直播【工业品早评】中美边际宽松，工业品短期偏强
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工业品早评 | 2023年6月16日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，随着近期钢厂利润恢复，钢材供应趋增，本周五大材产量有小幅增加。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间依然不大。
需求端，本周机构数据显示钢材总库存仍延续下降，但钢联及找钢网数据均显示热卷库存有增量。需求方面，本周机构数据均显示钢材表需有所回落。此前百年建筑网数据显示水泥出库量环比微增，同比仍降；混凝土发运量环比同比依然继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求逐渐转弱。不过，受益于近日国内央行降息、国外美联储加息预期暂缓、中美关系缓和等多重宏观利好提振，市场对需求复苏的信心再度回升，本周建材成交整体表现尚可。海外方面，虽然近日部分地区钢价有小幅上涨，但持续性不强，海外大部分地区钢价仍表现偏弱，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应有所回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，但受益于连日来国内外政策预期的向好，短期钢价走势依然偏震荡。
二、消息及数据
1.国家统计局数据显示：2023年5月，中国粗钢日均产量290.71万吨，环比下降5.9%；生铁日均产量248.39万吨，环比下降4.3%；钢材日均产量382.16万吨，环比下降4.4%。5月，中国粗钢产量9012万吨，同比下降7.3%；生铁产量7700万吨，同比下降4.8%；钢材产量11847万吨，同比下降1.3%。1-5月，中国粗钢产量44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量55706万吨，同比增长3.2%。
2.6月15日调研：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存54.06万吨，周环比减少5万吨。调研周期内，下游轧钢厂厂内库存渐增，对于高价资源接受度不高，仓储库存降库放缓；港口方面，仍有内贸资源出口的存在。
3.近期欧洲本土冷卷和热镀锌价格都均有不同程度的下降，当前欧洲本土冷卷价格在855美元/吨，周环比下降约15美元/吨，真实成交价预计有10美元/吨的下降空间，热镀锌当前价格在870美元/吨，周环比下降约30美元/吨。主要因下游需求基本属于停滞的状态，贸易商的成交意愿也不强，主要因担心市场价格有进一步下降的可能性。进口价格在当前已经基本平稳，为本土价格提供支撑。但从买家的角度来看，船期太长是制约他们购买的因素，比如本月从亚洲订购的货物，预计要在10月甚至11月才能抵达欧洲。
4.就粗钢产量问题，中国钢铁工业协会市场调研部原料处处长吴勇15日表示，当前钢铁市场不太可能如2008及2015年后一样迎来新一轮上升走势，粗钢产量难以再创新高。房地产是影响钢铁需求的关键变量，螺纹钢是影响钢材总体价格走势的标杆。如不进行有效的产量控制，未来钢铁行业可能在微利边缘徘徊，甚至出现亏损。吴勇指出，未来基建投资有望延续，预计2023年投资保持增长，增速放缓。
5.统计局：1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
6.15日全国建材成交一般，市场交投氛围不佳，终端按需采购，投机表现一般，全天整体成交量较前一日略有下降。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有所减少，主要是澳洲及非主流发运回落，巴西发运小幅增长。不过，国内铁矿到港量大幅回升，随着资源集中到货，本周港口铁矿库存有明显增加。国内矿方面，受益于前期检修矿山的复产，近日国内铁精粉产量继续小幅上升。
需求端，本周钢厂高炉开工率再度回升，铁水产量也有所增长，日均铁水增加1.74万吨至242.56万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率继续上升至51.95%，盈利钢厂已达一半以上，当前钢厂生产动力仍较强。虽然本周钢厂进口矿库存有小幅增加，但日耗上升，进口矿库销比继续创新低。受益于钢厂利润的快速恢复，当前钢厂几无减产动力，铁水产量维持高位，钢厂对铁矿仍有较强的采购需求。昨日铁矿港口现货成交有所增加，但远期美元货成交表现回落，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍相对强于国内。
