直播【工业品早评】钢材产量回升，原料表现强于成材
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工业品早评 | 2023年5月18日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量有所增加，但找钢数据显示热卷产量有小幅回落，而建材和中板产量均有回升，钢谷网数据显示建材和热卷产量均有增加。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格小幅回落，其他国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材库存延续下降，找钢网热卷厂库略有增加，两家机构显示钢材表需有小幅回升，但整体变动幅度不大。昨日百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比继续回升，但同比仍表现下滑。考虑到近日南方阴雨天气增多，后期钢材市场将逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱。不过，短期建材成交表现尚可，对钢价仍有一定支撑。然而，近日国外主要地区的钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差表现收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，短期钢材市场供增需稳，同时受益于原料端价格上涨带来的成本支撑，预计近期钢价走势可能延续震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.5月17日，国家发改委在新闻发布会上表示，下一步，我们将综合施策释放消费潜力，打造高质量消费供给体系。我们将在稳定和扩大制造业投资方面持续发力，统筹用好中央预算内投资、地方政府专项债券、结构性货币政策工具等，继续加大制造业中长期贷款投放力度，扩大工业和技术改造投资，推动企业技术改造和设备更新。
2.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：5月10日-16日，全国水泥出库量586.9万吨，环比上升3.46%，年同比下降15%；基建水泥直供量199万吨，环比提升4.74%，年同比提升33.56%。
3.根据市场人士预测，由于全球经济增长有限，截至2024年，区域长材的强劲增长将有所收缩。受防疫政策影响，中国的钢铁需求或许已过历史峰值，今年中国GDP增长将主要由私人消费推动，固定资产投资预期保持稳定。此外，2023年北非和海湾理事会国家的螺纹钢消费增长可能会持平。伊拉克、利比亚和也门的高消费预计将抵消阿尔及利亚螺纹钢消费的下降。欧洲市场方面，高能源价格和利率将影响建筑业。南欧螺纹钢制造商的产能在60%左右。美国前景方面，由于资金不足，2023年美国螺纹钢需求将放缓。
4.5月17日，国家发改委在新闻发布会上表示，1-4月，发改委共审批核准固定资产投资项目56个，总投资3784亿元。其中，4月份审批核准固定资产投资项目14个，总投资980亿元，主要集中在高技术等行业。
5.2023年1-4月，全国造船完工量1280万载重吨，同比增长9.3%；新承接船舶订单量1985万载重吨，同比增长29.0%。截至4月底，手持船舶订单量11506万载重吨，同比增长12.3%。
6.17日全国建材成交尚可，市场情绪回暖，低价成交较好，投机、期现及终端均有采购，全天整体成交量较前一日大幅回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有减少。但受益于前期发运回升，上周国内铁矿到港量有明显增加，本周一港口铁矿库存有小幅增加。国内矿方面，尽管部分矿企检修结束，但受近期矿企利润低、部分地区原矿开采难度大等影响，预计短期国内精粉产量变动不大。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量降幅收窄，日均铁水降至239.25万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率小幅回升，短期钢厂减产动能趋弱，5月钢厂检修不多，部分地区钢厂仍有复产计划，叠加钢厂进口矿库存持续下降，当前进口矿库销比仍处历史低位，预计短期仍有部分采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交略有下降，目前PB粉及超特粉落地利润继续亏损，显示近日国外需求仍强于国内。
