直播【工业品早评】部分房企事件发酵，黑链指数破位下跌
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工业品早评 | 2023年8月9日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，由于当前钢厂利润尚可，唐山环保限产结束后有部分复产，叠加大运会部分停产企业也在准备复产，短期钢材供应可能有小幅回升，但中长期随着各地平控政策的逐渐落地，钢材供应预期依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，其他国外地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差略有走扩，但国内钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，且增幅有所扩大。上周机构数据均显示钢材库存有所上升，社库及厂库均有增长，且钢材表需回落。百年建筑网最新调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比继续下降，同比仍有较大降幅。因近期南方台风北方降雨天气影响，终端消费需求不佳，近期建材成交持续走弱。尽管zzj会议后国内各项政策利好消息频出，市场对后期需求向好的预期有所增强，但昨日部分地产企业事件发酵，导致市场对地产恢复预期转差。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，但因亚洲部分地区价格仍有小幅上涨，国内外板卷价差略有走扩，不过国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，短期钢材市场供应有小幅回升预期，而需求持续走弱，叠加部分地产企业事件发酵，近期钢价走势震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.海关总署8月8日数据显示，2023年7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%；1-7月累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。7月中国进口钢材67.8万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长10.8%；1-7月累计进口钢材441.9万吨，同比下降32.6%。
2.据卓创资讯调研，川内前期因大运会部分停产企业准备生产，XQ预计10日晚间开炉，计划9小时生产，预计日耗1200吨左右；DS预计10日晚间开炉；MY暂定预计今晚开炉，有特殊情况明后天开炉，计划9小时生产。
3.Mysteel：目前俄罗斯方坯出口价格约为430-440美元/吨FOB黑海，报价达到近两年最低点，价格或已经触底，加之俄罗斯方坯出口相关费用只增不减（保险，运费等），促使俄罗斯方坯出口商拒绝降低报价。然而近期，俄罗斯卢布持续贬值，或助推方坯出口价格下跌，但埃及良好需求短期内支撑黑海方坯出口，综合来看黑海方坯出口价格短期内预计稳定。
4.据Mysteel不完全统计，2023年7月，全国各地共开工3394个项目，环比下降27.14%；总投资额约21104.22亿元，环比下降7.64%；前7月合计总投资约34.05万亿元。7月，高温、暴雨、强台风等多种极端天气出现，全国开工项目数量及总投资额环比均下降。
5.截至目前，碧桂园两笔美元债票息未付。碧桂园内部人士表示，受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。
6.8日全国建材成交依然较差，市场情绪弱，终端表现平淡，低价部分成交，投机需求少，全天整体成交量较前一日有所回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运明显回落，澳巴及非主流发运均有减少。同期，国内到港也有所减量，叠加台风天气影响卸港，近期港口铁矿库存降幅扩大。国内矿方面，因北方降雨影响，近日矿山资源供应偏紧，短期国内铁精粉产量可能有部分减量。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量均有回升，日均铁水增0.29至240.98万吨，钢厂盈利率也微增至64.94%，六成以上钢厂依然有盈利，说明当前钢厂生产意愿仍偏强。尽管市场传闻今年平控政策已在逐步落实，但短期尚无明确定论，叠加钢材利润尚可，钢厂减产意愿并不大。昨日铁矿港口现货成交略有回落，远期美元货成交有明显回升，目前PB粉落地利润依然可观，显示当前国内需求仍明显强于国外。
综合而言，近期矿山发运回落且到港也有下降，同时因台风天气影响卸港，港口铁矿库存持续去化，不过受平控预期对后期铁矿需求的压制，叠加部分房企事件发酵，近日矿价走势震荡偏弱。
二、消息及数据
1.据海关统计，7月我国进口铁矿砂及其精矿9347.6万吨，环比降204.2万吨，同比增223.2万吨。1-7月我国累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增4319.9万吨。
2.8月8日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12082.90万吨，环比上周一减少249万吨，47港库存总量12641.90万吨，环比减少326万吨。本期减量主要集中在沿江地区，台风临近导致长江口封航，船舶无法靠泊卸货，导致区域内库存减量最为明显，华东地区库存减量次之，而东北地区库存稳中有降；另外，本期华北、华南两地区随着在港船舶数量逐步卸货入库，区域内港口库存环比累库，而区域内压港较上周一均有缓解。
