直播【工业品早评】跌跌不休，夜盘双焦价格再创年内新低
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工业品早评 | 2023年5月31日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及钢谷网数据显示钢材产量有所增加，长短流程钢材产量均有小幅回升，但近期钢材即期利润收窄，预计本周钢材供应增幅放缓。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，独联体、印度钢坯价格也有所回落，国外其他地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据均显示钢材库存降幅收窄，钢联及钢谷网数据都显示建材表需回落、热卷表需回升。此外，上周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比均有回落，同比继续下滑。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，尽管周一建材成交表现尚可，但周二大幅下滑，显示钢材需求释放的持续性不佳。此外，近期国外钢材需求表现依然较弱，海外主要地区钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近日钢材供应有小幅回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，叠加原料价格回落导致成本下移，短期钢价走势偏弱震荡。
二、消息及数据
1.截至5月29日，已有85家钢铁企业在钢协网站进行超低排放改造和评估监测进展情况公示。5月以来新增6家企业为唐山市玉田金州实业有限公司、河北天柱钢铁集团有限公司、芜湖新兴铸管有限责任公司、安徽长江钢铁股份有限公司、秦皇岛宏兴钢铁有限公司和河北华信特种钢铁有限公司。
2.Mysteel了解到，近两周，由于买卖双方价格差距，意大利买家暂缓进口板坯，期望进口价格进一步下跌。据了解，目前中国板坯价格约为620美元/吨CFR意大利，尽管价格有所降低，但对于意大利买家而言依旧较高，越南和印尼板坯报价约为600-620美元/吨CFR。目前俄罗斯板坯价格仍然最具有优势，价格约为580美元/吨CFR，周环比下跌10美元/吨，前期俄罗斯板坯以590美元/吨CFR意大利成交，但据了解，目前意大利买家对于俄罗斯资源采购较为谨慎，因此选择观望其他地区资源，短期暂缓进口。
3.根据美国钢铁协会（AISI）的数据，美国4月钢铁进口量为237万吨，环比增加9.4%；其中钢材进口量为191万吨，环比增加1.4%。1-4月，美国钢铁进口量为1121万吨，同比减少11.9%；其中钢材进口量为888万吨，同比减少14.5%。主要进口来源国是加拿大（238万吨）、墨西哥（162万吨）和韩国（142万吨）。
4.交通运输部：1-4月，完成交通固定资产投资1.0万亿元，同比增长13.4%。其中，完成公路投资7861亿元，同比增长14.5%；完成水运投资560亿元，同比增长29.8%。
5.5月22日-5月28日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计287.94万平方米，止升转降，周环比降1.4%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计207.64万平方米，周环比增1.8%。
6.30日全国建材成交较差，市场交投氛围冷清，贸易商出货困难，终端及投机采购均较弱，全天整体成交量较前一日明显下滑。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续小幅增加，其中澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运均有回升。上周国内到港量延续小幅增加，但因部分区域港口作业效率下降叠加疏港增多，周一港口铁矿库存有所下降。此外，因国内部分矿山检修影响，近期国内矿产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微回升，短期钢厂减产动能依然不强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比仍处历史低位，预计铁水产量不降的情况下，近期钢厂对铁矿仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交继续回落，但远期美元货成交大幅回升，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求略强于国内。
综合而言，短期铁矿供需格局变动不大，但随着钢材市场即将进入淡季，需求预期下滑，叠加6月矿山发运进入旺季，近日矿价走势再度转弱。
二、消息及数据