综合而言，短期铁矿市场供应预期不强，而需求在钢厂减产力度不大且库存较低的情况下表现尚可，预计短期矿价走势可能延续震荡偏强。
二、消息及数据
1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2618元/吨，平均钢坯含税成本3428元/吨，周环比下调66元/吨，与5月17日当前普方坯出厂价格3460元/吨相比，钢厂平均盈利32元/吨，周环比增加36元/吨。
2.2023年5月16日，澳大利亚皮尔巴拉港务局（PPA）公布4月份统计数据。数据显示其4月份总吞吐量为5770万吨，环比减少7%，同比减少2%；1-4月份累计吞吐量为23950万吨，同比增长2.1%。4月黑德兰港口铁矿石总出口为4326.8万吨，环比减少5.5%。其中出口至中国的量为3552.5万吨，环比下降12.1%，同比减少10%。4月份丹皮尔港口铁矿石出口总量为1023.6万吨，环比减少15.7%，同比增长3.2%。1-4月份丹皮尔港口出口铁矿石累计4729.8，同比增加18.8%。
3.据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉11座，检修容积9610m³，日影响铁水产量约在3.65万吨，日产能利用率为74.8%，已然处于低位水平；轧线累计检修18条，日影响产材量约在5.58万吨，日产能利用率为51.6%，当前山西省内建筑钢材日产量约在7.23万吨。本期库存降幅逐渐加大，其中以盘线降幅最为明显，主要是市场情绪转好，交易氛围尚可。截止到目前建筑钢材实物总库存为153.5万吨（包含钢厂库存前移库存），同去年同期相比上升14.5%，库存压力相对前期明显减弱，但依旧处于高位库存状态中。本期省内钢厂高炉产能利用率已经处于短期低位水平，未来一周有两家钢厂高炉已经进入烘炉状态，预计3天左右时间出铁水，届时产量上升，望多关注。
4.淡水河谷与阿曼铁路公司及阿提哈德铁路公司签署了一份谅解备忘录，将铁矿石和球团矿从淡水河谷在阿曼苏哈尔港的工业园区运输至未来的配送中心。淡水河谷在苏哈尔拥有一家年产能900万吨的球团厂。
5.5月17日铁矿石远期市场流动性偏弱，平台上仅有7月到港BRBF被以7月低铝指数+2.8成交，BRBF溢价跌幅较大。另有金布巴粉报盘出现，但始终未有询盘出现。二级市场中卖家报盘积极，但是买家询盘较弱，仅少数市场参与者关注PB粉及PB粉块拼船资源，或是受到落地利润消失的影响多数市场人士保持观望。港口市场活跃度较好，主流品种上涨10-20元不等，成交以中低品钢厂补库为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，因煤价下跌导致利润倒挂，近日蒙煤通关量有所下降，而国内多省市相聚开展重大事故隐患安全排查，叠加洗煤厂因库存高企产量有所减少，短期国内外焦煤供应均趋减。焦炭方面，上周独立焦企及港口焦炭库存均有不同程度增加，但钢厂焦炭库存有所下降，整体各环节焦炭库存总量依然表现上升。近日部分钢厂开启对焦炭的第八轮提降，独立焦企有小幅减产，短期焦炭供应趋减。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量降幅收窄，日均铁水降至239.25万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率小幅回升，短期钢厂减产动能趋弱。尽管当前钢厂焦炭库存继续减少，但焦炭可用天数变动不大，预计短期钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率小幅回落，目前独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存及可用天数均有下降，但本周以来焦煤流拍率有明显回落，显示下游采购趋增。
综合而言，短期双焦供应有部分减量，但煤焦价格大幅回落后，近期终端需求有小幅释放，预计短期双焦可能延续震荡偏强。
二、消息与数据
1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.67%较上期增1.29%；日均产量63.53万吨增0.41万吨；原煤库存277.19万吨降12.84万吨；精煤库存218.94万吨增10.37万吨。
