直播【工业品早评】旺季过后，国内工业品的需求期待弱了
喜欢
0
收藏
举报
工业品早评 | 2023年5月23日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联数据显示五大品种钢材产量小幅减少，而钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量有所增加，机构数据表现再度劈叉，但整体钢材产量波动幅度都不大。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，中东地区钢坯价格也有小幅回落，但印度钢坯价格小幅上涨，国外其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差再度小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但热卷库存略有上升。上周机构数据均显示钢材库存延续下降，钢联数据显示建材表需回落，板材表需回升，整体五大品种需求表现回落，而找钢及钢谷网数据显示钢材表需有小幅回升。上周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比继续回升，但同比仍表现下滑。随着近期南方阴雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，昨日建材成交再度表现回落。不过，昨日亚洲部分地区钢价有小幅回升，但国外主要地区的钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差依然有小幅收窄，国内钢材出口空间不大。
综合而言，短期钢材供应表现偏稳，需求也无亮点，叠加原料端成本继续下移，短期钢价走势延续偏弱震荡。
二、消息及数据
1.上期所：经研究决定，自2023年5月24日交易（即5月23日晚夜盘）起，螺纹钢期货RB2405合约交易手续费调整为成交金额的万分之三，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三。
2.Mysteel对贵州区域钢厂生产情况调研：贵州电炉产能率降至历史最低，开工率0%，高炉维持正常生产。贵州电炉企业全面停产，日均影响产量达1.45万吨，复产时间均不能确定。截至5月21日，目前贵州省内钢厂库存仅在6万吨左右，贵阳社会库存13.36万吨，库存处于较低位置。
3.5月19日，宝钢股份条钢产品结构优化改造工程开工建设。项目主要生产冷镦钢、轴承钢和弹簧钢等高附加值产品，建成后将进一步拓展线材品种及规格，更好满足用户对高端线材产品的需求，预计2024年建成投产。
4.Mysteel了解到，由于周末中国方坯市场价格下跌，多数东南亚买家对后期市场保持谨慎观望，加之菲律宾前期进行了部分采购，对于采购需求较低。目前规格为5sp，130mm方坯价格约为530美元/吨CFR，周环比下跌约10美元/吨，而菲律宾买家对于进口资源询盘价格约为500美元/吨。市场参与者表示，菲律宾前期采购较为充足，对于进口资源询盘将会不断降低，但菲律宾买家通常为小批量采购，将会在短期内出现补库需求。
5.5月22日，贝壳研究院公布的数据显示，2023年5月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4.0%，较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。在首套住房贷款利率政策动态调整机制下，5月百城整体首二套房贷利率差扩大至91BP，其中37个城市首二套房贷利率差达到100BP，二套改善需求的房贷成本较高。
6.22日全国建材成交偏弱，商家报价下跌，但低价成交也不好，终端需求一般，投机较少，全天整体成交量较上一工作日小幅回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运小幅增加，澳巴发运均有增量，非主流发运小幅减少。随着发运回升，近期国内到港量增多，而疏港仍有小幅回落，周一铁矿港口库存再度表现增加。不过，因国内矿山部分检修，个别地区安全检查及原料运输受限等影响，近期国内矿产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率有所回升，但铁水产量增幅不大，日均铁水微增0.11万吨至239.36万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率继续回升，短期钢厂减产动能依然不强，考虑到目前钢厂进口矿库存仍在创新低，进口矿库销比继续处历史低位，预计钢厂对铁矿仍有一定的采购需求。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均表现回落，目前PB粉及超特粉落地利润依然亏损，显示当前国外需求仍相对强于国内。
综合而言，尽管钢厂铁水仍处高位，但随着到港增多，近期港口库存开始有小幅增加，后期铁矿供需格局可能趋于宽松，矿价走势震荡偏弱。
二、消息及数据
1.5月15日-5月21日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。澳洲发运量1838.2万吨，环比增加131.3万吨，其中澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。巴西发运量663.9万吨，环比增加42.9万吨。全球铁矿石发运总量2887.2万吨，环比增加59.5万吨。
2.5月15日-5月21日中国47港到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；中国45港到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨；北方六港到港总量为1121.9万吨，环比增加38.0万吨。
