直播【工业品早评】国内外宏观利好提振镍价上涨
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工业品早评 | 2023年6月14日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材产量微降，钢谷及找钢网数据显示建材产量增加，热卷产量下降，但整体钢材供应变动均不大。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅下跌，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，但钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据均显示钢材总库存持续去化，但钢联板材厂库有小幅增加，找钢网热卷社库有小幅增加。钢联数据显示五大材表需略有回升。不过，上周百年建筑网数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比同比均继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱。不过，受益于昨日国内央行降息、国外美联储加息预期暂缓的海内外双重宏观利好提振，市场对国内需求复苏的信心再度回升，昨日国内建材成交也有明显放量。海外方面，虽然近日部分地区钢价有小幅上涨，但持续性不强，海外大部分地区钢价仍表现偏弱，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应偏稳，需求随着淡季来临趋于转弱，但受益于近日国内外政策预期的向好，短期钢价走势依然偏震荡。
二、消息及数据
1.6月13日，人民银行开展公开市场7天期逆回购操作20亿元，中标利率为1.90%，下降10个基点，这一操作既反映了资金市场供求，也释放了加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号，是稳健货币政策精准有力的体现。消息公布后，金融市场信心提振，反应积极。
2.据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉5座，检修容积2450m³，日影响铁水产量约在1.15万吨，日产能利用率为92.8%，相比上期上升2.4%；轧线累计检修12条，日影响产材量约在3.58万吨，日产能利用率为67.6%，相比上期上升4.1%，当前山西省内建筑钢材日产量约在8.53万吨。本期库存降幅收窄，主要缘由一是市场需求未有持续改善，二是钢厂复产。截止到目前建筑钢材实物总库存为99.25万吨（包含钢厂库存前移库存），同去年同期相比下降32.9%，库存压力逐渐减缓。期省内钢厂高炉产能利用率已到高位水平，且仍有继续上升空间。现省内钢厂以螺纹钢为例，均有200元/吨左右毛利，未复产钢厂正加速复产。预计至6月中下旬，省内钢厂高炉生产水平再次进入产能利用率95%的高峰值。
3.Mysteel了解到，本周俄罗斯钢坯出口市场持续冷清，价格也有多降低。俄罗斯板坯八月船期订单报价约为560-570美元/吨CFR意大利，约为520-530美元/吨FOB，周环比下跌约10美元/吨。尽管价格下跌，买家对于八月订单询盘依旧减少。由于八月是欧洲多国传统假期，俄罗斯钢坯买家意大利，届时将会有长达20天假期，因此近期意大利仅采购小批量货物，本国钢坯可以满足买家需求。此外，俄罗斯卖家对方坯价格试探性报价，约为560-570美元/吨CFR意大利，土耳其买家询盘价格约为530-540美元/吨CFR，暂未听闻成交。Mysteel分析，欧洲传统淡季即将来临，预计俄罗斯卖家将会更加积极对亚洲进行报价，尽管目前东南亚市场较为疲软，但俄罗斯资源低报价或促进部分成交。
4.乘联会皮卡市场信息联席会数据显示，2023年5月份皮卡市场销售4.6万辆，同比增长4.3%，环比增长7.2%，处于近5年的高位水平。
5.13日全国建材成交放量，市场情绪向好，下午价格多有上涨，刚需及投机均有采购，部分商家惜售，全天成交量较前一日大幅上升。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所减少，主要是澳洲及非主流发运回落，巴西发运小幅增长。不过，上周国内铁矿到港量大幅回升，随着资源集中到货，周一铁矿港口库存有所上升。国内矿方面，随着前期检修矿山的复产，近日国内铁精粉产量有小幅上升。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率有明显上升，预计短期钢厂生产动力依然较强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比处历史低位。受益于钢厂利润的快速恢复，当前钢厂几无减产动力，铁水产量维持高位，钢厂对铁矿仍有较强的采购需求。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，远期美元货成交也有所增加，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍相对强于国内。
