直播【工业品早评】钢厂利润回升，原料走势强于成材
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工业品早评 | 2023年6月15日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢网建材产量下降，热卷产量回升，而钢谷网数据显示建材和热卷产量均有增加，随着近期钢厂利润恢复，预计本周钢材供应趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，昨日钢谷网及找钢网数据显示钢材总库存仍延续下降，但找钢网热卷社库继续上升。需求方面，本周两家机构数据均显示钢材表需有小幅回落。昨日百年建筑网数据显示水泥出库量环比微增，同比仍降；混凝土发运量环比同比依然继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱。不过，受益于近日国内央行降息、国外美联储加息预期暂缓、中美关系缓和等多重宏观利好提振，市场对需求复苏的信心再度回升，上半周国内建材成交整体表现尚可。海外方面，虽然近日部分地区钢价有小幅上涨，但持续性不强，海外大部分地区钢价仍表现偏弱，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应有所回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，但受益于连日来国内外政策预期的向好，短期钢价走势依然偏震荡。
二、消息及数据
1.国家发展和改革委员会副秘书长袁达6月14日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，将规范涉企行政执法。深化推进综合监管改革，健全行政裁量权基准制度，防止“任性执法、类案不同罚、过度处罚”等。根据企业信用状况，采取差异化的监管措施。严禁未经法定程序要求普遍停产停业，杜绝“一刀切”“运动式”执法。全面实施跨部门联合“双随机、一公开”监管，进一步扩大多部门联合监管范围和频次，完善监管方式，推动监管信息共享互认，避免多头执法、重复检查。
2.本周东南亚建筑钢材进口水平较上周稳定。中国螺纹钢对新加坡出口理重报价在550-560美元/吨CFR，马来西亚资源报价与之相近。新加坡进口水平维持在545-550美元/吨。当前新加坡建筑行业下游和基础设施建设项目工程有序推进，预计近期需求尚可，也有部分买家表示当前库存尚充足，不急于采购。
3.国家能源局发布了5月份全社会用电量等数据。统计数据显示，5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，第一产业用电量103亿千瓦时，同比增长16.9%；第二产业用电量4958亿千瓦时，同比增长4.1%；第三产业用电量1285亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量876亿千瓦时，同比增长8.2%。前5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。
4.本周全国混凝土产能利用率为11.35%，环比上期降低0.61个百分点，发运量方面环比下降5.1%，年同比下降28%。部分城市夜间管控力度加强，加上周末多地雨水天气增多，项目施工进度整体放缓，市场反馈，目前新开工项目占比依旧偏低，资金整体情况未有明显好转。
5.6月7日-6月13日，本周全国水泥出库量518.15万吨，环比提升0.03%，年同比下降29.21%；基建水泥直供量194万吨，环比提升0.52%，年同比提升2.11%。
6.14日全国建材成交一般，市场低价出货尚可，刚需正常采购，投机也有拿货，全天成交量较前一日有明显回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所减少，主要是澳洲及非主流发运回落，巴西发运小幅增长。不过，上周国内铁矿到港量大幅回升，随着资源集中到货，周一铁矿港口库存有所上升。国内矿方面，受益于前期检修矿山的复产，近日国内铁精粉产量有小幅上升。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率有明显上升，预计短期钢厂生产动力依然较强，但钢厂进口矿库存仍在持续创新低，进口矿库销比处历史低位。受益于钢厂利润的快速恢复，当前钢厂几无减产动力，铁水产量维持高位，钢厂对铁矿仍有较强的采购需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交略有下降，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍相对强于国内。
