直播【工业品早评】多空消息交织，镍价震荡运行
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工业品早评 | 2023年6月8日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示建材产量增加，热卷产量下降，但整体钢材供应变动依然不大。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，东南亚钢坯价格小幅上涨，但土耳其钢坯价格有所回落，其他国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，但钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，昨日钢谷网及找钢网数据也显示钢材总库存延续去化，但找钢网热卷社库有小幅增加。钢谷网数据显示建材表需有明显回升，热卷表需也略有增加，找钢网数据显示建材表需小幅回升，而热卷表需有所下降。本周百年建筑网数据显示水泥出库量环比同比继续下降，但降幅较上期有所收窄。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，叠加高考来临，多地出台停工政策，本周以来建材成交表现持续下滑。此外，近期国外钢材需求依然较弱，海外主要地区钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应变动不大，需求随着淡季来临趋于转弱，不过受益于国内宏观政策向好预期及原料成本支撑，短期钢价走势依然偏强震荡。
二、消息及数据
1.海关总署：5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。5月中国进口钢材63.1万吨，较上月增加4.6万吨，环比增长7.9%；1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。
2.Mysteel建筑企业194样本6月调研显示，5月实际钢材采购量755.7万吨，6月份计划钢材采购量775.66万吨，月环比增2.1%。据往期数据显示，建筑企业计划采购值有高于实际采购值的情况，5月计划值高于实际值20.2%，4月计划值高于实际值5.7%。据此，对于6月份实际的建筑钢材消费量预期还需放低。
3.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：5月31日-6月6日，本周全国水泥出库量518万吨，环比下降3.63%，年同比下降33.42%，较上期出库量降幅收窄。
4.据Mysteel了解，近日印度螺纹钢价格止跌反弹，赖布尔地区成交水平在50100卢比/吨（607美元/吨）EXW左右，价格小幅上涨，螺纹钢需求较上周有所改善。主要由于季风雨季将要来临，为加快建筑项目完工，采购需求增加，另外，前期疲弱的市场情绪导致生产水平下降，在供应偏紧情况下，短期内螺纹钢价格得到支撑。今年4月，印度钢铁出口108万吨，较3月（190万吨）下降9%，较去年同期增长4%。然而，1至4月累计出口同比下降了28%至359万吨。
5.海关总署：5月中国出口汽车43.8万辆，同比增长92.95%；1-5月累计出口汽车193.3万辆，同比增长80.00%。5月中国出口家用电器32093.8万台，同比增长7.9%；1-5月累计出口142621.9万台，同比增长0.6%。5月中国出口船舶458艘，同比下降31%；1-5月累计出口2025艘，累计同比增加33%。
6.7日全国建材成交疲弱，受高考影响需求减少，终端采购一般，投机需求也较差，全天整体成交量较前一日继续大幅下滑。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续回升，澳洲发运明显增加。但国内到港量有明显减少，叠加近期疏港仍处高位，周一铁矿港口库存继续小幅回落。国内矿方面，随着部分检修矿山的复产，近期国内铁精粉产量有小幅上升。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量略有下降，日均铁水降0.71万吨至240.81万吨，但仍处同期高位。不过，钢厂盈利率也有小幅下降，预计后期钢厂增产动力不足，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比依然处历史低位。在近期钢厂利润快速恢复，减产意愿不强，铁水产量持续高位的情况下，钢厂对铁矿仍将有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交继续下降，而远期美元货成交略增，目前PB粉及超特粉落地利润均为负，显示国外需求相对强于国内。
综合而言，近期铁矿供应偏稳，而铁水需求仍处高位，叠加钢厂库存水平极低，基本面供需紧平衡，短期矿价走势延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.据悉，本周二加拿大魁北克省和拉不拉多省之间的铁路发生大火，对运输产生短暂影响，虽然加拿大铁矿石公司的铁矿位于加拿大拉布拉多地槽的南部，但是我们认为本次火灾对铁矿石供应几乎没有影响，原因如下：1）近三年加拿大铁矿石出口仅占全球铁矿石出口的0.8%；2022财年IOC产量为1756万吨，即单周发运量约在33万吨左右。2）近三年加拿大铁矿石出口到中国的比例仅约28.9%；3）目前加拿大正处于传统的火灾季，往年6-8月份期间发运量均环比略有走弱，并不属于突发事件。因此综合而言，我们认为本次火灾对铁矿石供应几乎没有影响。