1.5月30日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12664.60万吨，环比上周一减少115万吨，47港库存总量13256.60万吨，环比减少140万吨。具体区域来看，除华北地区库存上升外，其余地区库存均有减量。沿江因个别港口铁矿石到港低位，加上大雾天气影响港口作业效率，致使区域内铁矿石库存降幅最为明显；华东地区主因近期铁矿石到港偏低，库存降幅次之。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年5月22日-5月28日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1393.3万吨，周环比下降24.1万吨，处于年内偏高水平。
3.近日，果阿邦首席部长普拉莫德·萨万特 (Pramod Sawant)在最高公共政策智囊团 NITI Aayog 的会议上表示，果阿邦的铁矿石开采预计将于 2023-24年恢复。果阿邦已采取措施拍卖铁矿石矿区，以恢复采矿活动。据悉，该行业曾经是该州的主要收入来源之一，在2013-2015年期间，由于果阿邦采矿业违反环境法，最高法院颁布采矿临时禁令，该邦停业铁矿石生产。两年后，该邦恢复采矿。但新的禁令于2018年初开始，当时最高法院裁定，果阿邦没有举行拍卖便延长88个矿山的采矿租约，是非法行为，并宣布直接解除自2014年起生效的所有采矿租约，新采矿禁令于2018年3月15日开始生效。萨万特表示，目前四个铁矿产区已于 2022 年 12 月顺利完成首次招标拍卖。预计这四个矿区会在 2023-24 财年（2023年4月1日-2024年3月31日）开始采矿活动。
4.Mysteel统计了5家经营铁矿石业务的上市矿业公司2023年一季报和2022年年报数据。数据显示一季度5家上市矿企均处于亏损状态。其中2022年铁矿行业上市企业总营收507.83亿，净利润54.41亿；2023年一季度铁矿行业上市企业总营收138.47亿，净利润10.83亿。
5.5月29日，辽宁省本溪市委书记吴澜与建龙集团董事长、总裁张志祥举行工作座谈。张志祥指出，建龙集团将继续立足钢铁、资源双主业，全面贯彻落实国家“基石计划”，全力规范推进龙新矿业思山岭铁矿建设，力争年底前建成投产，保障产业链供应链安全。
6.5月30日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上纽曼块基于7月指数+0.1475的块溢成交，带动块矿溢价的上涨；同时60.8%计价麦克粉被以固定价96.6成交。二级市场中7月指数计价的货物报盘增多，询盘的数量有所增加，部分市场人士开始关注7月到港的PB粉及一些主流拼船货物资源。港口现货市场交投氛围较为一般，主流品种下跌4~10元不等，成交多以中品粉矿资源为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量有小幅回升，国内焦煤企业也有复产，整体焦煤供应趋增。焦炭方面，受益于焦煤价格下跌，近期独立焦企利润尚可，产量保持平稳，而钢厂焦化产量有小幅回升，整体焦炭供应略有增加。不过，上周独立焦企及钢厂焦炭库存均有减少，尽管港口焦炭库存有小幅增加，整体各环节焦炭库存仍表现回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微上升，短期钢厂减产动能依然不强，尽管钢厂焦炭可用天数略有下降，但钢厂对焦炭企业的第9轮提降很快落地，显示钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，近日洗煤厂开工率有所下滑，焦煤库存也有减少，独立焦企产能利用率变动不大但焦煤库存上升，钢厂焦化产能利用率小幅回升焦煤库存下降，整体各环节对焦煤的采购动力依然不大。近日炼焦煤挂牌成交量较少，流拍率也有所上升。
综合而言，随着双焦供应回升，而下游需求依然疲弱，叠加动力煤价格也因高库存承压，整体双焦价格延续弱势。
二、消息与数据
1.5月25日，鄂尔多斯市能源局发布了内蒙古上海庙矿业有限公司新上海一号煤矿生产能力等要素信息的公告，标志着煤矿作为建设矿井已经验收成功。新上海一号煤矿隶属于内蒙古上海庙矿业有限责任公司（山东能源集团），属大型规模井工矿山，矿区面积26.0449平方公里。井田可采煤层或局部可采煤层10层，总资源储量5.18亿吨，核定生产规模400万吨/年，矿井设计服务年限61年。根据鄂尔多斯市能源局发布的公告，煤矿所产煤炭为长焰煤、不粘煤，有4个采掘工作面，设计回采率为80%；属于低瓦斯矿井，煤矿质量标准化等级为二级，许可证有效期至2025年9月9日。
2.《山东省减污降碳协同增效实施方案》正式印发。其中提出，坚持清洁低碳安全高效，加快使用清洁低碳能源替代化石能源。“十四五”时期，严控煤炭消费增长，完成国家下达山东省的京津冀及周边地区煤炭消费量下降10%左右的任务。
