关注跨品种套利机会-股指期货周报

2023-08-27 16:27:53

申银万国期货

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摘要

1、市场综述：本周四大期指继续回调，IH2309下跌1.01%，IF2309下跌2.22%，IC2309下跌3.77%，IM2309下跌4.38%。总体来看，本周市场信心仍旧不足，仍需政策进一步提振信心，期指连续多周回调，中小盘相对偏弱。

2、品种分析：

IH、IF：本周股指继续下跌，建筑装饰和电力设备领跌，资金方面北向资金流出200.18亿元，杠杆资金流出50.13亿元。

IC、IM：本周中小盘相对偏弱，中证500和1000指数周度跌幅扩大，IC2309下跌3.77%，IM2309下跌4.38%，市场量能低位徘徊，资金交易情绪偏为谨慎。

3、总结展望与策略机会

IH、IF：整体上当前经济和股指都处于探底过程中，市场信心不足是最主要的问题。由于短期出现持续较大幅度下跌，风险得到较为充分的释放，预计后续下跌速度可能会放缓，对于中长线资金来说，建议左侧建仓做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3800-4100。

IC、IM：大盘股仍是市场交易主线，中小盘表现相对偏弱，预计短期强弱难以转换，建议择机入场多IH空IM跨品种套利。短期市场经过近期回调，市场情绪等指标传递部分见底信号，阶段性底部或有望逐渐确定，IC2309预计波动区间5500-5900，IM2309预计波动区间5800-6400。

4、风险提示：稳增长政策出台不及预期

正文

市场综述

本周四大期指继续回调，IH2309下跌1.01%，IF2309下跌2.22%，IC2309下跌3.77%，IM2309下跌4.38%。

就本周面临的宏观情况而言，海外欧美8月PMI初值公布，显示经济需求进一步放缓。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49；服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7；8月服务业PMI初值48.3，预期50.5，7月终值50.9。在全球央行会议上，美联储主席鲍威尔表示为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。国内方面，本周8月LPR落地，央行非对称调降，1年期LPR调降10个基点，5年期LPR维持不变。住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。“活跃资本市场”相关政策进一步落地，自8月28日起沪深交易所进一步降低证券交易经手费，将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%。同时，8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，就共同引导更多中长期资金入市进行深入交流探讨。

总体来看，本周市场信心仍旧不足，仍需政策进一步提振信心，期指连续多周回调，中小盘相对偏弱。

品种分析

1、IF、IH

本周股指继续下跌，建筑装饰和电力设备领跌，资金方面北向资金流出200.18亿元，杠杆资金流出50.13亿元。8月是中期业绩披露期，资金较为理性，根据月度数据推测，中期上市公司业绩表现预计没有太大亮点，也是近期股指走势较弱的原因之一。

自8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。同时，将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。8月18日中金所发布公告表示制定了《深证100股指期货合约》（征求意见稿）、《深证100股指期权合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所深证100股指期货合约交易细则》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿）。

2、IC、IM

本周中小盘相对偏弱，中证500和1000指数周度跌幅扩大，IC2309下跌3.77%，IM2309下跌4.38%，市场量能低位徘徊，资金交易情绪偏为谨慎。

从市场整体情况来看，本周LPR非对称降息、券商调降佣金以及地产优化个人住房套数认定标准等多个措施落地，市场信心未能得到明显提振，但经过连续三周的回调，多个前瞻指标显示出部分见底信号，短期或有望阶段性筑底。第一，沪深300指数的股权风险溢价接近+2倍标准差。周五沪深300指数的股权风险溢价为2.39，+2倍标准差为2.61，基本表明市场进一步下行的空间已不多，接近阶段性底部。第二，北上资金滚动20日均值接近历史区间底部。周五，北上资金重回净卖出，滚动20日均值为-32亿元，历史该指标的底部为-35亿元附近，已基本接近底部附近。第三，融资买入额占比滚动5日均值接近2022年以来的底部。本周五，融资买入额占比滚动5日均值为5.13%，2022年以来该指标的底部基本在5%附近，已接近前期底部。

从市场风格来看，在经过连续三周的震荡后，本周中证1000和上证50指数间的强弱再次显现趋势性信号。目前市场对于经济预期偏弱复苏，0724政治局会议后政策整体定调偏金融、地产等价值板块，随着美债收益率创新高，本周五中小盘受到资金抛售，中证1000/上证50比值出现明显走弱。英伟达超预期的业绩以及数字经济相关利好政策均未能使市场风格发生明显转换，短期中小盘预计仍相对偏弱，建议关注多IH空IM的跨品种套利。