2.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2557元/吨，平均钢坯含税成本3352元/吨，周环比下调11元/吨，与6月7日当前普方坯出厂价格3440元/吨相比，钢厂平均盈利88元/吨，周环比扭亏为盈。
3.6月7日据海关统计，5月我国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，环比增573.3万吨，同比增365.8万吨。1-5月我国累计进口铁矿砂及其精矿48074.8万吨，同比增3426.4万吨。
4.据了解，6月6日夜间，乌克兰Nova Kakhovka水电站大坝受损，造成大量溢水，不仅导致平民生活受损，也导致安赛乐米塔尔Krywi Rih公司暂时停产部分生产设施。目前钢厂生产面临供水中断，Kryvyi Rih 决定暂时停止其需要水冷的设备，此外，粗钢生产和轧制作业也已经暂停，但依旧保持高炉和炼焦炉运转。预计全部恢复正常生产需要4-5天。
5.6月7日铁矿石远期现货市场活跃度整体一般。平台上有7月到港的纽曼粉62.3%计价109.2成交；7月到港纽曼块在7月指数基础上以固定LP0.1300成交,65%计价的卡粉则是以固定价122.6成交。此外，矿山私下议标了PFFG、纽曼块、LONS、SP10块以及纽曼未筛分块等资源。二级市场中卖家报盘较为积极，询盘依旧集中主流粉矿资源上，多数市场参与者仍持观望状态。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量持续回升，近日吕梁部分煤矿因内部问题停产，但其他地区煤矿仍正常生产，短期对焦煤市场供应影响不大，整体焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，随着钢厂第十轮提降的快速落地，焦企盈利下滑，近期独立焦企及钢厂焦化产量均略有减少。库存方面，仅港口焦炭库存有小幅增加，独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度下降，整体焦炭供应偏弱。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量略有下降，日均铁水降0.71万吨至240.81万吨，但仍处同期高位。不过，钢厂盈利率也有小幅下降，预计后期钢厂增产动力不足，虽然近日钢厂焦炭产量及库存可用天数均有减少，但对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，近日洗煤厂开工率继续下滑，焦煤库存也延续下降，但独立焦企产能利用率上升且焦煤库存也有增加，钢厂焦化产能利用率略有下降但焦煤库存增加，叠加港口及口岸焦煤库存均有上升，整体各环节焦煤总库存依然表现增加。不过，随着近期黑色市场普遍反弹，煤价也有所企稳，近日下游采购需求小幅回升，昨日炼焦煤挂牌成交量继续增加，流拍率仍在三成左右。
综合而言，当前焦煤供需双增，而焦炭供需双弱，考虑到用煤旺季将至，近日市场情绪向好，短期双焦价格可能延续偏强震荡格局。
二、消息与数据
1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期降2.57%；日均产量61.11万吨降1.57万吨；原煤库存264.06万吨降9.87万吨；精煤库存171.85万吨降7.16万吨。开工方面：上游企业开工率小幅下滑；库存方面：原煤，精煤双双库存下移。
2.海关总署：5月中国进口煤及褐煤3958.4万吨，较上月减少109.2万吨，环比下降2.7%；1-5月累计进口煤及褐煤18205.9万吨，同比增长89.6%。
3.湖北能源：截至一季度末，公司长协煤与市场采购煤比例约为 3:1。目前煤炭价格虽然仍处于相对高位，但与去年全年及年初相比降幅明显。
4.6月6日晚上20:35分，随着3#焦炉最后一孔炭化室的红焦被推出，涟钢焦化厂最后一座4.3m焦炉圆满完成历史使命，彻底停炉退役。此次停炉的3#焦炉是一座高4.3m、58孔炭化室的顶装式焦炉，设计年产焦38万吨，最高时年产焦达43万余吨。4.3m焦炉停炉后，取而代之的是今年新投产的7.1m大型焦炉。该新型焦炉实现了工艺设备大型化、生产过程智能化、工艺流程绿色化、装备系统集成化，有效降低了生产成本。
5.据外媒报道，印度煤炭部长普拉哈德·乔希（Pralhad Joshi）近日表示，在今年即将到来的雨季期间，印度将不会出现任何煤炭短缺问题。乔希表示，目前印度火电厂存煤为3500万吨，印度煤炭公司（CIL）及私营煤企坑口库存达6500万吨，另外还有1000-1200万吨煤炭处于运输的各个阶段。去年4、5月份电力需求高峰期间，印度曾出现严重的缺煤缺电情况。为避免这一情况再次发生，今年印度煤炭公司及其子公司大幅提高了煤炭产量。今年早些时候，印度煤炭公司曾发布愿景规划，目标到2027-28财年将井工矿产量增加至1亿吨。
