【端午节后总结】工业品：海外加息潮再起波澜，弱势制造业数据助推工业品走弱lg...

1.【鲍威尔听证会：很有可能再加两次息】当地时间周四，美联储主席鲍威尔参与参议院银行委员会对美联储《半年度货币政策报告》的听证会。与市场预期高度相符的是，鲍威尔自始至终都在捍卫“美联储将继续加息”的立场，特别强调美联储目前只是放慢了加息的节奏，市场参与者不要指望降息会很快到来。鲍威尔强调，美联储并不希望进行超出必要需求的加息，但货币政策委员会的绝大多数人也认为接下来会出现更多的加息——只是以更缓慢的速度，能让委员会评估更多的信息来做出正确的决策。（财联社）

2、海外加息大潮继续，6月22日，英国央行宣布将指标利率从4.50%上调至5.00%，市场预估为4.75%，为连续第13次加息，为2008年9月以来最高水平。同一天瑞士央行、挪威央行也宣布加息；

3、欧元区公布6月制造业PMI初值为43.6，预期44.8，前值44.8。欧元区6月综合PMI初值50.3，预期52.5，前值52.8。欧元区6月服务业PMI初值52.4，预期54.5，前值55.1。美国6月Markit制造业PMI初值46.3，预期48.5，前值48.4；美国6月Markit服务业PMI初值54.1，预期54，前值54.9。

德国6月制造业PMI初值为41，创37个月新低，预期43.5，前值43.2。6月服务业PMI初值为54.1，创3个月新低，6月综合PMI初值为50.8，创4个月新低。法国6月制造业PMI初值45.5，为37个月新低，预期45.4，前值45.7；6月服务业PMI初值录得48，为28个月新低，6月综合PMI初值录得47.3，为28个月新低。

4、文旅部：2023年端午节假期国内旅游出游人次恢复至2019年的112.8%，国内旅游收入为2019年的94.9%；

5、【智利输送量增逾三成 中国5月铜矿砂进口量明显回升】海关总署在线查询平台数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量连续两个月增加至255.67万吨，环比增加21.60%，同比增加16.92%。其中最大供应国智利输送量大增逾三成至88.16万吨，秘鲁输送量也增近3成，最近国内铜精矿加工费有所上行，暗示矿端供应趋于宽松。（文华财经）

6、【LME可用铜库存降至2021年以来的最低水平】外电6月22日消息，伦敦金属交易所(LME)周四公布的数据显示，在注销仓单大幅增加后，LME铜注册仓单降至2021年10月以来的最低水平。LME仓库的铜总库存为8.04万吨。其中注销仓单占62.5%或50,275吨，将在未来几周内交付。相比之下，之前的比例为42%，大规模的注销仓单可能引发对LME市场供应的担忧。（文华财经）

市场观点：

节日期间，外盘铜在8600美金的阻力位置显著回落，欧美制造业PMI的弱势和海外加息潮的延续，使得外盘铜在显著的阻力位附近出现触顶回落迹象；这轮6月份以来的反弹动力一个是中国的政策刺激预期，另一个是美国的加息暂停预期，这个假期的动向来看，感觉并没有完全逆转掉这两个驱动；美国下个月的通胀可能会到3，中国的刺激预期可能得ZZJ会议才能证伪，所以这个时间点直接靠着欧美弱势的PMI数据就能直接结束反弹，我是打问号的，我倾向于做空再等等。

节日期间，铝锌表现弱，LME锌下跌2.1%，铝下跌2.6%。  

节日期间重要消息与数据：

1.【鲍威尔听证会：很有可能再加两次息】当地时间周四，美联储主席鲍威尔参与参议院银行委员会对美联储《半年度货币政策报告》的听证会。与市场预期高度相符的是，鲍威尔自始至终都在捍卫“美联储将继续加息”的立场，特别强调美联储目前只是放慢了加息的节奏，市场参与者不要指望降息会很快到来。鲍威尔强调，美联储并不希望进行超出必要需求的加息，但货币政策委员会的绝大多数人也认为接下来会出现更多的加息——只是以更缓慢的速度，能让委员会评估更多的信息来做出正确的决策。（财联社）