综合而言，近期铁矿供应有所增加，但因钢厂利润快速上升，叠加高铁水低库存的现状及宏观预期向好，短期矿价走势依然偏强震荡。
二、消息及数据
1.唐山126座高炉中有55座检修，高炉容积合计38040m3；周影响产量约84.89万吨，产能利用率75.26%，较上周减少0.28%，较上月同期减少1.72%,较去年同期增减少1.74%。本调研期内唐山地区无新增高炉检修和复产，高炉产能利用率小幅下行。本周钢厂利润继续扩大，下游调坯轧钢企业逢低采坯，钢坯社库持续去库。预计最近在无强政策干预下，下周唐山高炉产能利用率或将小幅上调。
2.6月15日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2446.64万吨，环比上期增72.33万吨。烧结粉总日耗110.51万吨，增3.54万吨。库存消费比22.14，降0.06。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存964.53万吨，增57.32万吨。烧结粉总日耗55.83万吨，增1.81万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.48%，降0.75个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2660元/吨，降11元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2713元/吨，降17元/吨。
3.2023年6月15日，澳大利亚皮尔巴拉港务局（PPA）公布5月份统计数据。数据显示其5月份总吞吐量为6250万吨，环比增加8.3%，同比增加1.3%；1-5月份累计吞吐量为30200万吨，同比增长2%。5月黑德兰港口铁矿石总出口为4816.6万吨，环比增加11.3%，同比增加0.9%。其中出口至中国的量4051.8万吨，环比增加14.05%，同比增加0.2%。5月份丹皮尔港口铁矿石出口总量为1038万吨，环比增加1.4%，同比减少2%。1-5月份丹皮尔港口出口铁矿石累计5767.8，同比增加14.4%。
4.据Myteel了解，印度国营企业印度钢铁管理公司（SAIL）计划将粗钢产量由目前的2100万吨增至3000万吨，并扩建旗下四座钢厂，现已开始编制详细项目报告（DPR）。项目报告预计于今年9月编制完成，钢厂扩建项目预计于2027年至2028年间启动，于2030年至2031年间竣工。扩建的四座钢厂分别为：Bokaro钢厂（BSP）、IISCO钢厂（ISP）、Roukela钢厂（RSP）以及 Durgapur钢厂（DSP）。SAIL旗下最重要的钢厂Bhilai钢厂（BSP）目前没有扩建计划，具体原因未知，考虑可能是因为钢厂土地面积不足。
5.6月15日铁矿石远期现货市场出现分化，一级市场交投氛围较好，而二级市场较为冷清。公开平台上有7月中装期的纽曼粉以62.3%计价115成交、7月中上装期的金布巴粉以7月指数-5成交、7月中上装期的纽曼块以7月固定块矿溢价0.1025成交、矿山私下招标扬迪粉以-3.58结标。二级市场上贸易商报盘积极性尚可，报盘以MNPJ资源为主，询盘一般。港口现货市场整体交投氛围一般。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，国内矿部分地区产量有减，原煤库存也有所下降，不过口岸和港口的焦煤库存上升，整体煤炭供应依然偏稳。焦炭方面，近期独立焦企尚有部分利润，焦炭产量继续小幅回升，但钢厂焦化产量仍略有减少。库存方面，独立焦企及钢厂焦炭库存均有下降，但港口焦炭库存上升，整体焦炭供应偏稳。
需求端，本周钢厂高炉开工率再度回升，铁水产量也有所增长，日均铁水增加1.74万吨至242.56万吨，仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率继续上升至51.95%，盈利钢厂已达一半以上，当前钢厂生产动力仍较强，随着钢厂焦炭产量及库存可用天数的持续减少，预计后期对焦炭采购需求趋增。焦煤方面，近日独立焦企的开工率及焦煤库存均有增加，但洗煤厂开工率回升，焦煤库存有所减少，而钢厂焦化的产能利用率及库存均有下降，预计后期对焦煤采购需求趋增。线上竞价市场近日挂牌资源多数成交，且竞拍量增大，而流拍率已连续多天处于个位数。
综合而言，当前双焦市场供应偏稳，而随着下游钢厂利润回升，对煤焦的需求有所回暖，短期双焦价格延续震荡偏强运行。
二、消息与数据
