直播【能化早评】暂停加息预期上升，油价止跌回升
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能化早评 | 2023年6月2日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃
原油
供应端：新一期OPEC+会议临近，OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，OPEC或已减少出口，俄罗斯海运出口仍在高位，会议前传出沙特对俄罗斯没有实质减产表示不满，沙特调低出口亚洲的轻油价格。美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。
需求端：美国PMI低于预期，以及美联储官员发言，增加了6月暂停加息的概率。EIA周报显示美国表需一般，汽油柴油消费都有走弱。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求。
库存端：截至2023年5月26日，API库存显示原油一周累库520万桶，汽油累库189万桶，馏分油累库185万桶。截至2023年5月26日，EIA商业原油库存增加449万桶，精炼油库存增加99万桶，汽油库存减少21万桶。
观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，美国旺季出行或不及预期，全球衰退压力下，原油仍然看震荡下跌。
PTA/MEG
PTA：原油下跌，PX面临装置复产
供应端：PTA开工72%，短期检修较多，PX端前期检修装置或在未来几周大量复产，供需格局变为宽松。
需求端：随着利润修复，聚酯本周负荷92.2%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。
库存：PTA流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但DTY库存偏高。
观点：短期随着下游利润好转开工回升，PTA反弹，但PTA和PX端当前利润已经回到较高水平，9月前偏过剩，当前宏观环境下下游景气度持续性或有限，建议继续逢高空。
MEG：或需要看到一体化装置减产
供应端：开工率回升到54.5%，煤化工复产较多
需求端：随着利润修复，聚酯本周负荷92.2%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。
库存端：截至5月29日，华东主港库存为101万吨，去库5万吨
观点：下游需求好转，EG开工减少，但市场仍然担忧后期一体化装置维持烯烃物料平衡不得不生产乙二醇，EG或需要看到一体化装置减产才能真正企稳。
甲醇
甲醇日评：
供应端：国内甲醇开工70.73%，环比上周上升0.97%，同比往年同期下降10.57%。西北开工率76.5%，较上周下降0.67%，同比往年同期下降18.01%。下周，暂无装置集中检修。但甘肃华亭60万吨/年、陕西渭化40万吨/年、陕西蒲城90万吨/年及河南部分装置计划恢复。内地供应充裕。
需求端：MTO开工率环比上周上升0.06%。MTBE开工率较上周上升3.19%。醋酸开工率较上周下降8.85%。二甲醚开工率较上周下降0.39%。甲醛开工率较上周下降0.22%。
库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升1.1万吨，同比往年同期上升0.8万吨，处于历史中等水平。港口库存环比上周去库7.26万吨，同比往年同期下降16万吨，处于历史中等水平。
预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率87.12%，拉丝排产比例32.08%，纤维料排产比例5.82%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。2023年4月PP进口量26.3万吨，环比3月下降23%，同比往年同期下降20%，处于历史低位。本周国内PP石化检修损失量约11.24万吨，较上一周增加9.34%。下周计划检修装置停车损失量约在8.11万吨。
需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。2023年4月PP出口量11.8万吨，环比3月下降29.7%，同比往年同期上升45%，处于历史中等水平。
库存：石化聚烯烃库存72万吨，较前一工作日累库2万吨，同比往年同期上升4万吨，处于历史中等水平。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率89.02%，线性排产为32.36%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。本周国内PE石化检修损失量在8.46万吨，比上周减少0.77万吨。预计下周PE检修损失量在6.16万吨，环比减少2.3万吨。
需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。2023年4月PE出口量8.9万吨，环比3月下降18.3%，同比往年同期上升34.8%，处于历史高位。
库存：石化聚烯烃库存72万吨，较前一工作日累库2万吨，同比往年同期上升4万吨，处于历史中等水平。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
LPG
LPG日评
供应端：本周国内液化气日均商品量50.23万吨，环比上上周减少0.81万吨。下周，联合石化将恢复出货，燕山石化检修的催化装置将恢复，不过因液化气价格持续走跌部分炼厂自用，后期不排除仍有炼厂增加自用，预计下周国内供应变化较小，总量或在 50.5 万吨左右。下周计划到港量超过 110 万吨，考虑到港口卸货效率，预计到港量在70-90万吨。本周国际船期实际到港量 80.03 万吨，符合预期。
需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。
库存：本周企业库容率水平在32.12%，环比上周上升0.72%。港口库存252.65万吨，环比上周增加22.98万吨。
预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：本周全国价格重心持续下移，截至20230601，全国浮法玻璃均价2051，较5月25日（2154）减少103，环比-4.8%；本周（5月26号-6月1日）全国均价2099，较上周（2186）减少87，环比-3.98%。华北市场延续不温不火走势，各厂家因执行政策不同走货情况有所差别，但整体产销仍难达平衡，累库为主，且价格竞争激烈，多次下调。华中市场原片价格不稳，多有下调，需求表现偏弱，拿货仅维持刚需，多数企业库存宽幅上涨。华东成交仍然不温不火，北方货持续冲击，各厂接连降价促销，调价灵活，库存量回升明显。
纯碱：本周， 国内 纯碱市场走势偏稳运行，企业挺价意向增强。供应端，纯碱装置相对稳定，个别企业负荷不正常，预期下周整体开工90%左右，产量60-61万吨附近。从目前的了解看，有些企业后续有检修计划，但具体的检修时间和时长待定。需求端，纯碱需求表现淡稳，月底刚需补库。下游原材料纯碱库存不高，继续压缩空间预期不大，维持安全库存。下周，光伏生产线稳定，暂无新增计划，浮法玻璃有点火计划。综上，短期纯碱市场走势震荡运行，市场情绪改善，现货坚挺，个别高价调整，区域价差缩小。
2、市场日评
疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。
4、5月份纯碱价格快速下跌，在下跌过程中行业各个环节持货意愿大幅降低，部分隐形库存显性化，库存向上游转移，目前碱厂库存在50万吨左右。在纯碱价格快速下跌的过程中，纯碱供需面也出现了较大的变化，纯碱出口超预期，下游玻璃点火增加，烧碱价格相对轻碱没有明显优势，阿拉善项目投产时间比预期的晚，综合各种因素重新计算供需平衡表，结果显示9月份之前仍有可能出现供需缺口，或将造成价格较大幅度波动，注意控制风险。
预期9月之前纯碱供需可能存在缺口，9月之后供需逐步趋于宽松，对于远月仍持看空观点，建议9-1正套或逢高空远月合约。根据计算，远月纯碱成本在1300-1400元/吨，具体情况参考煤价走势。
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