直播【工业品早评】俄镍提前到货，镍价大幅下挫
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工业品早评 | 2023年6月1日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢网数据显示钢材产量有所增加，但钢谷网数据显示钢材产量仍略有下降，机构数据表现分化。考虑到近期钢材即期利润收窄，预计本周钢材供应增幅不大。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格继续回落，国外其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，昨日找钢及钢谷网数据均显示钢材库存降幅继续收窄，且钢材表需均有小幅回落。百年建筑网最新数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比继续回落，同比也依然表现下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，尽管周一建材成交表现尚可，但周二大幅下滑，周三也未有明显改观，显示钢材需求释放的持续性不佳。此外，近期国外钢材需求表现依然较弱，海外主要地区钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近日钢材供应变动不大，但需求随着淡季来临趋于转弱，预计短期钢价走势延续偏弱震荡。
二、消息及数据
1.5月31日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4、1.9和1.5个百分点。
2.Mysteel：5月31日，唐山市德龙钢铁有限公司全厂正式开始停产。唐山德龙线材轧线共两条，主要产品以拉丝材Q195、Q235以及焊接用钢HO8A、ER70S-6为主，停产后影响产量日均0.3万吨左右。据了解，唐山德龙退出后产能将转移到迁安市九江线材有限责任公司，拟完成时间2023年9月30日。
3.Mysteel：近两日东南亚方坯报价明显减少，中国方坯出口报价约为490美元/吨FOB，小幅上涨，其他地区资源暂未更新报价。据了解，部分东南亚资源报价约为520-535美元/吨CFR，对于多数买家而言价格依旧较高。菲律宾买家近期观望情绪浓厚，对国内中频炉资源询盘约为460美元/吨，对进口资源询盘约为480-490美元/吨CFR，目前多数地区资源价格难以满足。
4.百年建筑网：全国混凝土产能利用率为12.92%，环比上期降低0.38个百分点，发运量方面环比减少2.83%，年同比下降21.02%。本周客观因素影响较大，降雨持续影响，以及部分地区配合中、高考政策，停止夜间施工，混凝土发运量有所下滑。资金方面未见明显改善，房建需求持续下滑。
5.据Mysteel不完全整理，截至5月31日，已有28个城市出台了各类稳楼市政策，多为提高公积金贷款额度，允许提取公积金支付首付款，给予购房补贴及取消和放松限购、限售等。其中杭州、南京等热点城市局部放松限购，继续松绑楼市。
6.31日全国建材成交依然偏弱，商家低价出货为主，刚需采购有限，投机表现较弱，全天整体成交量较前一日略有增加。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续小幅增加，其中澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运均有回升。上周国内到港量延续小幅增加，但因部分区域港口作业效率下降叠加疏港增多，周一港口铁矿库存有所下降。此外，因国内部分矿山检修影响，近期国内矿产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微回升，短期钢厂减产动能依然不强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比仍处历史低位，预计铁水产量不降的情况下，近期钢厂对铁矿仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交有明显回升，但远期美元货成交大幅回落，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。
综合而言，短期铁矿供需格局变动不大，但随着钢材市场即将进入淡季，需求预期下滑，叠加6月矿山发运进入旺季，预计矿价走势震荡偏弱。
二、消息及数据
1.Mysteel：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2565元/吨，平均钢坯含税成本3363元/吨，周环比下调26元/吨，与5月31日当前普方坯出厂价格3300元/吨相比，钢厂平均亏损63元/吨，周环比减少26元/吨。
2.5月31日1点30分，唐山德龙2#高炉出完铁后停产；1点40分，1号转炉炼完最后一炉钢；4点11分，2号转炉炼完最后一炉钢，停产退出。至此，唐山德龙整体关停退出。