综合而言，尽管近期铁矿供应有所回升，但因钢厂利润快速回升，叠加高铁水低库存的现状及宏观预期向好，短期矿价走势震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.6月14日调研结果显示：本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2554元/吨，平均钢坯含税成本3358元/吨，周环比上调6元/吨，与6月14日当前普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均盈利212元/吨，周环比增加94元/吨。
2.加拿大矿业公司ChampionIron宣布恢复从BloomLake矿山和七岛港之间的铁路运输服务，6月10日公司从布卢姆湖到七岛港的完成首批铁路运输。但由于机车车辆有限无法容纳矿山超出产能，公司预计其在BloomLake矿的铁精粉销售将出现重大延误。
3.FMG已与中国宝武签署低碳冶金谅解备忘录，此次合作将在宝武旗下钢厂使用FMG铁矿石和绿氢资源，探索低碳炼铁技术，在铁矿石选矿研发及可再生能源和绿氢等领域开展合作。
4.6月9日，总部位于中美洲的特立尼达和多巴哥的TT钢铁公司（TTIS）宣布已收购安赛乐米塔尔在当地的ArcelorMittal Point Lisas钢厂。该钢厂于2016年闲置，拥有生产设备2台电炉，3台DRI，其粗钢产能为100万吨, 直接还原铁DRI产能220万吨，该钢厂将在大约12-18个月内重启，预计将耗资1.5-2亿美元。
5.6月14日铁矿石远期现货市场整体交投氛围跟昨日相差不多，平台上7月中装期的扬迪以7月指数-3.75成交；另外矿山私下招标的麦克粉（两笔）和纽曼未筛块，分别以7月指数-1.88（两笔）和减5.8结标。二级市场贸易商报盘积极性尚可；买家方面则多关注BHP货物和PB粉块拼船货物。今日港口现货市场交投氛围区域间存在差异，其中山东区域整体表现较好，主流品种间价格上涨5-10。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，国内煤矿生产平稳，原煤库存有所下降。焦炭方面，近期独立焦企尚有部分利润，焦炭产量小幅回升，但钢厂焦化产量仍略有减少。库存方面，港口、独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度下降，整体焦炭供应偏稳。
需求端，上周钢厂高炉开工率依然持平，铁水产量也变化不大，日均铁水微增0.01万吨至240.82万吨，仍处高位。近日钢厂盈利率有明显上升，短期钢厂生产动力依然较强，随着钢厂焦炭产量及库存可用天数的持续减少，对焦炭采购需求趋增。焦煤方面，近日洗煤厂开工率回升，原煤库存也有明显减少，对焦煤采购需求趋增。此外，线上竞价市场近日挂牌资源多数成交，本周流拍率连续多天降至个位数。
综合而言，当前双焦市场供应偏稳，但随着下游钢厂利润回升，对煤焦的需求有所回暖，短期双焦价格延续震荡偏强运行。
二、消息与数据
1.6月14日至19日秦皇岛市将出现一轮轻到中度的臭氧污染过程。按照《秦皇岛市不利气象条件下大气环境质量差异化应急管控方案》，自6月14日0时至19日24时采取以下应急管控措施：安丰钢铁自14日0时起至19日24时，停产2台180㎡烧结机；焦化出焦时间延长至30小时以上。
2.Mysteel：随着成材市场止跌反弹，下游拿货积极性有所增加，焦企出货良好，少数有库存企业库存消化。14日港口准一贸易出库报1890元/吨，工厂平仓报1940元/吨，港口价差缩小；叠加焦炭期货升水 ，部分期现套入场，拿货情况较前期有所好转。
3.13日从国家电网了解到，随着各地气温的上升，国家电网经营区域用电负荷持续走高。进入6月份，江苏电网日均用电负荷持续保持在1亿千瓦左右，比去年同时段高近1000万千瓦，其中空调降温负荷占了近15%。5月以来，粤港澳大湾区31台抽水蓄能机组已发电13.1亿度，创历史新高。中电联表示，当前电力企业存煤整体充足，对迎峰度夏电力供应形成较强的支撑和保障。
4.CCTD：煤炭生产减少，周环比下降，发运倒挂，站台库存处于历史极低位水平。港口库存高，环降同升，调出大于调入，锚地船舶提高30%以上。电厂周末起快速好转，总库存仍高，非电需求抬升。
5.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.14%较上期增0.01%；日均产量61.61万吨增0.5万吨；原煤库存244.18万吨降19.88万吨；精煤库存173.12万吨增1.27万吨。
6.中煤能源公告，5月份商品煤销量2278万吨；今年累计商品煤销量12298万吨，同比增长6.8%。
铜
铜 2023.06.15
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，国内政策端超预期发力，基准利率看起来是全线下调的架势，催动了此前市场政策刺激预期的深化，国外方面，联储如预期般加息暂停，虽然点阵图传递了还有两次加息的可能，但那是在通胀有反弹风险的情况下，换言之，对商品而言，只有涨起来才能引来继续加息的利空，不然本次会议更多关注的是加息暂停带来的短暂利好。