2.16日，山西省政府办公厅发文明确，到2027年，山西各类煤矿基本实现智能化。目标显示，2023年，山西180万吨/年及以上生产煤矿智能化改造全部开工，再建成80座智能化矿井；2024年，120万吨/年及以上和灾害严重生产煤矿智能化改造全部开工，再建成150座智能化矿井。2025年，山西其他各类生产煤矿智能化改造全部开工，大型和灾害严重煤矿及其他具备条件煤矿基本实现智能化。2027年，山西各类煤矿基本实现智能化。
3.山东省能源局：按照《煤矿安全生产标准化管理体系考核定级办法（试行）》和《煤矿安全生产标准化管理体系基本要求及评分方法（试行）》的有关规定，经资料审查、现场检查、抽查、网上公示，确认山东东山古城煤矿有限公司、枣庄矿业集团新安煤业有限公司为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿，现予以公告。自公告之日起生效，有效期3年。
4.河北省减轻企业负担联席会议办公室印发实施方案，决定开展“强化清单管理提升减负效能”2023年全省减轻企业负担专项行动。要求加强煤电油气运等生产要素保障，引导煤、电价格在合理区间内市场化联动，加大对转供电不合理加价的监督检查力度。
5.5月15日17时28分，满载5千吨煤炭的83341次列车从襄州北站开出，首次以90公里的时速向南疾驰，5小时后抵达湖南岳阳坪田站，标志着浩吉铁路襄州北至坪田间实现提速运营，襄州北站疏解功能得到进一步提升。浩吉铁路全长1813.5公里，北起内蒙古鄂尔多斯市浩勒报吉南站，途经内蒙古、陕西、山西、河南、湖北、湖南、江西七省(自治区)，终到京九铁路吉安站，是国家“北煤南运”重要的运输通道。
铜
铜 2023.05.18
一、市场观点
美国众议院议长麦卡锡表态最终我们不会出现债务违约，市场对于美国债务违约的担忧缓解，有色金属普遍反弹，当然了，海外的问题主要是，高利率下的需求抑制，债务违约情绪缓解下的反弹的持续性预计有限。
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。冶炼利润尚可，精铜供给进一步释放，短期小有干扰，道氏技术一季度投产2万吨铜产能，铜产能提升0.1%。WBMS公布2023年3月，全球精炼铜产量为209.79万吨，全球铜矿产量为176.25万吨。
需求端，国内需求较有韧性，随着价格回落，精废价差处于低位，精废替代动力增加，沪铜库存持续回落，终端方面，国家发改委表示，多措并举扩大新能源汽车消费，推动新能源汽车产业高质量发展。更多的担忧还在海外，海外高利率环境持续压制市场需求，欧美制造业持续萎缩。
供给逐渐宽松，国内需求整体偏稳运行，但需求旺季已过，而海外高利率环境下需求抑制明显，偏低的库存水平，使得市场节奏较快，铜价的反弹或给空的机会，沪铜指数压力位66000-67000，结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。。
二、消息与数据
1.【美国众议院议长麦卡锡：最终我们不会出现债务违约】美国众议院议长麦卡锡：将确保完成债务协议的工作。最终我们不会出现债务违约。债务谈判中不会讨论税收问题。(华尔街见闻)
2.【WBMS：2023年3月全球精炼铜供应短缺7.44万吨】外电5月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年3月，全球精炼铜产量为209.79万吨，精炼铜消费量为217.24万吨，供应短缺7.44万吨。2023年3月全球铜矿产量为176.25万吨。（文华财经）
3.【秘鲁Zafranal铜矿环评报告获准】外媒5月16日消息，泰克资源公司（Teck ）在秘鲁阿雷基帕大区的Zafranal铜矿项目已经获得该国可持续投资环境审批服务机构的批准。公司认为，获得环境审批许可是扩大铜业务的重要一步。该铜矿可通过露天矿坑开采，常规选矿工艺加工。预计矿山寿命19年，投产后的前5年中，可年产精矿铜13万吨。（上海金属网）
4.【艾芬豪同意Saudi Arabia exploration JV公司的合资公司条款】外媒5月16日消息，艾芬豪电气（Ivanhoe Electric）周一敲定了与沙特阿拉伯矿业集团（Saudi Arabia exploration JV）的交易条款，为在沙特开展一项重大勘探计划铺平了道路。两家公司将开始使用Thyphoon地球物理测量系统进行有史以来最大的勘探计划。合资公司将在48500 平方公里的未开发土地上寻找新的矿产。其重点将是铜、镍、金、银等金属。（上海金属网）
5.【道氏技术：新建2万吨铜产能已于一季度投产】近日在业绩说明会上表示，新建2万吨铜产能已于一季度投产，目前满产满销的状态。同时，目前前驱体总产能9.4万吨，分别为英德基地4.4万吨，龙南基地5万吨，芜湖基地已开工，公司正积极推进建设中。此外，钠电池相关业务一直都在正常出货，预计今年出货会更多。（道氏技术）