3.印度国营矿业公司NMDC计划将其位于恰蒂斯加尔邦Nagarnar地区近期分拆的钢厂的投产日期定为2023年6月底。该钢厂年产能为300万吨，目前准备工作已大致完成，计划6月底开始生产热轧卷材。NMDC钢铁公司与铁矿石开采部门签订了每年400-500万吨的长期采购合同（新钢厂每生产一吨钢铁需要1.8吨铁矿石），主要买家为JSW、AMNS India和RINL等钢厂。
4.5月30日，河钢资源董秘赵青松在业绩说明会上表示：在当前价格下，公司铁矿石盈利水平较高，但公司目前未改变年初制定的目标，将继续为完成计划而努力提高发运量。
5.5月31日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上先后成交了62%计价PB粉102.45及7月到港PB块在以7月指数的基础上固定块矿溢价0.1505成交，PB块的高价成交带动块矿溢价继续上涨。二级市场中主流资源报盘基本持稳，市场询盘情绪较好但是多集中在PB粉资源上。港口现货市场活跃度较好，价格涨跌互现，多数的成交多集中在上午价格偏弱期间，且成交多为钢厂的补库需求。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量有所回升，国内焦煤企业也有复产，整体焦煤供应依然趋增。焦炭方面，受益于焦煤价格下跌，近期独立焦企利润尚可，产量保持平稳，而钢厂焦化产量有小幅回升，整体焦炭供应略有增加。不过，上周独立焦企及钢厂焦炭库存均有减少，尽管港口焦炭库存有小幅增加，整体各环节焦炭库存仍表现回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率持平，但铁水产量有所回升，日均铁水增2.16万吨至241.52万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率也略微上升，短期钢厂减产动能依然不强，尽管钢厂焦炭可用天数略有下降，但昨日钢厂开启了第十轮提降，显示钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，近日洗煤厂开工率有所下滑，焦煤库存也有减少，独立焦企产能利用率变动不大但焦煤库存上升，钢厂焦化产能利用率小幅回升焦煤库存下降，整体各环节对焦煤的采购动力依然不大。不过，昨日炼焦煤挂牌成交量略有增加，流拍比也有小幅下降。
综合而言，随着双焦供应回升，而下游需求依然疲弱，叠加动力煤价格也因高库存承压，预计近期双焦价格延续震荡偏弱。
二、消息与数据
1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.30%较上期降0.19%；日均产量62.68万吨降0.22万吨；原煤库存273.93万吨增1.48万吨；精煤库存179.01万吨降13.98万吨。洗煤厂总体开工持稳，由于上周市场小幅探涨，煤矿出货情况有所好转，但整体煤价情绪降温，炼焦煤市场继续下行，线上焦煤竞价成交率走低，且煤炭市场供应宽松，煤价反弹空间仍不足。
2.5月28日，兰鑫钢铁集团年产120万吨焦化项目及焦化配套焦炉煤气高附加值利用项目在皋兰县黑石工业园区开工。
3.今年以来，冀中股份万年矿聚焦任务目标，持续在找煤增量上发力，最大限度挖掘释放上产增量潜能近20万吨，助力矿井谋久做长。
4.5月31日，全球最大的煤炭生产商之一印度煤炭公司（Coal India Ltd.）五年来首次上调煤炭价格。该公司声明称，从周三开始，最顶级的九种动力煤的价格将上涨8％，此举旨在提高收入，抵消非高管薪酬成本上升的影响。涨价的煤炭主要是工业用户使用的高质量煤炭，而不是发电厂用来发电的煤炭，这意味着价格上涨应该不会对能源账单产生重大影响。印度约70％的发电依赖煤炭。
5.国际能源署(IEA)在其上周四发布的《2023年世界能源投资报告》(World Energy Investment 2023)中表示，2023年全球煤炭生产和供应方面的投资预计将比2022年的1350亿美元增长大约10%，达到1500亿美元。近90%的投资可能会投向亚太地区，尤其是中国和印度。中印两国都在寻求扩大煤炭生产，并开发新的煤矿。
铜
铜 2023.06.1
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外债务上限问题暂时看来是解决了，小概率会再出幺蛾子，海外宏观情绪上会有好转，接下来还有FOMC，在此之前估计都是一阵缓和期，如果FOMC顺利暂停加息的话，叠加债务上限解决和6月可能触及4以下的CPI，那海外情绪的缓和短期会继续，往后看，加息暂停到降息之间是最容易出黑天鹅的时候，尤其是当前加息这么急这么高全球协同这么强，海外需求端很难再有更好的预期；国内方面，政策层面是有不发生系统性风险的底线的，所以跌到一定程度，悲观到一定程度，会出来政策托底的预期的，上周五以来的整体反弹就是源自于此，接下来一两周即将进入中国的数据公布期，大概率不怎么样；我倾向于现在不至于出现较大的显著拖底政策，首先没有爆发比较显著的危机，比如停贷，或者永煤事件或者去年10月那种社会层面的负面举动，今年的GDP预期本来就不高，现在起码还么看到明显低于5%的GDP预测出来吧；其次我们的托底政策可能是会等到海外降息的时候去做的，现在海外危机还没发酵，政策层面可能还会有定力，所以这种短期的情绪反弹可能持续性较差。