总结来看，反弹的强劲程度超出了我们此前的预期，虽然价格上来到了关键的阻力位附近，但驱动层面市场扔然沉浸在国内外政策预期利好的氛围中，暂时没有看到向下的驱动出现，先保持观望吧。
二、消息与数据
1、外交部发言人汪文斌宣布：经中美双方商定，美国国务卿将于6月18日至19日访华。
2、美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。利率决议公布后，美股短线下挫，美元指数、美债收益率双双走高。
3、美联储主席鲍威尔表示，几乎所有与会者都认为，进一步加息是适宜的。加息可能是有道理的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息。今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息。美联储依然坚决致力于2%的通胀目标。上次会议以来的数据超出了预期，大多数决策者预计经济的温和增长将继续。鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的途径，强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。
4、【保税区进口维持万吨以上 叠加出口增加致库存减少】 上海金属网讯：截止6月10日当周，上海保税区电解铜库存约6.139万吨，较前一周净减少1.3万吨。（SHMET）
铝
铝 2023.6.15
一、市场观点
原料端氧化铝小幅下跌，煤止跌小幅回升，电解铝的成本止跌，铝价上升，目前理论利润在3700，处于相对高位，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力足，市场的博弈点逐渐转变成云南电解铝厂复产时间和产能是否符合市场预期。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善基本是明牌，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【第27届国际有色金属会议将与7月7日至8日在印度举行】外媒6月13日消息，今年的第27届ICNFM(国际有色金属会议)定于7月7日至8日在印度兰契的Chanakya BNR酒店举行。会议由Corporate Monitor与MECON和Jawaharlal Nehru Aluminium Research Development and Design Centre联合组织。会议的主题是“有色金属的全球和各国情况：会议将重点关注铝、铜、贵金属、稀有金属、再生金属生产，并将发表来自有色金属行业的国家和国际组织的研究论文。（上海金属网）
2.【俄罗斯铝库存在LME仓库占比大增 提振对印度替代品的需求】外媒6月12日消息，周一交易所网站数据显示，5月俄罗斯铝库存在伦敦金属交易所（LME）注册仓库中的占比从4月的52%跳增至68%，交易商报告对印度金属作为替代品的需求增加。5月在LME仓库中的俄罗斯铝库存总计为263,125吨，而印度产地铝占比总计为30%，或116,800吨，4月为46.5%。（上海金属网）
3.【保税区铝锭出口增多 保税区库存下降】上海金属网讯：截止6月10日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少6220吨，库存总量减至5.2万吨。（SHMET）
4.【统计局：6月上旬28种产品价格下降 电解铜价格上涨2.9%】 数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年6月上旬与5月下旬相比，19种产品价格上涨，28种下降，3种持平。有色金属方面，电解铜上涨2.9%，铝锭上涨1.1%，铅锭下跌0.9%，锌锭下跌0.9%。详见！(国家统计局)
5.【全球铝生产商下调第三季度升水报价至170美元/吨】外电6月13日消息，直接参与季度定价谈判的两位市场人士表示，全球主要铝生产商已下调了对日本买家的7月-9月船期原铝升水报价至每吨170美元，最初报价为每吨180美元。170美元的报价仍然较当前季度的每吨125-130美元的升水报价上涨31-36%。 日本是亚洲最大的铝进口国，其同意每季度支付的原铝升水报价（相对于伦敦金属交易所的现货价格）为该地区设定了基准。（文华财经）
锌
锌 2023.6.15
一、市场观点
美国国务卿布林肯将访华，叠加国内外宏观预期好转，利好刺激市场情绪回升，短期锌价有所反弹。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润回升，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。