综合而言，随着铁矿供应回升，叠加钢厂高铁水低库存，短期铁矿供需矛盾有所缓解，矿价走势偏震荡。
二、消息及数据
1.6月13日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12763.78万吨，环比上周一增加148万吨，47港库存总量13379.78万吨，环比增加154万吨。具体来看，本期华东区域库存增幅位于首位，华北次之，而其他区域港口进口矿库存环比上周均有小幅去库。华东地区主因周期内铁矿到港增至年内偏高水平，随着港口卸货入库量增多，区域内库存也出现较明显的回升。
2.根据Mysteel卫星数据显示，2023年6月5日-6月11日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1408.3万吨，周环比增加39.3万吨。
3.6月13日，矿业巨头力拓表示将与GemcoRail合作，将当地的铁矿石轨道车制造和轴承维护引入皮尔巴拉地区。该公司表示，力拓计划在六年内投资约1.5亿澳元（1.012亿美元）购买100辆国产矿石轨道车。其计划在位于Forrestfield的工厂建造首批40辆矿石车，预计第一辆汽车将于2024年交付。力拓表示其计划在2024年底之前建立基础设施，以助Gemco矿车的制造。一旦投入运营，GemcoRail预计在合作伙伴关系下平均每年制造10辆矿石车。
4.6月10日据悉印度钢铁公司Vedanta宣布中标印度果阿铁矿（Goa）第VII区块-Cudnem矿，并已提交了授予采矿租约的投标书。
5.6月13日远期现货市场活跃性整体尚可。公开平台上7月初装期的纽曼粉以62.3%计价112.90成交，7月中上旬装期的麦克粉62%计价109.40成交；此外，矿山私下招标的SFHT，纽曼块以及IOC6，分别以减18.51,7月固定块矿溢价0.1205以及7月减3.15结标。二级市场整体略显疲软，报盘仍围绕着主流的中品粉矿或粉块拼船货物；询盘多集中在PB粉或BHP货物。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量持续回升，国内煤矿生产保持平稳，整体焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，近期独立焦企尚有部分利润，焦炭产量小幅回升，但钢厂焦化产量仍略有减少。库存方面，港口、独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度下降，整体焦炭供应偏稳。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率有明显上升，预计短期钢厂生产动力依然较强，随着钢厂焦炭产量及库存可用天数的持续减少，对焦炭或有部分采购需求。焦煤方面，近日洗煤厂开工率持续下滑，焦煤库存也延续下降。不过，独立焦企产能利用率上升且焦煤库存有所减少，钢厂焦化产能利用率及焦煤库存均略有下降，港口焦煤库存下降但口岸焦煤库存上升，整体各环节焦煤总库存有所减少，预计短期下游对焦煤有一定的采购补库需求。
综合而言，当前焦煤供需双增，而焦炭供需双弱，整体双焦市场供需偏稳，短期双焦价格可能延续震荡格局。
二、消息与数据
1.国家发展改革委等部门发布关于做好2023年降成本重点工作的通知，当中提及，做好能源、重要原材料保供稳价工作，继续对煤炭进口实施零关税政策。夯实国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，完善矿业权出让收益征管政策。加强原材料产需对接，推动产业链上下游衔接联动。加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。
2.山西焦化公告，公司拟将1#、2#焦炉90万吨/年焦化产能置换至控股股东山焦集团，由间接控股股东焦煤集团整合其拥有的84.4万吨/年焦化产能，建设汾阳市三泉焦化园区174.4万吨/年焦化升级改造项目。焦炉及附属权益按照市场公允的评估价格转让。
3.陕西能源发布公告称，旗下发电公司商洛发电二期2×660MW项目获陕西发改委核准。陕西能源表示，近年来，公司煤炭自用量逐年增加，煤电一体化程度逐步深入，有效平滑煤炭价格波动带来的发电成本影响，稳定公司业绩。
4.据外媒报道，6月12日，印度电力部要求所有设计使用进口煤发电的燃煤电厂维持满负荷运行，直至9月30日，以应对气温升高带动全国电力需求飙升。
5.蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-5月份，蒙古国煤炭出口总量累计2306.36万吨，同比增加1733.97万吨，增幅302.93%。出口额为36.27亿美元，同比增长112.71%。
铜
铜 2023.06.14
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，海外短期内仍然有通胀下行加息暂停的利好驱动，国内出现了超预期的宽松政策，这就会导致铜的短期的反弹可能不会轻易结束，这种中美共振的宽松预期推动铜这种宏观品反应明显，内盘还叠加了人民币贬值，这使得我们之前对反弹的力度明显低估了。