3.近日，印度国家矿产开发公司（NMDC）旗下Nagarnar钢厂加热炉开始点火，投产时间定于6月15日。该钢厂位于恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh），年产能300万吨；主要生产生铁，不同规格的热卷、热轧中厚板和热轧薄板，汽车用钢。
4.安赛乐米塔尔新日铁印度公司（AM/NS India）计划斥资74亿美元扩大其上下游产能，并提高钢铁产品的附加值，其中包括将旗下Hazira钢厂的粗钢年产能由目前的900万吨扩大至1500万吨。今年一季度，该公司粗钢产量为176万吨，环比增长近9%；出货量为183万吨，环比增长15%。
5.5月22日铁矿石远期市场活跃度较弱，平台上未有任何询报盘出现；据悉印度球团厂有招标印球，但近期远期市场中印球流动性依旧较弱。二级市场中报盘价格略微下调，但询盘依旧偏少，少数市场参与者关于PB粉、扬迪粉及麦克粉等资源。港口现货市场活跃度一般，主流品种下跌5-20元不等，成交品种以中低品资源为主，其中唐山区域卖家出货情绪尚可多随行就市，山东区域则有少数卖家表露出挺价心态。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，随着蒙煤通关量下降，国内煤矿因安全检查产量也有所减少，短期国内外焦煤供应趋减，但供应总量仍处于同期高位。焦炭方面，近期钢厂焦化及港口焦炭库存有所增加，但独立焦化企业的焦炭库存明显减少，整体各环节焦炭库存总量略有下降。叠加近日钢厂对焦炭的第八轮提降基本落地，焦企利润收窄，当前独立焦企及钢厂焦化的焦炭产量均有减少，整体焦炭供应小幅下降。
需求端，上周钢厂高炉开工率有所回升，但铁水产量增幅不大，日均铁水微增0.11万吨至239.36万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率继续回升，短期钢厂减产动能依然不强。考虑到钢厂焦炭可用天数变动不大，预计短期钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率继续回落，目前独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存延续下降，但库存可用天数变动不大。而洗煤厂虽然产能利用率小幅回升，但因其焦煤库存也略有增加，预计下游短期对焦煤采购意愿都不大，近日焦煤市场招投标成交量也较小。
综合而言，尽管近期双焦供应有所减少，但因下游普遍采购意愿较弱，投机需求的持续性也不强，短期双焦价格依然偏弱。
二、消息与数据
1.Mysteel：4月28日介休市人民政府办公室发布关于《介休市全面关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》的通知，要求2023年10月31日前，全面关停退出介休市昌盛煤气化有限公司60万吨/年、山西茂胜煤化莱团有限公司96万吨/年炭化室高度4.3米焦炉；同时，支持新建大机焦项目提前投产，具备投产条件后提前关停4.3米焦炉。据调研了解，此次涉及关停焦炉产能156万吨，将严格按照文件执行于今年十月底关停；后续新增产能共计252万吨，包括2座6.78米侧装捣固焦炉以及1座6.25米焦炉，预计将于今年8月左右出焦。
2.Mysteel煤焦：据甘其毛都口岸消息人士称，蒙古国海关通知本周查干哈达堆煤场装车数进一步减少，或将仅有原来的一半数量。据Mysteel与口岸部分主要贸易企业沟通交流获悉，甘其毛都口岸前四个月过货量超预期完成，为保障年度过货量平稳增长，5月22日境外装车确有减少，具体车数暂不明确，受此影响短盘运费上涨至125-135元/吨，短期内或将对蒙煤价格形成支撑。
3.5月22日，峰会结束后府谷、横山区域停产煤矿陆续复产，神木、榆阳区域多数减产煤矿恢复正常生产，供应端整体回升。坑口煤价近期暂时稳定，个别煤矿根据销售情况略有下行调整矿价，幅度10-20元/吨。目前停产煤矿多为民营煤矿，合计产能5435万吨/年。
4.《中煤集团图克绿色低碳产业示范园区规划》展望2035年，实现原料互供衔接、物流快捷完善、配套集中提供、废物统一处理、管理统一规范、资源综合利用的中煤图克模式全面落地，世界级现代煤化工产业示范区关键核心区全面建成，形成高端化、多元化、低碳化的发展格局。
5.4月份，安徽省规模以上企业主要能源品种产量均保持较快增长。原煤生产稳定增长。4月份，生产原煤924.6万吨，同比增长7.2%。1-4月份，生产原煤3724.4万吨，同比增长2.3%，增速比1-3月份加快1.5个百分点。
铜
铜 2023.05.23
一、市场观点
市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨胀。海外的需求环境并不乐观。
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。冶炼利润尚可，精铜供给进一步释放。
需求端，国内需求旺季已过，支撑铜需求的基本盘是光伏及新能源汽车，冲击主要来自不及预期的地产。更多的担忧还在海外，海外高利率环境持续压制市场需求，欧美制造业持续萎缩。
供给逐渐宽松，国内需求整体偏稳运行，但需求旺季已过，而海外高利率环境下需求抑制明显，偏低的库存水平，使得市场节奏较快，维持逢高抛空的思路，结构上关注跨期正套机会。
二、消息与数据
1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据）
2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻）
3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据）
4.【刚果总统本周计划访问中国，可能谈判采矿合同】外媒5月19日消息，本周刚果民主共和国总统费利克斯·齐塞克迪将访问中国。消息人士称，两国有望完成重新谈判62亿美元的矿产换基础设施协议。这是齐塞克迪总统首次访问中国。中国是刚果最大的贸易伙伴。2022年贸易额达217亿美元。中国是刚果大部分铜和钴的主要进口国，铜和钴是电动汽车电池的关键成分。这个中部非洲国家生产的钴占到世界总量的70%，去年还和秘鲁并列成为第二大铜生产国。（上海金属网）
