量变动不大，澳巴发运继续小幅增长。国内到港量也有明显回升，但随着节后疏港量增加，预计本周港口库存仍有望保持下降趋势。国内矿方面，受矿山检修、环保检查及部分地区原矿开采难度增大等影响，近日国内精粉产量略有下降。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回落，日均铁水降至240.48万吨，但仍处于同期偏高水平，而钢厂盈利率进一步下滑，预计近期钢厂仍有继续减产的动能。然而，五一假期期间钢厂铁矿库存大幅减少，进口矿库销比再度降至历史新低，预计短期钢厂仍有部分补库需求。昨日铁矿港口现货成交大幅回升，远期美元货成交也有小幅增加，但目前PB粉及超特粉落地利润转负，显示当前国外需求相对强于国内。
综合而言，尽管昨日市场传闻今年粗钢压减工作开启，但因短期铁矿供应偏弱而钢厂节后仍有补库需求，矿价走势震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.对于近日市场上传出的《关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知》，Mysteel对唐山钢厂进行调研了解，个别钢企表示收到该通知，但尚未制定相关检修计划。其他区域钢企表示尚未收到相关通知，不排除后面会发布通知。2023年一季度，统计局数据显示，唐山粗钢产量合计3513万吨，较去年同期增产29.34%。若2023年4月预估粗钢产量为1100多万，那么1-4月粗钢产量预估在4600多万吨，较去年同期增产17.29%。后期如果按照产量平控的政策要求落地，5-12月唐山粗钢产量应维持在7814万吨，预估较去年同期减产7.86%。但考虑到今年三四季度北方秋冬采暖季限产的影响，粗钢减产或将会在三四季度发生。
2.Mysteel：5月1日-5月7日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2615.4万吨，环比增加36.5万吨。澳洲发运量1875.8万吨，环比减少1.0万吨，其中澳洲发往中国的量1553.1万吨，环比增加112.7万吨。巴西发运量739.7万吨，环比增加37.5万吨。全球铁矿石发运总量2965.0万吨，环比减少37.1万吨。5月1日-5月7日中国47港到港总量2149.5万吨，环比增加271.5万吨；中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨；北方六港到港总量为970.9万吨，环比增加181.5万吨。
3.位于意大利塔兰托(Taranto)的欧洲最大钢厂Acciaierie d 'Italia (ADI)， 作为安塞乐米塔尔和意大利当地政府的合资企业，计划在2023年5月至6月重启其2号高炉，以解决解决安赛乐米塔尔板的供应问题。目前，该厂运行两个高炉（1号和4号高炉），总共的生产力在130万吨/年。对于欧洲市场来说，重启高炉正值困难时期，因为本土需求相对疲软，而且进口铁矿石的价格低于本地铁矿石，成材价格优势并不明显。ADI计划在2023年生产400万吨钢铁。到2024年，这家意大利钢铁厂预计将生产500万吨钢铁。因此，今年工厂计划开始改造已闲置多年的5号高炉。
4.安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）旗下西班牙Acería Compacta de Bizkaia（ACB）钢厂从5月1日起逐步复产。该钢厂使用电弧炉生产热卷和耐腐蚀钢，于2022年8月停产检修。由于内需萎靡，该钢厂没有如期复产，仅于2023年2月为完成订单短暂重启运营。
5.5月8日铁矿石远期现货市场活跃度较为一般，平台上6月中上旬PB粉61%计价107.3成交，涨幅较为明显；卡粉则是以固定价123.3成交。二级市场中询盘主要集中在PB粉等中品粉矿资源上。但是随着掉期价格的上涨，落地转售利润消失，市场对于主流资源的溢价预期开始出现明显分歧。据悉二级市场中跨月PB粉出现固定价成交。港口现货市场较为活跃，主流品种上涨5~15元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，受煤价下跌影响，近日蒙煤通关量有所下降，叠加山西开展重大事故隐患排查，预计近期焦煤供应趋减。焦炭方面，上周独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度增加，但港口焦炭库存有所下降，整体各环节焦炭库存依然表现上升。不过，随着煤价企稳叠加钢厂开启对焦炭的第七轮提降，近日焦企生产积极性下降，独立焦企及钢厂焦化均有部分减产，短期焦炭供应可能趋减。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回落，日均铁水降至240.48万吨，仍处于同期偏高水平，而钢厂盈利率进一步下滑，预计近期钢厂仍有继续减产的动能。当前钢厂焦炭库存有所上升，焦炭可用天数也有小幅增加，且在钢厂仍有进一步减产动力的情况下，钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强，昨日钢厂对焦炭的第七轮提降开启。焦煤方面，由于焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率有所下降，尽管焦煤库存有所下降，但独立焦企的焦煤可用天数还略有增加，这意味着短期焦企对焦煤的采购意愿也不强，昨日焦煤竞拍的成交量有所减少。