驱动上看，要想空的话，只能等了，这种宏观情绪的释放是一般是需要数周到月度尺度的，起码当前还有个加息暂停的预期摆在这，空头需要暂且回避了。得看到加息暂停的预期交易一段时间以及国内的宽松政策力度告一段落才行。
二、消息与数据
1、美国5月CPI同比增长4%，增幅创2021年3月以来最低水平，且低于预期值4.1%和前值4.9%；美国5月核心CPI同比增长5.3%，增幅高于预期值5.2%，但低于前值5.5%，这份数据可能为美联储在本周暂停加息提供了理由。(来自华尔街见闻APP)
2、【两年期英债收益率创约九个月最大盘中涨幅，英国央行利率峰值预期飙升至接近6%】英国两年期国债收益率上涨24个基点，创2022年9月26日以来最大盘中涨幅，逼平2008年8月1日顶部4.879%。在英国薪资增速超预期之际，货币市场大幅加码对英国央行加息的预期。本周，英国央行货币政策委员会（MPC）成员Catherine Mann和MPC新成员Megan Greene都针对顽固的通胀风险发出警告。(来自华尔街见闻APP)
3、“新美联储通讯社”Nick Timiraos：预计美联储周三将维持利率不变，5月CPI报告对改变短期前景影响不大。但官员们可以利用他们的季度预测来暗示，再次加息现在是基本情况。(来自华尔街见闻APP)
4、【中国冶炼厂年中谈判进展】据反馈，市场传言Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判成交87/8.7加工费数字仅为矿山方面报价，矿山报价远低于中国主流冶炼厂预期，目前双方谈判正处于焦灼状态。（Mysteel）
5、【Boliden AB的铜冶炼厂Ronnskar因大火暂停生产】外媒6月13日消息，位于瑞典的铜冶炼厂 Ronnskar在当地时间6月13日凌晨发生火灾。火势情况严重，目前火灾范围仅限于蓄电池室且无人伤亡。现阶段还无法评估火灾带来的损失大小，但是整个蓄电池室被烧毁。Ronnskar所有的生产都已经暂停，初步的火灾评估认为几周内可以恢复生产。冶炼厂正全力配合火警控制火势蔓延。Ronnskar冶炼厂2022年精炼铜产量21.8万吨，锌渣3.3万吨，铅2.9万吨，硫酸55万吨，白银467吨和黄金12吨。（上海金属网）
铝
铝 2023.6.14
一、市场观点
原料端氧化铝小幅下跌，煤止跌，电解铝的成本进一步下跌，铝价下跌，目前理论利润在3500，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力足，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善基本是明牌，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【几内亚氧化铝公司与中国铝业签署协议，在几内亚建设氧化铝精炼厂】 几内亚氧化铝公司（Guinea Alumina Corporation，简称GAC）与中国铝业签署协议，建设氧化铝精炼厂。GAC在声明中称，GAC与中国铝业的合作始于3月份签署谅解备忘录，充分利用两家公司在氧化铝精炼领域的经验。（新浪财经）
2.【印尼东爪哇将建一个新铝厂】 印尼东爪哇省有一外资企业正在建设铝厂。从地图上看，此省份靠近旅游地区--巴厘岛。 印尼海事和投资协调部长鲁胡特·宾萨·潘杰坦透露，政府已经获得了今年在东爪哇地区建设铝厂的新投资承诺。 他在周一（2023年6月12日）在雅加达举行的启动原型电池资产管理服务（BAMS）IBC活动上表示：“我刚刚和国家电力公司总裁达尔莫交谈，有一家新的投资者在东爪哇建立了一个铝工厂，他需要4 GW电力。因此，达尔莫的5.2 GW过剩电力供应几乎都被吸收了。”鲁胡特预计，随着新的铝厂投资承诺，明年PLN不会出现电力过剩的情况。（电解铝公众号）
3.【上期所：同意甘肃省临洮铝业有限责任公司“临铝”牌铝锭注册】6月13日，上期所表示， 近日收到甘肃省临洮铝业有限责任公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经上期所注册检查和抽样检验，甘肃省临洮铝业有限责任公司生产的“临铝”牌重熔用铝锭（AL99.70）符合上期所铝期货合约中规定的各项要求。（上期所）
4.【全球铝生产商下调第三季度升水报价至170美元/吨】外电6月13日消息，直接参与季度定价谈判的两位市场人士表示，全球主要铝生产商已下调了对日本买家的7月-9月船期原铝升水报价至每吨170美元，最初报价为每吨180美元。170美元的报价仍然较当前季度的每吨125-130美元的升水报价上涨31-36%。日本是亚洲最大的铝进口国，其同意每季度支付的原铝升水报价（相对于伦敦金属交易所的现货价格）为该地区设定了基准。（文华财经）
锌
锌 2023.6.14
一、市场观点
