直播【工业品早评】美失业数据超预期，加息暂停预期升温支撑工业品情绪
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工业品早评 | 2023年6月9日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周钢联五大材产量微降，钢谷及找钢网数据显示建材产量增加，热卷产量下降，但整体钢材供应变动均不大。进口方面，昨日国内钢坯价格企稳，中东、独联体及印度钢坯价格均有小幅回落，其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，但钢坯出口空间依然不大。
需求端，本周机构数据均显示钢材总库存延续去化，但钢联板材厂库有小幅增加，找钢网热卷社库有小幅增加。钢联数据显示五大材表需略有回升，此前钢谷网数据显示建材表需有明显回升，热卷表需也略有增加，找钢网数据显示建材表需小幅回升，而热卷表需有所下降。不过，本周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比同比均继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，叠加高考来临，多地出台停工政策，本周以来建材成交表现始终较弱。不过，近期国外个别地区钢价有小幅上涨，然而整体钢材需求依然较弱，国内外板卷价差虽略有扩大，但国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应变动不大，需求随着淡季来临趋于转弱，不过受益于国内宏观政策向好预期及原料成本支撑，短期钢价走势依然偏强震荡。
二、消息及数据
1.国家金融监督管理总局局长李云泽表示，将抓紧恢复和扩大有效需求这个关键，持续优化和改善金融服务，加大新型消费和服务消费金融支持，促进新能源汽车、绿色家电等大宗消费，强化对投资的融资保障，支持超大、特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设，改进对外贸易信贷和出口信用保险服务，助力企业稳定安稳拓市场。
2.6月7日，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3848元/吨，周环比上升71元/吨。平均利润为-110元/吨，谷电利润为-7元/吨，周环比上升53元/吨。
3.6月7日，世界钢铁协会发布2022年全球粗钢产量前50企业排行榜。数据显示，中国宝武钢铁集团以1.31亿吨的粗钢产量蝉联全球第一；安赛乐米塔尔排名第二，产量为6889万吨；鞍钢集团排名第三，产量为5565万吨。另据世界钢铁协会发布《世界钢铁统计数据2023》，2022年全球粗钢总产量18.85亿吨。
4.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，5月挖掘机出口10217台，同比增长21%；1-5月出口48119台，同比增长13.9%。
5.国家铁路集团：1-5月，全国铁路完成固定资产投资2061亿元，比上年同期增长7%。今年以来，特别是二季度以来，国铁集团推动一批重点项目建设取得新进展。
6.8日全国建材成交一般，市场情绪依旧平淡，终端按需采购，投机少量拿货，全天整体成交量较前一日有小幅回升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运继续回升，澳洲发运明显增加。但短期国内到港量不多，叠加疏港有所回升，本周铁矿港口库存继续下滑。国内矿方面，随着部分检修矿山的复产，近期国内铁精粉产量有小幅上升。
需求端，本周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率有明显上升，预计短期钢厂生产动力依然较强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比依然处历史低位。受益于钢厂利润的快速恢复，当前钢厂几无减产动力，铁水产量维持高位，钢厂对铁矿仍有较强的采购需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿供应偏弱，且铁水需求持续处于高位，叠加钢厂库存水平极低，基本面供需紧平衡，短期矿价走势延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.6月8日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2374.31万吨，环比上期降66.27万吨。烧结粉总日耗106.97万吨，降2.64万吨。库存消费比22.2，降0.07。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存907.21万吨，降17.74万吨。烧结粉总日耗54.02万吨，降0.54万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比83.22%，增0.93个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2671元/吨，降19元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2730元/吨，降28元/吨。
