直播【工业品早评】云南降雨预报增多，铝投复产预期增强
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工业品早评 | 2023年5月30日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及钢谷网数据显示钢材产量有所增加，长短流程钢材产量均有小幅回升。进口方面，昨日国内钢坯价格略有回升，中东地区钢坯价格也有小幅上涨，但国外其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据均显示钢材库存降幅收窄，钢联及钢谷网数据都显示建材表需回落、热卷表需回升。此外，上周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比均有回落，同比继续下滑。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，不过周一建材成交表现尚可，关注需求的持续性。然而，近期国外钢材需求表现依然较弱，海外主要地区钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近日钢材供应有小幅回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，但受铁矿上涨带来的成本支撑，预计短期钢价走势偏震荡。
二、消息及数据
1.国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。在41个工业大类行业中，27个行业下降，其中石油、煤炭及其他燃料加工业下降87.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降99.4%。
2.5月29日，生态环境部今日召开例行新闻发布会，生态环境部生态环境监测司副司长蒋火华表示，2021年9月，生态环境部印发《碳监测评估试点工作方案》以来，试点工作总体进展比较顺利，全面完成了第一阶段试点任务。下一步将加强统筹协调，抓紧启动第二阶段试点，扩大行业试点范围。稳步扩大火电、钢铁等行业试点，逐步增加参试企业，提升试点工作代表性。
3.在土耳其钢厂MMK Metalurji的热卷产线（230万吨/年）于4月初复产后，由于订单销售冷清，该轧材厂于5月初再度停产。自2月份土耳其东南部地震开始，本土钢铁生产及热卷需求均受到了很大影响。据Mysteel了解，尽管土耳其灾后重建正在进行中，但增加的仅仅是对建筑钢材的需求，部分工厂的厂房在震中受到了影响，制造业正常复工难度较大，相比建筑钢材，板材需求相对清淡。据Mysteel调研，不仅仅是MMK Metalurji，土耳其许多调坯轧材厂都不同程度的减产。为了保障本土钢厂的顺利复产，土耳其相关部门自5月1日起加征了板材进口关税，但效果有限。
4.国际船舶网：5月22日至28日，全球船厂共接获28艘新船订单。其中，中国船厂获得21艘新船订单；韩国船厂获得7艘新船订单。
5.根据上海航交所5月26日发布的最新数据，SCFI指数上周小涨11.01点至983.46点，涨幅1.13%，在连续四周走跌后翻涨，除欧洲线之外主要航线运价均有不同程度的上涨。
6.29日全国建材成交尚可，市场情绪一般，低价资源成交较好，终端按需采购，部分投机低价拿货，全天成交量较上一工作日微降。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续小幅增加，其中澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运均有回升。上周国内到港量延续小幅增加，但因部分区域港口作业效率下降叠加疏港增多，周一港口铁矿库存有所下降。此外，因国内部分矿山检修影响，近期国内矿产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微回升，短期钢厂减产动能依然不强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比仍处历史低位，预计铁水产量不降的情况下，近期钢厂对铁矿仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所回落，目前PB粉及超特粉落地利润再度转负，显示当前国外需求仍强于国内。
综合而言，尽管近期到港有增，但因钢厂铁水仍处高位且厂内库存持续下降，对铁矿仍有一定需求支撑，周一港口库存再度表现回落，短期矿价走势震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.5月22日-5月28日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。澳洲发运量1694.9万吨，环比减少143.2万吨，其中澳洲发往中国的量1356.1万吨，环比减少212.4万吨。巴西发运量782.6万吨，环比增加118.7万吨。全球铁矿石发运总量2948.4万吨，环比增加61.2万吨。
