直播【能化早评】假日汽油消费不及预期和OPEC+分歧引发原油大跌
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能化早评 | 2023年5月31日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃
原油
供应端：新一期OPEC+会议临近，OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，OPEC或已减少出口，俄罗斯海运出口仍在高位，会议前传出沙特对俄罗斯没有实质减产表示不满。美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。
需求端：根据商业GasBubby统计数据，美国老兵日汽油消费比去年少1.1%，低于市场预期。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求。
库存端：截至2023年万桶，5月19日，API库存显示原油一周去库680万桶，汽油去库640万桶，馏分油去库177万桶。截至2023年5月19日，EIA商业原油去库1245万桶，汽油去库205万桶，馏分油去库56万桶，大超市场预期。
观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，美国旺季出行或不及预期，全球衰退压力下，原油仍然看震荡下跌。
PTA/MEG
PTA：原油下跌，PX面临装置复产
供应端：PTA开工71%，短期检修较多，PX端前期检修装置或在未来几周大量复产，供需格局变为宽松。
需求端：随着利润修复，聚酯本周负荷90%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。
库存：PTA流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但DTY库存偏高。
观点：短期随着下游利润好转开工回升，PTA反弹，但PTA和PX端当前利润已经回到较高水平，9月前偏过剩，当前宏观环境下下游景气度持续性或有限，建议继续逢高空。
MEG：或需要看到一体化装置减产
供应端：开工率回落到50%
需求端：随着利润修复，聚酯本周负荷90%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。
库存端：截至5月29日，华东主港库存为101万吨，去库5万吨
观点：下游需求好转，EG开工减少，但市场仍然担忧后期一体化装置维持烯烃物料平衡不得不生产乙二醇，EG或需要看到一体化装置减产才能真正企稳。
甲醇
甲醇日评：
供应端：国内甲醇开工69.76%，环比上周上升1.69%，同比往年同期下降11.59%。西北开工率77.17%，较上周上升3.83%，同比往年同期下降15.9%。下周，新疆新业50万吨/年、西北能源30万吨/年及内蒙古和百泰10万吨/年装置计划检修。但旭峰合源15万吨/年、咸阳石油10万吨/年、山东明水60万吨/年及中海化学80万吨/年装置计划恢复。内地供应充裕。
需求端：MTO开工率环比上周下降0.46%。MTBE开工率较上周上升0.2%。醋酸开工率较上周下降0.4%。二甲醚开工率较上周下降0.3%。甲醛开工率较上周上升2.37%。
库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升1.39万吨，同比往年同期上升2.27万吨，处于历史低位。港口库存环比上周累库1.11万吨，同比往年同期下降10.79万吨，处于历史中等水平。
预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率85.45%，拉丝排产比例28.74%，纤维料排产比例6.37%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。2023年4月PP进口量26.3万吨，环比3月下降23%，同比往年同期下降20%，处于历史低位。
需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。2023年4月PP出口量11.8万吨，环比3月下降29.7%，同比往年同期上升45%，处于历史中等水平。
库存：石化聚烯烃库存69万吨，较前一工作日累库6.5万吨，同比往年同期下降4.5万吨，处于历史中等水平。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率85.74%，线性排产为30.12%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。2023年4月PE进口量95.7万吨，环比3月下降13.6%，同比往年同期下降2.4%，处于历史低位。
需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。2023年4月PE出口量8.9万吨，环比3月下降18.3%，同比往年同期上升34.8%，处于历史高位。
库存：石化聚烯烃库存69万吨，较前一工作日累库6.5万吨，同比往年同期下降4.5万吨，处于历史中等水平。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
LPG
LPG日评
供应端：本周国内液化气日均商品量53.53万吨，环比上上周增加0.42万吨。下周，延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地价格大跌部分炼厂减少碳四资源外放，预计下周国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。本周国际船期实际到港量 58.3 万吨，以华南为主，符合预期。
需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。
库存：本周企业库容率水平在31.49%，环比上周上升1.84%。港口库存210.62万吨，环比上周减少2.51万吨。
预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日全国均价2066元/吨，环比上一交易日-35元/吨。今日沙河市场小板价格稳定，大板价格下跌。华东市场安徽、江苏地区部分品牌价格下滑，下游接盘意愿一般。华中市场今日原片价格多下调3元/重箱，Low-e价格多下调1元/平方米。华南市场今日价格大体持稳，下游接货谨慎。
纯碱：今日， 国内纯碱市场走势淡稳，前期局部价格高，月底随行就市，低价相对坚挺，高价回落。近期，企业接单有所缓和，待发增加。下游需求表现弱稳，刚需适量采购，按需为主。当前，碱厂挺价意向增强，低价有所上调。
2、市场日评
疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。
4、5月份纯碱价格快速下跌，在下跌过程中行业各个环节持货意愿大幅降低，部分隐形库存显性化，库存向上游转移，目前碱厂库存在50万吨左右。在纯碱价格快速下跌的过程中，纯碱供需面也出现了较大的变化，纯碱出口超预期，下游玻璃点火增加，烧碱价格相对轻碱没有明显优势，阿拉善项目投产时间比预期的晚，综合各种因素重新计算供需平衡表，结果显示9月份之前仍有可能出现供需缺口，或将造成价格较大幅度波动，注意控制风险。
预期9月之前纯碱供需可能存在缺口，9月之后供需逐步趋于宽松，对于远月仍持看空观点，建议9-1正套或逢高空远月合约。根据计算，远月纯碱成本在1300-1400元/吨，具体情况参考煤价走势。
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