3.MountGibsonIronLimited（吉布森山铁矿）表示，周末库兰岛主矿坑东部发生局部落石。现场的雷达监测系统已提前监测到该事件，没有人员受伤或设备损坏。受落石影响的矿区目前尚未开采，该区域预计于2024年3月开始生产。目前公司的矿石生产集中在主矿坑西半部，采矿作业未受影响，加工和运输也按计划继续进行。2023年三季度的产销目标维持不变，截至目前，三季度已完成七船高品位（+65%Fe）铁矿发运，总重量超50万湿吨，此外矿区还有约为100万湿吨原矿库存。
4.8月7日，乌兰浩特钢铁因淘汰落后产能，停产并拆除1座503m³高炉、1座616m³高炉，铁水日产量减少0.5万吨左右；预计9月中下旬旧高炉拆除后启用1座1200m³新高炉。两条螺纹钢轧线同步检修，螺纹日产量减少0.6万吨左右。
5.8月8日远期现货市场整体交投情绪尚可，公开平台上无报盘，矿山私下招标9月初装期的纽曼未筛分块以-1.9结标，另有9月初装期的金布巴以9月指数-3.7结标。二级市场上，报盘集中在MNPJ品种，询盘多集中在PB粉和PB粉块等资源上，据悉限港的PB粉大概以9月指数+2左右成交，全粉在+3以上的水平。港口现货市场整体活跃度弱于昨日，主流港口品种价格下跌5左右。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，本周洗煤厂开工率有所提升，产量稳定略有增加，蒙煤通关量快速下滑之后又逐步恢复，整体供给相对平稳，焦煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存继续增加。焦炭方面，焦企利润利润仍处于盈亏线附近，焦企产能利用率继续下降，产量略有下降，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续有所下降，日均铁水降至240.69万吨，铁水高位开始回落。钢厂盈利率环比略有增加至64.5%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂盈利状况仍较好，传粗钢平控政策，未来铁水产量或有较大幅度下降，钢厂焦炭可用天数下降0.26天。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。
中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。
二、消息与数据
1. 海关总署8月8日公布的数据显示，中国2023年7月份进口煤炭3926万吨，较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨，增长66.9%。
2.澳大利亚纽卡斯尔港数据显示，2023年7月份，纽卡斯尔港煤炭出口量为1337.3万吨，同比大增73.01%，环比增长0.97%；出口额为21.65亿澳元，同环比分别下降45.99%和25.54%。
3.据海关统计，今年前7个月，我国进出口总值23.55万亿元人民币，同比增长0.4%。其中，出口13.47万亿元，增长1.5%；进口10.08万亿元，下降1.1%；贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。按美元计价，今年前7个月我国进出口总值3.4万亿美元，下降6.1%。其中，出口1.94万亿美元，下降5%；进口1.46万亿美元，下降7.6%；贸易顺差4895.7亿美元，扩大3.5%。
4. 蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-7月份，蒙古国煤炭出口总量累计3400.48万吨，同比增加2295.22万吨，增幅207.66%。出口额为49.60亿美元，同比增长60.18%。
铜
铜 2023.08.09
一、市场观点
过去一个月商品和海外风险资产尤其是美股的连续上涨造成了一定程度的多头拥挤状况，在政策和国内复苏进程的空窗期，出现了对利空更敏感的波动，无论是惠誉下调评级或者是意大利对银行加税，都没有改变当前欧美尤其是美国当前软着陆预期，我觉得并不是啥恶性的风险事件，如我们此前所述，没有恶性风险事件，商品很难从宏观角度大幅下跌，我还是维持Q3国内复苏和海外通胀下行、经济软着陆叙事的看多逻辑，铜还是要找机会买。
二、消息与数据
1、【美国6月份贸易逆差收窄 进口下降至2021年以来最低】美国6月份贸易逆差收窄，因进口下滑至2021年以来的最低水平，反映出消费者的商品需求进一步放缓。美国商务部周二公布的数据显示，6月份商品和服务贸易逆差缩小28亿美元，至三个月低点655亿美元。6月份商品和服务贸易进口额下跌1%至2021年11月以来的最低水平，出口下跌0.1%。进口自去年初达到顶峰以来基本上一直在下降，因消费者支出发生了转变，对海外产品的需求下降。美国人将更多消费从商品转向服务，而且有些消费者对开支变得更加审慎。这促使零售商专注于让库存更符合销售情况。(来自华尔街见闻APP)
2、【美联储哈克：美联储或处在可维持利率不变的节点】美国费城联储主席哈克（2023年FOMC票委）：美联储或处在可维持利率不变的节点。美联储需要在一段时间内保持利率稳定。美国经济正在迈向软着陆。(来自华尔街见闻APP)
3、【乘联会：7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增长31.9%】今年1-7月累计批发427.9万辆，同比增长41.2%。7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%。今年以来累计零售372.5万辆，同比增长36.3%。(来自华尔街见闻APP)
4、【7月中国未锻轧铜及铜材进口量环比略有增加 需求仍显清淡】海关总署数据显示，中国7月未锻轧铜及铜材进口量为451159.1吨，环比微增，同比下滑2.7%，承压于需疲软以及全球铜价高企。今年前七个月，中国未锻轧铜及铜材进口量为3039475吨，去年同期下滑10.7%。（文华财经）