6.【国家发改委：多措并举扩大新能源汽车消费，推动新能源汽车产业高质量发展】今日在新闻发布会上表示，当前，新能源汽车产业正面临前所未有的发展机遇。下一步，我们将持续完善政策措施，引导有关方面抢抓机遇，提高技术创新能力，构建新型产业生态，推动产业融合发展，完善基础设施体系，深化开放交流合作，不断提升产业核心竞争力，同时，多措并举扩大新能源汽车消费，推动新能源汽车产业高质量发展。（国家发改委）
7.【恩施市年产7万吨电工用铜杆项目正式投产】5月16日，恩施阜顺铜业有限公司年产7万吨电工用铜杆项目投产仪式在恩施市白杨坪产业园举行。据悉，该项目分两期建设，总投资2亿元，项目用地约50亩。一期投资1亿元，主要包括厂房建设、年产7万吨铜杆生产线、铜杆连铸连轧生产线、检测仪器30台（套）等相关生产设备及配套设施；二期投资1亿元用于扩大生产规模，将在2025年6月底前完工。（恩施州人民政府）
8.【到港铜几乎全部流入国内 保税区出库量大增】 上海金属网讯：截止5月13日当周，上海保税区电解铜库存约10.2万吨，较前一周净减少2.4万吨。（SHMET）
铝
铝 2023.05.18
一、市场观点
供给端，铝市场博弈的焦点仍在云南的丰水期表现，如果水电改善，高利润下云南复产动力较足，但也有部分投资者押注，电力紧张，复产不及预期，神火股份称云南地区的复产仍需观察来水和蓄水情况。
需求端，国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存大幅去化至70万吨以下，表观需求亮眼，海外表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，日本2月份铝需求同比下降5.1%。
观点上还是维持之前的判断，我们认为交易个大概率吧，丰水期水电改善毕竟是大概率，押注丰水期电还不够是个小概率，另外国内即将进入需求淡季，海外需求偏弱，随着电解铝的复产，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路。
二、消息与数据
1.【WBMS：2023年3月全球原铝供应过剩14.82万吨】外电5月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年3月，全球原铝产量为574.54万吨，消费量为559.73万吨，供应过剩14.82万吨。（文华财经）
2.【神火股份：目前仍然保持2月份的限产规模】公司按照供电部门的通知要求组织生产，目前仍然保持2月份的限产规模；云南地区的复产需要持续观察来水和蓄水情况，目前暂无法确定。（神火股份）
3.【到港铝锭全部清关 保税区库存续降】上海金属网讯：截止5月13日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少4580吨，库存总量减至6.1万吨。（SHMET）详情请见
4.【日本2月份铝需求同比下降5.1%】日本铝业协会（JAA）4月28日的数据显示，日本2月份铝需求同比下降5.1%至29.6万吨。数据显示，2月份食品、金属加工和建筑行业的需求分别较去年同期下降5.8%、2.9%和6.6%，其中金属加工消费量最大，为4.12万吨；运输部门的需求同比增长1.7%，环比增长14.6%，达到12.7万吨，运输部门占日本铝总需求的42.9%。日本汽车工业协会发布的另一份数据显示，2月份日本汽车产量达到631,022辆，环比增长20.7%，同比增长8.4%。（上海金属网）
5.【丸红：截至4月底日本三大港口铝库存环比下降3.3%】外电5月17日消息，日本丸红商事（Marubeni Corp）周三公布的数据显示，截至4月底，日本三大主要港口的铝库存较前月减少3.3%，至358,400吨，3月底为370,700吨。（文华财经）
锌
锌 2023.05.18
一、市场观点
供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。WBMS报告显示，2023年3月，全球锌板产量为128.38万吨，消费量为126.21万吨，供应过剩2.17万吨，全球锌矿产量为117.5万吨。
需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。
宏观上，美国债务违约担忧放缓，市场情绪有所缓和，有色金属普遍反弹，整体俩看，海外的核心压力仍在高利率，这样的反弹持续空间预计有限；供需上，矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，操作上维持逢高空的思路，偏低的库存现状，关注跨期正套的机会。
