直播【工业品早评】低库存高铁水下铁矿补库预期增强
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工业品早评 | 2023年5月16日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联数据显示钢材产量延续下降，但找钢及钢谷网数据均显示钢材产量有所增加，机构产量数据表现分化，但因钢厂盈利率略有回升，预计短期钢厂减产动能偏弱。进口方面，昨日国内外钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，上周机构数据也显示建材社库及厂库延续下降，而热卷社库有所增加厂库微降，但二者表需均有不同程度回升。上周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比均有小幅回升，但同比仍表现下滑。考虑到近日南方阴雨天气增多，后期钢材市场将逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，但短期建材市场成交尚可，对钢价仍有一定支撑。不过，近日国外主要地区的钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，短期钢材市场供应降幅趋缓，而需求表现尚可，叠加原料端价格上涨带来的成本支撑，预计短期钢价走势可能略偏强震荡。
二、消息及数据
1.央行报告指出，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7%左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。
2.今日中国钢价小幅度上涨，据部分商家向Mysteel反馈，由于国内钢价有上涨趋势，来自韩国及东南亚客户的询盘有明显增多。目前国内大型长流程钢厂的热卷出口报价依旧高位，普遍在570-600美元/吨FOB，7月船期，部分订单价格可议。从海外用钢需求来看，对钢材价格的支撑力度有限。据Mysteel了解，来自东南亚及南美的商家均对所在国家的用钢需求持悲观态度，部分海外钢厂考虑削减产量，在需求较弱的大环境下，多数海外客户不急于大批量采购。短期来看，海外钢价或继续弱势运行。
3.5月15日，央行发布第一季度中国货币政策执行报告，下一阶段，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。继续实施普惠养老、交通物流等专项再贷款政策，推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效。
4.截至5月15日，长三角水泥出库量2230万吨，同比增加10%，北沿江、沪通二期，等重大基建项目支撑，长三角整体需求有支撑，另外去年4-5月份上海疫情基数偏低，今年整体出库量高于去年。但从今年整体出库量走势看，2-3月节后水泥需求逐步恢复，4月之后水泥需求震荡运行。一方面，雨水天气增多，项目整体施工进度受到影响，另一方面房建、市政等项目新开工不及预期。
5.中内协：4月内燃机销量363.98万台，环比下降13.50%，同比增长34.87%；1-4月累计销量1403.10万台，同比下降2.23%。
6.15日全国建材成交尚可，市场情绪有所恢复，下午成交好于上午，终端及投机均有采购，全天整体成交量较上一工作日有所回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有减少。但受益于前期发运回升，上周国内铁矿到港量有明显增加，周一港口库存也有小幅增加。国内矿方面，尽管部分矿企检修结束，但因近期矿企利润低、部分地区原矿开采难度增大等影响，短期国内精粉产量预期变动不大。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量降幅收窄，日均铁水降至239.25万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率小幅回升，短期钢厂减产动能趋弱，5月钢厂检修不多，部分地区钢厂仍有复产计划，叠加钢厂进口矿库存持续下降，当前进口矿库销比仍处历史低位，预计短期仍有部分补库需求。昨日铁矿港口现货成交继续回升，但远期美元货成交有明显回落，目前PB粉及超特粉落地利润均为负，显示近日国外需求相对强于国内。
综合而言，受矿山发运回落影响，近期铁矿市场供应预期偏弱，而需求端在钢厂减产力度不大且库存较低的情况下表现向好，预计短期矿价走势偏强。
二、消息及数据