2.5月22日-5月28日中国47港到港总量2408.9万吨，环比增加117.0万吨；中国45港到港总量2244.1万吨，环比增加74.1万吨；北方六港到港总量为1102.9万吨，环比减少19.0万吨。
3.自今年1月以来，美国钢铁公司（U.S. Steel）旗下斯洛伐克钢厂US Steel Kosice（USSK）三座高炉同时运转。但由于目前欧洲板材需求疲弱，该公司正在考虑关闭一座高炉。USSK主要生产热卷、冷卷和热镀锌卷，生铁总年产能为500万吨。
4.乌克兰主导钢厂Metinvest的合资企业扎波罗热钢铁公司（Zaporizhstal）宣布，该公司开始对3号高炉进行升级改造；项目为期17天，完工后生产效率将大幅提高，生产过程将更清洁环保。该高炉生铁年产能约为100万吨。
5.5月29日今日远期现货市场活跃度尚可。公开平台上6月底7月初装期的62%计价麦克粉以100.7成交，同样装期的金布巴粉以7月AM指数-3.3成交，较晚时间7月上旬装期PB全粉以61%计价101.9成交。另外据悉矿山私下议标了IOC6与NPSP拼船资源。二级市场中主流资源的报盘价格基本持稳，整体的询盘积极性相对一般，主要询盘集中在PB粉、PB粉块及部分BHP资源上。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量有小幅回升，国内焦煤企业也有复产，整体焦煤供应趋增。焦炭方面，受益于焦煤价格下跌，近期独立焦企利润尚可，产量保持平稳，而钢厂焦化产量有小幅回升，整体焦炭供应略有增加。不过，上周独立焦企及钢厂焦炭库存均有减少，尽管港口焦炭库存有小幅增加，整体各环节焦炭库存仍表现回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微上升，短期钢厂减产动能依然不强，尽管钢厂焦炭可用天数略有下降，但钢厂对焦炭企业的第9轮提降很快落地，显示钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，近日洗煤厂开工率有所下滑，焦煤库存也有减少，独立焦企产能利用率变动不大但焦煤库存上升，钢厂焦化产能利用率小幅回升焦煤库存下降，整体各环节对焦煤的采购动力依然不大。
综合而言，尽管双焦供应回升，但下游需求预期依然疲弱，叠加近期动力煤价格承压，整体双焦价格延续弱势。
二、消息与数据
1.据近期网传，吕梁市4.3米焦炉原则上要在今年9月份底前全部关停退出。据目前了解，2023年吕梁4.3焦炉年产能一共742万吨，截止今日已经淘汰332万吨，剩余在产410万吨，关于9月关停消息多数企业暂未获悉，但淘汰新增进展陆续有推进，部分已经关停企业已经在关停验收中；新增产能方面，目前有待新增产能一共1131万吨，具备投产条件的目前有505万吨，其中190万吨已经投产出焦。
2.Mysteel:动力煤港口库存继续新高，除华东港口周边用户少量补库、部分减量外其余地区均环比增量。自上周三开始市场下行趋势明显，贸易商低价抛货意愿增强；目前价格已到年内低位，部分用户开始招标询货，但实际需求有限，市场短期内将延续弱势运行。
3.山西省统计局消息，今年以来山西省稳步推进煤层气增储上产，4月份抽采煤层气8.7亿立方米，约占全国同期煤层气产量的82.1%；1至4月份山西累计抽采煤层气34.8亿立方米，创历史同期煤层气产量新高。
4.据哈萨克斯坦国家经济部统计委员会（Committee of Statistics，Ministry of National Economy of the Republic of Kazakhstan）发布的统计数据， 2023年1-4月，哈萨克斯坦煤炭产量累计为3968.38万吨，比上年同期下降0.9%。其中，4月份煤炭产量为919.43万吨，同比增长1.2%，环比下降8.6%。
5.据商业海港协会（the association of commercial sea ports）新闻中心发布的数据显示，2023年1-4月，俄罗斯海港煤炭吞吐量累计为7000万吨，同比增长18.3%。
铜
铜 2023.05.30
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外债务上限问题解决了，情绪上会有好转，接下来还有FOMC，在此之前估计都是一阵缓和期，如果FOMC顺利暂停加息的话，那海外情绪的缓和短期会继续，但往后看，加息暂停到降息之间是最容易出黑天鹅的时候，尤其是当前加息这么急这么高全球协同这么强，海外需求端很难再有更好的预期；国内方面，政策层面是有不发生系统性风险的底线的，所以跌到一定程度，悲观到一定程度，会出来政策托底的预期的，上周五以来的整体反弹就是源自于此，我倾向于现在不至于出现较大的显著拖底政策，首先没有爆发比较显著的危机，比如停贷，或者永煤事件或者去年10月那种社会层面的负面举动，今年的GDP预期本来就不高，现在起码还么看到明显低于5%的GDP预测出来吧；其次我们的托底政策可能是会等到海外降息的时候去做的，现在海外危机还没发酵，政策层面可能还会有定力；
总结来看，供给逐渐宽松，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后还是应该找机会空，结合技术图形来看的话，沪铜的压力位在66000附近；
