直播【宏观早评】欧美央行联袂放鹰，汇率持续承压
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宏观&金工早评 | 2023年6月29日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，三大指数深V震荡调整，电力煤炭为首的公用事业和防御型板块涨幅居前，新能源板块部分龙头放量上涨，或与基金调仓有关，AI继续下杀。成交放量至8900亿，较前一日大幅缩量。北向资金净卖出二十多亿。
宏观方面，国内端午包括今天政策层面没有过多消息。早盘5月工业企业利润报告出炉，同比-18%，降幅收窄，上游利润持续维持同比负增长，中下游有所好转，尤其是汽车制造业，利润增速从2.5%跃升至24.3%。同时央行虽然又给出了高于预期的人民币汇率中间价，但今日人民币大跌，人民币汇率反包，预计不会跌破去年10月7.38的高点，高位波动。海外欧美央行继续鹰派发言，鲍威尔强烈暗示7月加息25BP，同时美国银行业通过联储压力测试，给了紧缩信心。
产业层面整体临近财报季，接下来业绩能否兑现更重要，有些炒作的高位股资金配合减持开始退潮。电力与煤炭板块携手上涨，电力一方面是今年厄尔尼诺，多地气温突破历史极值，电力需求向好，另一方面是门槛高，拥挤度低。同时煤炭现货市场企稳，长期看火电依旧会推动煤炭需求稳定增长。地产链昨晚没有小作文预期的政策，出现调整。最近的政策主要是提高部分城市公积金贷款，一线还有二孩的条件。中字头虽然有百亿资金驰援，但相比量能依旧不足。AI板块领跌，主要是华尔街日报传言美国会对服务器芯片出口进一步做出限制，叠加资金获利了结，下游服务器领跌全场。仅部分国产替代逻辑的半导体和半导体设备出现上涨。不过盘后传来存储芯片巨头继续涨价的消息。
贵金属
欧美央行鹰派表态重新燃起，美联储主席鲍威尔表示预计货币政策将进一步收紧，相信会有更多的加息措施，核心通胀将在2025年回落至2%，但是已经看到了银行信贷条件出现收紧和就业住房市场放缓；欧央行主要官员更是表态7月加息已定，9月加息可能性加大。美国银行业通过压力测试，情况较为良好，唯一的房地产贷款需要持续关注。接下来的美国PCE和德国6月的CPI数据将对市场有着重要的指引意义，市场对美联储7月加息的概率上升至81.8%，对9月加息概率也短线冲高至23%，欧央行的7月加息似乎也已被市场接纳（概率92%）。黄金现货更是在鹰派环境下短线失守1910，随后小幅回升震荡。短期内黄金受到货币政策和美国经济数据韧性压制有所回落，但长期伴随紧缩加剧带来的经济衰退和尾部风险上涨。
地缘方面，“瓦格纳事件”虽然暂时平息，普京表示当局将调查支付给瓦格纳和其领导人的资金是如何使用的；白俄罗斯总统卢卡申科证实普里戈任抵达白俄罗斯；动荡的内部局势注定持续带来地缘风险加剧。
金 工
期货趋势日评
受宏观预期向好影响，上涨品种较上周略有增加，大部分商品震荡上涨。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IH, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
OI, CU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
RM, I, C, SN, Y, M,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度8，焦煤纠缠度9，焦炭纠缠度10。
纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度57，燃油缠度47，原油纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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