1.据Mysteel不完全统计，截至5月15日，国内15家钢厂发布检修计划。其中，山钢日照计划于2023年5月24日左右开始对一座5100m³高炉进行检修，检修时长15天，预计影响总铁水15万吨。同时对一条热轧产线进行检修，检修时长12天，预计影响总量15.6万吨。
2.Mysteel：5月8日-5月14日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。澳洲发运量1706.9万吨，环比减少168.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨。巴西发运量620.9万吨，环比减少118.7万吨。全球铁矿石发运总量2827.7万吨，环比减少137.3万吨。
3.Mysteel：5月8日-5月14日中国47港到港总量2571.5万吨，环比增加422.0万吨；中国45港到港总量2402.8万吨，环比增加335.5万吨；北方六港到港总量为1083.9万吨，环比增加113.0万吨。
4.5月13日，由宝武资源与中南钢铁重庆钢铁合资成立的宝武精成（舟山）矿业科技有限公司投资建设的马迹山港矿石加工中心投产，该中心自2022年7月7日开工建设，今年4月15日投入试生产。该中心通过把混矿作业集中于港口，有助于钢厂进一步聚焦生产主业，合理控制铁矿石库存，降低环保投资、能源消耗和混匀成本。项目采用的“配料槽+强力混匀”技术，能将多种进口铁矿石集中精混，所生产的混匀矿能直接满足钢厂生产需求。
5.5月15日铁矿石远期现货市场表现一般。公开平台上仅有一笔6月中下装期的麦克粉以62%计价105成交，6月到港的卡粉以65%计价122.6成交；另外矿山私下招标混合粉以6月指数4.4%折扣结标。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，报盘以MNPJ和块矿资源为主。买家多关注PB粉、PB粉块资源等资源。因掉期波动过大，市场参与者多以观望居多。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，受煤价下跌影响，近日蒙煤通关量有所下降，国内多省市相聚开展重大事故隐患安全排查，叠加洗煤厂因库存高企产量有所减少，短期国内外焦煤供应均趋减。焦炭方面，上周独立焦企及港口焦炭库存均有不同程度增加，但钢厂焦炭库存有所下降，整体各环节焦炭库存总量依然表现上升。随着钢厂对焦炭的第七轮提降快速落地，独立焦企有小幅减产，短期焦炭供应趋减。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量降幅收窄，日均铁水降至239.25万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率小幅回升，短期钢厂减产动能趋弱。尽管当前钢厂焦炭库存继续减少，但焦炭可用天数变动不大，预计短期钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率小幅回落，目前独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存及可用天数均有下降，但二者对焦煤的采购意愿依然不强。
综合而言，尽管下游需求依然谨慎，但因短期双焦供应有部分减量，叠加双焦价格大幅回落后开始有部分投机需求询盘，预计短期双焦可能偏强震荡。
二、消息与数据
1.据媒体消息，国网能源新疆准东煤电有限公司准东二矿在建的准东煤田大井矿区二号煤矿年产600万吨项目已经进入尾声，将于本月实现联合试运转，正式投产。据了解，准东煤田大井矿区二号煤矿为大型井工矿，年产能600万吨，是国网能源新疆准东煤电有限公司已建成的“疆电外送”2×660兆瓦发电机组配套能源项目。
2.《2023年鄂尔多斯市推动产业优化升级促进经济高质量发展工作要点》印发，坚决扛牢能源保供责任，加强能源产供储销体系建设，开工建设白家海子、塔然高勒等6座煤矿，煤炭销量达到8.5亿吨，力争2023年新增煤炭产能3000万吨左右。
3.自然资源部印发了《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》，自然资源部矿业权管理司负责人表示，为进一步搞活矿业权二级市场，鼓励社会资本投入矿产资源勘查开采，《通知》取消了以招标拍卖挂牌等市场竞争方式取得的探矿权转让年限限制。将协议出让取得的矿业权转让限制年限由10年调整为5年。
4.近日，国家矿山安全监察局山西局下发通知，决定从5月开始，在全省组织开展为期半年的煤矿水害防治专项监察。此次监察对象为全省水文地质条件复杂和极复杂矿井、受老空水和地表水威胁严重矿井、复采矿井、近三年来发生过水害事故和水害涉险事故矿井、近两年关闭矿井周边的生产煤矿。