综合而言，尽管当前双焦下游需求依然谨慎，但因近期双焦供应也有减量预期，短期双焦价格震荡偏强运行。
二、消息与数据
1.Mysteel煤焦：关于市场传言“288口岸通知，日通关不超8万吨”，Mysteel与口岸部分主要进口商沟通交流获悉，截止本快讯发布前绝大多数贸易企业并未从口岸官方渠道收到相关消息，个别企业对该传言尚不知晓。另外据Mysteel调研，目前口岸通关量10.4万吨/日左右，多数贸易企业接近盈亏线边缘，但市场情绪仍未见底，5月份通关量或仍有下跌空间。后续通关情况我网将继续跟踪报道。
2.Mysteel：进入五月份，蒙古国进口炼焦煤市场延续跌势，各煤种未见明显止跌企稳迹象，煤价维持惯性下跌。供应方面，甘其毛都口岸4月份通关24天，通关总车数19848车，日均通关827车，较2023年3月份减少118车/日，降幅12.49%。受煤价下行影响，多数贸易企业面临利润倒挂风险，炼焦煤拉运减少，转而拉运ER中煤、风化煤等。近期动力煤每日通关近100车，占比超10%。5月初焦炭六轮提降落地，但市场情绪仍未见底，蒙煤价格还有一定的下跌空间，利润倒挂下通关车数或将进一步下滑。
3.山西开展重大事故隐患专项排查整治行动，记者从山西省应急管理厅了解到，从4月25日至12月底，山西在全省开展重大事故隐患专项排查整治行动。专项行动突出重点行业领域，兼顾新业态新领域，聚焦可能导致群死群伤的设施设备故障、非法违规行为、安全管理缺陷等重大事故隐患问题深入开展排查整治。山西省安委会要求，各级安全监管部门要严格执法，对现场检查发现的问题隐患，必须当即提出处理意见，采取明察暗访、突击检查、随机抽查的方式，加大监管执法力度，对严重违法违规行为的相关人员要追责问责，倒逼企业认真排查治理重大事故隐患。
4.长治市人民政府：全面统筹安全生产和增产保供，持续挖潜增产，加快核增产能转化为实际产量，加快建设煤矿施工转产，加快推进长期停缓建煤矿分类处置，坚决完成能源保供任务，力争2023年全市原煤产量在去年1.71亿吨的基础上增长5％，达到1.78亿吨。
5.内蒙古人民政府：据各盟市上报的能源价格监测数据显示，4月份，内蒙古动力煤、焦炭、天然气价格不同幅度下降，成品油价格“一上一下”两次调整。4月份，内蒙古动力煤月度平均坑口价格为402.90元/吨，与3月份相比略降0.78%，与2022年4月份相比下降6.77%。焦炭供需偏宽松、成本持续下降，价格逐周回落。内蒙古焦炭月度平均价格为2221.88元/吨，环比价格下降5.25%，同比价格下降27.92%。
铜
铜 2023.05.09
一、市场观点
尽管短期美国银行也担忧缓解，全球铜库存水平偏低，铜价略有反弹，但据美联储金融稳定报告显示，银行融资总体上保持相对稳定，但金融市场其他角落存在大量流动性风险。同时高利率下，经济下滑预期明显，这样的背景下，难有持续上涨的动力。
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。废铜随铜价下跌而趋紧，精废价差显著收缩，精废替代预计提升。
需求端，国内需求环境尚可，4月中国铜管企业产量环比减少3.09%至12.55万吨。需求的担忧还在海外，海外高利率环境提升中小银行风险，欧美制造业持续萎缩，德国3月工业产出月率创2022年3月以来最大降幅。
宏观风险仍存，供给逐渐宽松，需求整体偏弱运行，交易上维持逢高空的思路，结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。
二、消息与数据
1.美联储6月加息25个基点的概率升至23.4%
据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为76.6%，加息25个基点的概率为23.4%；到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%，累计降息25个基点的概率为32.3%，累计加息25个基点的概率为13.6%。(金十数据APP)
2.美联储金融稳定报告：存在大量流动性风险