3.截至5月27日，当月陕煤运销集团集装箱发运煤炭185万吨，较去年同期多发95万吨。今年累计煤炭集装箱运量1002万吨，较去年同期多发645万吨，集装箱煤炭发运量实现了翻倍式增长。今年以来，运销集团坚持做大铁路运力基数导向，大力发展多式联运，持续推进绿色营销运输，从单一铁路整车运输向多式联运转变，加速拓展集装箱煤炭发运业务，促进做大煤炭铁路运量。
4.5月30日，宝丰能源在投资互动平台表示，今年以来，公司外购煤炭价格呈逐月下降趋势。以生产甲醇用气化煤为例，平均到厂价（含运费不含税）今年1月份为780元/吨，4月份为670元/吨，当前时点已降至600元/吨以内。
5.据外媒近日报道，印度钢铁制造商JSW集团正在竞争收购澳大利亚必和必拓集团的两座炼焦煤矿，旨在确保JSW高炉的燃料资源。这两座煤矿为多尼亚煤矿（Daunia）和福纳斯煤矿（Faunus），位于澳大利亚昆士兰州。
铜
铜 2023.05.31
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外债务上限问题暂时看来是解决了，小概率会再出幺蛾子，海外宏观情绪上会有好转，接下来还有FOMC，在此之前估计都是一阵缓和期，如果FOMC顺利暂停加息的话，那海外情绪的缓和短期会继续，但往后看，加息暂停到降息之间是最容易出黑天鹅的时候，尤其是当前加息这么急这么高全球协同这么强，海外需求端很难再有更好的预期；国内方面，政策层面是有不发生系统性风险的底线的，所以跌到一定程度，悲观到一定程度，会出来政策托底的预期的，上周五以来的整体反弹就是源自于此，接下来一两周即将进入中国的数据公布期，大概率不怎么样；我倾向于现在不至于出现较大的显著拖底政策，首先没有爆发比较显著的危机，比如停贷，或者永煤事件或者去年10月那种社会层面的负面举动，今年的GDP预期本来就不高，现在起码还么看到明显低于5%的GDP预测出来吧；其次我们的托底政策可能是会等到海外降息的时候去做的，现在海外危机还没发酵，政策层面可能还会有定力，所以这种短期的情绪反弹可能持续性较差。
总结来看，供给逐渐宽松，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后还是应该找机会空，结合技术图形来看的话，沪铜的压力位在66000附近；
二、消息与数据
1、美国5月达拉斯联储商业活动指数 -29.1，预期 -18，前值 -23.4；
2、美国5月谘商会消费者信心指数102.3，预期99，前值由101.3修正为103.7。5月谘商会消费者现况指数148.6，前值由151.1修正为151.8。5月谘商会消费者预期指数71.5，自2022年2月份以来持续地低于80关口；
3、【摩根士丹利：铜价上行风险加大】摩根士丹利表示，虽然铜价在过去四周下跌了11%，较年初以来的高点下跌了15%，但铜价可能即将迎来反弹。今年迄今，中国房地产完工量同比增长18%，比2019年水平高出5%，电网支出同比增长10%，电动汽车销量同比增长44%。最重要的是，尽管今年迄今精炼铜进口量同比下降11%，但未锻造铜及铜材的进口量增长6%，精炼铜产量增长14%，半成品铜产量增长12%。如果在净进口的基础上加上产量，这意味着中国除库存外的铜的"表观消费"将增长9%。（金十数据）；
4、【分析师：铜的风险回报率开始改善】外电5月30日消息，分析师表示，近期铜的跌势创造一种风险回报不断增加的局面。此前，铜价自4月中旬以来已下跌11%，较今年迄今高点下跌逾15%。摩根士丹利指出，这种下跌背后有几个看跌因素：中国经济增长放缓、欧元区PMI疲软以及与债务上限相关的风险。摩根士丹利分析师写道：“我们可以说，抛售铜是有充分理由的，即使抛售的时间比我们预期的要早。”“从现在开始，铜价走势可能在很大程度上取决于宏观经济，但如果美国的债务上限问题得到解决，而中国的刺激措施如我们的经济学家在夏季所预期的那样发挥作用，那么铜的风险回报可能会在任何回调中开始变得更好。”（文华财经）
铝
铝 2023.05.31
一、市场观点
原料端氧化铝价格继续小幅下跌，电解铝的成本进一步下探，目前理论利润上行至2700，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力加强，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。
需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，现货库存历史同期低位运行，现货维持升水。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【印尼禁止原矿出口政策从6月10日开始生效】印尼能源和矿产资源部（ESDM）部长阿里芬·达斯利夫周一确定称禁止原矿出口政策从今年6月10日开始生效，然而，该政策不适用于5家仍被允许出口的公司。已就禁止原矿出口政策达成协议，甚至已与国会进行了讨论。根据关于矿产和煤炭开采2020年第3号第170 A条法规，今年6月10日，所有原矿出口都必须先提高其附加值，也就是说政府还必须停止原矿出口。（要钢网）