5.5月14日16时16分，印尼德信钢铁一期扩容150万吨焦化项目4#焦炉顺利出焦。印尼德信钢铁一期扩容150万吨焦化项目是德龙钢铁集团实施规模发展，打造“一带一路”海外钢铁企业标杆战略的重要组成部分。
铜
铜 2023.05.16
一、市场观点
美联储博斯蒂克发言称预计今年不会降息，高利率对于市场需求的压制仍存。美700多家银行爆出资产负债表大量浮亏，海外金融风险仍存。
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。冶炼利润尚可，精铜供给进一步释放。
需求端，国内需求仍有韧性，随着价格回落，精废价差处于低位，精废替代动力增加，沪铜库存连降11周。更多的担忧还在海外，海外高利率环境持续压制市场需求，欧美制造业持续萎缩。
供给逐渐宽松，国内需求整体偏稳运行，但需求旺季已过，而海外高利率环境下需求抑制明显，偏低的库存水平，使得市场节奏较快，有色金属有所反弹，交易上仍维持逢高空的思路，结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。
二、消息与数据
1.【美联储博斯蒂克：预计今年不会降息】美国亚特兰大联储主席Bostic：今年降息不是我的基本预期。他预计在2024年之前不会降息。高通胀表明可能需要进一步加息。有一些衰退的风险，但不是我的基本预测。应对通胀是首要任务。（华尔街见闻）
2.【美联储：资产负债表存在大量浮亏 美700多家银行面临风险】美联储近日发布的报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。美联储表示，加息是造成美国银行出现大量亏损的催化剂。美联储报告显示，美国700多家银行由于资产负债表上存在大量浮亏，正面临“重大的安全和偿付能力”风险，而这些银行报告的损失超过了其资本的50%。此外，高于预期的存款流出和有限的应急资金，可能会迫使这些银行做出艰难的决定，比如依赖更多的外汇储备。因此，美国银行需要采取必要措施来降低风险，保护自身安全和偿付能力。（央视财经）
3.【上交所将召开沪市金融业专题座谈会 讨论促进金融业估值提升】记者获悉，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”将在本周三召开。据悉，此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。（上证报）
4.【Minto Metals宣布暂停运营】外媒5月13日消息，Minto Metals Corp.宣布他们已停止位于 Selkirk First Nation's 内的Minto矿的所有运营，加拿大育空地区中部地区和育空地区政府现已接管并控制该地点。育空地区政府将优先考虑确保环境保护所需的活动。Minto正在与育空地区政府密切合作，以确保平稳过渡。Minto矿自2007年开始运营，2014 年开始地下开采，截止目前该矿已生产了约500 万磅铜。（上海金属网）
5.【泰克资源旗下Zafranal铜矿项目获得监管部门批准】外媒5月12日消息，泰克资源（Teck）旗下位于阿雷基帕地区的Zafranal铜矿项目获得秘鲁国家可持续投资环境认证服务机构SENACE的批准。Zafranal的预期矿山寿命为19年，将通过露天开采和常规选矿工艺生产铜金精矿。该矿山和选矿厂预计在其投产的前5年内平均生产13.3万吨铜精矿。Zafranal团队将更新项目资本和运营成本估算，并将制定详细的工程计划以及到2023年的许可活动。该项目最早可能在2024 年上半年做出正式的项目批准决定。（上海金属网）
6.【自然资源部：鼓励社会资本投入矿产资源勘查开采 放宽矿业权转让等限制】自然资源部印发了《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》，自然资源部矿业权管理司负责人对记者表示，为进一步搞活矿业权二级市场，鼓励社会资本投入矿产资源勘查开采，《通知》取消了以招标拍卖挂牌等市场竞争方式取得的探矿权转让年限限制。将协议出让取得的矿业权转让限制年限由10年调整为5年。同时，对勘查开采主体有特殊资质要求的矿种，在符合要求的申请人之间，转让变更不受5年限制。（自然资源部官网）
7.【国内市场电解铜库存统计（20230515）】5月15日国内市场电解铜现货库存14.72万吨，较8日降2.30万吨，较11日降1.61万吨； 上海库存8.36万吨，较8日降1.77万吨，较11日降1.22万吨； 广东库存4.81万吨，较8日降0.39万吨，较11日降0.15万吨； 江苏库0.81万吨，较8日降0.24万吨，较11日降0.24万吨。近期铜价表现下跌，下游消费回暖，市场采购情绪表现提振，库存下降。（Mysteel）
