【能化早评】巴以冲突发展仍然扑朔，油价陷入震荡lg...

供应端：美国或解除委内瑞拉制裁，但短期产量影响有限。尽管钻井获得低迷，但美国原油产量创新高达到1320万桶/日，主要是EIA调整修正统计所致。前期市场传闻沙特承诺明年增产抑制高油价导致市场大跌，但巴以冲突爆发，沙特声明将结束和以色列关系正常化，为增产前景埋下阴霾。同时巴以冲突有一定可能扩散到伊朗，或导致美国收紧对伊朗制裁，若导致阿拉伯国家拿起石油武器施压，影响更大。目前美国政府希望将冲突控制在以色列和哈马斯之间，不希望扩大化，实际效果仍需观察。

需求:美国九月CPI超预期，核心服务CPI继续增长，显示了美联储最后一英里的艰巨性，从而导致美债收益率再次走高，原油承压。EIA表需显示美国需求反弹，国内仍有政策预期。

库存端：截至2023年10月6日，EIA报告显示商业原油库存上升1018万桶/日，汽油库存下降131万桶/日，精炼油库存下降184万桶/日。

观点：原油需求端仍有韧性，因为中美都在用持续不断政策或财政刺激延缓需求下滑。油价的核心关注点仍然在于沙特增产前景，原油的累库只是短期数据波动造成，在美伊沙行动存在较大不确定性状态下，原油或继续震荡。

PX-PTA：调油逻辑不在，PX估值继续压缩

供应端：PX负荷80.9%，华东一套400万吨装置降负20%。PTA开工率75.9%，偏低。

需求端：聚酯负荷89.1%，之后或有提升，但旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存：PX和PTA开工回落,PX环节或累库，聚酯环节节后累库明显。

观点：由于汽油裂解价差大幅下行，PX-Brent之间的价差仍有回调压力。

MEG：供需偏弱，库存压力偏高

供应端：开工率63.2%，到港压力不低，目前价格对供应端仍缺少遏制

需求端：聚酯负荷89.1%，之后或有提升，但旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

库存端：截至10月16日，华东主港库存为118万吨，小幅去库

观点：目前供需偏弱，EG仍有回调压力，但空间不大，3800以下煤化工亏损会加剧，才有做多价值。

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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

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