美国5月CPI同比上升4%，低于市场预期，停止加息预期上升，叠加国内仍处于政策预期出台时期，短期有所反弹。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后找机会空，国内地产预期弱，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【美国5月CPI同比上升4%，低于预期】美国5月未季调CPI年率 4%，预期4.10%，前值4.90%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。美国5月未季调核心CPI年率 5.3%，预期5.3%，前值5.50%。美国5月季调后CPI月率 0.1%，预期0.20%，前值0.40%。（金十数据）
2.【“美联储传声筒”：5月通胀仍远高于美联储希望看到的水平】“美联储传声筒”Nick Timiraos：5月份的通胀率约为去年峰值的一半，但仍远高于美联储官员希望看到的水平。美联储将于本周召开货币政策会议，决定下一步采取哪些措施来冷却通胀，他们希望通胀率保持在2%。他们可能在会议上维持利率不变，同时准备在夏季或秋季再次加息，如果他们认为在通胀方面没有取得足够的进展的话。（金十数据）
3.【CPI数据公布后：美联储本周会议维持利率不变的概率涨至95.3%】据CME“美联储观察”：CPI数据公布后，美联储6月议息会议维持利率不变的概率涨至95.3%，加息25个基点的概率降至4.7%；到7月维持利率在当前水平的概率为33.9%，累计加息25个基点的概率为63.1%，累计加息50个基点的概率为3.0%。（金十数据）
4.【兴业矿业：银漫矿业一季度锌金属产量为2,306.83吨】兴业矿业表示，2023年银漫矿业一季度锌金属、银金属、铅金属、铜金属、锑金属、锡金属及锡次金属产量分别为：2,306.83吨、29.75吨、559.09吨、404.32吨、341.36吨、555.26吨及61.22吨；计划全年锌金属、银金属、铅金属、铜金属、锑金属、锡金属及锡次金属产量分别为：10,665.83吨、131.75吨、2,200.09吨、1,957.32吨、1,622.36吨、6,152.26吨及643.22吨。（兴业矿业）
5.【安泰科：2023年1-5月样本企业锌及锌合金产量同比增加7.8%】对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-5月样本企业锌及锌合金产量为239.4万吨，同比增加7.8%。5月份单月产量为49.3万吨，同比增加8.3%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.1%。修正后的2023年4月份样本总产量为47.7万吨，同比增加8.0%。（安泰科）
6.【Boliden AB的铜冶炼厂Ronnskar因大火暂停生产】外媒6月13日消息，位于瑞典的铜冶炼厂 Ronnskar在当地时间6月13日凌晨发生火灾。火势情况严重，目前火灾范围仅限于蓄电池室且无人伤亡。现阶段还无法评估火灾带来的损失大小，但是整个蓄电池室被烧毁。Ronnskar所有的生产都已经暂停，初步的火灾评估认为几周内可以恢复生产。冶炼厂正全力配合火警控制火势蔓延。Ronnskar冶炼厂2022年精炼铜产量21.8万吨，锌渣3.3万吨，铅2.9万吨，硫酸55万吨，白银467吨和黄金12吨。（上海金属网）
镍
镍 2023.6.14
一、市场点评
基本面方面，进口镍升水下调，进口维持亏损，纯镍产能释放逐步落地，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加，下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，对电积镍支撑上移，六月不锈钢300系排产预期同比高位。
总体来看，国内外宏观利好消息提振市场情绪，镍价走强，而镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、万向集团：第二阶段将建年产60万吨镍铁项目
万向集团，四座80立方米高炉、四座3.6万千瓦回转窑电炉、两座65兆瓦燃煤发电厂和一座10万吨码头于2017年底全面投产。第二阶段将包括四个36.000至40.000 kva的回转窑电炉和两个200 MW的蒸汽发电厂、年产60万吨镍铁，年消费六百万吨镍矿。此外，还计划建造一座不锈钢加工厂。（SMM）
不锈钢
不锈钢 2023.6.14
一、市场点评
不锈钢主要原料价格环比持平，高碳铬铁价格有所松动，不锈钢生产利润扩大。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货保持较低水平，300系不锈钢库存环比下降6.13%。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、2023年5月，俄罗斯的不锈钢进口总量为46250吨，与上个月相比下降了10.3%。中国是俄罗斯不锈钢产品的主要供应国，占总供应量的54.8%，其次是印度(36.0%)、印度尼西亚(3.1%)和土耳其(3.0%)。（M y s t ee l）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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