直播【宏观早评】美联储议息超预期鹰派，短期汇率压力不减
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宏观&金工早评 | 2023年6月15日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，三大指数涨跌不一，深强沪弱，AI硬件继续强势，大消费集体走强，地产金融的权重股拖累大盘。成交突破万亿，较前一日放量。北向资金净流出22亿。
宏观方面，国内这边国家同意布林肯访华，让人们看到中美关系短期修复的曙光。同时降息预期逐渐升温，不仅今天的MLF降息板上钉钉，不少机构都预期中国未来会持续降息。国外昨晚美国议息会议虽然暂停加息，但是点阵图却超预期鹰派，所有官员都认为至少还要加息50BP，超出了市场预期，但为了中和影响，后续鲍威尔讲话相对克制：拒绝透露7月是否加息，继续逐次会议做出决策，表示降息在两年以后，关注财政部补充资金带来的影响等。导致人民币回吐昨晚利好的涨幅，汇率压力依旧存在，国家也并没有启动逆周期调节因子。
近日伴随着央行超预期降息等政策，传言讨论刺激政策，市场明显提高了对政策预期，巴克莱甚至预计后续三个季度会有数次降准降息。但市场反响其实比较平淡，商品此前已经计价了部分，股市因为汇率因素相对克制，债市加速上行。当前我认为市场开始思考货币政策的有效性，因为当下比较大的问题是存量债务。虽然联储超预期鹰派，中美宽松共振短期受阻，不过总体指数估值不高，向下空间小，降息是对冲经济下行，提高估值空间，还要寻找业绩有确定性的板块。
贵金属
美国5月PPI数据同比1.1%（预期1.5%）；环比-0.3%（预期-0.1%)，创下2020年12月以来新低，黄金短线拉涨。但是之后6月加息会议暂停加息符合市场预期，美联储点阵图显示，2023年利率中值由5.1%上调至5.6%。今年可能加息两次，直至明年底降息4-5次。鲍威尔浇灭市场对于今年降息的预期，现在市场预期7月加息概率上升至68%，完全定价今年不降息。贵金属受到货币政策端影响回调。因为市场已经基本定价了鹰派货币政策，短期内基本面和银行业数据会使贵金属处于震荡趋势，美联储将在6月28日公布银行业压力测试结果，黑天鹅事件或者银行业流动性危机可能会拉动贵金属，长期看涨贵金属。
地缘方面，俄罗斯继续在战场上压制乌克兰的小型”反攻“，普京表示在乌克兰的主要目标仍然不变。
金 工
期货趋势日评
上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
CY, I, CF，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
EG, IC, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IF, IH, PB, SM, MA, SF, PP, ZN,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：纸浆纠缠度6，锰硅纠缠度6，甲醇纠缠度9。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度57，燃油缠度43，原油纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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