2.【中铝集团董事长段向东与力拓集团董事长鲍达民举行会谈】5月25日，中铝集团董事长段向东在中铝集团总部与力拓集团董事长鲍达民（Dominic Barton）举行会谈，双方就进一步深化战略合作，推动全球矿业持续健康发展进行深入交流，达成多项共识。段向东表示，中铝集团作为力拓集团单一最大股东和重要战略合作伙伴，与力拓集团在各领域开展了密切合作，建立了深厚的友谊。鲍达民表示，力拓集团期待与中铝集团构建高质量合作伙伴关系，希望双方着眼长远、深化互信，共同打造更高水平、更可持续的合作关系。（中国有色金属报）
3.【青山实业与华峰集团的印尼铝业合资项目开始运营】青山实业与华峰集团位于印尼的华青铝业合资项目已开始运营。七冶集团于5月26日发布声明称，前25万吨电解铝项目全部投产。据了解，该电解铝项目位于印尼苏拉威西岛莫罗瓦力青山工业园区（IMIP），总体规划包括投资建设年产400万吨氧化铝、200万吨电解铝。（七冶集团官网）
4.【百色市1-4月电解铝产量同比增长50.6%】1-4月，百色市规模以上工业增加值同比增长18.9%，比一季度提高0.7个百分点，两年平均增长10.3%。其中有色金属冶炼和压延加工业增加值增长32.3%，有色金属矿采选业增加值增长24.1%，电解铝产量增长50.6%，铝材产量增长44.7%，氧化铝产量增长21.7%。（百色市发改委）
5.【三大白电6月排产延续高增】产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。具体来看，家用空调排产1736万台，较去年同期实绩上涨33.6%;冰箱排产665万台，较去年同期实绩增长6.1%:洗衣机排产532万台，较去年同期实绩上涨2.3%。三季度各产品开始全面回调，7、8月排产同环比均连续下行。（产业在线）
锌
锌 2023.05.31
一、市场观点
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，观点仍维持空头思路，由于库存水平偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【铜冠池州公司冲刺二季度确保双过半】进入二季度，铜冠池州公司锚定“冲刺二季度、确保双过半”目标，以攻坚实干的定力韧劲保持产能增长，截至4月份，电铅、锌产品产量同比分别增长6.5%、18.4%。副产铜、次氧化锌金属量同比分别增长19.86%、18.28%。（铜陵有色）
2.【日本4月锌出口同比增加60.8%】据外电5月30日消息，日本财务省周二布的数据显示，日本4月清关锌出口量为8992198千克，同比增加60.8%:1-4月锌出口量为49117307千克，同比增加33.1%。（文华财经）
镍
镍 2023.5.31
一、市场点评
基本面方面，进口镍生升水上调，现货依旧偏紧；印尼当地正在暂停征收镍产品出口税，计划推出自己的镍中间产品指数；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加。下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，六月不锈钢300系排产预期环比上涨。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期现货偏紧库存低位对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、印尼政府官员：印尼正在暂停征收镍产品出口税。(金十数据APP)
2、据Mysteel调研了解，5月26日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第8条产线投产出铁，该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。（Mysteel）
3、印尼计划今年推出自己的镍产品指数
印尼海事和投资事务协调部称，印尼正在要求指数供应商提供建议，因为该国计划在今年推出自己的镍中间产品指数。（汇通网）
不锈钢
不锈钢 2023.5.31
一、市场点评
镍生铁价格环比上涨，铬铁价格出现松动，废不锈钢价格环比持平，不锈钢生产利润收窄。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、截止2023年5月30日，Mysteel调研全国高碳铬铁冶炼企业样本共168家，5月在产66家高碳铬铁生产企业。2023年5月高碳铬铁产量为53.22万吨，环比下降3.3%，同比下降11.6%。2023年1-5月高碳铬铁累计产量为275.72万吨，同比下降0.03%。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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