【端午节后总结】宏观：国内端午维持弱复苏，海外PMI不及预期重燃衰退交易lg...

国内方面端午消费持续弱复苏。根据文旅部数据，2023年端午节假期国内旅游出游人次恢复至2019年的112.8%，国内旅游收入为2019年的94.9%。电影恢复较好，据猫眼专业版数据，2023年6月24日21时，2023年端午档（6月22日-6月24日）档期票房破9亿，属于同期次高点。地产方面30城商品房成交面积环比持平，低于往年同期水平。政策层面消息不多，金观平节日期间发表文章表示“以我为主”实施好货币政策，肯定了当前下调利率的必要性和可行性，要以国内经济情况为主。静候节后政策。

海外方面，伴随着英国央行超预期加息50bp，各央行都开始释放鹰派信号，包括美联储。鲍威尔暗示会有两次25bp的加息，会逐次会议做出决定，并会维持高利率一段时间，似乎与之前加息会议的论述并无差距，但市场对各大央行的鹰派表态无感，美联储掉期几乎没有变化，定价7月加息25bp的概率维持在72%左右。                       

从基本面数据来看：

①美国5月成屋销售数据超预期录得430万户（预期425万户），房屋数据如市场预期具有韧性，但逐步上升的供应增加可能有助于减缓住房成本。

②当周初请失业金人数继续由上周的26.2万人攀升至26.4万人（预期26万人），但值得关注的是续请失业金人数与初请背离，连续三周缩小，数据表明人们正在被解雇，但是能较快的找到新工作，就业市场还是具有一定的韧性，但是整体失业金和失业率人数还是体现出了经济转弱的预期；

③最值得关注的是欧美的PMI数据，欧元区6月综合PMI从52.8直降至50.3，制造业PMI更是连续6个月下滑至43.6（尤其是德国制造业PMI录得除疫情外的历史低值41），可能暗示第二季度GDP将再度萎缩，符合进入衰退的定义。美国PMI也开始走弱，Markit制造业PMI从48.4大幅下降至46.3。整体欧美的PMI数据开始带来经济衰退的预期。

④美联储流动性工具BTFP小幅上升，但总体流动性贷款项目继续回落。财政部一般现金账户继续上升，货币基金市场连续两周净流出，从5.457万亿减少至5.434万亿。而隔夜逆回购继续低于2万亿规模。从商业银行信贷端来看，继上周住房贷款项大幅下降后整体信贷端未出现继续下降。鲍威尔出席听证会时表示将提高资产超过1000亿美元银行的资本金要求，这一定程度上会对大型银行的紧缩程度产生一定影响，且近期信贷收缩明显主要集中在大型银行端，长期的信贷影响有滞后性，值得关注。

现阶段的市场出现了分歧，各国央行抑制通胀的决心和逐步走入衰退的经济数据，但随着欧洲即将陷入衰退和美国衰退迹象将带动市场走向。地缘方面，”瓦格纳事件”的突发带来了市场的变动，虽然事件已经在24小时内平息，但市场情绪受到了一定影响，将在周一开盘后才能展现。整体而言，海外衰退路径逐渐展现，即使就业房产数据扰动，但货币政策终究会被经济基本面拖累，叠加上信贷的滞后性，市场回到衰退交易轨迹上。

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