5、【必和必拓等矿企巨头加大勘查投入】外媒8月7日消息，必和必拓最近公布的季报中的一个细节是其勘查投资增长。2023财年，必和必拓勘探投资为3.5亿美元，较上个财年增长37%。公司首席执行官韩慕睿（Mike Henry）称，勘探是公司获得更多铜镍资源的方法之一。投入增加带来了美国亚利桑那州奥赛罗特（Ocelot）铜矿的发现。 必和必拓还公布了其在南澳州的橡树坝（Oak Dam）铜矿发现的勘探目标为矿石量17亿吨，铜品位0.8-1.1%。（上海金属网）
铝
铝 2023.8.9
一、市场观点
原料端氧化铝平稳运行，煤价持稳，电解铝的成本平稳运行，铝价小幅下行，目前理论利润约3000，云南省电解铝已复产产能预计超150万吨。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-1.3至47.6万吨，同期低位环比下行，整体铝元素本周去库1.1万吨。
供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主，三季度寻求铝价底部做多的机会。
二、消息与数据
1.【氧化铝期货助力广西铝产业转型升级】广西壮族自治区地方金融监管局副局长樊新鸿介绍，近年来，铝产业作为广西地区的传统优势产业取得了长足发展，当地氧化铝产量居全国前三。数据显示，2022年全国规模以上企业氧化铝产量为8186.2万吨，广西规模以上工业企业氧化铝产量1279.3万吨，比上年同期增长12.9%，较同期全国增速高7.3个百分点，占同期全国规模以上企业氧化铝产量的比重约为15.6%。（期货日报）
2.【日本第三季度进口的原铝溢价将保持稳定】外媒8月7日消息，由于日本铝需求依然低迷而库存充足，第三季度日本进口原铝的溢价将会保持稳定。根据普氏公司的评估，2023年三季度日本进口原铝溢价估计是比伦敦金属交易所的铝期货高出127.50美元/吨。作为对比，第二季度溢价为125到130美元/吨，中间值是127.5美元。第三季度的评估是基于7月5日至8月3日期间达成的7笔交易，溢价成交在127.50美元/吨，总成交量为7,400吨/月，7月至9月期间装载。（上海金属网）
3.【快讯】海关总署：中国7月未锻轧铝及铝材出口48.97万吨，6月为49.26万吨。（海关总署）
锌
锌 2023.8.9
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.08至10.3万吨，仍处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【嘉能可上半年利润骤减50% 大宗商品价格回落构成拖累】嘉能可上半年利润大幅下滑，股东回报也骤减，不过整个行业的波动自去年以来已大幅改善。嘉能可公布上半年核心利润为94亿美元，是上年同期创纪录水平的一半，不过仍是有史以来的最佳表现之一。嘉能可表示，将把派息规模增加10亿美元，并进一步回购12亿美元公司股票，这一规模也大大低于上年同期，部分原因是该公司表示，在竞购Teck Resources Ltd.的煤矿业务之际，公司将保留20亿美元现金。（嘉能可）
2.【不畏上半年利润腰斩 嘉能可仍寻求收购泰克资源】大宗商品和矿业集团嘉能可周二表示，仍在寻求收购，包括可能部分或全部收购加拿大泰克资源公司。嘉能可公布上半年核心利润为94亿美元，是上年同期创纪录水平的一半，不过仍是有史以来的最佳表现之一。（嘉能可）
3.【沪伦两市锌库存表现分化 沪锌库存刷新逾三个月最高位】伦敦金属交易所(LME) 公布数据显示，上周一伦锌库存增至逾一年新高99675吨，而后库存出现回落，降幅逐渐扩大，最新库存水平为91650吨。上期所公布的数据显示，8月4日当周，沪锌库存小幅回升，周度库存增加1.11%至61,993吨，刷新逾三个月新高。（文华财经）
镍
镍 2023.8.09
一、市场点评
基本面方面，现货升水下调，进口亏损收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本约为15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%。今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。
总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。
二、消息与数据
1、乘联会: 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%。今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增长 31.9%，环比下降3.6%。今年以来累计零售 372.5万辆同比增长 36.3%。（金十数据）
不锈钢
不锈钢 2023.08.09
一、市场点评
最新镍铁成交价1110-1120元/吨，废不锈钢最新采购报价环比持平，高碳铬铁受焦炭价格上涨有一定支撑，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%，因台风影响减少，市场到货增加，其中300系环比上涨2.62%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、韩国浦项与三星签订五年LNG船用不锈钢供货合同
7月25日，韩国最大钢铁企业浦项制铁(POSCO)宣布与三星重工签订了LNG船液货舱用不锈钢长期供货合同。通过此次合同，浦项制铁将在今后五年内向三星重工提供用于制作薄膜型LNG船液货舱的不锈钢。LNG船液货舱用材料的质量标准非常苛刻，只有少数钢铁企业才能生产。（Mysteel）
2、经安有色不锈钢轧钢酸洗项目计划今年年底投产
在内蒙古(奈曼)经安有色金属材料有限公司不锈钢轧钢酸洗项目建设现场，各施工方乘势而上，开足马力加紧建设。不锈钢轧钢酸洗项目作为镍基绿色循环经济产业集群延链项目，达产后将持续增强产业链韧性和竞争力，成为拉动产业链发展的关键引擎。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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