二、消息与数据
1.【美国众议院议长麦卡锡：最终我们不会出现债务违约】美国众议院议长麦卡锡：将确保完成债务协议的工作。最终我们不会出现债务违约。债务谈判中不会讨论税收问题。(华尔街见闻)
2.【WBMS：2023年3月全球锌市供应过剩2.17万吨】外电5月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年3月，全球锌板产量为128.38万吨，消费量为126.21万吨，供应过剩2.17万吨。3月全球锌矿产量为117.5万吨。（文华财经）
3.【伦敦金属交易所（LME）锌库存下降1200吨，降幅创4个月以来最大】
4.【到港锌锭全部流入保税区 致库存增加】 上海金属网讯：截止5月13日当周，上海保税区精炼锌库存约2.1万吨，较前周增加0.4万吨。（SHMET）
镍
镍 2023.5.18
一、市场点评
基本面方面，不锈钢5月排产预期大幅回升，镍铁最新成交价1140元/镍。二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍需求下降价格持续承压。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，预计一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、WBMS：2023年3月全球精炼镍供应过剩0.56万吨
外电5月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年3月，全球精炼镍产量为23.31万吨，消费量为22.75万吨，供应过剩0.56万吨。3月全球镍矿产量为29.05万吨。（文华财经）
2、菲律宾FNI第一季度的镍矿出口量为33万吨
菲律宾第二大镍矿生产商Global ferronnickel (FNI)的Palawan矿在1月至3月生产了33万湿公吨(wmt)的中品位镍矿。FNI总裁Dante R. Bravo表示:“具体来说，我们计划(在2023年)出口650万公吨，其中包括从卡迪亚奥出口500万公吨，从巴拉望岛出口150万公吨。”该公司的子公司铂金集团(Platinum Group Metals)经营着Cagdianao矿，今年4月，该公司向中国运送了第一批镍矿石，用于今年的采矿季。该公司的目标是今年完成91次出货，总计500万吨。（Argus Metals）
3、格林美：预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量
公司在5月12日下午15:00-17:00业绩说明会表示，在镍资源的保障方面，用两条腿走路。原矿开采端，公司预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力。同时在回收端继续做大做强城市矿山开采业务，持续完善镍资源回收体系，扩大回收范围和效率，预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量。（格林美）
不锈钢
不锈钢 2023.5.18
一、市场点评
镍铁最新成交价1140元/镍，铬铁价格环比持平，废不锈钢小幅下跌。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢产量141.34万吨，5月排产166.71万吨环比增加17.9%，同比增加16.8%。上周300系不锈钢环比下降3.74%，主要为冷轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、不锈钢-无锡市场动态
Mysteel讯：5月17日，据市场消息，华东钢厂通知：18-19日304冷轧暂停分货。（Mysteel）
2、不锈钢-钢厂销售政策
5月17日，青山开出 6月期货指导价，304冷热轧较上期盘价跌200，201冷轧较上期持平。其中，304冷轧甬金四尺15200基，五尺15300基，上克四尺15100基；热轧大板14800基；304窄带14800基；201冷轧J1 9400基 （薄板另加），J2 8900基 （薄板另计）。（单位：元/吨）（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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