8.【沪铜库存连降十一周 刷新近四个月最低位】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续回升，最新库存水平为76,625吨，刷新一个半月新高。上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜继续下降，目前已连降十一周，5月12日当周，周度库存减少12.26%至118,383吨，降至近四个月新低位。上周国际铜库存继续持稳于82,372吨。自4月27日纽铜库存增至近三个月新高27,647吨后，库存水平不变。（文华财经）
铝
铝 2023.05.16
一、市场观点
供给端，随着云南丰水期的到来，云南电力将有所改善，当前电解铝成本重心不断下移，行业利润尚可，投复产的预期提升。
需求端，4月国内铝杆开工率56.7%，环比上月涨幅明显，4月产量33.18万吨，环比增长11.38%。国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存大幅去化至70万吨以下，表观需求亮眼。
丰水期云南复产预期提升，国家即将进入需求淡季，海外需求偏弱，破位下跌后，库存依旧大幅去化，铝价有所反弹，但随着电解铝的复产，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路。
二、消息与数据
1.【上交所将召开沪市金融业专题座谈会 讨论促进金融业估值提升】记者获悉，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”将在本周三召开。据悉，此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。（上证报）
2.【6月国内预焙阳极价格跌幅预计收窄】5月，受原材料价格下跌和需求下降等综合因素影响，国内预焙阳极价格继续下跌。当月，市场报价为4790元/吨，环比下跌14.9%，跌幅达841元/吨，创有史以来最大单月跌幅。主产区山东、内蒙古、新疆报价分别为4523元/吨、4700元/吨、5000元/吨，云南、广西报价为5000元/吨。对后市的预测，安泰科认为，6月国内预焙阳极价格继续保持低位震荡，阳极企业因检修导致的产量下降有限，供应相对宽松的基本面在需求暂无明显改观的情况下，价格仍将下跌，但因原材料石油焦价格有所回暖，将对阳极价格形成支撑，因此跌幅将收窄。（安泰科）
3.【目前我国精细氧化铝年供应量超过450万吨】近年来，全球冶金级氧化铝行业快速发展，精细氧化铝的产量也随之迅速扩大，2011-2021的十年间，其年产量从600万吨稳步增加至800万吨以上。目前我国精细氧化铝年供应量超过450万吨，成为世界精细氧化铝产量最大的国家。其中占比最大的为工业氢氧化铝，其余为煅烧氧化铝、电熔刚玉、先进陶瓷用氧化铝、高耐热阻燃填料、拟薄水铝石等。根据阿拉丁（ALD）数据显示，目前我国氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8475万吨，仅2022年新增氧化铝建成产能就高达1000万吨。（阿拉丁）
4.【4月国内铝杆开工率开工率为56.7%】据调研全国83家铝杆样本企业，总涉及产能702万吨，4月国内铝杆产量33.18万吨，环比增长11.38%。4月铝杆样本企业开工率为56.7%，整体开工率较上月涨幅明显，环比上涨6.8个百分点。总的来说，从供应端上来看，铝杆整体供应基本恢复至正常，市场货源日渐充裕。从需求上面来看，金三银四旺季消费过后，下游提货节奏放缓，逐步进入过渡阶段，预计后期铝杆厂家或将随着市场订单情况调整开工节奏，加工费随着市场宏观情绪转弱的影响，在铝价回调的情况下，或将维持高位震荡运行。（Mysteel）
5.【沪铝库存继续下滑 降至近四个月新低】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，4月19日伦铝库存增至近两个月新高573,575吨后库存开始回落，上周伦铝库存先降后增，最新库存水平为570,300吨。上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续下降，目前库存已连降八周，5月12日当周，周度库存减少10.3%至204,421吨，降至近四个月最低位。（文华财经）
6.【5月15日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月15日中国主要市场电解铝社会库存为68.4万吨，较5月11日的73.4万吨减5万吨。其中：无锡18万吨，减2.4万吨；佛山17.1万吨，减1.2万吨；巩义14.6万吨，减0.9万吨；上海4.4万吨，减0.1万吨。（Mysteel）
