近期，国内纯碱现货价格持续偏强，纯碱期货2401冲高2074元后，宽幅震荡消化。玻璃期货则延续了稳步上行的态势，目前围绕1750元整理运行。

近期，国内纯碱现货持续处于强势，期货主力1月合约在冲高至2000元上方后，开始宽幅震荡。基本面角度，今年纯碱7-8月开始进入密集的检修周期，伴随着开工率的下降，有效供给也下降明显，前期的存量库存消化较为彻底，最近3周总体库存处于极低的状态。另一方面，需求端总体向好。8月出台的房贷认定政策进一步鼓励刚需置换，延续了今年以来保刚需的基调，从宏观产业大环境对于浮法玻璃构成实质性的利好，稳定纯碱需求基本盘。光伏玻璃依然作为纯碱重要的新增需求来源，7月份光伏玻璃的产量继续增加，全年角度而言，基本能够兑现年报中预测需求。目前，纯碱的加工利润继续保持高位，远兴、金山等新增装置的试车也在展开。据公开信息远兴第一条线正产轻重碱，负荷仍处于调试提升当中。不过，总体进度晚于前期市场预期，这也是目前纯碱供需偏紧原因之一，也因此盘面维持了明显的正基差。

      目前纯碱生产企业整体开工率80%，其中氨碱厂家平均开工70%，联碱厂家平均开工82.4%，天然碱厂平均开工100%。目前，盐湖镁业、中盐昆仑降负运行。9月五彩碱业，中盐内蒙古短期停车检修，目前装置负荷逐步提升中，江苏华昌目前仍在检修。

      纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润回升。其中，联碱法装置利润为1590元，氨碱法装置利润为1339元。

最新全国库存为10万吨，环比下降2.2万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存3.9万吨（环比下降0.1万吨）。华北地区纯碱库存1.7万吨（环比下降0.1万吨），华东库存1.3万吨（环比下降0.5万吨），华中库存1.5万吨（环比下降0.3万吨）。

库存方面，上周全国整体库存3910万重箱，较上周去库299万重箱，库存再度转去库趋势。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃生产企业库存295（-30）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东672（-58）、广东466（-19）、湖北288（-28）、江苏405（-5）（单位：万重箱）。

玻璃方面，9月以来玻璃主力合约延续高位整理，近期玻璃供需情况进一步巩固，库存逐步消化。供需的改善逐步体现在玻璃现货价格的小幅上涨，并进一步形成了正基差。展望后市，供需修复的行情依然维持，正基差拉动下盘面或延续重心震荡上移。

      纯碱方面，上游装置检修延续，总体处于尾声。目前供需下，纯碱库存持续处于低位，现货价格偏强，形成了明显的正基差。展望后市，1月合约整体低估相对明显，后市或收益与正基差的支撑。

风险揭示

1、重碱装置检修不及预期

2、纯碱出口不及预期