，美联储周一警告称，银行业对经济增长放缓的担忧可能导致贷款发放减少，进而引发经济加速下滑。这是自四家地区性银行倒闭以来，美联储发布的第一份金融稳定报告。该报告称，银行融资总体上保持相对稳定，但金融市场其他角落存在大量流动性风险。“总体而言，国内银行流动性充裕，对短期批发融资的依赖有限，”报告称。“短期融资市场仍然存在结构性脆弱。优质和免税的货币市场基金，以及其他现金投资工具和稳定币，仍然容易受到挤兑冲击。寿险公司面临较高的流动性风险，因为风险性和非流动性资产所占比例仍然处于高位”。(金十数据APP)
3.德国3月季调后工业产出月率录得-3.4%，为2022年3月以来最大降幅。德国3月工作日调整后工业产出年率为1.8%，预期为1.80%，前值为0.60%。
4.【智利财政部长：将在选举后恢复税制改革谈判】全球众多的铜生产商、交易商和银行家们等近期刚聚集在智利圣地亚哥举行的世界铜业大会。一起共同探讨铜行业的现状、供应、特许权使用费以及未来发展趋势等问题。近来智利政府又传来了，将在选举后恢复税制改革谈判的消息，他们还将讨论有关采矿特许权使用费的其他法案。
5.【智利4月铜出口收入达到35.4亿美元，同比增3.09%】外电5月8日消息，智利央行周一公布的数据显示，智利4月铜出口收入达到35.4亿美元，较上年同期增加3.09%。智利是全球最大的铜生产国。（文华财经）
6.【4月份中国铜管企业产量环比减少3.09%】据调研中国43家铜管样本企业显示，4月份国内铜管产量12.55万吨，环比减少3.09%；4月综合产能利用率为60.82%；其中年产能1≤5万吨企业，产能利用率为40.97%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为63.34%;≥10万吨企业，产能利用率为66.24%。（Mysteel）
7.【沪伦两市铜库存表现分化 沪铜库存降至三个半月新低】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，4月19日伦铜库存降至近十八年新低后伦铜库存开始回升，上周库存继续增加，最新库存水平为70,425吨，刷新逾一个月新高。上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜继续下降，目前已连降十周，5月5日当周，周度库存减少1.59%至134,919吨，降至三个半月新低位。上周国际铜库存继续持稳于82,372吨。自4月27日纽铜库存增至近三个月新高27,647吨后，库存水平不变。（文华财经）
8.【国内市场电解铜库存统计（20230508）】5月8日国内市场 电解铜现货库存17.02万吨，较27日增0.79万吨，较4日降0.47万吨； 上海库存10.13万吨，较27日降0.07万吨，较4日降0.52万吨； 广东库存5.20万吨，较27日增0.99万吨，较4日增0.33万吨； 江苏库存1.05万吨，较27日降0.28万吨，较4日降0.28万吨。节后归来，铜价表现下跌提振下游企业买兴，库存表现下降。（Mysteel）
铝
铝 2023.05.09
一、市场观点
供给端，贵州某铝厂计划停产，总产能13万吨，运行产能5万吨，停产影响运行产能的0.1%，影响有限。供给端的焦点在云南，云南地区近期出现较为可观的降雨预报，丰水期进入验证阶段，如果水电恢复良好，高利润背景下复产动力较强，密切关注云南电解铝投复产消息。
需求端，内外预期劈叉，国内铝型材、铝板带、铝线缆开工表现平稳，铝棒表现相对转弱。海外消费表现偏弱，高利率环境压制欧美需求，欧美制造业持续处于萎缩状态。
铝近期的重点在于云南丰水期水电的表现，若降雨增多则加强投复产动力、将压缩高利润，导致铝价震荡走弱；若丰水期水电情况难有改善，铝价将有较强的表现。结构上可关注跨期正套交易机会。
二、消息与数据
1.【贵州某铝厂计划停产】金十期货5月8日讯，据SMM获悉，贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产，企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产，后续因多方面原因复产缓慢，现企业计划将停止复产转为全部停产。据SMM数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。(金十数据APP)
2.【沪铝库存连降七周 刷新三个月最低位】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，4月19日伦铝库存增至近两个月新高573,575吨后库存开始回落，上周库存继续下滑，最新库存水平为561,925吨。上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续下滑，目前库存已连降七周，5月5日当周，周度库存减少3.36%至227,891吨，降至三个月最低位。（文华财经）