铜
铜 2023.06.8
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外短期内仍然有通胀下行加息暂停的利好驱动，国内的政策预期证伪则需要可能得是数周级别的时间，这就会导致铜的短期的反弹可能不会轻易结束，不过我们仍然觉得加息暂停之后的需求向下的确定性更大，以及国内在GDP维持5.5%以上的主流预测时，很难去出显著性的大规模刺激，得是要出一些显著的危机事件之后，政策层面的定力才会打破，市场上觉得一时半会的经济数据弱，就想着要大规模刺激，有点低估高层的定力了。
总结来看，供给逐渐宽松，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后还是应该找机会空，我们之前说的66000有点保守，加权价格来看的话，60均线和横向阻力位在67000附近出现共振，66000-67000之间属于强阻力区间了，估计大概率是反弹的顶部。
二、消息与数据
1、加拿大央行决议声明：加息25个基点至4.75%，分析师预期维持在4.5%不变；此前已经连续两次暂停加息。央行将评估未来数据，央行遏制通胀的态度是“坚决的”。
2、【国有大行将再次下调存款利率，或为贷款利率调降铺路】据报道，明日起国有商业银行将再度下调存款利率，这是2022年4月存款利率市场化调整机制建立起来后的第四轮存款利率下调。分析师表示，存款利率下调有助于缓解银行息差压力，同时也为贷款利率下调打开空间。(来自华尔街见闻APP)
3、【环球网称多家美媒密集放风：布林肯将在几周内访华，期待恢复中美高层沟通】据环球网，当地时间6日，美国全国广播公司、美国有线电视新闻网、彭博社等多家美媒援引消息人士的说法报道称，美国国务卿布林肯将在“未来几周”内开始对中国的访问。彭博社称，尽管中美关系紧张，但美国期待与中国恢复高级别接触。
4、【乘联会：初步统计5月乘用车市场零售同比增长30%】据乘联会初步统计，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增长8%；乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。(来自华尔街见闻APP)
5、【紫金矿业：卡莫阿铜矿5月份破纪录产铜3.6万吨】2023年5月，旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿实现矿产铜3.6万吨，创下单月最高记录。卡莫阿-卡库拉铜矿于4月份生产3.5万吨铜，月度铜产量对应年化产量约43万吨铜。卡莫阿铜矿于4月份生产3.5万吨铜，今年第二季度累计共生产精矿含铜7.1万吨；今年一季度卡莫阿铜矿产铜9.4万吨。
6、前5个月，我国进口未锻轧铜及铜材213.9万吨，减少11%，每吨6.1万元，下跌5.7%。
铝
铝 2023.6.8
一、市场观点
原料端氧化铝价格止跌，电解铝的成本止跌，铝价上涨，目前理论利润上行至3400，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力足，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。海关总署数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨，同比降29.8%；1-5月累计出口231.5万吨，同比下降20.2%，出口延续弱势。
需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，铝库存处于同期低位，月差持续走扩。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【中国铝业：随着云南电解铝产能不断释放 预计会对氧化铝价格形成一定支撑】中国铝业近日接受机构调研时表示，虽然今年氧化铝整体投产有所增加，但从整体供需情况来看仍处于宽松平衡状态；近期氧化铝价格有所下降，主要原因是氧化铝生产成本下降，后期随着云南电解铝产能不断释放，预计会对氧化铝价格形成一定支撑。（中国铝业）
2.【5月中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨】海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。（海关总署）
3.【内蒙古创源金属有限公司42.21万吨电解铝产能置换方案公示】内蒙古振源铝业有限公司8.21万吨、霍林郭勒市创源发祥铝业有限公司10万吨、霍林郭勒市齐源铝业有限公司14万吨、霍林郭勒市创金铝业有限公司10万吨，共计42.21万吨电解铝产能分别由山西振兴集团有限公司、郑州发祥铝业有限公司、山东邹平铝业有限公司、贵州省遵义金兰（集团）伟明铝业有限公司转入，并用于内蒙古创源金属有限公司电解铝项目建设。（内蒙古工信厅）
4.【保税区大量出口 铝锭保税区库存续降】上海金属网讯：截止6月3日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少5650吨，库存总量减至5.8万吨。（SHMET）