2.Mysteel：唐山126座高炉中有55座检修，高炉容积合计38040m3；周影响产量约84.05万吨，产能利用率75.54%，较上周减少1.91%，较上月同期减少1.76%,较去年同期增减少1.57%。本调研期内唐山地区新增一座高炉短期检修，上周个别钢厂关停2座高炉，造成本周高炉产能利用率明显下行。本周钢坯外卖减量，钢厂利润得到修复，钢坯社库去库明显。预计最近在无强政策干预下，下周唐山高炉产能利用率或将强稳运行。
3.菲律宾宝德锋钢铁合作项目，是宝武集团、德龙钢铁集团、永锋集团与菲律宾亚洲钢铁公司拟在菲律宾莱特岛合资打造的自动化、智慧化、绿色化长流程综合钢铁厂，总体规划年产钢1570万吨、材1440万吨，计划分三期建设完成。
4.基于需求复苏预期，土耳其钢铁制造商MMK Metalurji旗下哈塔伊（Hatay）钢厂热轧产线在停产近一个月之后再次复产。MMK Metalurji的铸造和轧制模块包括一台电炉和一台紧凑型热轧带钢轧机，总年产能为230万吨。此外，该公司还拥有一条年产能120万吨的连续酸洗线，年产能75万吨的可逆式冷轧机，年产能90万吨的热镀锌产线和年产能40万吨的彩涂产线。
5.6月8日铁矿石远期市场活跃度较高，平台上7月到港金布巴以7月AM指数-3.9的溢价成交，同时有麦克粉、扬迪粉和BRBF报盘出现但未有询盘出现。此外矿山单独议标了纽曼块、PFFG、SP10粉及IOC6等资源。二级市场上卖家报盘价格基本持稳，但随着指数上涨市场对溢价的预期走弱。港口市场货物流动性较好，主流品质资源上涨10-20元不等，成交以PB粉、超特粉和块矿资源为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量持续回升，国内煤矿生产保持平稳，整体焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，近期独立焦企尚有部分利润，焦炭产量小幅回升，但钢厂焦化产量仍略有减少。库存方面，港口、独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度下降，整体焦炭供应偏稳。
需求端，本周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率有明显上升，预计短期钢厂生产动力依然较强，随着钢厂焦炭产量及库存可用天数的持续减少，对焦炭或有部分采购需求。焦煤方面，近日洗煤厂开工率持续下滑，焦煤库存也延续下降。不过，独立焦企产能利用率上升且焦煤库存有所减少，钢厂焦化产能利用率及焦煤库存均略有下降，港口焦煤库存下降但口岸焦煤库存上升，整体各环节焦煤总库存有所减少。此外，随着近期黑色市场普遍反弹，煤价也有所企稳，近日下游采购需求小幅回升，炼焦煤挂牌成交量有所增加，流拍率也。
综合而言，当前焦煤供需双增，而焦炭供需双弱，受益于黑色市场反弹，近日煤焦市场情绪也有所向好，短期双焦价格可能延续偏强震荡格局。
二、消息与数据
1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利40元/吨；山西准一级焦平均盈利68元/吨，山东准一级焦平均盈利49元/吨，内蒙二级焦平均盈利4元/吨，河北准一级焦平均盈利33元/吨。
2.国家矿山安监局：通过各方面的努力，全国煤矿智能化采掘工作面已经达到1300余个，有智能化工作面的煤矿达到694处、产能每年21亿吨。智能化建设投资总规模接近2000亿元，已完成投资超过1000亿元，现场应用的煤矿机器人达到31种、1000台套，约300台无人驾驶车辆在30余处露天煤矿开展试验。228处非煤矿山在破碎、运输、给水排水、在线监测监控与研判等环节实现智能化。智能化煤矿百万吨死亡率为0.024，不到平均水平的50%。
3.新集能源接受机构调研时表示，公司新建火电项目供煤来源以自产煤炭为主，以北方长协煤炭、进口煤炭为辅，多种方式、渠道保障项目用煤。在煤炭运输方面，根据各火电项目运输条件，设计多种运输方式，主要包括铁运、水运或水铁联运的运输方式，保障公司新建火电项目用煤。
4.近年来，随着中国“一带一路”倡议的不断深化，满洲里、绥芬河等口岸进出口运量增加，煤炭、木材、化肥、铁晶矿等重点物资运量持续攀升，截至6月5日，满洲里站进口煤炭220.1万吨，同比增长169.3%；进口金属矿石195.3万吨，同比增长69.4%。数据显示，今年年初以来至6月5日，满洲里站完成进出口货物821.2万吨，同比增长46.2%。绥芬河站进口运量达351.2万吨、出口6.5万吨，分别同比增长2.3%、20.1%；同江北站进口运量完成101.48万吨，释放了新开通铁路口岸的效能。
5.陕西煤业发布5月主要运营数据，2023年5月煤炭产量1458.99万吨，同比增长10.25%；5月自产煤销量1446.58万吨，同比增长9%。
铜
铜 2023.06.9
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外短期内仍然有通胀下行加息暂停的利好驱动，国内的政策预期证伪则需要可能得是数周级别的时间，这就会导致铜的短期的反弹可能不会轻易结束，不过我们仍然觉得加息暂停之后的需求向下的确定性更大，以及国内在GDP维持5.5%以上的主流预测时，很难去出显著性的大规模刺激，得是要出一些显著的危机事件之后，政策层面的定力才会打破，市场上觉得一时半会的经济数据弱，就想着要大规模刺激，有点低估高层的定力了。
