【端午节后总结】能化：外围衰退预期升温俄罗斯内部生乱，油价大幅下探后反弹lg...

端午期间先是英国央行等加息超预期，欧洲PMI等数据加深了衰退担忧，导致原油需求预期进一步走弱，原油大幅下跌。但周末俄罗斯内部生乱增加了地缘风险担忧，油价反弹。随着俄罗斯局势暂时趋稳，预计油价仍将偏弱势震荡。

PTA：上游装置供应回升顺利，中海惠州二期PX开车出产品，乌鲁木齐石化重启中，浙石化、盛虹等前期降负装置负荷仍偏低，PX开工率回升至77%。PTA开工率回升至81.4%。聚酯由于一套瓶片装置检修负荷小幅下降至92.6%。总体上供应仍然偏紧，但方向是往供需宽松方向发展。预计PX利润有回落空间。

EG：EG开工率继续上升到57.87%，煤化工装置随着成本下跌利润修复重启，港口显性库存偏高，去化缓慢，因此或需要进一步压缩利润来改善平衡。

供应端：长假期间炼厂正常生产，前期检修装置逐步回归。由于前期封航造成的进口卸港效率缓慢逐步缓解，近期进口明显增量。整体供应偏宽松。

需求端：MTO利润修复，华东MTO开工负荷提升，需求显著好转。传统需求进入淡季，开工小幅走弱。

预测：国内装置回归，进口增量，整体供给增量。下游MTO需求回升，传统需求逐步进入淡季。假期期间煤炭价格继续走弱。当前甲醇供需双强，成本驱动，预测节后价格震荡偏弱。

供应端：假期期间石化正常生产。进口窗口持续关闭，进口维持低水平。随着天气转热，聚烯烃装置进入季节性高峰期，预计国内开工率走弱。

需求端：下游进入淡季，需求维持疲软，预计依旧维持刚需采购。

库存：石化库存68万吨，较上一工作日累库10万吨，同比往年下降9万吨，处于历史较低水平。

预测：国内二季度PP仍有新增产能220万吨计划投产。进口窗口持续关闭，进口维持低水平。下游需求进入淡季，需求端无亮点。供给压力仍存，需求疲软，价格震荡走弱。PP供应压力大于PE，PP价格表现将弱于PE。

玻璃：近期房地产新房销售持续走弱，房企资金延续紧张状况，玻璃下游回款和订单一般，市场面临供给增加、需求淡季和高利润等压力，虽然宏观政策预期较强，带动一波下游补库，但未见房地产有力的政策出台，玻璃产销再次转弱，预期玻璃震荡偏弱，关注房地产政策动态。节日期间，部分玻璃加工厂放假，玻璃厂产销较弱，玻璃价格继续下跌，预期盘面仍震荡偏弱。

纯碱：远兴新产能一期6月25日投料试产，可能对盘面造成一定利空影响，后市仍要关注远兴出合格产品时间。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论：

第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。