总结来看，供给逐渐宽松，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后还是应该找机会空，结合技术图形来看的话，沪铜的压力位在66000附近；
二、消息与数据
1、【广州：支持房企与金融机构自主协商存量融资展期，利用资本市场并购重组和开展股权融资】 鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展，支持房企与金融机构自主协商存量融资展期，利用资本市场并购重组和开展股权融资，为优质房企发行债务融资工具提供增信支持。
2、美国4月JOLTS职位空缺达到1010.3万人，创最近三个月新高，意味着虽然面临诸多经济挑战、但用工需求仍然强劲；预期940万人，前值由959万人修正为975万人。
3、【美联储理事Bowman：房地产市场反弹可能影响遏制通胀的努力】美联储理事Michelle Bowman表示，房价反弹可能会影响美联储降低通胀的努力。“虽然我们预计，随着新租约纳入统计，租金下降最终将反映在通胀数据中，但住宅房地产市场似乎正在反弹，近期房价企稳，这对我们降低通胀的努力有影响，” Bowman在周三表示。（彭博）
4、【恒大财富：因公司资金回笼情况不理想，本月无法按原标准兑付】恒大财富公告称，自2021年9月以来，公司全力推动资产处置筹措兑付资金，共完成20期兑付，并于今日进行本月兑付。因公司资金回笼情况不理想，本月可用兑付资金不足，无法按原标准兑付。公司将继续推动资产处置，努力筹措兑付资金。
5、5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。
6、【智利4月铜产量下降；制造业产出下滑】外电5月31日消息，全球最大铜生产国智利国家统计局(INE)周三表示，该国4月铜产量同比下降1.1%，至417,279吨。与此同时，国家统计局公布，该国制造业产出在此期间下滑6.4%，低于经济学家预期的下降3.0%。
7、【保税仓铜出库量剧增 库存降至四个月新低】 上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区电解铜库存约6.4万吨，较前一周净减少2.9万吨。
铝
铝 2023.6.1
一、市场观点
原料端氧化铝价格继续小幅下跌，预焙阳极基准价调降300，电解铝的成本进一步下探，目前理论利润上行至2850，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力加强，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。
需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【快讯】据了解，6月份山东某大型铝厂预焙阳极招标基准价跌300元/吨，现汇价4225元/吨，承兑价4260元/吨。（爱择咨询）
2.【BC省居民强烈支持关键矿产开发-调查】外媒5月30日消息，根据Spark*Insights和Abacus Data最近为不列颠哥伦比亚省矿业协会（MABC）进行的一项调查，四分之三的不列颠哥伦比亚省人希望该省成为供应关键矿物的世界领导者，这些矿物对清洁技术和应对气候变化至关重要。据悉，加拿大重要矿物清单上的许多矿物都是在不列颠哥伦比亚省发现或生产的，包括铝、锑、铋、镉、铬、钴、铜、锗、铟、铅、钼、铌、银、钽、钨 和锌。（上海金属网）
3.【2023年4月世界氧化铝产量同比下降2.5%】外媒5月30日消息，根据国际铝业协会的数据，2023年4月全球氧化铝产量按月微跌3. 32%至1，123. 5万吨。3月份，产量为1162.1万吨，较2月份的1033.1万吨增长12.48%。按同比计算，4月份全球氧化铝产量从1152.2万吨下降2.49%。2023年4月的全球平均日产量为374，500吨，较3月的374，900吨轻微下降400吨。按年度计算，其产量从38.41万吨下降了9,600吨，降幅为2.5%。（上海金属网）
4.【德商银行：下调2023年底铜、铝、锌和镍价预估】外电5月31日消息，德国商业银行表示，预计2023年底铜价为每吨9,000美元，2024年底为9,400美元。此前预估均为10,000美元。该行预计，2023年底铝价将攀升至每吨2,600美元，到2024年底将攀升至2,800美元(此前预估分别为2,800美元和3,000美元)。德商银行预计，2023年底锌价为2,500美元，2024年底为2,700美元(之前预估均为3,400美元)。该行表示，镍价到2023年底将达到每吨23,000美元(之前为29,000美元)，到2024年底将降至20,000美元(之前为26,000美元)。（文华财经）