总结来看，供给逐渐宽松，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后还是应该找机会空，我们之前说的66000有点保守，加权价格来看的话，60均线和横向阻力位在67000附近出现共振，66000-67000之间属于强阻力区间了，估计大概率是反弹的顶部。
二、消息与数据
1、【湖南要求严控债务风险：有多大财力办多大事，防止“击鼓传花”】坚持尽力而为、量力而行，有多大财力办多大的事，决不能寅吃卯粮、透支未来；厘清政府和市场的边界，坚决剥离平台公司的政府融资职能，严肃查处违规借款、变相集资等行为；坚持“新官理旧账”，遏增量、化存量，坚决防止“击鼓传花”，避免风险蔓延和传递；树牢“过紧日子”思想，强化政府预算硬约束，把每一分钱都花在“刀刃上”。
2、【上周美国初请人数激增】金十数据6月8日讯，上周，美国初请失业金人数跃升至2021年10月以来的最高水平，这表明越来越多的裁员声明正开始转化为（正式）裁员。
3、【国内市场电解铜库存统计（20230608）】6月8日国内市场电解铜现货库存11.33万吨，较1日降0.47万吨，较5日降0.35万吨； 上海库存6.95万吨，较1日降0.20万吨，较5日降0.30万吨； 广东库存3.22万吨，较1日降0.16万吨，较5日增0.06万吨； 江苏库存0.60万吨，较1日降0.14万吨，较5日降0.14万吨。周内市场现货货源维持偏紧局面，加之市场到货有限，整体库存下降。（Mysteel）
4、【5月中国铜矿砂及其精矿进口量同比增长16.8%】海关总署数据显示，2023年5月中国铜矿砂及其精矿进口量为255.7万吨，同比增长16.8%。1-5月累计进口量为1,131.4万吨，同比增加8.8%。5月未锻轧铜及铜材进口量为444,010.3吨，同比减少4.6%。1-5月累计进口量为2,138,787.1吨，同比减少11%。（海关总署）
铝
铝 2023.6.9
一、市场观点
原料端氧化铝价格止跌，煤继续下跌，电解铝的成本进一步下跌，铝价上涨，目前理论利润上行至3450，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力足，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。
需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，铝库存同期低位继续下行2.4至52万吨，月差持续走扩至500以上。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【快讯】印尼方面表示，铝土矿石出口禁令将于6月10日生效。(金十数据)
2.【贵州纵横年粗加工破碎20万吨铝矾土生产线建设项目环境影响评价文件受理公示】贵州纵横拟建年粗加工破碎20万吨铝矾土生产线建设项目，项目目前处于环境影响评价文件受理公示阶段。项目总投资500万元，主要从事铝土矿的破碎加工，年破碎加工量为20万吨。
3.【中国铝业：公司海外拥有18亿吨左右铝土矿 今年上半年炭素阳极价格逐步下降】铝价方面，目前国内原铝供需处于平衡状态，但由于电解铝产量受4500万吨天花板限制，国内铝需求的增量将通过再生铝来弥补，预计再生铝产量的逐步增加不会对铝价产生较大影响。（中国铝业）
4.【山东南山铝业股份有限公司产能退出公告】2023年5月24日至6月7日，山东省工业和信息化厅将山东南山铝业股份有限公司33.6万吨电解铝产能退出情况进行了公示，公示期间无异议，现予以公告，欢迎社会公众进行监督。监督电话：0531-51782888。
5.【5月中国电解铝开工率90.87%，同比下降】据对中国原铝生产企业进行全样本调研，截至5月底，中国电解铝建成产能初值4467.85万吨，环比下降0.02%，同比增加1.41%。5月底电解铝运行产能初值4060万吨，环比增加0.63%，同比下降0.86%。5月中国电解铝开工率90.87%，环比提高0.56个百分点，同比下降2.08个百分点。5月中国原铝产量初值344.33万吨，同比下降0.63%，环比增加3.80%。5月平均日产11.11万吨，环比小幅增加0.06万吨/天(实产天数31天)。（Mysteel）
6.【6月8日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止6月8日中国主要市场电解铝社会库存为52万吨，较6月5日的54.4万吨减2.4万吨。其中：无锡12.2万吨，减1.1万吨；佛山11万吨，减0.9万吨；巩义11.6万吨，减0.2万吨；上海3.8万吨，减0.1万吨。（Mysteel）
7.【美国参议院重新提出关于监督铝定价的立法草案】美国参议院共和党成员Tom Cotton和民主党成员Tammy Baldwin于6月7日重新宣布一份立法草案，建议授权美国商品期货交易委员会（CFTC）监督那些区域性的铝溢价定价问题。据The Beer Institute，如果获得批准，针对铝溢价设定参考价的市场也将被纳入CFTC的管辖范围。（华尔街见闻）