2.【2023年一季度美国氧化铝进口量环比降36.42%至32.3万吨】据外媒6月21日消息，根据美国人口统计局的数据，2023年一季度美国氧化铝进口量为32.3万吨，环比下降36.42%，上一季度为50.8万吨。同比来看，进口量同比下降27.42%，从44.5万吨降至32.3万吨。去年，美国进口了188万吨氧化铝，比2021年的155万吨增长了21.29%。2023年一季度，美国氧化铝出口量也有所下降。出口量从2022年第四季度的4.77万吨下跌至3.36万吨，跌幅为29.56%。同比来看，出口量同比下降17.24%，从4.06万吨降至3.36万吨。（上海金属网）

3.【WBMS：2023年4月全球原铝供应过剩3.4562万吨】外电6月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年4月，全球原铝产量为554.6345万吨，消费量为551.1783万吨，供应过剩3.4562万吨。（文华财经）

4.【惠誉：下调锌的平均价格预测从3000美元 /吨至2550美元 /吨】外媒6月23日消息，在本周发布的一份报告中，惠誉解决方案公司BMI将今年锌的平均价格预测从3000美元 /吨下调至2550美元 /吨。这意味着今年6月至12月的平均价格约为2275美元 /吨。BMI亦报告称，由于钢铁生产受到限制，中国内地的锌需求可能于六月至十二月期间放缓。惠誉表示，“展望2023年以后，我们对锌价格的长期看法仍然是负面的，我们已经下调了平均价格预测。我们现在预测锌价将出现更大幅度的下降趋势，从2024年到2027年平均为2150美元/吨，而我们之前的预测为2500美元/吨。”（上海金属网）

下面说说节后我们对铝锌的观点：

1、铝：云南电解铝已经逐步启槽复产，复产带来的产能增量在130万吨左右，总产能增长3.5%。节前，国内外宏观阶段性的预期交易短期对铝价有所支撑叠加基本面短期不会出现大幅过剩的局面，导致铝价震荡运行，端午假期中，市场开始修正此前的偏强预期，海外高利率对于需求的压制仍将延续，随着复产产能的出产，库存有累库压力，策略上逢高沽空思路不变。

2、锌：供给端冶炼利润仍存，矿端供给宽松，供给持续释放，国内需求逐步转淡，端午假期中，市场开始修正此前的偏强预期，海外高利率对于需求的压制仍将延续，策略上仍偏空头思路。

节内伦镍上涨0.75%，LME库存小幅下降，节前高镍铁最新成交价1070-1100元/镍，印尼回流量仍在高位，国内高镍铁即期利润已出现亏损。电镍方面国内产能持续投放及爬产，供给仍有压力。美联储进一步加息预期致美元上涨，基本面偏弱，预期节后仍存下行压力，策略上建议逢高空。

相关消息：

1、【INSG：全球镍市场4月份供应过剩20,500吨】外电6月21日消息，国际镍业研究组织（INSG）周三公布的数据显示，全球镍市场4月份供应过剩20,500吨，而去年同期为短缺2,600吨。INSG补充说，2023年3月市场供应过剩5,900吨。（文华财经）

2、【WBMS：2023年4月全球精炼镍供应短缺1.18万吨】外电6月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年4月，全球精炼镍产量为24.6949万吨，消费量为25.8749万吨，供应短缺1.18万吨。4月全球镍矿产量为27.986万吨。（文华财经）

钢材

受北方高温南方降雨等天气影响，端午假期期间，国内钢材市场表现清淡，成交偏弱，25日早盘各地钢材市场价格普遍有10-30元不等下跌。由于当前钢厂利润尚可，盈利率六成，钢厂生产积极性较高，钢材供应趋增。但需求方面，受资金限制，近期下游工地需求依然不佳，而海外市场制造业持续性下滑，也导致国内出口前期暗淡，整体钢材需求预期偏弱。预计节后钢价可能延续震荡偏弱格局。