3.【5月4日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月8日中国主要市场电解铝社会库存为76.6万吨，较5月4日的78.3万吨减1.7万吨。其中：无锡21.9万吨，减1.7万吨；佛山19.1万吨，增0.5万吨；巩义16.1万吨，减0.1万吨；上海4.6万吨，减0.1万吨。（Mysteel）
锌
锌 2023.05.09
一、市场观点
供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。
需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。
海外银行方面的担忧有所缓解，锌价小幅反弹，但总体来看，矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，现货库存微弱增加，操作上空头思路为主，同时关注跨期正套机会。
二、消息与数据
1.【七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周五增加0.79万吨】金十期货5月8日讯，据SMM调研，截至5月8日，七地锌锭库存总量为12.59万吨，较5月5日增加0.79万吨，较4月28日增加1.1万吨，国内库存录增。其中上海市场，周末市场到货增加，而下游周末提货情绪一般，库存增加；广东市场，市场到货有所增加，同时贸易商前期预售货物周末下游企业陆续提出，整体库存持平；天津市场，周末紫金、白银等品牌陆续到货，而下游企业锌价走高叠加节前备库仍有库存，周末基无提货，整体库存增加明显。(金十数据APP)
镍
镍 2023.5.09
一、市场点评
基本面方面，不锈钢5月排产预期大幅回升，镍铁成交火热，镍铁最新成交价环比上涨25至1160元/镍。印尼中间品产量不断提升，回流量增加，硫酸镍价格持续承压。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价有较强支撑，长期来看电积镍潜在投产产能对镍价仍存在压制。
二、消息与数据
1、Lundin2023年第一季度硫化镍矿产量同比下降13.01%
外媒5月5日消息，近日，镍产商（Lundin）伦丁发布2023年第一季度生产报告，Eagle硫化镍矿产量3724吨，同比下降13.01%（2022Q1: 4281吨），环比减少9.08%（2022Q4: 4096吨）。造成本季度镍产量减少的主要原因是吞吐量和镍矿品位降低。第一季度的生产成本和镍的现金成本高于上一季度（本季度镍的现金成本为 2.43 美元/磅），主要受到镍销售量下降的影响。（上海金属网）
2、据Mysteel调研了解，近期，印尼某镍铁厂高镍生铁成交价1160元/镍（到港含税），成交上万吨，为5月到货资源。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.5.09
一、市场点评
镍铁最新成交价1160元/镍，环比上涨25元/镍，不锈钢成本上涨，利润收窄。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢产量141.34万吨，5月排产166.71万吨环比增加17.9%，同比增加16.8%。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、Mysteel调研， 2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量279.8万吨，月环比持平，同比减少8.3%。其中：200系90.15万吨，月环比增加6.9%，同比减少9.2%；300系141.34万吨，月环比减少3.2%，同比减少4.3%；400系48.31万吨，月环比减少2.2%，同比减少17%。
Mysteel调研， 2023年5月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产311.09万吨，月环比增加11.2%，同比增加2.9%。其中：200系96.43万吨，月环比增加7%，同比减少4.2%；300系166.71万吨，月环比增加17.9%，同比增加16.8%；400系47.95万吨，月环比减少0.7%，同比减少18.9%。
2023年4月印尼粗钢产量36.67万吨，月环比增加0.5%，同比减少14.1%；其中200系0.4万吨，300系36.27万吨。
5月排产36万吨，环比减少1.8%，同比减少15.7%，其中300系35.5万吨。（Mysteel）
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在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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