锌
锌 2023.6.9
一、市场观点
美失业数据超预期，加息暂停预期升温，同时国内的政策预期证伪需要时间，导致锌短期会维持小幅反弹。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存下行0.66至9.03万吨，同期低位继续下行。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【上周美国初请失业金人数激增超出市场预期】美国上周初请失业金人数激增，表明在经济衰退风险加大的情况下，劳动力市场正在放缓。美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月3日当周初请失业金人数增加2.8万人，至26.1万人。尽管申请人数激增，但初请失业金人数仍维持在与劳动力市场吃紧一致的水平。政府上周报告称，5月美国增加了33.9万个就业岗位。尽管失业率从4月份的3.4%升至3.7%的七个月高点，但以历史标准衡量仍处于低位。初请失业金人数激增是劳动力市场出现更多裂缝的迹象。周一美国供应管理协会（ISM）公布的数据便显示，5月份服务业PMI下降，其主要原因是就业的疲软。（金十数据）
2.【金斯顿公司重新进入SOZ铜金矿地下开采】外媒6月7日消息，金斯顿资源公司（Kingston Resources）已开始重新进入南部矿石区（SOZ）的地下开发工作，准备在新南威尔士州的矿物山铜金矿开始下一阶段的开采。SOZ的矿产资源目前为380万吨，其中黄金1.29克/吨，银19.2克/吨，铜0.9%，铅1.6%，锌1.4%。（上海金属网）
3.【乘联会：5月广义乘用车市场零售176.2万辆 同比增速28.2%】数据显示，2023年5月广义乘用车市场零售达到176.2万辆，同比增速28.2%，环比增长7.3%。（乘联会）
镍
镍 2023.6.9
一、市场点评
基本面方面，进口镍升水下调，进口维持亏损，金川镍升水下调，二级镍生产电积镍利润扩大，纯镍产能释放逐步落地，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加，据Mysteel调研，5月国内精炼镍产量1.88万吨，环比增加6.36%，同比增加31.88%。下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，六月不锈钢300系排产预期同比高位。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价预期偏弱运行。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研统计，2023年5月印尼氢氧化镍钴（MHP）镍金属产量1.33万吨，环比增加2.0%，同比增加66.6%，涉及调研样本企业3家。（Mysteel）
2、据Mysteel调研统计，2023年5月印尼高镍锍（高冰镍）镍金属产量1.99万吨，环比增加11.8%，同比增加47.6%，涉及调研样本企业4家（环比上月增加1家样本）。（Mysteel）
3、据Mysteel调研了解，近日，华东某钢厂高镍铁成交价1110元/镍（到厂含税），为印尼铁，成交2000吨。（Mysteel）
4、乘联会:5月新能源车市场零售58万辆 同比增长60.9%
数据显示，5月新能源乘用车批发销量达到67.3辆，同比增长59.4%，环比增长11.5%。今年以来累计批发277.8万辆，同比增长46.5%。5月新能源车市场零售58.0万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。今年以来累计零售242.1万辆，同比增长41.1%。(乘联会)
不锈钢
不锈钢 2023.6.09
一、市场点评
废不锈钢价格环比持平，NPI小幅上涨，铬铁价格下跌，广西地区高碳铬铁陆续恢复生产，铬铁价格或继续回落，不锈钢生产利润小幅扩大，多家不锈钢场来表示将会进行检修停产。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货保持较低水平，300系不锈钢库存环比下降6.13%。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、2023年6月8日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99万吨，周环比下降3.45%。其中冷轧不锈钢库存总量49.47万吨，周环比下降5.89%，热轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比下降0.87%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现五连降，本周期货盘面上涨，带动市场氛围转活跃，部分下游入市提货，加之周内市场到货仍保持低位水平，因此全国不锈钢社会库存依旧消化为主。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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