锌
锌 2023.05.16
一、市场观点
美联储博斯蒂克发言称预计今年不会降息，高利率对于市场需求的压制仍存。美700多家银行爆出资产负债表大量浮亏，海外金融风险仍存。
供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。日本两家前三大锌冶炼厂均预计4-9月产量较去年同比有所下滑。
需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，现货库存小幅下行，操作上空头思路为主。
二、消息与数据
1. 【美联储博斯蒂克：预计今年不会降息】美国亚特兰大联储主席Bostic：今年降息不是我的基本预期。他预计在2024年之前不会降息。高通胀表明可能需要进一步加息。有一些衰退的风险，但不是我的基本预测。应对通胀是首要任务。（华尔街见闻）
2. 【美联储：资产负债表存在大量浮亏 美700多家银行面临风险】美联储近日发布的报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。美联储表示，加息是造成美国银行出现大量亏损的催化剂。美联储报告显示，美国700多家银行由于资产负债表上存在大量浮亏，正面临“重大的安全和偿付能力”风险，而这些银行报告的损失超过了其资本的50%。此外，高于预期的存款流出和有限的应急资金，可能会迫使这些银行做出艰难的决定，比如依赖更多的外汇储备。因此，美国银行需要采取必要措施来降低风险，保护自身安全和偿付能力。（央视财经）
3. 【日本最大的锌冶炼厂三井矿业冶炼有限公司】表示，2023/24财年上半年，即4月到9月份，该公司计划生产107,000吨精炼锌，同比下降4.7%。
4. 【日本第三大锌冶炼厂，东邦锌业有限公司（Toho Zinch Co Ltd.）】表示，该公司计划在2023/24财年上半年（4月至9月）生产3.88万吨精炼锌，较上一财年同期下滑1.5%。
镍
镍 2023.5.16
一、市场点评
基本面方面，不锈钢5月排产预期大幅回升，镍铁最新成交价1140-1155元/镍。某企业电解镍厂房投产，纯镍产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量不断提升，回流量增加，硫酸镍价格持续承压。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，预计一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、LME要求注册仓库对镍库存必须用手进行触摸检查
外媒5月14日消息，继今年早些时候出现假的镍金属仓单丑闻后，LME上周五出台新规，将要求仓储公司对镍仓单进行额外检查。知情人士表示，这些额外的检查包括使用磁铁和金属探测器，以及进行“触摸检查”，即仓库工作人员需要触摸袋子的外部，以验证里面的材料大小和形状是否合适。交易所还要求仓库对从LME系统交割的镍进行称重。（上海金属网）
2、格林美：高镍三元材料是未来三元动力电池的发展方向
公司认为高镍三元材料是未来三元动力电池的发展方向，已成为未来高端乘用车首先考虑的动力能源，三元动力电池材料的制造与动力电池回收大有可为，具有广阔的市场前景。公司将持续推进“荆门+泰兴+福安”一主两副的三元前驱体制造基地发展战略，保障公司三元前驱体市场增长的产能需要。（SMM）
不锈钢
不锈钢 2023.5.16
一、市场点评
镍铁最新成交价1140-1150元/镍，废不锈钢价格下跌100元/吨，铬铁价格环比持平。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢产量141.34万吨，5月排产166.71万吨环比增加17.9%，同比增加16.8%。上周na300系不锈钢环比下降3.74%，主要为冷轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、2023年4月，韩国不锈钢出口量约9.33万吨，环比增加5.5%，同比增加10%；进口量约7.79万吨，环比减少17.7%，同比增加35%。净出口量约1.54万吨，同比减少43.2%。
2023年1-4月，韩国不锈钢出口累计量约34万吨，同比减少3.86万吨，减幅10.2%；进口累计量约35.56万吨，同比增加11.08万吨，增幅45.3%。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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