1.统计局：原煤生产保持稳定，进口持续高位增长。5月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点，日均产量1243万吨。进口煤炭3958万吨，同比增长92.6%，增速比4月份加快19.9个百分点。1—5月份，生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%。进口煤炭1.8亿吨，同比增长89.6%。
2.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利27元/吨；山西准一级焦平均盈利36元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-11元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。
3.国家发改委消息，为贯彻落实党中央关于能源保供的决策部署，按照国务院工作安排，6月14日，国家发展改革委主要负责同志组织召开全国电视电话会议，安排部署2023年能源迎峰度夏工作。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面分析研判能源迎峰度夏供需形势，对今年迎峰度夏能源保供各项工作进行再部署再安排，全力确保迎峰度夏能源电力供应保障平稳有序。
4.准格尔旗能源局下旬，皖北煤电集团智能煤炭公司麻地梁煤矿生产能力核定报告书获得鄂尔多斯市能源局批复，生产能力由800万吨/年核增至1000万吨/年。这是继2021年麻地梁煤矿获得300万吨/年核增产能后，取得的又一项突破性进展，标志着皖北煤电集团公司首个千万吨级矿井诞生。麻地梁煤矿位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗龙口镇境内，属低瓦斯矿井，地质储量6.8亿吨，设计规模500万吨/年，配套同规模选煤厂，矿井服务年限61年，是皖北煤电集团公司控股的省外产能最大的现代化矿井和首个智慧化矿井。
5.据外媒报道，越南国营煤企越南国家煤炭矿业集团（Vinacomin）今年煤炭产量将提高15%，以供应该国电力行业，应对高温天气引发的电力短缺问题。路透社援引该公司首席执行官Dang Thanh Hai表示，2023年，公司煤炭产量将达到3970万吨。随着越南出口导向型制造业的蓬勃发展，该国电力需求已经远超东南亚其他国家。伴随经济迅速增长，电力短缺问题愈发严峻。自6月初以来，越南出现电力紧张问题，部分工业园区出现突然断电的现象，工厂生产一度中断。燃煤发电仍是越南最大的电力来源，过去两周，煤电占到该国发电总量的一半以上。越南海关数据显示，今年前5个月，越南煤炭进口量同比增长39.9%至1700万吨。
铜
铜 2023.06.16
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，国内政策端超预期发力，基准利率看起来是全线下调的架势，催动了此前市场政策刺激预期的深化，国内弱势的经济数据更加催动了刺激预期，这一块需要ZZJ会议才能定性刺激的强弱才能证实或证伪；国外方面，联储如预期般加息暂停，虽然点阵图传递了还有两次加息的可能，但那是在通胀有反弹风险的情况下，换言之，对商品而言，只有涨起来才能引来继续加息的利空，不然本次会议更多关注的是加息暂停带来的短暂利好。
总结来看，反弹的强劲程度超出了我们此前的预期，虽然价格上来到了关键的阻力位附近，但驱动层面市场扔然沉浸在国内外政策预期利好的氛围中，暂时没有看到向下的驱动出现，先保持观望吧，起码得等到国内显著刺激证伪得时候才能布空，时间点可能是7月份前后。
二、消息与数据
1、铜 2023.06.16
一、市场观点
供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，国内政策端超预期发力，基准利率看起来是全线下调的架势，催动了此前市场政策刺激预期的深化，国外方面，联储如预期般加息暂停，虽然点阵图传递了还有两次加息的可能，但那是在通胀有反弹风险的情况下，换言之，对商品而言，只有涨起来才能引来继续加息的利空，不然本次会议更多关注的是加息暂停带来的短暂利好。
总结来看，反弹的强劲程度超出了我们此前的预期，虽然价格上来到了关键的阻力位附近，但驱动层面市场扔然沉浸在国内外政策预期利好的氛围中，暂时没有看到向下的驱动出现，先保持观望吧。
二、消息与数据
1、欧洲央行加息25个基点（符合预期），存款便利利率达到3.5%，创逾二十年来的最高水平。7月起将不再进行资产购买计划项下资产的再投资。欧洲央行没有在考虑暂停加息，“非常可能”在7月份加息。欧洲央行将确保利率达到足够限制性的水平。
2、中国央行今日进行2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，此前为2.75%。今日有2000亿元MLF到期。