矿端渐宽，冶炼利润回升，供给端预计继续释放，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后找机会空，国内地产预期弱，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【美国国务卿布林肯将访华】经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。（外交部）
2.【交易员预计美联储政策利率将在9月见顶，而非7月】交易员现在预计美联储政策利率将在9月见顶，此前预计为7月。联邦基金利率目标区间预计将维持在5%-5.25%不变，实际利率为5.08%。周三上午，掉期合约最高利率为9月的5.29%左右，7月为5.28%。美联储可能在6月加息这一少数人的观点受到了5月份通胀数据的打击。然而，由于通胀仍远高于美联储2%的目标，今年下半年可能降息的观点同样受到了打击。12月合约利率为5.15%，继续反映出将有半次从预期峰值的降息。（金十数据）
3.【采矿业推动刚果（金）经济发展】外媒6月13日消息，刚果（金）钴、金刚石、金、铜和其他矿产价值估计高达24万亿美元，许多大型矿业公司在该国从事矿产勘查开发，矿业成为该国经济支柱。刚果（金）是世界最大产铜国之一，分布着几条富铜矿带。该国也是世界最大产钴国，以及第二大金刚石生产国。金、锌、锡和钾矿产资源丰富。在该国开矿的既有大型国际矿业企业，也有手工和小规模采矿企业（ASM）。（上海金属网）
4.【兴业银锡：原矿石抛废项目预计9月底前完成并投入使用】公司近日接受机构调研时表示，2023年一季度，银漫矿业完成了银漫铜锡矿石的抛废工业试验，工业试验结果较为理想，作业抛废率为49%，对原矿抛废率为25%。其中铜、锌、锡金属回收率可以达到95%以上，银回收率可以达到90%，根据目前工作计划，原矿石抛废项目预计于2023年9月底前完成并投入使用，根据工业试验结果此项目投入运行后预期对原矿抛废率可以达到20%-25%，每年可节约选矿成本2500万元至3200万元，原矿品位富集提升20%，抛出的废石可以做为砂石骨料销售。同时，智能抛废项目可应用于唐河时代等低品位矿山采矿工业。（兴业银锡）
5.【到港锌锭全部清关 保税仓少量出库致库存下降】 上海金属网讯：截止6月10日当周，上海保税区精炼锌库存约0.5万吨，较前周减少910吨。（SHMET）
镍
镍 2023.6.15
一、市场点评
基本面方面，进口镍升水下调，进口维持亏损，纯镍产能释放逐步落地，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加，下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，对电积镍支撑上移，六月不锈钢300系排产预期同比高位。
总体来看，国内外宏观利好消息提振市场情绪，镍价走强，而镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、中伟股份：公司印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料试产并成功产出冰镍
有投资者在互动平台向中伟股份提问：“请问公司在印尼的3个镍提取工厂，有没有投产出货了？”中伟股份6月14日回应：公司印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料试产并成功产出冰镍，印尼纬达贝产业基地冰镍项目已投产并加速产量爬坡攀升，公司具体的产能产量情况请以公司的定期公告及临时公告为准。(金十数据APP)
2、自然资源部：2022年度我国锂矿储量同比上涨57%
自然资源部矿产资源保护监督司司长薄志平介绍，根据2022年度统计数据表明，我国锂矿储量（这个储量是折氧化锂的储量）同比上涨57%，其中江西储量超过青海和四川，居全国第一，占全国总量的40%。2022年度全国锂矿储量增量也主要在江西，占增量的94.5%，来自于江西宜春市的两个锂矿山。(金十数据APP)
不锈钢
不锈钢 2023.6.15
一、市场点评
不锈钢主要原料价格环比持平，高碳铬铁价格有所松动，不锈钢生产利润扩大。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货保持较低水平，300系不锈钢库存环比下降6.13%。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、6月13日，贵州某高碳铬铁生产企业复产1台12500KVA矿热炉，涉及月产量约2000吨。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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