锌
锌 2023.6.8
一、市场观点
海外短期内仍然有通胀下行加息暂停的利好驱动，国内的政策预期证伪需要时间，导致锌短期会维持小幅反弹。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，观点仍维持空头思路，需关注锌价下行至成本位的支撑，由于国内库存水平偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【乘联会：5月乘用车市场零售175.9万辆 同比增30%】初步统计，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增长8%；今年以来累计零售765.4万辆，同比增长4%。初步统计，5月1-31日，乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。（乘联会）
2.【境外无锌锭到港 保税仓清关入国内致库存下降】 上海金属网讯：截止6月3日当周，上海保税区精炼锌库存约0.59万吨，较前周减少0.15万吨。（SHMET）
镍
镍 2023.6.8
一、市场点评
基本面方面，进口镍升水下调，进口维持亏损，金川镍升水下调，二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，天津茂联电镍成功复产，国内整体产量预期增加，据Mysteel调研，5月国内精炼镍产量1.88万吨，环比增加6.36%，同比增加31.88%。下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，六月不锈钢300系排产预期同比高位。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价预期偏弱运行。
二、消息与数据
1、茂联科技第一批电镍产品成功复产
5月26日，茂联科技第一批电镍产品成功复产，共计4.3吨。天津茂联基于资源、精炼、材料三大板块，形成纵向一体化战略理念：上游赞比亚资源将形成年产3万吨铜、7000金属吨钴产能；国内精炼板块形成年产12万吨硫酸镍、2万吨硫酸钴生产能力，最终保障三元前驱体材料板块每年10万吨产能，成为国内新能源锂动力电池材料龙头企业。（茂联科技）
2、格林美：印尼青美邦项目MHP产品全部运回国做为生产硫酸盐的原料全部自用
格林美近日表示，目前公司印尼青美邦项目在印尼就地将镍矿生产出MHP（氢氧化镍钴中间品）产品，全部运回国做为生产硫酸盐的原料全部自用。按照印尼当期的法律，原矿禁止出口，只能以加工后的产品出口。当前，公司印尼镍资源项目一期3万吨镍金属的MHP/年项目已经达产达能。（格林美）
3、金川复杂难处理镍原料火法生产线建设项目进入吊装阶段
6月2日，金川复杂难处理镍原料火法生产线建设项目钢结构首柱成功吊装，标志着该项目正式进入综合吊装阶段。项目总规划占地面积总计3.9万平方米，总投资为4.16亿元，实施 EPC总承包。项目采用“侧吹熔炼+侧吹还原+电炉贫化工艺，分期建设两条处理高镁复杂镍原料20万吨/年的生产线。其中，一期工程于2022年8月8日开工建设，计划于2023年9月底建设投产。项目建成后，将与下游硫酸镍电池的新能源产业接轨，和现有镍冶炼火法系统优势互补。（金川建设）
不锈钢
不锈钢 2023.6.08
一、市场点评
废不锈钢、铬铁价格环比持平，NPI小幅上涨，广西地区高碳铬铁陆续恢复生产，铬铁价格或出现回落，不锈钢生产利润依旧偏低，多家不锈钢场来表示将会进行检修停产。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降5.69%。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、Mysteel调研，广西某不锈钢厂因变电站竣工，计划7月下旬开始转电，预计全线停产25天，影响粗钢产量约6万吨，以200系、300系为主。（Mysteel）
2、Mysteel调研，广西某不锈钢厂6月8日起进行例行检修，包括炼钢、热轧产线，为期10天，影响粗钢产量2.5万吨左右，包括200系、300系；由于该厂有常备库存，暂时不影响发货。（Mysteel）
3、Mysteel调研，华东某不锈钢厂6月下旬进行设备检修，为期6天，影响粗钢产量1.5万吨，主要为200系。（Mysteel）
4、2023年4月，印尼不锈钢出口量约34.74万吨，环比增加9.2%，同比减少26.2%；进口量约1.61万吨，环比减少47.1%，同比减少50.2%；净出口量约33.13万吨，环比增加15.2%，同比减少24.4%。2023年1-4月，印尼不锈钢出口累计量约129.73万吨，同比减少30.1万吨，减幅18.8%；进口累计量约9.31万吨，同比减少3.43万吨，减幅27%；净出口量约120.43万吨，同比减少26.66万吨，减幅18.1%。（Mysteel）
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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