5.【GoGold发布Los Ricos North的PEA结果】外媒5月19日消息，GoGold发布Los Ricos North的PEA结果。Los Ricos North拥有13年的矿山寿命，产量将包括6800万盎司银、 221700盎司黄金、2280万磅铜、1.441亿磅铅和2.422亿磅锌。（上海金属网）
6.【Metallic携手Newcrest开发Colorado铜银项目】外媒5月19日消息，Metallic Minerals勘探和开发公司从总部位于澳大利亚的Newcrest Mining筹集了630万加元，Newcrest对该公司进行了9.5%的战略股权投资。该公司表示，将利用配售所得资金推进位于美国科罗拉多州的Colorado铜银项目的勘探 。Colorado铜银项目的2022年矿产资源预估确定了一个重要的斑岩铜/银资源，含有8.89亿磅铜和1500万盎司银。（上海金属网）
7.【4月铜精矿加工费持续回升】4月份，铜精矿加工费持续回升，月内铜精矿现货TC报价在82.5~85.1美元/吨区间波动，4月末在85.1美元/吨附近停留。当月，铜精矿加工费上行，达到近4个月以来的高位。其主要原因是海外铜精矿干扰因素基本被排除，铜精矿海外运输恢复正常，海外矿业投资前景相对乐观，铜精矿供应相对充足。（中国有色金属加工工业协会）
8.【4月中国铜产业景气指数略有下降】中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铜产业月度景气指数为34.6，较3月份下降0.1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为78.4，较3月份上升1.6个点。（中国有色金属工业协会）
9.【云南铜业：全年预计自产精矿含铜6.33万吨 阴极铜128万吨】云南铜业日前接受机构调研时表示：2023年一季度，公司生产经营按照年度目标有序开展，实现营业收入300.63亿元，归母净利润4.78亿。2023年公司主产品生产计划为：全年预计自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨。（云南铜业）
10.【国内市场电解铜库存统计（20230522）】5月22日国内市场电解铜现货库存13.28万吨，较15日降1.44万吨，较18日降0.22万吨； 上海库存8.14万吨，较15日降0.22万吨，较18日增0.31万吨； 广东库存3.69万吨，较15日降1.12万吨，较18日降0.54万吨； 江苏库0.80万吨，较15日降0.01万吨，较18日增0.01万吨。周尾铜价表现反弹，且升水走高，下游企业畏高情绪显现，买兴下降；叠加上海市场进口铜清关量增加，库存表现回升。（Mysteel）
铝
铝 2023.05.23
一、市场观点
原料端较为宽松，预焙阳极、氧化铝价格不同程度下跌，另外，动力煤供给较为宽松，电力成本有望下移，电解铝成本中枢下移，利润保持在较高水平，电解铝投、复产动力强劲，博弈的焦点仍在云南的丰水期表现，如果水电改善，高利润下云南复产动力较足。全球范围看，4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。
需求端，国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存继续大幅去化至62.5万吨表观需求亮眼，海外表现偏弱，欧美制造业持续萎缩。
观点上还是维持之前的判断，我们认为交易个大概率吧，丰水期水电改善毕竟是大概率，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路，基于库存的持续下滑，跨期正套可以持续关注。
二、消息与数据
1.【3月份铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降】由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，3月份，我国进口铝矿砂及其精矿1204万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%。其中，自几内亚进口882万吨，环比增长10.3%，同比增长42.7%；自澳大利亚进口209万吨，环比增长5.0%，同比下降27.6%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。3月份，我国未锻轧铝及铝材出口30.1万吨，环比下降19.6%，同比下降5.4%。（中国有色金属工业协会）
2.【Uniprom KAP铝厂关停全部电解槽】据外媒报道，5月15日，Uniprom KAP铝厂关闭余下的12个电解槽，结束其在黑山长达52年的原铝生产，不过旗下铝合金生产不受影响，将通过进口铝维持运行。该工厂曾于2021年12月关闭170个电解槽，因黑山电力供应商EPCG拒绝以之前的44欧元/MWh的价格向铝厂供电，当时电力交易所电价已升至200欧元/MWh。（有色宝）
3.【亚太科技：年产20万吨绿电高端铝基材项目以推动我国铝产业链绿色升级为宗旨】亚太科技表示，公司投资建设的“年产20万吨绿电高端铝基材项目”，以践行国家西部大开发战略、推动我国铝产业链绿色升级为宗旨，符合国家在可持续发展、节能环保、产业升级方向的产业规划及公司未来整体战略发展方向，是公司落地高质量、可持续发展目标，布局“绿色铝”和“低碳铝”业务板块的重要举措之一。（亚太科技）
4.【IAI：4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨】外电5月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。IAI表示，中国4月原铝预估产量为331.5万吨。（文华财经）