3、【国家统计局：5月份一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二三线城市同比涨幅扩大或降幅收窄】 5月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨1.7%和0.4%，涨幅比上月分别回落0.3和0.5个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；二手住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降1.6%和3.3%，降幅比上月均收窄0.3个百分点。
4、中国5月规模以上工业增加值同比 3.5%，预期 3.5%，前值 5.6%。中国1至5月规模以上工业增加值同比 3.6%，前值 3.6%。中国5月社会消费品零售总额同比 12.7%，前值 18.4%。中国1至5月社会消费品零售总额同比 9.3%，前值 8.5%。
铝
铝 2023.6.16
一、市场观点
原料端氧化铝止跌，煤止跌小幅回升，电解铝的成本止跌回升80，铝价下跌，目前理论利润在3600，处于相对高位，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力足，市场的博弈点逐渐转变成云南电解铝厂复产时间和产能是否符合市场预期。国家统计局数据显示，电解铝5月份产量为342万吨，同比增长1.1%，1-5月电解铝产量为1671万吨，累计同比增长3.4%，增速放缓。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。库存同期低位继续去库1.3万吨至48.9万吨，处于库存绝对低位。
观点维持前期判断，云南丰水期水电改善基本是明牌，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。
二、消息与数据
1.【报道：俄罗斯铝业将在圣彼得堡附近建设一座氧化铝精炼厂】据外电6月15日消息，据《生意人报》周四报道称，俄罗斯铝业公司（Rusal） 将在圣彼得堡附近的列宁格勒地区建造一座氧化铝精炼厂和深水港。报道称，该精炼厂的年产能为480万吨，项目耗资481万美元。俄罗斯铝业公司为全球最大的铝生产商之一，该公司65%的氧化铝需求需要进口来满足。（文华财经）
2.【印尼Antam计划在2024年6月完成氧化铝冶炼厂的建设】外电6月15日消息，印尼国有矿商Aneka Tambang(Antam)高管周四表示，计划明年完成铝土矿加工厂的建设。此前，印尼政府禁止铝土矿出口，以刺激冶炼厂的发展。全球第六大铝土矿生产国印尼从本月起禁止出口铝土矿。Antam高管称，该公司的目标是在2024年6月令西加里曼丹冶炼厂投产，生产100万吨冶炼级氧化铝。董事Dewa Wirantaya表示，虽然受到铝土矿出口禁令的影响，但该公司预计国内买家可能吸收至多150万吨铝土矿产量。该公司通常每年生产200万吨铝土矿。（文华财经）
3.【洛阳市规划多个矿产资源产业重点发展区域】记者从洛阳市自然资源和规划局获悉，洛阳市明确至2025年，全市固体矿产采矿权总数控制在300个以内，重点勘查开采金、银、铝、铜、铁、普通萤石等矿产，设置勘查规划区块111处，新设置开采规划区块47处，推动矿产资源开发利用结构进一步优化，保障全市矿产资源安全、有效、科学供给。（洛阳网）
4.【《山西省工业领域碳达峰实施方案》印发】《方案》对于有色金属行业提出，提升产业能级，立足山西省氧化铝、电解铝、原镁、精炼铜等产业基础，引进培育有色金属加工及精深加工企业，发展节能环保建筑铝材、工业铝型材、汽车轻量化零部件、轨道交通用铝镁合金型材、家用电器用箔以及高导材料等高端低碳产品。到2025年再生金属供应达50万吨以上。到2030年，电解铝使用可再生能源比例提至30%以上。（山西工信厅）
5. 【中国5月份十种有色金属产量同比增5.1%，电解铝产量同比增1.1%】2023年5月份十种有色金属产量为615万吨，同比增长5.1%，1-5月累计产量为3024万吨，累计同比增长7.4%，其中电解铝5月份产量为342万吨，同比增长1.1%，1-5月电解铝产量为1671万吨，累计同比增长3.4%。（国家统计局）
6.【2023年一季度美国国内原铝产量趋势同比下降22%】外媒6月14日消息，美国人口普查局的调查发现，2023年3月美国国内原铝产量为65000吨，较5.9万吨环比增加6000吨或10.17%。但美国地质调查局（USGS）的数据显示，3月产量较上年同期大幅下降1.9万吨，降幅为22.62%，低于8.4万吨。2023年第一季度美国原铝产量合共188000吨，较去年同期的241000吨减少21.99%。（上海金属网）
