直播【宏观早评】国内政策预期不减，海外衰退预期略微缓解
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2023年6月28日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，三大指数单边上涨超过1%，AI、汽车、白酒和电力板块内部分化，消费、基建、金融等权重行业集体反弹。成交缩量至8400亿，较前一日大幅缩量。北向资金净卖出二十多亿。
宏观方面，国内端午包括今天政策层面没有过多消息。早盘总理在达沃斯经济论坛表示中国二季度增速好于一季度，对今年完成5%的目标很有信心，同时也强调会有促进消费等政策出台，完成经济的高质量增长。盘中还有其他小作文，包括地产和央企重组等，推动相关板块大涨。人民币汇率由于央行中间价较为强劲，同时政策和经济预期升温，日内大幅反弹。结合《中国证券报》第二版援引专家称，人民币汇率短期压力仍然存在，但随着国内新一轮稳经济政策举措陆续出台，以及美元走强较难持续，预期高位波动。海外随着央行持续鹰派叠加PMI大幅不及预期，衰退加紧缩交易重燃。
产业层面整体临近财报季，接下来业绩能否兑现更重要，有些炒作的高位股资金配合减持开始退潮。白酒方面，端午经销商价格继续下跌，倒挂加深，领跌消费板块。地产、基建、金融等权重股在小作文的推动下大幅上涨。TMT短期拥挤度过高，龙头减持和业绩预警导致季报前的高位下跌。光伏与新能源汽车政策依旧，但产业内卷，对各环节利润和出口预判不明。电力板块因天气炎热和煤炭价格疲软整体上涨，但该板块处于10年来估值高位，因为煤价依旧高于疫情前，同时电力股价都接近历史最高位。后续还是要寻找业绩有确定性的、估值较低的板块。整体估值水平低，安全边际较高，股指层面机会大于风险。
贵金属
美国5月耐用品订单环比上升1.7%（预期-1%）；5月新屋销售总数76.3万户（预期67.5万户），为2022年2月以来最高；美国6月谘商会消费者信心指数录得109.7（预期104），为2022年1月以来最高，经济数据指向美国经济依旧具有韧性，不过市场对美联储7月加息概率预期依旧维持在74%左右。欧洲央行拉加德鹰派表态，暗示7月继续加息。美国就业和住房市场带来的通胀反复预期和央行的鹰派表态在一定程度上压制贵金属，但从基本面来看，海外经济受到高息带来的需求下滑经济依旧处于下行周期，贵金属在市场分歧下出现持续震荡，长期贵金属随着美元信用下行和海外衰退风险震荡上行，值得关注的是美联储公布的银行压力测试结果。
地缘方面，“瓦格纳事件”虽然暂时平息，普京表示当局将调查支付给瓦格纳和其领导人的资金是如何使用的；白俄罗斯总统卢卡申科证实普里戈任抵达白俄罗斯；动荡的内部局势注定持续带来地缘风险加剧。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IH, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
OI, CU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
RM, I, C, SN, Y, M,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度8，焦煤纠缠度9，焦炭纠缠度10。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度57，燃油缠度47，原油纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