二、消息与数据
1、【伦铜库存增至近七个月新高 沪铜库存刷新逾四个月最低位】伦敦金属交易所(LME) 公布数据显示，自4月19日铜库存降至近十八年新低后，库存步入上行通道，上周伦铜库存继续累积，最新库存水平为97，725吨，刷新近七个月新高。上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜继续下滑，目前已连降十三周，5月26日当周，周度库存减少15.93%至86,177吨，降至逾四个月新低位上周国际铜库存持稳于80.991吨。上周前四日纽铜库存水平仍保持不变，5月26日库存增加62吨至近四个月新高27,709短吨。（文华财经）
2、【国内市场电解铜库存统计（20230529）】5月29日国内市场电解铜现货库存11.93万吨，较22日降1.35万吨，较25日降0.40万吨；上海库存6.79万吨，较22日降1.35万吨，较25日降0.65万吨；广东库存3.94万吨，较22日增0.25万吨，较25日增0.37万吨；江苏库存0.69万吨，较22日降0.11万吨，较25日降0.10万吨。周尾现货维持紧张，加之消费未有明显走弱，市场到货也有限，库存继续下降。
3、【前4月有色金属冶炼和压延加工业利润同比下降55.1%】2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。1-4月，有色金属矿采选业实现营业收入1079.7亿元，同比增长1.0%；营业成本703.8亿元，同比下降1.0%；利润总额248.3亿元，同比增长6.7%。（国家统计局）
铝
铝 2023.05.30
一、市场观点
原料端氧化铝价格继续下跌，电解铝的成本进一步下探，同时铝价有所上升，目前理论利润上行至2600，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力加强，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。全球方面，据lAl数据，4月氧化铝产量为1,123.5万吨，3月氧化铝产量修正为1,162.0万吨，环比下行3.3%。
需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，现货库存今天继续下滑至57.3万吨，现货维持升水，现货月与次月月差回落后继续上行。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，本周云南降雨预报好转，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【IAI：全球4月氧化铝产量降至1,123.5万吨】外电5月29日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球4月氧化铝产量为1,123.5万吨，日均产量为37.47万吨。3月全球氧化铝产量修正为1,162.0万吨。IAI表示，中国3月氧化铝预估产量为658万吨。（文华财经）
2.【Hydro从5月26日起开始收购Alumetal股份】外媒5月26日消息，全球铝和能源集团海德鲁（Hydro）宣布，Alumetal的现有股东现在可以提交出售报价，以便海德鲁重新发起收购股份协议，提交报价开放至2023年6月30日。海德鲁执行副总裁、铝金属主管Eivind Kalevik表示：“将根据波兰法规向Alummetal的所有股东提出了一个透明的报价，认购其100%的股份。所有股东，包括散户和机构投资者，都将获得相同的条款和条件。另外值得注意的是，海德鲁在5月初就收购Alumetal的提议获得了欧盟委员会的无条件批准，因此完成交易没有悬而未决的监管条件。”（上海金属网）
3.【印尼华青项目前25万吨电解铝全部投产】据SMM获悉，2023年5月25日，经七冶印尼华青项目部精心组织及实施，印尼华青电解铝电解车间系列母线和补偿母线短路口顺利切换完成，第二个12.5万吨电解铝车间成功通电。至此，印尼华青电解铝项目前25万吨电解铝项目全部投产。2020年12月22日，贵阳铝镁设计研究院有限公司（以下简称“贵阳院”）与华峰集团签订的印尼华青铝业有限公司铝电一体化项目一期100万吨/年电解铝(500kA)配套及50万吨/年预焙阳极设计项目正式开工启动。（SMM）
4.【非洲原铝产量在2023年4月下降2%】外媒5月26日消息，国际铝业协会（International Aluminium Institute）的最新数据显示，2023年4月非洲原铝产量录得128，000吨，环比下降3，000吨或2. 29%。2023年3月，非洲产量为13.1万吨，较12.3万吨增加8,000吨，增幅为6.50%。非洲原铝产量于2023年4月亦录得3，000吨的同比跌幅，而去年4月的产量亦为231，000吨。（上海金属网）
5.【日本铝升水收窄 成交清淡】外电5月29日消息，上周日本主要港口铝升水收窄，市场参与者报告成交清淡。在需求低迷的情况下，现货流动性依然不强，预计铝需求将逐渐增长，受汽车行业复苏带动。日本贸易商丸红(Marubeni)的数据显示，尽管日本主要港口的原铝库存连续第三月下降，但仍保持高位，4月底为35.84万吨，而1月底为39.25万吨。（文华财经）