锌
锌 2023.6.16
一、市场观点
国内外宏观预期转好，利好刺激市场情绪回升，短期锌价有所反弹。
供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润回升，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存同期低位+0.01至9.45万吨，止跌开始小幅累库。
矿端渐宽，冶炼利润回升，供给端预计继续释放，需求端国内外短期内有宏观层面的好转预期共振驱动了反弹，反弹后找机会空，国内地产预期弱，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【Boliden将暂停爱尔兰锌矿Tara的运营】外媒6月14日消息，瑞典矿业公司博立登公司（Boliden）表示，由于“不可持续的财务损失”，下个月内将暂停位于爱尔兰的欧洲最大锌矿塔拉矿（Tara）的生产，将矿山投入维护和保养，并解雇其650名工人。该矿每年开采超过200万吨矿石。预计其第二季度息税前利润将受到7亿瑞典克朗（6500万美元）的负面影响，因为本周初瑞典的Ronnskar冶炼厂在发生火灾后被迫停产。该冶炼厂是铜、锌、铅和其他金属的主要生产商。（上海金属网）
2.【青海碳达峰实施方案：严控有色金属、钢铁等高耗能行业新增产能 建设世界级镁产业基地】6月15日，青海省工业和信息化厅发布关于印发《青海省工业领域碳达峰实施方案》的通知，通知指出，“十四五”期间，全省工业产业结构、用能结构优化取得显著成效，低碳产业规模持续增长，化工、有色金属、钢铁、水泥、玻璃等重点行业能效水平全部达到行业基准水平，产业“四地”建设取得阶段性成效，建成一批绿色工厂和绿色工业园区。（青海省工信厅）
镍
镍 2023.6.16
一、市场点评
基本面方面，进口镍升水下调，进口维持亏损，纯镍产能释放逐步落地，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，对电积镍支撑上移，六月不锈钢300系排产预期同比高位。
总体来看，国内外宏观利好消息提振市场情绪，镍价走强，而镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、印尼工业部：预计2035年电动汽车电池对镍的需求增加至59506吨
在目前的印尼电动汽车行业，工业部 (Kemenperin) 表示，到2035年，制造电动汽车(EV)电池对镍的需求将增加至59506吨。这一预测在2022年第6号工业部长条例中以NMC 811电池列出了政府的量化目标。详细计算，工业部计算2025年电动汽车电池对镍的需求为25133吨，然后在2030年为37699吨。（中国镍业网）
2、据Mysteel调研了解，6月15日，华东某特钢厂高镍铁成交价1110元/镍（到厂含税），为印尼铁，成交数千吨。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.6.16
一、市场点评
不锈钢主要原料价格环比持平，高镍铁最新成交价1110元/镍高碳铬铁价格有所松动，不锈钢生产利润扩大。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货保持较低水平，300系不锈钢库存环比微增1.28%，200系级400系小幅度去库。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。
二、消息与数据
1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存
2023年6月15日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.22万吨，周环比下降0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量47.49万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比上升2.43%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度有所放缓，主要以200系及400系资源消化为主。本周整体出货一般，市场反馈到货依旧偏少，少部分资源甚至出现断货情况，因此全国不锈钢社会库存依旧呈现降量。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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