【能化早评】API库存大幅累库，油价回落lg...

供应端：前期市场传闻沙特承诺明年增产抑制高油价导致市场大跌，但巴以冲突爆发，沙特声明将结束和以色列关系正常化，为增产前景埋下阴霾。同时巴以冲突有一定可能扩散到伊朗，或导致美国收紧对伊朗制裁，在并没有看到更多势力卷入冲突的局面下，短期地缘情绪降温。

需求:美债收益率开始回落，缓解了市场担忧。汽油旺季已经结束，EIA表需显示美国需求偏弱但实际需求或仍有韧性，国内十一出行需求强。

库存端：截至2023年10月6日，API报告显示商业原油库存上升1294万桶/日，汽油库存上升364.5万桶/日，精炼油库存下降353.5万桶/日。

观点：油价的核心关注点仍然在于沙特增产前景，原油的累库或只是短期数据波动造成，在美伊沙行动存在较大不确定性状态下，原油多空都有较大风险。

PX-PTA：调油逻辑不在，PX估值或继续压缩

供应端：PX负荷80.9%，华东一套400万吨装置降负20%。PTA开工率81.6%，华南一套PTA装置降负5成

需求端：聚酯负荷89%，亚运会结束或有提升，旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存：PX和PTA开工回落,PX环节或累库，聚酯环节累库明显。

观点：由于汽油裂解价差大幅下行，PX-Brent之间的价差仍有回调压力。

MEG：供需偏弱，库存压力偏高

供应端：开工率63.2%，到港压力不低，目前价格对供应端仍缺少遏制

需求端：聚酯负荷89%，亚运会结束或有提升，旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存端：截至10月7日，华东主港库存为117万吨，小幅去库

观点：目前供需偏弱，EG仍有回调压力，但空间不大，3800以下煤化工亏损会加剧，才有做多价值。

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我们关于商品研究提升的三点结论：

第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

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