铁矿

端午节假期期间，受欧美6月制造业PMI下滑及加息预期升温等影响，海外商品及股市普遍下跌，新加坡掉期主力合约较6月21日收盘时的110.95下跌1.45至6月24日的109.5。根据路透数据，端午期间澳洲及非主流发运有小幅回落，但巴西发运仍处高位，整体全球发运保持平稳。另据钢联数据，本周247钢厂铁水产量升至245.85万吨，尽管钢厂铁矿库存也有小幅增加，但因日耗上升，库销比仍处低位，预计节后钢厂或有部分采购补库需求，短期矿价走势可能相对成材偏强。

双焦

节日期间，双焦市场表现相对平稳。供应端，前期部分停产煤矿已陆续恢复生产，独立焦企及钢厂焦炭产量也有小幅增加，整体双焦供应依然趋增。而需求端，随着节前焦煤价格的上涨，下游洗煤厂及焦化企业开工谨慎，对焦煤的采购节奏放缓，而钢厂对于焦炭的第一轮提涨也较为抵触，目前焦钢企业仍处于博弈阶段。考虑到近日动力煤价格又开始下跌，预计节后双焦市场可能延续震荡偏弱运行。

节日期间主要新闻及信息：

1、全球最大钢企中国宝武和全球铁矿石巨头力拓（Rio Tinto）就西澳大利亚皮尔巴拉地区的西坡铁矿项目成立合资企业。据最新透露，该项目建设目前正紧锣密鼓进行中，设计年产能为2500万吨铁矿石，包括建造一台初级破碎设备和一条18公里长的输送系统，将其连接到帕拉伯杜现有加工厂，预计将于2025年建成投产。

2、山西省工信厅相关负责人表示，山西今年内将全面关停4.3米焦炉。4.3米焦炉关停后将按照“两断四停”标准，即断水断电，停止原料进厂、停止生产运营、停止安全生产许可、停止排污许可，扎实做好验收工作。

3、本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.4%增0.2%；焦炭日均产量68.0增0.4 ，焦炭库存95.7减1.4 ，炼焦煤总库存802.4增22.3 ，焦煤可用天数8.9天增0.2 天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.9%增0.4%；焦炭日均产量56.6增0.3，焦炭库存73.0减2，炼焦煤总库存679.0增19.5，焦煤可用天数9.0天增0.2天。

4、本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.16增0.3，产能利用率87.37%增1.0%；焦炭库存600.84减0.4，焦炭可用天数11.54天减 0.1天；炼焦煤库存725.92减1.8，焦煤可用天数11.57天减0.1 天；喷吹煤库存404.83增4.7，喷吹可用天数12.24天增0.1天。

5、Mysteel21日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2577元/吨，平均钢坯含税成本3384元/吨，周环比上调26元/吨，与6月21日当前普方坯出厂价格3580元/吨相比，钢厂平均盈利196元/吨，周环比增加4元/吨。

6、中国气象局：截止到6月22日，全国共有183个国家气象站日最高气温突破月极值，46站突破历史极值，华北地区日最高气温突破历史极值均出现在6月22日。华北地区高温日数6.4天，较常年同期（3.3天）偏多3.1天，为1961年以来历史第5位。

7、水利部6月24日发布汛情通报，6月20日以来，我国西南东部南部、江南、华南及湖北南部等地出现强降雨过程。受强降雨影响，广东、广西、湖南、江西、云南等地16条河流发生超警洪水。水利部预计，此轮强降雨过程将持续至6月25日，珠江流域西江干流及支流桂江、洞庭湖水系湘江上中游、鄱阳湖水系乐安河等主要江河可能发生接近警戒水位洪水，暴雨区内部分中小河流可能发生较大洪水。

8、国资委召开中央企业安全生产紧急视频会议强调，各中央企业要提高隐患排查整治工作质量，深入开展燃气、危化、矿山、建筑施工等领域隐患排查整治，强化汛期、假期安全生产、灾害防范，坚决遏制重特大事故发生。

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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

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