6.【5月29日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月29日中国主要市场电解铝社会库存为57.3万吨，较5月25日的59.9万吨减2.6万吨。其中：无锡14.3万吨，减0.9万吨；佛山13.6万吨，减1.6万吨；巩义12.2万吨，减0.1万吨；上海4万吨，持平。（Mysteel）
锌
锌 2023.05.30
一、市场观点
美国白宫称债务上限将在2025年1月1日之前暂停，债务问题得以缓解，市场情绪有所升温。但美联储加息预期仍存，高利率对于需求的压制仍将维持，海外的需求环境仍难言乐观。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，虽美债务问题缓解，锌价短期反弹，观点仍维持空头思路，由于库存水平偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【美国白宫：债务上限将在2025年1月1日之前暂停】美国白宫：债务上限将在2025年1月1日之前暂停。美国国税局的资金将在债务协议中减少200亿美元/10年。债务协议不影响拜登的气候议程。债务协议既不会削减医疗保险，也不会增加贫困。美国2024财年非国防自由可支配支出将仅比前一年减少10亿美元。(金十数据)
2.【快讯】据Punchbowl消息，美国众议院规则委员会将于当地时间周二下午3点（北京时间周三凌晨3点）发布债务上限听证会的通知。（华尔街见闻）
3.【前4月有色金属冶炼和压延加工业利润同比下降55.1%】2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。1-4月，有色金属矿采选业实现营业收入1079.7亿元，同比增长1.0%；营业成本703.8亿元，同比下降1.0%；利润总额248.3亿元，同比增长6.7%。（国家统计局）
镍
镍 2023.5.30
一、市场点评
基本面方面，上周进口窗口短暂开启，电镍现货升水下调；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加。印尼中间品产量5月预期环比上涨，三元前驱体产量预期环比下滑，硫酸镍新产能投产，价格难涨，六月不锈钢300系排产预期环比上涨。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期现货偏紧库存低位对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、印尼南苏省对日本的镍出口额达4.86亿美元
南苏省财政部代表负责人Supendi表示，截止2023年4月份，南苏省对日本的镍出口已达到出口总额为8.15亿美元的4.86亿美元。他在锡江解释有关我们国家收支预算状况时说：“镍一直是南苏省的支柱商品，其贡献总是大于所有出口商品。”他解释说，南苏省从2023年1月至4月份的总出口额达到8.1585亿美元，镍商品的贡献总是占总交易量的一半以上。镍是制造锂电池的原材料之一，镍的最大出口目的地国家是日本。其次是出口交易额最高的海产品，贸易额为2.294亿美元。（中国镍业网）
不锈钢
不锈钢 2023.5.30
一、市场点评
镍生铁价格环比上涨，铬铁、废不锈钢价格环比持平，不锈钢生产仍有利润。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、德龙304不锈钢冷热轧盘价(20230529)
5月29日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘14900，五尺开盘15000；304热轧五尺开盘14800，冷热轧较上周均跌200，返利待定。其中热轧八折分货。（单位：元/吨）（Mysteel）
2、奥托昆普Outokumpu6月调降不锈钢扁平材合金附加费
欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu2023年6月不锈钢扁平材合金附加费300系继续下调，但降幅收窄，400系年内首降。其中304调整为2506欧元/吨，316L调整为4052欧元/吨，430调整为1044欧元/吨。（Mysteel）
3、柳钢中金年产不锈钢120万吨装备将升级改造
广西柳钢中金不锈钢有限公司拟建设中金公司老区安全节能降碳环保技术改造工程之炼钢系统项目。据悉，柳钢中金将对冶炼车间装备进行填平补齐和配套设施升级改造：拆除现有600t混铁炉，新建1套50t合金熔化炉（两电三炉）；对现有3套AOD精炼炉设备升级改造、新建1台60tLF精炼炉、新建1台两机两流板坯连铸机、改造现有60tLF精炼炉，配套预留2套单工位VOD精炼炉及配套的钢包冷修热修、配套公辅设施，项目建成后，可以实现年产不锈钢120万吨。（广东省不锈钢材料与制品协会）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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