5.【2023年四月国内原铝净进口总量达9.59万吨】据海关数据显示，2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，环比增加38.7%，同比增长186.6%，4月份原铝出口总量4109吨，环比减少22.2%，同比减少87.2%。4月国内原铝贸易表现为净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。（海关总署）
6.【4月中国铝冶炼产业景气指数在正常区间内下降】2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为34.2，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间下部。4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、铝冶炼投资总额、M2、利润总额和电解铝产量等5项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量、主营业务收入、发电量、商品房销售面积和铝材出口总量等5项指标处于“偏冷”区间。先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有四项指标上升，其中，铝冶炼投资总额上升1.1%，M2上升0.7%，商品房销售面积上升5.7%，发电量上升1.0%。（中国有色金属报）
7.【5月22日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月22日中国主要市场电解铝社会库存为62.5万吨，较5月18日的64.6万吨减2.1万吨。其中：无锡15.8万吨，减0.5万吨；佛山16.2万吨，减0.6万吨；巩义12.9万吨，减0.5万吨；上海4.1万吨，减0.1万吨。（Mysteel）
锌
锌 2023.05.23
一、市场观点
市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨，。海外的需求环境并不乐观。
供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。
需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产预期有所转弱，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，操作上维持逢高空的思路，偏低的库存现状，关注跨期正套的机会。
二、消息与数据
1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据）
2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻）
3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据）
4.【4月中国铅锌产业月度景气指数环比下降】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.2，较3月份下降2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为83.1，较3月份下降0.8个点。在先行合成指数的6个具体指标中，M2、镀锌板和固定资产投资呈上升态势，分别较2023年3月份上升1.0%、1.5%和4.6%，LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数分别较2023年3月份下降了0.9%、0.5%和0.5%。（中国有色金属报）
5.【中色股份：2022年净利同比增254.04% 铅锌精矿产量较上年提高】2022年营收为73.72亿元，同比增12.86%；归属于上市公司股东的净利为1.47亿元，同比增254.04%。有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关。2022年，铅锌金属市场价格波动，在全球能源危机等多因素影响下，铅锌金属价格相比上年均价提高。（中色股份）
镍
镍 2023.5.23
一、市场点评
基本面方面，中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍，二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍需求下降价格偏弱，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期低库存对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、5月22日中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍（到厂含税）（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.5.23
一、市场点评
镍铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢环比上涨100-150元/吨。据Mysteel调查统计5月不锈钢厂减产检修，产量或较月初排产减少11.6万吨。上周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、山雨欲来风满楼，雨雪洪水或将影响南非德班港铬矿运输
5月22日，南非南部沿海近日受到雨雪天气和局部洪水的影响，德班地区再次遭遇特大暴雨。南非气象局针对夸祖鲁-纳塔尔省部分沿海地区的强暴雨、洪水和泥石流发布了十级警告，极端气象灾害或将影响南非铬矿运输。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