5.【印尼inalum铝业170台电解槽升级改造项目 44台已投入生产】据媒体报道，印尼Inalum铝业170台电解槽升级改造项目，现已完成85台电解槽，其中44台已经投入生产。全部改造完成后，电解铝产能将由27万吨/年，提升到30万吨/年以上。（天下铝讯）
6.【保税区出口数量增多 铝锭保税区库存减少】上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少2590吨，库存总量减至6.3万吨。（SHMET）
锌
锌 2023.6.1
一、市场观点
海外债务上限问题暂时解决，海外宏观情绪好转，但高利率对于海外需求的压制仍存。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，观点仍维持空头思路，需关注锌价下行至成本位的支撑，由于国内库存水平偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【快讯】美国国会众议员Emmer：债务上限法案将在今天通过。（华尔街见闻）
2.【快讯】美国拜登政府发布了更多关于抑制通货膨胀行动的指导，政府寻求刺激制造业和能源投资。（华尔街见闻）
3.【LME锌库存自上周以来几近翻番】外电5月31日消息，伦敦金属交易所(LME)周三公布的数据显示，自上周以来，LME注册仓库的锌库存几乎翻番，达到一年高点，此前有一批锌运抵马来西亚。稳定的金属入库表明，锌存在过剩。LME公布的数据显示，LME仓库中储存的锌已升至8.75万吨，较上周二增加92%，为2022年5月以来的最高水平。数据显示，一批13,350吨锌运抵马来西亚巴生港仓库，而上周累库地点为新加坡。自2月初以来，LME锌库存飙升461%，提振投资者对这种金属可快速交割的信心，并导致现货合约较三个月合约贴水。周二，该贴水收于每吨14.73美元，而3月底为升水约35美元。（文华财经）
4.【保税区锌锭出库量剧增 库存降至万吨以下】 上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区精炼锌库存约0.74万吨，较前周减少1.3万吨。（SHMET）
镍
镍 2023.6.1
一、市场点评
基本面方面，原定6月初到货的俄镍资源有一定量提前到货，进口镍生升水大幅下调，低库存忧虑缓解；印尼当地正在暂停征收镍产品出口税，计划推出自己的镍中间产品指数；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加。下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，六月不锈钢300系排产预期环比上涨。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。
二、消息与数据
1、Mysteel讯：2023年5月31日，原定6月初到货的俄镍资源有一定量提前到货，镍仓单低位问题预计交割前可得到解决，叠加精炼镍国内新增产能陆续兑现影响，镍价大幅下跌。（Mysteel）
2、麦格理：高镍进程或将令镍需求增速超过锂 电池领域需求是主要增长点
麦格理集团高级商品顾问Jim Lennon：预计镍在电池中的使用需求将强劲增长到2030年，到2030年，LFP占全球销售额的比例将从2020年的19%上升到40-45%，高锰/镍电池到2030年将上升到10%左右（30-40%镍）。未来高镍进程意味着镍的需求增长速度可能会超过锂，而钴则落后。镍在电池中的使用将成为十年内支持每年7%增长的主要增长领域。全球电动汽车对初级矿山的总需求将在2030年代中期达到峰值，因为次级矿山的出现——储备枯竭的担忧不是一个大问题。（SMM）
3、力勤HPAL项目第三期获7.8亿美元银团贷款 助力镍钴产品持续放量
5月29日，力勤资源发布公告称，公司已于2023年5月25日为位于印度尼西亚奥比岛的Obi项目的HPAL项目第三期(ONC)取得银团贷款，总金额为7.8亿美元。HPAL项目第三期由ONC运营，力勤资源在ONC中持有60%股权，第三期的生产綫与一期相比，在工艺、设备上均进行了升级，幷且同样规划配备硫酸镍和硫酸钴生产线。年报显示，三期项目的三条镍鈷化合物生产线预计将于2023年四季度投产，配备的硫酸镍、钴产线预计在2024年一季度投产。（力勤资源）
不锈钢
不锈钢 2023.6.01
一、市场点评
镍生铁价格环比持平，铬铁价格出现松动，废不锈钢最新采购价环比下跌100元/吨，不锈钢生产利润收窄。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、5月31日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10600元/吨，较上期跌100元/吨；316废不锈钢采购价报19300元/吨，较上期平。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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